Объем прямых иностранных инвестиций в экономику Китая по итогам января вырос на 16,1%, эксперты ожидали увеличения на 2,5%, месяцем ранее показатель возрос лишь на 3,3%. Сильная статистика, которая сумела улучшить настроения участников торгов и притормозить наметившееся сегодня нисходящее движение котировок на азиатском рынке акций. В настоящее время индексы акций Азии не показывают единой динамики: NIKKEI поднимается на 0,92%; Shanghai Composite снижается на 0,52%; гонконгский Hang Seng проседает на 0,15%; KOSPI теряет 0,40%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 0,10%; индийский SENSEX уменьшается на 0,03%.
Каждый третий понедельник февраля американцы празднуют «День президента», в этом году этот дата выпала на 17 февраля. Торги на американском рынке акций не проводились, что лишило мировые рынки акций важного ориентира. Котировки фьючерсного контракта на индекс широкого рынка сегодня увеличиваются на 0,10%. Доходность UST-10 поднялась на 1 б. п. до 2,75%. В ходе вчерашнего дня цены на золото продолжили расти и достигли значения $1332,31 за тройскую унцию, чего не было с конца октября прошлого года, после чего начали корректироваться вниз. В настоящий момент унция драгоценного металла котируется на уровне $1322,50.
На этом фоне соотношение единой европейской валюты и доллара было стабильно и находилось в диапазоне 1,3692- 1,3724. В настоящий момент валютная пара евро/доллар торгуется на отметке 1,3714, что соответствует уровню сутками ранее. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,3650-1,3750.
Нефть марки Light Sweet в ходе вчерашнего дня подорожала на 0,19% до уровня $100,74 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,12% до уровня $109,07 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108 -109,20 за баррель.
Промышленное производство РФ по итогам января в годовом выражении снизилось на 0,2% при ожиданиях увеличения на 0,1%, месяцем ранее по уточненным данным показатель вырос на 0,4% (ранее публиковалась цифра +0,8%). Очень слабые данные, которые не прибавят оптимизма инвесторам. При этом Росстат повысил оценку роста промпроизводства по итогам 2013 года на 0,1 процентный пункт до отметки 0,4%. Несмотря на повышение оценки, данные также очень слабые.
На этом фоне рубль вновь немного ослаб и достиг к доллару уровня 35,29 рубля за доллар, завершив вчерашний день на отметке 35,25 рубля за доллар (0,23%). Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 34,90–35,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 47,80–48,35 рубля за евро.
На рынке междилерского РЕПО однодневная ставка по облигациям находится на уровне 6,125%, против уровня в 6,00% сутками ранее. На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка Mosprime o/n выросла на 4 б. п. до 6,27%.
В отсутствие торгов на американском рынке российский рынок акций продолжил отыгрывать позитивные данные из Европы. Вчера в моменте индекс ММВБ рос на 1,28%, достигнув отметки 1515,28 пункта, но затем компенсировал часть утреннего роста и завершил вчерашний день на уровне 1507,49 пункта, поднявшись на 0,76%. На сегодняшнее утро внешний фон неоднозначный, фьючерсные контракты на американские индексы немного дорожают, одновременно большинство основных азиатских индексов в минусе, цены на нефть демонстрируют сдержанный рост. Технически Индекс ММВБ, как и большинство «голубых фишек», достиг сильного уровня сопротивления и выглядят несколько локально перекупленным, не исключаем развития небольшой коррекции, после чего рост может возобновиться. Полагаем, в течение сегодняшнего дня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1515-1490 пункта.
Интер РАО снова не заплатит дивидендов (умеренно негативно)
«Интер РАО» вчера опубликовало отчетность по РСБУ за 2013 год, согласно которой его чистый убыток составил 53,7 млрд руб., в 3,7 раза превзойдя тот же показатель за 2012 год. Чистый убыток «Интер РАО» получает третий год подряд, и во всех случаях объясняется это обесценением котируемых и некотируемых финансовых активов. В этом году без учета обесценения чистая прибыль составила 3,3 млрд руб. Та же ситуация наблюдалась в 2012 году, когда компания получила бумажный убыток в объеме 14,4 млрд руб. вместо прибыли до налогообложения 4,9 млрд руб., и в 2011 году — когда чистый убыток составил 143 млрд руб. при прибыли до налогообложения 1,4 млрд руб.
Теперь «Интер РАО», последний раз платившее дивиденды в 2010 году, получает право не платить их за 2013 год, которым собирается воспользоваться: «У нас вследствие падения курса акций есть убыток,— заявил вчера глава компании Борис Ковальчук.— Мы не имеем нормативной основы платить». По его словам, выплата дивидендов в ходе активного инвестиционного цикла является «ущербной практикой», и логично и справедливо для «Интер РАО» было бы начать платить в 2016 году — после окончания основных инвестиций.
Новость неприятная для миноритариев (и государства), но не слишком неожиданная. Этой практики компания придерживается уже третий год подряд, и собирается поступать так еще как минимум 1-2 года. Тем не менее, мы негативно оцениваем такое положение вещей для стоимости компании, поскольку руководство «Интер РАО», не только не заинтересовано в росте капитализации, но и получает прямую выгоду от падения стоимости акций. Пока такая ситуация сохраняется, говорить об инвестиционной привлекательности актива не приходится. Возможно, ситуация изменится, если контроль над компанией перейдет в руки «Роснефтегаза».
Лента: ждем удачного размещения (спекулятивно)
«Лента», управляющая 77 гипермаркетами, шестая по выручке розничная сеть в России, в пятницу начала роуд-шоу в Лондоне и назвала индикативный диапазон цены — $9,5-11,5 за глобальную депозитарную расписку (GDR; пять расписок за одну обыкновенную акцию). Компания разместит GDR в Лондоне, а затем получит листинг в Москве.
95,238 млн GDR, или 22% акционерного капитала «Ленты», предложат инвесторам существующие акционеры компании. Еще до 15% от размещаемых бумаг — опцион, который акционеры предоставят букраннерам по цене предложения. Сделка без опциона может стоить $905-1095 млн, а с опционом — $1,04-1,26 млрд. Исходя из диапазона цены капитализация «Ленты» на начало торгов может составить $4,09-4,95 млрд, бизнес оценен в $5,2-6,1 млрд.
Как сообщает ряд СМИ, еще до открытия книги два крупных инвестиционных фонда и один европейский суверенный фонд заявили, что хотят участвовать в сделке, рассказывает один из букраннеров, их заявки вошли в книгу. К концу пятницы переподписка составила уже 1,6 раза.
Мы ожидаем, что размещение будет очень удачным, несмотря на относительно слабую рыночную конъюнктуру. «Лента» грамотно выбрала диапазон размещения, который позволит заработать новым акционерам. По нашим оценкам, фундаментально обоснованная стоимость компании лежит в границах обозначенного диапазона, однако рынок продуктовых сетей несколько иррационален, что мы прекрасно видим на примере «Магнита». У инвесторов в потребительском секторе мало альтернатив, и они вынуждены покупать «хорошие» бумаги, даже если они дороги.
Поэтому, во-первых, у «Ленты» есть ориентир в виде «Магнита», который все еще стоит дороже в терминах мультипликаторов. При этом «Лента» смогла продемонстрировать темпы роста выше, чем у «Магнита», хотя и добиться этого удалось ценой снижения рентабельности. Инвесторы в секторе в первую очередь покупают именно темпы роста, поэтому лидерство по данному показателю – хороший «козырь» «Ленты». Второй драйвер для котировок компании – неизбежный переток инвесторов из бумаг «Магнита», в том числе уже после размещения. Поэтому в моменте ожидаем увидеть «Ленту» даже более дорогой бумагой, нежели «Магнит».
Желающие приобрести бумаги компании на IPO, по нашим оценкам, активизируются перед самым размещением. Ожидаем, что книга заявок будет переподписана в несколько раз, и размещение, вероятнее всего, пройдет по верхней границе диапазона. Компания на этом уровне выглядит уже довольно дорогой, однако ожидаем роста котировок в ближайшие недели после размещения, как минимум до уровней «Магнита», а вероятно, и несколько выше. Потенциал роста капитализации после размещения, таким образом, составляет порядка 20%.
Чем грозит операторам отмена роуминга внутри Еврозоны (умеренно негативно)
Еврокомиссар по телекоммуникациям и инфокоммуникационным технологиям Нэли Крус считает необходимым как можно скорее завершить работу по отмене роуминга внутри еврозоны. Ее заявление было опубликовано вчера на официальном сайте Еврокомиссии. В связи с высокими ценами на услуги мобильной связи в роуминге, многие жители Европы просто не отключают телефоны в поездках, в результате телекоммуникационный рынок теряет около 300 млн пользователей, подсчитала Еврокомиссия. Причем страдают не только операторы, но и разработчики приложений для смартфонов, позволяющих общаться через интернет.
Несколько лет назад Еврокомиссия уже вводила ограничения на роуминговые цены внутри Евросоюза. Вынужденные снизить тарифы на услуги в роуминге, европейские операторы не растерялись и подняли стоимость межоператорских услуг для внешних партнеров, в том числе и российских. В свою очередь, российские операторы были вынуждены поднять тарифы для своих абонентов, однако после выражения недовольства со стороны властей и разбирательств ФАС впоследствии снизили их.
Представители операторов «большой тройки» напоминают, что тарифы на роуминг на 70-80% определяются именно стоимостью межоператорских услуг, поэтому в случае их повышения неминуемо повысятся и тарифы для российских абонентов. Это, с одной стороны, может привести к росту выручки для компаний (хотя маржа не изменится), а с другой стороны, часть абонентов может просто перестать пользоваться услугами связи в роуминге. Оцениваем сообщение скорее негативно для операторов.
Mail.ru может продать uCoz (умеренно позитивно)
В ближайшее время интернет-холдинг Mail.ru Group может закрыть сделку по продаже 26,32% компании Compubyte Ltd, владеющей бесплатным хостингом и конструктором сайтов uCoz. По данным "Ъ", uCoz оценивается в $7 млн, то есть за свою долю Mail.ru Group может получить $1,8 млн.
Вряд ли Mail.ru удастся заработать на сделке, так как в 2007 году, когда фонд Digital Sky Technologies (DST), на базе российских активов которого была создана Mail.ru Group, вошел в капитал uCoz, компания оценивалась в $10 млн. Сейчас компанию едва ли оценят дороже $7 млн, и если долю удастся продать по такому ориентиру – это уже будет считаться успешной сделкой. За прошедшие 7 лет рынок сильно поменялся, и конструирование сайтов теперь малоинтересно рядовым пользователям, которые предпочитают услуги социальных сетей. Поэтому выход из актива выглядит вполне оправданным. Кроме того, Mail.ru может выплатить полученные средства в виде дополнительных дивидендов. Поэтому мы оцениваем потенциальную сделку умеренно позитивно для котировок.
Каждый третий понедельник февраля американцы празднуют «День президента», в этом году этот дата выпала на 17 февраля. Торги на американском рынке акций не проводились, что лишило мировые рынки акций важного ориентира. Котировки фьючерсного контракта на индекс широкого рынка сегодня увеличиваются на 0,10%. Доходность UST-10 поднялась на 1 б. п. до 2,75%. В ходе вчерашнего дня цены на золото продолжили расти и достигли значения $1332,31 за тройскую унцию, чего не было с конца октября прошлого года, после чего начали корректироваться вниз. В настоящий момент унция драгоценного металла котируется на уровне $1322,50.
На этом фоне соотношение единой европейской валюты и доллара было стабильно и находилось в диапазоне 1,3692- 1,3724. В настоящий момент валютная пара евро/доллар торгуется на отметке 1,3714, что соответствует уровню сутками ранее. Полагаем, в течение сегодняшнего дня валютная пара евро/доллар будет находиться в диапазоне 1,3650-1,3750.
Нефть марки Light Sweet в ходе вчерашнего дня подорожала на 0,19% до уровня $100,74 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent увеличилась на 0,12% до уровня $109,07 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108 -109,20 за баррель.
Промышленное производство РФ по итогам января в годовом выражении снизилось на 0,2% при ожиданиях увеличения на 0,1%, месяцем ранее по уточненным данным показатель вырос на 0,4% (ранее публиковалась цифра +0,8%). Очень слабые данные, которые не прибавят оптимизма инвесторам. При этом Росстат повысил оценку роста промпроизводства по итогам 2013 года на 0,1 процентный пункт до отметки 0,4%. Несмотря на повышение оценки, данные также очень слабые.
На этом фоне рубль вновь немного ослаб и достиг к доллару уровня 35,29 рубля за доллар, завершив вчерашний день на отметке 35,25 рубля за доллар (0,23%). Полагаем, соотношение российской валюты и доллара сегодня будет находиться в диапазоне значений 34,90–35,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 47,80–48,35 рубля за евро.
На рынке междилерского РЕПО однодневная ставка по облигациям находится на уровне 6,125%, против уровня в 6,00% сутками ранее. На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка Mosprime o/n выросла на 4 б. п. до 6,27%.
В отсутствие торгов на американском рынке российский рынок акций продолжил отыгрывать позитивные данные из Европы. Вчера в моменте индекс ММВБ рос на 1,28%, достигнув отметки 1515,28 пункта, но затем компенсировал часть утреннего роста и завершил вчерашний день на уровне 1507,49 пункта, поднявшись на 0,76%. На сегодняшнее утро внешний фон неоднозначный, фьючерсные контракты на американские индексы немного дорожают, одновременно большинство основных азиатских индексов в минусе, цены на нефть демонстрируют сдержанный рост. Технически Индекс ММВБ, как и большинство «голубых фишек», достиг сильного уровня сопротивления и выглядят несколько локально перекупленным, не исключаем развития небольшой коррекции, после чего рост может возобновиться. Полагаем, в течение сегодняшнего дня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1515-1490 пункта.
Интер РАО снова не заплатит дивидендов (умеренно негативно)
«Интер РАО» вчера опубликовало отчетность по РСБУ за 2013 год, согласно которой его чистый убыток составил 53,7 млрд руб., в 3,7 раза превзойдя тот же показатель за 2012 год. Чистый убыток «Интер РАО» получает третий год подряд, и во всех случаях объясняется это обесценением котируемых и некотируемых финансовых активов. В этом году без учета обесценения чистая прибыль составила 3,3 млрд руб. Та же ситуация наблюдалась в 2012 году, когда компания получила бумажный убыток в объеме 14,4 млрд руб. вместо прибыли до налогообложения 4,9 млрд руб., и в 2011 году — когда чистый убыток составил 143 млрд руб. при прибыли до налогообложения 1,4 млрд руб.
Теперь «Интер РАО», последний раз платившее дивиденды в 2010 году, получает право не платить их за 2013 год, которым собирается воспользоваться: «У нас вследствие падения курса акций есть убыток,— заявил вчера глава компании Борис Ковальчук.— Мы не имеем нормативной основы платить». По его словам, выплата дивидендов в ходе активного инвестиционного цикла является «ущербной практикой», и логично и справедливо для «Интер РАО» было бы начать платить в 2016 году — после окончания основных инвестиций.
Новость неприятная для миноритариев (и государства), но не слишком неожиданная. Этой практики компания придерживается уже третий год подряд, и собирается поступать так еще как минимум 1-2 года. Тем не менее, мы негативно оцениваем такое положение вещей для стоимости компании, поскольку руководство «Интер РАО», не только не заинтересовано в росте капитализации, но и получает прямую выгоду от падения стоимости акций. Пока такая ситуация сохраняется, говорить об инвестиционной привлекательности актива не приходится. Возможно, ситуация изменится, если контроль над компанией перейдет в руки «Роснефтегаза».
Лента: ждем удачного размещения (спекулятивно)
«Лента», управляющая 77 гипермаркетами, шестая по выручке розничная сеть в России, в пятницу начала роуд-шоу в Лондоне и назвала индикативный диапазон цены — $9,5-11,5 за глобальную депозитарную расписку (GDR; пять расписок за одну обыкновенную акцию). Компания разместит GDR в Лондоне, а затем получит листинг в Москве.
95,238 млн GDR, или 22% акционерного капитала «Ленты», предложат инвесторам существующие акционеры компании. Еще до 15% от размещаемых бумаг — опцион, который акционеры предоставят букраннерам по цене предложения. Сделка без опциона может стоить $905-1095 млн, а с опционом — $1,04-1,26 млрд. Исходя из диапазона цены капитализация «Ленты» на начало торгов может составить $4,09-4,95 млрд, бизнес оценен в $5,2-6,1 млрд.
Как сообщает ряд СМИ, еще до открытия книги два крупных инвестиционных фонда и один европейский суверенный фонд заявили, что хотят участвовать в сделке, рассказывает один из букраннеров, их заявки вошли в книгу. К концу пятницы переподписка составила уже 1,6 раза.
Мы ожидаем, что размещение будет очень удачным, несмотря на относительно слабую рыночную конъюнктуру. «Лента» грамотно выбрала диапазон размещения, который позволит заработать новым акционерам. По нашим оценкам, фундаментально обоснованная стоимость компании лежит в границах обозначенного диапазона, однако рынок продуктовых сетей несколько иррационален, что мы прекрасно видим на примере «Магнита». У инвесторов в потребительском секторе мало альтернатив, и они вынуждены покупать «хорошие» бумаги, даже если они дороги.
Поэтому, во-первых, у «Ленты» есть ориентир в виде «Магнита», который все еще стоит дороже в терминах мультипликаторов. При этом «Лента» смогла продемонстрировать темпы роста выше, чем у «Магнита», хотя и добиться этого удалось ценой снижения рентабельности. Инвесторы в секторе в первую очередь покупают именно темпы роста, поэтому лидерство по данному показателю – хороший «козырь» «Ленты». Второй драйвер для котировок компании – неизбежный переток инвесторов из бумаг «Магнита», в том числе уже после размещения. Поэтому в моменте ожидаем увидеть «Ленту» даже более дорогой бумагой, нежели «Магнит».
Желающие приобрести бумаги компании на IPO, по нашим оценкам, активизируются перед самым размещением. Ожидаем, что книга заявок будет переподписана в несколько раз, и размещение, вероятнее всего, пройдет по верхней границе диапазона. Компания на этом уровне выглядит уже довольно дорогой, однако ожидаем роста котировок в ближайшие недели после размещения, как минимум до уровней «Магнита», а вероятно, и несколько выше. Потенциал роста капитализации после размещения, таким образом, составляет порядка 20%.
Чем грозит операторам отмена роуминга внутри Еврозоны (умеренно негативно)
Еврокомиссар по телекоммуникациям и инфокоммуникационным технологиям Нэли Крус считает необходимым как можно скорее завершить работу по отмене роуминга внутри еврозоны. Ее заявление было опубликовано вчера на официальном сайте Еврокомиссии. В связи с высокими ценами на услуги мобильной связи в роуминге, многие жители Европы просто не отключают телефоны в поездках, в результате телекоммуникационный рынок теряет около 300 млн пользователей, подсчитала Еврокомиссия. Причем страдают не только операторы, но и разработчики приложений для смартфонов, позволяющих общаться через интернет.
Несколько лет назад Еврокомиссия уже вводила ограничения на роуминговые цены внутри Евросоюза. Вынужденные снизить тарифы на услуги в роуминге, европейские операторы не растерялись и подняли стоимость межоператорских услуг для внешних партнеров, в том числе и российских. В свою очередь, российские операторы были вынуждены поднять тарифы для своих абонентов, однако после выражения недовольства со стороны властей и разбирательств ФАС впоследствии снизили их.
Представители операторов «большой тройки» напоминают, что тарифы на роуминг на 70-80% определяются именно стоимостью межоператорских услуг, поэтому в случае их повышения неминуемо повысятся и тарифы для российских абонентов. Это, с одной стороны, может привести к росту выручки для компаний (хотя маржа не изменится), а с другой стороны, часть абонентов может просто перестать пользоваться услугами связи в роуминге. Оцениваем сообщение скорее негативно для операторов.
Mail.ru может продать uCoz (умеренно позитивно)
В ближайшее время интернет-холдинг Mail.ru Group может закрыть сделку по продаже 26,32% компании Compubyte Ltd, владеющей бесплатным хостингом и конструктором сайтов uCoz. По данным "Ъ", uCoz оценивается в $7 млн, то есть за свою долю Mail.ru Group может получить $1,8 млн.
Вряд ли Mail.ru удастся заработать на сделке, так как в 2007 году, когда фонд Digital Sky Technologies (DST), на базе российских активов которого была создана Mail.ru Group, вошел в капитал uCoz, компания оценивалась в $10 млн. Сейчас компанию едва ли оценят дороже $7 млн, и если долю удастся продать по такому ориентиру – это уже будет считаться успешной сделкой. За прошедшие 7 лет рынок сильно поменялся, и конструирование сайтов теперь малоинтересно рядовым пользователям, которые предпочитают услуги социальных сетей. Поэтому выход из актива выглядит вполне оправданным. Кроме того, Mail.ru может выплатить полученные средства в виде дополнительных дивидендов. Поэтому мы оцениваем потенциальную сделку умеренно позитивно для котировок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба