29 января 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Пока инвесторов с нетерпением ждут итогов заседания ФРС, релиза американского ВВП и европейской инфляции, предлагаю оценить среднесрочные перспективы пары EUR/USD, абстрагируясь от ее реакции на вышеперечисленные события.
В феврале намечено лишь заседание ЕЦБ, а следующая встреча представителей Комитета открытого рынка ФРС состоится только в марте, поэтому публикация январских данных по рынку труда будет оказывать ограниченное влияние на котировки основной валютной пары, так как Федеральный резерв будет оценивать результаты на основании двух месяцев. Даже если занятость вне сельскохозяйственного сектора убедит в том, что слабые цифры за декабрь (+74 тыс.) были исключением из правил, инвесторы предпочтут не делать резких движений и дождаться марта.
Публикация январского протокола, намеченная на 19 февраля, вряд ли окажет доллару США столь же весомую поддержку, на которую он мог бы рассчитывать в случае наличия в календаре февральского заседания. Ожидания дальнейшего сворачивания программы количественного смягчения априори сильнее намеков. Другое дело, если в протоколе будет содержаться информация о том, что ФРС останавливаться не собирается и будет планомерно сокращать масштаб QE на $10 млрд по результатам каждого заседания.
Главным фактором риска для доллара является приближение 7 февраля. В этот день Штаты должны повысить потолок государственного долга. Если этого не произойдет, то к концу зимы нас ожидает повторение осенней истории с временным «отключением» правительства, что никак не добавляет «быкам» по американской валюте оптимизма. Пока отношение к данному фактору двоякое. С одной стороны, министр финансов США Джейкоб Лью постоянно намекает конгрессменам, что пора бы уже задуматься над этим вопросом. С другой ― Федеральный резерв не включает в сопроводительные заявления и протоколы заседаний FOMC сообщения о том, что отсутствие договоренности способно замедлить рост ВВП и привести к сохранению масштабов QE. Нечто подобное практиковалось осенью прошлого года. То есть, по мнению центробанка, нынешняя ситуация не столь критична.
В то же время раннее заседание ЕЦБ не позволяет рассчитывать на снижение ставки рефинансирования, запуск LTRO или активацию OMT. EONIA традиционно вырастет в конце месяца, но европейский регулятор понимает, что речь пойдет о временном повышении: ликвидности в банковской системе региона хватает. Даже если инфляция окажется ниже текущих 0,8-0,9%, вряд ли центробанк пойдет на пересмотр ставок. Он уже сделал это в ноябре прошлого года, а, для того чтобы оценить эффект, требуется время.
Сомневаюсь, что макроэкономические показатели еврозоны существенно ухудшатся. Если нас ждет коррекция композитного PMI, достигшего в январе очередного многомесячного пика на 53,2, то евро особенно не расстроится: для оценки ВВП нужны данные за три месяца. То же самое можно сказать про внешнюю торговлю. Положительное сальдо счета текущих операций взлетело в середине 2013 года до нового исторического максимума в 30 млрд евро и недалеко от него ушло в октябре-ноябре (26,6-27,3 млрд), поэтому даже небольшой откат не способен коренным образом изменить ситуацию.
Таким образом, евро выглядит стабильно, а гринбек нервничает. Это позволяет предположить, что ниже отметки 1,34 пара EUR/USD в феврале не упадет. Поэтому любую попытку ухода в область 1,34-1,35 стоит использовать для формирования лонгов с целью 1,38-1,39.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В феврале намечено лишь заседание ЕЦБ, а следующая встреча представителей Комитета открытого рынка ФРС состоится только в марте, поэтому публикация январских данных по рынку труда будет оказывать ограниченное влияние на котировки основной валютной пары, так как Федеральный резерв будет оценивать результаты на основании двух месяцев. Даже если занятость вне сельскохозяйственного сектора убедит в том, что слабые цифры за декабрь (+74 тыс.) были исключением из правил, инвесторы предпочтут не делать резких движений и дождаться марта.
Публикация январского протокола, намеченная на 19 февраля, вряд ли окажет доллару США столь же весомую поддержку, на которую он мог бы рассчитывать в случае наличия в календаре февральского заседания. Ожидания дальнейшего сворачивания программы количественного смягчения априори сильнее намеков. Другое дело, если в протоколе будет содержаться информация о том, что ФРС останавливаться не собирается и будет планомерно сокращать масштаб QE на $10 млрд по результатам каждого заседания.
Главным фактором риска для доллара является приближение 7 февраля. В этот день Штаты должны повысить потолок государственного долга. Если этого не произойдет, то к концу зимы нас ожидает повторение осенней истории с временным «отключением» правительства, что никак не добавляет «быкам» по американской валюте оптимизма. Пока отношение к данному фактору двоякое. С одной стороны, министр финансов США Джейкоб Лью постоянно намекает конгрессменам, что пора бы уже задуматься над этим вопросом. С другой ― Федеральный резерв не включает в сопроводительные заявления и протоколы заседаний FOMC сообщения о том, что отсутствие договоренности способно замедлить рост ВВП и привести к сохранению масштабов QE. Нечто подобное практиковалось осенью прошлого года. То есть, по мнению центробанка, нынешняя ситуация не столь критична.
В то же время раннее заседание ЕЦБ не позволяет рассчитывать на снижение ставки рефинансирования, запуск LTRO или активацию OMT. EONIA традиционно вырастет в конце месяца, но европейский регулятор понимает, что речь пойдет о временном повышении: ликвидности в банковской системе региона хватает. Даже если инфляция окажется ниже текущих 0,8-0,9%, вряд ли центробанк пойдет на пересмотр ставок. Он уже сделал это в ноябре прошлого года, а, для того чтобы оценить эффект, требуется время.
Сомневаюсь, что макроэкономические показатели еврозоны существенно ухудшатся. Если нас ждет коррекция композитного PMI, достигшего в январе очередного многомесячного пика на 53,2, то евро особенно не расстроится: для оценки ВВП нужны данные за три месяца. То же самое можно сказать про внешнюю торговлю. Положительное сальдо счета текущих операций взлетело в середине 2013 года до нового исторического максимума в 30 млрд евро и недалеко от него ушло в октябре-ноябре (26,6-27,3 млрд), поэтому даже небольшой откат не способен коренным образом изменить ситуацию.
Таким образом, евро выглядит стабильно, а гринбек нервничает. Это позволяет предположить, что ниже отметки 1,34 пара EUR/USD в феврале не упадет. Поэтому любую попытку ухода в область 1,34-1,35 стоит использовать для формирования лонгов с целью 1,38-1,39.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter