17 февраля 2014 Omega Global Кошкина Лика
Евродоллар это 2 валюты, 2 страны и политика двух ЦБ.
Разберу по отдельности.
Доллар.
Главное для доллара: темпы сокращения КУЕ и перспектива повышения ставок.
Обычно инвесторы меняют отношение к доллару за полгода до возможных изменений в монетарной политике.
На сегодняшний день ФРС придерживается курса сокращения КУЕ по 10 ярдов на каждом заседании ФРС.
До конца 2014 года осталАсь 7 заседаний ФРС, т.е. при плановом развитии экономики США КУЕ закончат только декабре 2014, а инвесторы начнут усиленно покупать доллар в конце весны-начале лета.
При усилении роста экономики США сокращение КУЕ может происходить более сильными темпами, т.е. больше 10 ярдов на каждом заседании, а при ухудшении экономики США ФРС может сокращать КУЕ более медленными темпами, т.е. не на каждом заседании ФРС.
Крайние 2 сценария пока не заложены в рынок, поэтому отклонения от темпа сокращения по 10 ярдов на каждом заседании ФРС приведут или к перехаю 1.389Х или к перелою 1.329Х.
В основе политики ФРС 2 ориентира: рынок труда и инфляция.
Т.е. эти данные являются ключом к политике ФРС и тренд может меняться при выходе этих данных.
Особо важными будут нонфармы за февраль.
При выходе слабых данных за февраль потенциально можно ожидать перехай 1.389Х и выход к 1.40.
При выходе сильных нонфармов за февраль с пересчетом январских данных (есть предпосылки к пересмотру в плюс) можно ожидать перелой 1.329Х.
Евро.
Устойчивость евро объясняется позицией Германии о запрете программ аля КУЕ и обязательным для ЕЦБ повышением ставок при росте инфляции выше 2%.
Инвесторы не верят, что Германия и Бундесбанк позволят Драги держать ставки низкими в течение минимум 2х лет (обещание Драги на пресс-конференции и последующие возражения Вайдмана), хотя бюллетень ЕЦБ говорит о том, что инфляция в 2018 году только приблизится к уровню в 2%, составив 1.9%.
Тем не менее, не стоит забывать о том, что в данный момент в ЕЦБ решающее большинство слабых стран и при перехае евродоллара 1.389Х стоит ожидать снижение депозитной ставки в минус.
Относительно программ аля КУЕ, в том числе и SRM, очень вероятен запуск после стресс-тестов в конце лета – начала осени 2014 года.
Вряд ли слабые страны согласятся на списание в стиле аля Кипр, скорее всего, через ЕЦБ будет предпринята попытка поддержки банков путем программ SRM или ОМТ (на крайней пресс-конференции Драги много говорил о модернизации программы SRM, можно сделать вывод, что программа SRM приобретет характеристики ОМТ, а неугодную Германии ОМТ — упразднят).
Именно поэтому не стоит сейчас ожидать запуска ЛТРО-3, на мой взгляд, ЕЦБ готовит более широкомасштабное КУЕ.
Запуск в стиле КУЕ будет более ожидаем, если евродоллар продолжит находиться на текущих уровнях или выше, ибо высокий курс евродоллара — прямой путь к дефляционному сценарию наподобие японского.
Выводы:
При сохранении средних темпов развития экономики США и сокращении КУЕ 10 ярдов на каждом заседании ФРС евродоллар до конца весны будет находиться во флете в текущем диапазоне.
После этого стоит ожидать долгосрочный рост доллара при запуске аля КУЕ от ЕЦБ и нормализации монетарной политики ФРС.
Факторы риска способные изменить ситуацию:
1. Ухудшение эконом данных США, в частности, при выходе провальных нонфармов за февраль, могут повлиять на темп сокращения КУЕ, т.е. сокращение КУЕ будет не на каждом заседании.
В этом случае евродоллар уйдет на перехай 1,389Х, после чего ЕЦБ снизит депозитную ставку в минус, а евродоллар начнет путь на 1.22.
2. Улучшение эконом данных в США приведет к сокращению более 10 ярдов в месяц, что сменит ожидания рынка на более быстрое окончание КУЕ-3.
Судя по текущим данным сценарий сомнителен, но ключом станут нонфармы за февраль.
При выходов нонфармов за февраль более 200К с пересчетом в плюс декабря-января: вероятный сценарий.
Тогда евродоллар начнет свой путь к 1.22 ранее конца весны-начала лета.
3. Рост инфляции в Еврозоне.
Бюллетень ЕЦБ предполагает рост инфляции за счет роста цен на продукты и сырье, а также после прошлогодних повышений НДС. Однако рост евро съедает инфляцию. Даже при отскоке инфляции вверх последующий рост евродоллара нанесет вред восстановлению экономик Еврозоны и сделает более вероятным сценарий инфляции аля Япония.
Ключом к росту евродоллара при отскоке инфляции от минимальных уровней станет публикация данных CPI 27-28 февраля.
Отскок инфляции вверх очень вероятен, поэтому при выходе февральских данных возможен рост евро в 1.38ю, где нонфармы за февраль рассудят быть ли перехаю 1.389Х или нет ещё до заседания ФРС.
По ФА…
На предстоящей неделе важными будут:
1. Отчет Йеллен перед Сенатом США.
Практически все нужные сведения о намерениях ФРС относительно сокращения КУЕ рынок уже получил от блока вопросов-ответов Йеллен перед Палатой Представителей США.
Пока КУЕ намерены сокращать в выбранном темпе 10 ярдов на каждом заседании и только значительное ухудшение ситуации способно повлиять на темп.
Ориентиры изменять не будут и это достаточно бычье намерение.
Одновременно с этим, как и ранее, достижение порога в 6,5% уровня бр не приведет к автоматическому повышению ставок.
Однако отсутствие намерения понизить пороговый уровень уровня бр говорит о том, что ФРС не хочет себе связывать руки лишними обещаниями, т.е. скорее обещание держать ставки низкими долго это не более чем попытка успокоить рынки.
Единственное, что не было затронуто на выступлении Йеллен в Нижней палате Конгресса: вероятность снижения ставки по избыточным резервам.
Возможно, этот вопрос будет задан в Сенате.
Тем не менее нужно понимать, что состав ФРС изменился на более бычий, поэтому прошлогодний отчет малоинформативен.
Самым важным в понимании политики нового состава ФРС станет заседание ФРС 18-19 марта.
2. Италия
В понедельник президент Италии Наполитано встретится с Ренци и, как ожидается, поручит ему сформировать новое правительство.
Ренци амбициозен, говорит, что учился на примере Берлускони и вроде как на него похож)
Ренци полон идей и обещает создать правительство, которое просуществует до 2018 года.
Реально ли это?
Надо понимать, что правительство Ренци станет третьим по счету, которое не выбрано итальянцами.
Мало того, Ренци вообще никогда не избирался в парламент.
По этой причине (или благодаря этому поводу) «Лига Севера» и «5 звезд» отказались поддержать Ренци.
У Демократической партии, которую с декабря возглавляет Ренци, нет большинства в Сенате, поэтому для получения вотума доверия нужен партнер.
Партнером может стать только партия Берлускони, расколовшаяся на два лагеря: новая партия Берлускони и предавшая его часть во главе с Альфано.
Берлускони объявил о поддержке Ренци, но сомнительно, что Берлускони станет помогать своей молодой копии.
Альфано сначала сказал, что поддерживает Лету и против Ренци.
Однако на данный момент Альфано изменил свою позиции и заявил об ответственности перед страной, ибо без поддержки партии Альфано Италию ждут перевыборы, но поддержать Ренци тоже большая ответственность.
В общем, как водится в продажных партиях, судьба парламента Италии зависит от постов, которые Ренци предложит партии Берлускони или Альфано.
Скорее всего правительство будет создано.
Но без выборов вряд ли долго продержится.
Парламент Италии от роспуска сдерживает отсутствие закона о выборах и председательствование Италии в ЕС во второй половине 2014 года.
Будет хорошо если правительство Ренци удержится до конца 2014.
Если же Ренци пожадничает с постами партии Берлускони или Альфано и не получит вотум доверия: евродоллар ждет падение.
Правда всё равно перевыборы прямо сейчас нереальны, сначала надо принять закон о выборах, тогда Наполитано на время принятия нового закона о выборах оставит техническое правительство (на срок не более полугода).
3. Экономические данные.
На предстоящей неделе важны ZEW Германии во вторник и PMI Еврозоны в четверг.
На уходящей неделе ВВП стран Еврозоны оказались лучше ожиданий, но всё равно это прошлое.
ВВП за 4й квартал оправдал надежды инвесторов, которые покупали ранее евро в расчете на восстановление экономики США.
Теперь опережающие данные ZEW, PMI, IFO покажут, стоит ли покупать евро в расчете на рост экономики Еврозоны в 1 квартале.
Если данные не впечатлят рынок: евродоллар уйдет в коррект в 1.34ю.
Тем не менее, перед выходом ZEW, PMI, евродоллар будут покупать в расчете на продолжение роста и, поэтому, обновление хая весьма вероятно перед падением.
По США выйдет много второстепенных данных, самые важные по инфляции.
Однако из-за погодных условий инвесторы не рассчитывают на хорошие данные.
По ТА…
Глобально всё по-прежнему.
На дейли-викли евродоллара можно признать пробитым вниз канал:
В таком случае по ТА текущее движение вверх это возврат к нижней пробитого канала и тогда движение вверх должно завешиться на предстоящей неделе.
Внизу целей полно:
Это и медвежий вульф (красным).
Нижняя восходящего клина (зеленым).
И возврат к пробитой трендовой по хаям 1.4840 и 1.3711 (голубым).
На часах есть медвежий вульф:
Но для исполнения этого вульфа необходимо импульсно пробить линию 2-4.
Если импульсно не пробиваем линию 2-4 вульфа на часах, то данное движение вверх стоит считать каналом и при пробое в любую сторону цель на ширину канала:
Если это канал, то верх ещё не добили, тогда разворот вниз будет от середины-верха 1.37й (зависит от данных Еврозоны).
Выводы:
До публикации нонфармов за февраль или как минимум до выхода данных Еврозоны по инфляции 27-28 февраля перехай 1.389Х нереален.
Поэтому логично продавать евродоллар на текущей неделе из 1.37й.
Более глобально ФА по евродоллару читать тут
Моя тактика:
Основной счет:
Убыточные шорты из верха 1.32й, возможен хедж покупкой опциона при снижении к 1.34й, если это снижение будет до публикации данных по инфляции Еврозоны без серьезного ФА для продолжения падения.
Планирую шорты СиП во временном отрезке до выхода нонфармов за февраль, думаю будет перехай или шортить с текущих.
Второй счет:
Шорты на открытии.
Планирую бу (если дадут) перед данными Еврозоны с перезаходом выше при сносе бу.
https://omegaglobal.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Разберу по отдельности.
Доллар.
Главное для доллара: темпы сокращения КУЕ и перспектива повышения ставок.
Обычно инвесторы меняют отношение к доллару за полгода до возможных изменений в монетарной политике.
На сегодняшний день ФРС придерживается курса сокращения КУЕ по 10 ярдов на каждом заседании ФРС.
До конца 2014 года осталАсь 7 заседаний ФРС, т.е. при плановом развитии экономики США КУЕ закончат только декабре 2014, а инвесторы начнут усиленно покупать доллар в конце весны-начале лета.
При усилении роста экономики США сокращение КУЕ может происходить более сильными темпами, т.е. больше 10 ярдов на каждом заседании, а при ухудшении экономики США ФРС может сокращать КУЕ более медленными темпами, т.е. не на каждом заседании ФРС.
Крайние 2 сценария пока не заложены в рынок, поэтому отклонения от темпа сокращения по 10 ярдов на каждом заседании ФРС приведут или к перехаю 1.389Х или к перелою 1.329Х.
В основе политики ФРС 2 ориентира: рынок труда и инфляция.
Т.е. эти данные являются ключом к политике ФРС и тренд может меняться при выходе этих данных.
Особо важными будут нонфармы за февраль.
При выходе слабых данных за февраль потенциально можно ожидать перехай 1.389Х и выход к 1.40.
При выходе сильных нонфармов за февраль с пересчетом январских данных (есть предпосылки к пересмотру в плюс) можно ожидать перелой 1.329Х.
Евро.
Устойчивость евро объясняется позицией Германии о запрете программ аля КУЕ и обязательным для ЕЦБ повышением ставок при росте инфляции выше 2%.
Инвесторы не верят, что Германия и Бундесбанк позволят Драги держать ставки низкими в течение минимум 2х лет (обещание Драги на пресс-конференции и последующие возражения Вайдмана), хотя бюллетень ЕЦБ говорит о том, что инфляция в 2018 году только приблизится к уровню в 2%, составив 1.9%.
Тем не менее, не стоит забывать о том, что в данный момент в ЕЦБ решающее большинство слабых стран и при перехае евродоллара 1.389Х стоит ожидать снижение депозитной ставки в минус.
Относительно программ аля КУЕ, в том числе и SRM, очень вероятен запуск после стресс-тестов в конце лета – начала осени 2014 года.
Вряд ли слабые страны согласятся на списание в стиле аля Кипр, скорее всего, через ЕЦБ будет предпринята попытка поддержки банков путем программ SRM или ОМТ (на крайней пресс-конференции Драги много говорил о модернизации программы SRM, можно сделать вывод, что программа SRM приобретет характеристики ОМТ, а неугодную Германии ОМТ — упразднят).
Именно поэтому не стоит сейчас ожидать запуска ЛТРО-3, на мой взгляд, ЕЦБ готовит более широкомасштабное КУЕ.
Запуск в стиле КУЕ будет более ожидаем, если евродоллар продолжит находиться на текущих уровнях или выше, ибо высокий курс евродоллара — прямой путь к дефляционному сценарию наподобие японского.
Выводы:
При сохранении средних темпов развития экономики США и сокращении КУЕ 10 ярдов на каждом заседании ФРС евродоллар до конца весны будет находиться во флете в текущем диапазоне.
После этого стоит ожидать долгосрочный рост доллара при запуске аля КУЕ от ЕЦБ и нормализации монетарной политики ФРС.
Факторы риска способные изменить ситуацию:
1. Ухудшение эконом данных США, в частности, при выходе провальных нонфармов за февраль, могут повлиять на темп сокращения КУЕ, т.е. сокращение КУЕ будет не на каждом заседании.
В этом случае евродоллар уйдет на перехай 1,389Х, после чего ЕЦБ снизит депозитную ставку в минус, а евродоллар начнет путь на 1.22.
2. Улучшение эконом данных в США приведет к сокращению более 10 ярдов в месяц, что сменит ожидания рынка на более быстрое окончание КУЕ-3.
Судя по текущим данным сценарий сомнителен, но ключом станут нонфармы за февраль.
При выходов нонфармов за февраль более 200К с пересчетом в плюс декабря-января: вероятный сценарий.
Тогда евродоллар начнет свой путь к 1.22 ранее конца весны-начала лета.
3. Рост инфляции в Еврозоне.
Бюллетень ЕЦБ предполагает рост инфляции за счет роста цен на продукты и сырье, а также после прошлогодних повышений НДС. Однако рост евро съедает инфляцию. Даже при отскоке инфляции вверх последующий рост евродоллара нанесет вред восстановлению экономик Еврозоны и сделает более вероятным сценарий инфляции аля Япония.
Ключом к росту евродоллара при отскоке инфляции от минимальных уровней станет публикация данных CPI 27-28 февраля.
Отскок инфляции вверх очень вероятен, поэтому при выходе февральских данных возможен рост евро в 1.38ю, где нонфармы за февраль рассудят быть ли перехаю 1.389Х или нет ещё до заседания ФРС.
По ФА…
На предстоящей неделе важными будут:
1. Отчет Йеллен перед Сенатом США.
Практически все нужные сведения о намерениях ФРС относительно сокращения КУЕ рынок уже получил от блока вопросов-ответов Йеллен перед Палатой Представителей США.
Пока КУЕ намерены сокращать в выбранном темпе 10 ярдов на каждом заседании и только значительное ухудшение ситуации способно повлиять на темп.
Ориентиры изменять не будут и это достаточно бычье намерение.
Одновременно с этим, как и ранее, достижение порога в 6,5% уровня бр не приведет к автоматическому повышению ставок.
Однако отсутствие намерения понизить пороговый уровень уровня бр говорит о том, что ФРС не хочет себе связывать руки лишними обещаниями, т.е. скорее обещание держать ставки низкими долго это не более чем попытка успокоить рынки.
Единственное, что не было затронуто на выступлении Йеллен в Нижней палате Конгресса: вероятность снижения ставки по избыточным резервам.
Возможно, этот вопрос будет задан в Сенате.
Тем не менее нужно понимать, что состав ФРС изменился на более бычий, поэтому прошлогодний отчет малоинформативен.
Самым важным в понимании политики нового состава ФРС станет заседание ФРС 18-19 марта.
2. Италия
В понедельник президент Италии Наполитано встретится с Ренци и, как ожидается, поручит ему сформировать новое правительство.
Ренци амбициозен, говорит, что учился на примере Берлускони и вроде как на него похож)
Ренци полон идей и обещает создать правительство, которое просуществует до 2018 года.
Реально ли это?
Надо понимать, что правительство Ренци станет третьим по счету, которое не выбрано итальянцами.
Мало того, Ренци вообще никогда не избирался в парламент.
По этой причине (или благодаря этому поводу) «Лига Севера» и «5 звезд» отказались поддержать Ренци.
У Демократической партии, которую с декабря возглавляет Ренци, нет большинства в Сенате, поэтому для получения вотума доверия нужен партнер.
Партнером может стать только партия Берлускони, расколовшаяся на два лагеря: новая партия Берлускони и предавшая его часть во главе с Альфано.
Берлускони объявил о поддержке Ренци, но сомнительно, что Берлускони станет помогать своей молодой копии.
Альфано сначала сказал, что поддерживает Лету и против Ренци.
Однако на данный момент Альфано изменил свою позиции и заявил об ответственности перед страной, ибо без поддержки партии Альфано Италию ждут перевыборы, но поддержать Ренци тоже большая ответственность.
В общем, как водится в продажных партиях, судьба парламента Италии зависит от постов, которые Ренци предложит партии Берлускони или Альфано.
Скорее всего правительство будет создано.
Но без выборов вряд ли долго продержится.
Парламент Италии от роспуска сдерживает отсутствие закона о выборах и председательствование Италии в ЕС во второй половине 2014 года.
Будет хорошо если правительство Ренци удержится до конца 2014.
Если же Ренци пожадничает с постами партии Берлускони или Альфано и не получит вотум доверия: евродоллар ждет падение.
Правда всё равно перевыборы прямо сейчас нереальны, сначала надо принять закон о выборах, тогда Наполитано на время принятия нового закона о выборах оставит техническое правительство (на срок не более полугода).
3. Экономические данные.
На предстоящей неделе важны ZEW Германии во вторник и PMI Еврозоны в четверг.
На уходящей неделе ВВП стран Еврозоны оказались лучше ожиданий, но всё равно это прошлое.
ВВП за 4й квартал оправдал надежды инвесторов, которые покупали ранее евро в расчете на восстановление экономики США.
Теперь опережающие данные ZEW, PMI, IFO покажут, стоит ли покупать евро в расчете на рост экономики Еврозоны в 1 квартале.
Если данные не впечатлят рынок: евродоллар уйдет в коррект в 1.34ю.
Тем не менее, перед выходом ZEW, PMI, евродоллар будут покупать в расчете на продолжение роста и, поэтому, обновление хая весьма вероятно перед падением.
По США выйдет много второстепенных данных, самые важные по инфляции.
Однако из-за погодных условий инвесторы не рассчитывают на хорошие данные.
По ТА…
Глобально всё по-прежнему.
На дейли-викли евродоллара можно признать пробитым вниз канал:
В таком случае по ТА текущее движение вверх это возврат к нижней пробитого канала и тогда движение вверх должно завешиться на предстоящей неделе.
Внизу целей полно:
Это и медвежий вульф (красным).
Нижняя восходящего клина (зеленым).
И возврат к пробитой трендовой по хаям 1.4840 и 1.3711 (голубым).
На часах есть медвежий вульф:
Но для исполнения этого вульфа необходимо импульсно пробить линию 2-4.
Если импульсно не пробиваем линию 2-4 вульфа на часах, то данное движение вверх стоит считать каналом и при пробое в любую сторону цель на ширину канала:
Если это канал, то верх ещё не добили, тогда разворот вниз будет от середины-верха 1.37й (зависит от данных Еврозоны).
Выводы:
До публикации нонфармов за февраль или как минимум до выхода данных Еврозоны по инфляции 27-28 февраля перехай 1.389Х нереален.
Поэтому логично продавать евродоллар на текущей неделе из 1.37й.
Более глобально ФА по евродоллару читать тут
Моя тактика:
Основной счет:
Убыточные шорты из верха 1.32й, возможен хедж покупкой опциона при снижении к 1.34й, если это снижение будет до публикации данных по инфляции Еврозоны без серьезного ФА для продолжения падения.
Планирую шорты СиП во временном отрезке до выхода нонфармов за февраль, думаю будет перехай или шортить с текущих.
Второй счет:
Шорты на открытии.
Планирую бу (если дадут) перед данными Еврозоны с перезаходом выше при сносе бу.
https://omegaglobal.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу