10 февраля 2014 Архив
Развивающиеся рынки попали в поле зрения экономистов после резкого падения курсов валют таких стран, как Аргентина, Турция, Бразилия и ЮАР, все из которых имеют отрицательное сальдо платежного баланса. Это напомнило инвесторам о том, насколько уязвимыми они могут быть перед опасениями о сокращении программы выкупа активов ФРС.
Исполнительный директор по инвестициям компании Merk Investments Аксель Мерк заявил, что члены ФРС действовали противоречиво, а непонимание направления политики может продолжить наносить вред все большему количеству развивающихся рынков в этом году.
«Политика ФРС будет нестабильной, и главным следствием из этого является тот факт, что это будет отравлять развивающиеся рынки, ведь нестабильность отрицательно сказывается на рынках с недостатком ликвидности», - заявил Мерк.
Развивающиеся рынки, которые получили наибольшую выгоду от QE, испытали на себе особенно тяжелый удар в прошлом году, когда разговоры о сокращении программы ФРС начали вселять панику в инвесторов, а в странах с высоким уровнем дефицита платежного баланса началась активная распродажа активов.
В конечном итоге ФРС начала сокращение программы лишь в декабре, когда объемы выкупа активов были уменьшены на 10 миллиардов долларов, и такой же шаг повторился на январском совещании. Хотя многие аналитики теперь полагают, что конец программы количественного смягчения уже был оценен на рынках, другие комментаторы, включая президента Федерального резервного банка Филадельфии Чарльза Плоссера, указывают на то, что политика ФРС все еще может застать некоторых инвесторов врасплох.
В своей речи, сказанной в Рочестере, штат Нью-Йорк, в среду, Плоссер отметил, что имеющиеся уровни сокращения могут оказаться недостаточными, если экономика продолжит расти текущими темпами, а также заявил, что ФРС может быть вынуждена быстрее сокращать программу выкупа и закрыть ее уже к середине 2014 года.
Мерк также заявил о своей обеспокоенности по поводу того, что у политиков из ФРС нет четкого средства управления ходом событий. «Очевидно, что ФРС пребывает в замешательстве, они не понимают, что происходит, а причиной такого непонимания является то, что они перестали следить за состоянием экономики», - отметил он, намекая на то, как программа количественного смягчения исказила рынок облигаций, сделав ожидания инфляции сложными для анализа.
Более того, по мнению Мерка, рынки все еще не оценили миролюбивую точку зрения нового председателя ФРС Дженет Йеллен и могут быть удивлены ее шагами - хотя Йеллен и упоминала, что перед какими-либо модификациями политики должно пройти некоторое время.
Мерк отметил, что все это будет иметь последствия для развивающихся рынков. «Развивающиеся рынки, в частности, Бразилия и ЮАР, будут страдать от нестабильности, а вместе с ними пострадает и Турция, - считает он. - Мы будем продолжать находиться в среде, в которой рынок будет сильно реагировать на жесткие решения политиков. Мнение, что все вскоре войдет в нормальное русло, которое поддерживается многими, просто не соответствует действительности».
Однако другие аналитики заявляют, что многие не понимали того, насколько развивающиеся рынки зависят от потока легких денег от ФРС.
«Я смущен тем фактом, что развивающиеся рынки получили наибольшее количество преимуществ в результате политики количественного смягчения. Я просто не верю во все это, - заявил основатель и исполнительный директор компании Asianomics Джим Уолкер, который также отметил, что верит в то, что коррекция на развивающихся рынках практически завершилась. - Основные преимущества от программы количественного смягчения ФРС получили акции в США и американский рынок жилья». Уолкер отметил, что основной причиной, по которой экономики вроде Аргентины и Турции пережили такой серьезный спад в этом году, скорее стали отдельные структурные проблемы, требовавшие решения, а не непосредственное влияние монетарной политики ФРС.
Глава исследовательского отдела по странам Азии в компании ING Financial Markets Тим Кондон заявил, что рынок неправильно определил причину недавней нестабильности на развивающихся рынках. «Мы приписываем встряски на развивающихся рынках опасениям по поводу экономического роста, а не страху перед ужесточением монетарной политики, - отметил он. - Доходность казначейских облигаций со сроком погашения в 10 лет является основной детерминантой кредитоспособности развивающихся рынков, и ее переоценка по причине сокращения объемов программы произошла еще в мае-августе прошлого года».
Исполнительный директор по инвестициям компании Merk Investments Аксель Мерк заявил, что члены ФРС действовали противоречиво, а непонимание направления политики может продолжить наносить вред все большему количеству развивающихся рынков в этом году.
«Политика ФРС будет нестабильной, и главным следствием из этого является тот факт, что это будет отравлять развивающиеся рынки, ведь нестабильность отрицательно сказывается на рынках с недостатком ликвидности», - заявил Мерк.
Развивающиеся рынки, которые получили наибольшую выгоду от QE, испытали на себе особенно тяжелый удар в прошлом году, когда разговоры о сокращении программы ФРС начали вселять панику в инвесторов, а в странах с высоким уровнем дефицита платежного баланса началась активная распродажа активов.
В конечном итоге ФРС начала сокращение программы лишь в декабре, когда объемы выкупа активов были уменьшены на 10 миллиардов долларов, и такой же шаг повторился на январском совещании. Хотя многие аналитики теперь полагают, что конец программы количественного смягчения уже был оценен на рынках, другие комментаторы, включая президента Федерального резервного банка Филадельфии Чарльза Плоссера, указывают на то, что политика ФРС все еще может застать некоторых инвесторов врасплох.
В своей речи, сказанной в Рочестере, штат Нью-Йорк, в среду, Плоссер отметил, что имеющиеся уровни сокращения могут оказаться недостаточными, если экономика продолжит расти текущими темпами, а также заявил, что ФРС может быть вынуждена быстрее сокращать программу выкупа и закрыть ее уже к середине 2014 года.
Мерк также заявил о своей обеспокоенности по поводу того, что у политиков из ФРС нет четкого средства управления ходом событий. «Очевидно, что ФРС пребывает в замешательстве, они не понимают, что происходит, а причиной такого непонимания является то, что они перестали следить за состоянием экономики», - отметил он, намекая на то, как программа количественного смягчения исказила рынок облигаций, сделав ожидания инфляции сложными для анализа.
Более того, по мнению Мерка, рынки все еще не оценили миролюбивую точку зрения нового председателя ФРС Дженет Йеллен и могут быть удивлены ее шагами - хотя Йеллен и упоминала, что перед какими-либо модификациями политики должно пройти некоторое время.
Мерк отметил, что все это будет иметь последствия для развивающихся рынков. «Развивающиеся рынки, в частности, Бразилия и ЮАР, будут страдать от нестабильности, а вместе с ними пострадает и Турция, - считает он. - Мы будем продолжать находиться в среде, в которой рынок будет сильно реагировать на жесткие решения политиков. Мнение, что все вскоре войдет в нормальное русло, которое поддерживается многими, просто не соответствует действительности».
Однако другие аналитики заявляют, что многие не понимали того, насколько развивающиеся рынки зависят от потока легких денег от ФРС.
«Я смущен тем фактом, что развивающиеся рынки получили наибольшее количество преимуществ в результате политики количественного смягчения. Я просто не верю во все это, - заявил основатель и исполнительный директор компании Asianomics Джим Уолкер, который также отметил, что верит в то, что коррекция на развивающихся рынках практически завершилась. - Основные преимущества от программы количественного смягчения ФРС получили акции в США и американский рынок жилья». Уолкер отметил, что основной причиной, по которой экономики вроде Аргентины и Турции пережили такой серьезный спад в этом году, скорее стали отдельные структурные проблемы, требовавшие решения, а не непосредственное влияние монетарной политики ФРС.
Глава исследовательского отдела по странам Азии в компании ING Financial Markets Тим Кондон заявил, что рынок неправильно определил причину недавней нестабильности на развивающихся рынках. «Мы приписываем встряски на развивающихся рынках опасениям по поводу экономического роста, а не страху перед ужесточением монетарной политики, - отметил он. - Доходность казначейских облигаций со сроком погашения в 10 лет является основной детерминантой кредитоспособности развивающихся рынков, и ее переоценка по причине сокращения объемов программы произошла еще в мае-августе прошлого года».
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба