3 февраля 2014 Архив
Сегодня, 3 февраля, утром были обнародованы индексы PMI в сфере услуг Китая и промышленности Австралии. Далее последуют индексы PMI в промышленности Испании (12:13), Швейцарии (12:30), Италии (12:43), Германии (12:53), ЕС (12:58), Великобритании (13:28). В 17:30 будут опубликованы индексы цен на промышленные товары и цен на сырье Канады. В 17:58 выйдет индекс PMI Markit в промышленности США. В 18 часов начнет свое выступление секретарь Казначейства Джек Лью. В 19:00 будут обнародованы индексы расходов на строительство, производственных цен и производственной активности ISM США.
Изабелла Каминска размышляет на тем, стали ли события на прошлой неделе только началом оттока средств с развивающихся рынков:
Исследовательская команда SocGen считает, что отток средств с развивающихся рынков только начался. Как она отмечает, это особенно актуально, учитывая, что ФРС, кажется, совсем этим не обеспокоена:
Рис. 1-1
Совокупный приток средств в фонды развивающихся рынков достиг максимума в $220 млрд. в феврале прошлого года. С тех пор инвесторы изъяли из них более $60 млрд. Учитывая исключительно сильную взаимосвязь между ростом фондовых рынков развивающихся стран и притоками средств в фонды, мы считаем вполне вероятным, что фонды в настоящее время выводят из фондовых рынков вдвое больше средств (см. рис. 1). Фонды облигаций развивающихся стран (РС) ожидает подобная участь. По причинам, которые мы обсудили в своем последнем Отчете по активам, мы не видим скорого прекращения де-рейтинга активов РС. Более того, ФРС напористо продолжает "сужение" несмотря на недавние потрясения в развивающихся странах, что может привести к дальнейшей турбулентности.
И если все продолжится в таком же духе, могут возникнуть проблемы, связанные с платежным балансом:
Внимательный взгляд на глобальные фонды развивающихся рынков показывает, что все рынки страдают от оттока средств. Инвесторы предпочитают глобальные фонды. Региональная специализация или специализация по странам встречается реже (менее 47% активов глобальных фондов). Поэтому все развивающиеся страны в настоящее время переживают отток средств — независимо от экономической ситуации. Мы считаем, что результатом этого могут стать проблемы с платежным балансом в будущем.
Хотя то, что вызывает трудности для РС, приносит дополнительную выгоду Европе:
Европа пожинает плоды. Хотя нынешняя волатильность оказывает негативное влияние и на развитые рынки, потоки денежных средств перенаправляются в Европу, в частности, Италию, Испанию и Великобританию.
Заметное различие с предыдущими истериями по поводу сокращения QE состоит в том, что доходности ГКО падают:
Рис. 1-2
На основании чего можно предположить, что во время прошлых истерий рынок неверно решил, что сокращение QE вызовет апокалипсис на рынке облигаций США. Это было совершенно неверное толкование фундаментальных сил, движущих рынком. Зато оказалось очень выгодным для тех, кто все правильно понял.
"Сужение" по своей сути оказывает дефляционное воздействие на американскую экономику, а любой рост доходности облигаций делает их более привлекательными.
Сокращение количественного стимулирования привлекает капитал обратно в США за счет более рискованных облигаций развивающихся стран, что имеет смысл.
Хотя, если дезинфляционное воздействие станет слишком большим, это станет проблемой для США.
Майкл Стокс приводит календарь торговых дней в феврале:
"Тем временем, наслаждайтесь календарем сезонных факторов в феврале. Первая квартиль указывает на самые сильные дни, четвертая — на самые слабые.
Рис. 2-1
Примечание: календари, которые я публикую здесь, основаны на расширенной версии, в которой я использую простое пошаговое тестирование и оптимизацию, чтобы избежать предвзятости. Мои исследования показывают, что торговля в исторически сильные дни месяца вела к гораздо лучшим будущим результатам и более высокой прибыли.
Как я подчеркивал в самом начале, сезонные факторы не оправдывают торговлю в эти дни сами по себе, но думаю, что заслуживают место в арсенале инструментов трейдера".
Krv1975 приводит график, на котором видно поведение фондового рынка США во время прошлых кризисов на развивающихся рынках. По мнению блогера, не наблюдалось ничего примечательного, за исключением кризиса 1998 года, когда свою роль сыграл крах фонда LTCM.
Говоря о ситуации на настоящий момент, автор указывает на серьезный оттока из глобальных фондов акций первые за последнее время.
Также приводятся результаты индексов по секторам с начала года.
Alexsword продолжил тему и указывает на то, что январь 2014 года стал худшим январем (после 2009 года) для американского фондового рынка в течение последних 24 лет.
Также блогер обращает внимание на интересный факт: 60% всех деривативов на золото в США принадлежат банку JPMorgan.
При этом наличие физических запасов драгоценного металла относительно скромное.
Ира сообщает, что Нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман в своем блоге ссылается на источник газеты The Huffington Post, которая сообщали, что администрация президента Обамы рассматривает идею чеканки монеты номиналом в $1 трлн. «в связи с необходимостью предотвращения бурных сражений в Конгрессе на следующей неделе, когда будет обсуждаться вопрос повышения потолка госдолга».
«В случае выпуска такой монеты и признания ФРС её номинальной стоимости в ФРБ Нью-Йорка будет открыт счет на 1 трлн., что позволит использовать эти средства для выплат по гособязательствам».
Однако в начале января представитель Минфина США Энтони Коули заявлял, что ни Казначейство, ни ФРС «не считают приемлемым производство платиновых монет во избежание увеличения лимита госдолга».
Pearldiver_fm приводит динамику индекса PMI Китая, последнее значение которого сократилось до 50,5.
«PMI достаточно хорошо коррелирует с динамикой промышленного производства».
Блогер отмечает, что «значительная часть снижения индекса PMI обусловлена сезонным поведением компоненты занятости, которая обычно снижается во время Нового года. Исторически PMI растет в марте, однако, учитывая последние данные по экономике Китая, можно констатировать, что дело вряд ли в сезонности. Экономический рост в Китае выдыхается».
Knight отмечает, что огромный объем средств сформированный в результате политики количественного смягчения ФРС США помимо рынков ценных бумаг и деривативов был абсорбирован через инструмент Interest Rate Paid. То есть «сейчас ФРС платит банкам за хранение депозитов больше, чем стоимость кредита».
Ира Соломонова ссылается на слова главы Агентства по страхованию вкладов Юрия Исаева, который заявил, что «Мой банк» нельзя было санировать, так как в нем исчезло 90% активов. По оценкам АСВ «дыра» в балансе банка превысила 10 млрд. руб.
«Проблемы у банка были еще в прошлом году, но компания не предоставляла достоверной отчетности, поэтому доказательства того, что она не выполняет требования кредиторов, появились у ЦБ только в январе».
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба