Единственный активный сегмент российского рынка, где проявлялись действия инвесторов – валютная секция ММВБ, принесшая участникам торгов много интересного. Например, рост курса евро в первые минуты после начала торгов сразу почти на 17 копеек до уровня в 48,97 рубля. Это говорит о том, что движение к значительному уровню в 50 рублей за евро продолжается. Доллар тоже сильно не отстает – сегодня утром курс американской валюты увеличился на 14 копеек и достиг своего максимума с апреля 2009-го года — 35,6 рубля.
Столь мощное ослабление рубля, немного прерванное на предыдущей неделе, уверенно возобновилось на неделе текущей благодаря заявлениям о том, что министерство собирается с 20 февраля по конец мая ежедневно покупать у Центробанка около 3,5 млрд. рублей. Это предполагает, что общая сумма валютных продаж со стороны ЦБ должна составить 212,2 млрд. рублей. Минфин приобретает эти деньги для перечисления в Резервный фонд дополнительных нефтегазовых доходов за 2013-й год.
Озвученные цифры дают общее представление о масштабах закупок, но никто не ограничивает Минфин в его возможностях покупать и дополнительные объемы валюты. Конечно, Минфин поспешил всех заверить в том, что скупка валюты не повлияет на курс рубля, но уже через 30 минут после этого заявления курс евро на Московской бирже вырос на 30 копеек до 48,8 рубля, а курс доллара – на 20 копеек. Обещания несколько разошлись с реальностью.
Это и не удивительно – с учетом колоссальной зависимости курса рубля не только от сырьевых цен, но и от темпов притока/оттока капитала, то, что происходит с начала 2014-го года – не сюрприз. На фоне массового перетока капитала из развивающихся стран в развитые государства, которые стали вести политику «возврата средств» путем укрепления своих валют и сворачивания сверхмягкой политики ослабление рубля было ожидаемо. ЦБ всячески декларирует постепенно снижение степени своего участия в валютных торгах, планируя вообще отказаться от присутствия на валютном рынке, чтобы сфокусироваться на борьбе с инфляцией. Как говорится, инфляция – «священная корова» регулятора, в угоду которой даже девальвация не является помехой.
Очевидно, что если курс рубля по отношению к доллару будет стремиться к диапазону 36-36,5, то это будет объясняться действиями Минфина, поскольку ЦБ в этом случае придется сократить часть валютных интервенций по продаже, что неизбежно будет медленно, но верно ослаблять рубль. Даже заместитель министра экономического развития Андрей Клепач заявил о том, что общая тенденция до конца текущего года, да и в следующем году предполагает постепенное ослабление национальной валюты, поэтому удивляться здесь нечему.
Торги во вторник стартовали ростом основных фондовых индексов, хотя сложившийся к утру внешний фон был смешанным.
Из российских новостей отдельно стоит выделить прогноз Центрального банка РФ, предполагающий возможное ускорение роста ВВП страны в 2015-2016 гг. до 1,7-2% по сравнению с 1,5-1,8% в 2014-м году благодаря ускорению роста импорта на фоне восстановления инвестиционного спроса. В то же время в условиях восстановления мировой экономики экспорт товаров и услуг также должен увеличиться. После позитивного начала торгов рынок большую часть дня оставался в боковом диапазоне, успев даже обновить свой трехмесячный максимум, добравшись до отметки в 1 517,96 пунктов по ММВБ, но во второй половине дня настроения на рынке ухудшились, поскольку индикатор перешел на отрицательную территорию и скатился к поддержке 1500 пунктов.
На нефтяных рынках цены продолжали расти на фоне сильного спроса в США на топливо, используемое для отопления, и перебоев в поставках в Ливии, а также снижения курса доллара к другим мировым валютам – вчера индекс доллара сократился на 0,19% до уровня в 80,01 пунктов. Похолодание в США должно сохранить спрос на отопительное топливо на высоком уровне и спровоцировать дальнейшее снижение и без того сильно сократившихся запасов мазута и газа.
Хуже прогнозов оказались и данные из Германии, где индекс доверия инвесторов к экономике страны в феврале неожиданно сократился сразу на 6 пунктов до уровня в 55,7 пунктов, хотя рынок не ожидал его изменения по сравнению с январским показателем в 61,7 пункта.
Цена апрельских фьючерсов на смесь марки Brent поднялась на 0,5% до $109,73 за баррель. Стоимость мартовских фьючерсов на легкую нефть марки WTI выросла на 0,66% до уровня в $101,53 за баррель.
На американском рынке индексы в ходе торгов преимущественно выросли на фоне новости о приобретении фармацевтической корпорацией Actavis конкурента Forest Laboratories за $25 млрд.
Как вчера заявил гендиректор компании Actavis Пол Бизаро, ожидается, что слияние двух компаний принесет двузначный прирост прибыли в 2015 и 2016 годах с притоком денежных средств в объеме более $4 млрд. в 2015 году. Новая структура будет разрабатывать продукты в сфере гастроэнтерологии, женского здоровья, урологии и сердечно-сосудистой системы.
Статистический фон оказался достаточно скудным – согласно данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, индекс Empire State Manufacturing в феврале упал до 4,48 пункта с январского показателя в 12,51 пункта, тогда как рынок ожидал его снижения лишь до 9 пунктов.
По данным Национальной ассоциации строителей жилья индекс настроений строителей жилой недвижимости США в феврале упал до 46 пунктов, тогда как участники рынка ожидали сохранения показателя на уровне предыдущего месяца в 56 пунктов. Среди причин такого снижения называются и суровые погодные условия в США.
Промышленный индекс Dow Jones опустился на 0,15% до 16 130,40 пунктов, высокотехнологичный NASDAQ вырос на 0,68% до уровня в 4 272,78 пунктов, индекс широкого рынка SnP500 увеличился на 0,12% до уровня в 1 840,76 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона в основном снижаются в среду на негативной статистике из Японии.
Инвесторы обратили внимание на публикацию в среду статистики по активности в экономике Японии, согласно которой индекс активности во всех отраслях промышленности страны в декабре сократился на 0,1% по сравнению с ноябрем. Рынок ожидал роста индекса на 0,1%.
Некоторые участники рынка объясняют снижение индексов японских бирж коррекцией после бурного роста накануне, поскольку рынок неплохо себя проявил на прошлой неделе. В дальнейшем отсутствие триггеров для роста будет ограничивать активность инвесторов.
К этой минуте японский Nikkei 225 снизился на 0,6% до 14 753,70 пунктов, TOPIX просел на 0,47% до уровня в 1 218,22 пунктов. Южнокорейский KOSPI сократился на 0,41% до уровня в 1 938,92 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite увеличился на 0,63% до уровня в 2 132,42 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги завершили торги разнонаправленно, хотя нефтяные фьючерсы Brent и Light Sweet торговались в положительной ценовой зоне на фоне ожидаемого возобновления деловой активности в США после завершения длинных каникул.
Рост по итогам торгов показали акции Газпрома (+1,12%), Роснефти (+0,04%), Сургутнефтегаза (+0,17%), Башнефти (+0,74%) и Татнефти (+0,58%). Остальные бумаги завершили торги снижением. НОВАТЭК потерял 1,10%, ЛУКОЙЛ – 0,78%, Газпром нефть – 0,91%, привилегированные акции Транснефти – 1,47%.
2. Хуже рынка оказались бумаги Распадской (-4,35%). Около 2,77% потеряли бумаги Ростелекома, на 2,68% просели бумаги КТК, около 2,06% потеряли Интер РАО, на 1,82% снизились ФСК ЕЭС, на 2,14% выросли Polymetal International.
3. Лучше рынка показали акции ЗИЛа, выросшие на 15,19%. Покупки наблюдались и в акциях Qiwi (+5,93%), ДВМП (+2,98%), Полюс Золота (+2,26%) и МегаФона (+1,19%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем более активные торги, нежели чем на старте недели, поскольку ослабление рубля продолжает оказывать поддержку ряду российских акций, хотя фон оставляет желать лучшего. Давно не было такого, чтобы при девальвирующемся рубле рынок демонстрировал растущее движение, но факт остается фактом.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Группа Черкизово"
Сегодня группа Черкизово объявила об увеличении объема инвестиций на 25% в строительство комплекса по переработке и производству мяса индейки в Тамбовской области до уровня в 7,5 млрд. рублей. Черкизово реализует проект совместно с испанской компанией Grupo Fuertes, в рамках которого обе компании планируют вложить 6 млрд. рублей в строительство предприятия мощностью 40 тыс. тонн мяса индейки.
Что касается проекта «Тамбовская индейка», то по нему совместные инвестиции Grupo Fuertes и Черкизово составят более 3 млрд. рублей. Финансирование проекта было одобрено при участии Sberbank CIB.
Планируется, что Черкизово осуществит запуск производства в 2015-м году, после будет наращивать объемы производства до 2016-го года, когда необходимо будет выйти на объемы в размере 40 тыс. тонн мяса в год, после чего увеличить выпуск до 100 тыс. тонн в год, что позволит Черкизово стать крупнейшим производителем деликатесного мяса в России.
Мы считаем, что реализация проекта на принципах проектного финансирования дала возможность провести глубокую экспертизу международного производителя Grupo Fuertes, чтобы учесть его сильные стороны, дабы усилить позиции на российском рынке мясной продукции группы Черкизово. В том случае, если компании действительно удастся нарастить мощности до планируемых, она сможет обеспечивать мясом индейки не только россиян, но и европейцев.
Цена: 640,6
Цель: 683,2
Рекомендация: Накапливать
Транснефть ап
Сегодня Роснефть предложила правительству рассмотреть возможность привлечения инвестиций для развития системы магистральных трубопроводов за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций Транснефти. Письмо президента Роснефти Игоря Сечина было направлено премьер-министру Дмитрию Медведеву 31 января.
В свою очередь, премьер-министр поручил оценить эту идею первому вице-премьеру Игорю Шувалову, вице-премьеру Аркадию Дворковичу и министру экономического развития Алексею Улюкаеву. Пока официальной реакции на это предложение не поступало, но, по всей видимости, мнения членов правительства на этот счет могут быть полярными, поскольку проведение допэмиссии Транснефти в пользу другой компании может привести к резкому сокращению инвестиционной программы монополиста.
Позиция Роснефти понятна – после того, как Транснефть высказала свое желание по расширению мощностей ВСТО с нынешних 37 млн. тонн в год до 80 млн. тонн к 2020-го году, выяснилось, что это планируется сделать за счет увеличения тарифов на прокачку 16,2%. Очевидно, что увеличение стоимости прокачки нефти в восточном направлении приведет к уменьшению выручки Роснефти, нефть которой преимущественно и поставляется в Китай, что, в свою очередь, приведет к снижению налоговых поступлений в федеральный бюджет. Стоит согласиться с подобным тезисом, поскольку цена поставок нефти Роснефтью в адрес китайской CNPC предусматривает ее привязку к международным котировкам и не предполагает ее изменения в случае увеличения тарифа на транспортировку.
Поскольку Роснефть считает тарифы на транспортировку нефти в России завышенными, мы считаем, что после выражения своей позиции компанией, Транснефть может столкнуться с неодобрением со стороны государства принятия решения по повышению тарифов. Будет ли Транснефть занимать средства для расширения ВСТО или проводить допэмиссию, пока не ясно, но очевидно, что финансовая устойчивость монополиста достаточно высока, чтобы пойти по одному из этих путей.
Мы считаем данную новость негативной для бумаг Траснефти в краткосрочной перспективе, поскольку претензия Роснефти ставит под сомнение одобренную вчера на совещании у премьер-министра Медведева инвестпрограмму компании до 2020 года. Будут ли направлены все 172 млрд. рублей на расширение нефтепровода ВСТО до 80 млн. тонн к 2020 году, и ВСТО-2 до 50 млн. тонн к этому же сроку, пока не ясно.
Цена: 79978
Цель: 84200
Рекомендация: Держать
Столь мощное ослабление рубля, немного прерванное на предыдущей неделе, уверенно возобновилось на неделе текущей благодаря заявлениям о том, что министерство собирается с 20 февраля по конец мая ежедневно покупать у Центробанка около 3,5 млрд. рублей. Это предполагает, что общая сумма валютных продаж со стороны ЦБ должна составить 212,2 млрд. рублей. Минфин приобретает эти деньги для перечисления в Резервный фонд дополнительных нефтегазовых доходов за 2013-й год.
Озвученные цифры дают общее представление о масштабах закупок, но никто не ограничивает Минфин в его возможностях покупать и дополнительные объемы валюты. Конечно, Минфин поспешил всех заверить в том, что скупка валюты не повлияет на курс рубля, но уже через 30 минут после этого заявления курс евро на Московской бирже вырос на 30 копеек до 48,8 рубля, а курс доллара – на 20 копеек. Обещания несколько разошлись с реальностью.
Это и не удивительно – с учетом колоссальной зависимости курса рубля не только от сырьевых цен, но и от темпов притока/оттока капитала, то, что происходит с начала 2014-го года – не сюрприз. На фоне массового перетока капитала из развивающихся стран в развитые государства, которые стали вести политику «возврата средств» путем укрепления своих валют и сворачивания сверхмягкой политики ослабление рубля было ожидаемо. ЦБ всячески декларирует постепенно снижение степени своего участия в валютных торгах, планируя вообще отказаться от присутствия на валютном рынке, чтобы сфокусироваться на борьбе с инфляцией. Как говорится, инфляция – «священная корова» регулятора, в угоду которой даже девальвация не является помехой.
Очевидно, что если курс рубля по отношению к доллару будет стремиться к диапазону 36-36,5, то это будет объясняться действиями Минфина, поскольку ЦБ в этом случае придется сократить часть валютных интервенций по продаже, что неизбежно будет медленно, но верно ослаблять рубль. Даже заместитель министра экономического развития Андрей Клепач заявил о том, что общая тенденция до конца текущего года, да и в следующем году предполагает постепенное ослабление национальной валюты, поэтому удивляться здесь нечему.
Торги во вторник стартовали ростом основных фондовых индексов, хотя сложившийся к утру внешний фон был смешанным.
Из российских новостей отдельно стоит выделить прогноз Центрального банка РФ, предполагающий возможное ускорение роста ВВП страны в 2015-2016 гг. до 1,7-2% по сравнению с 1,5-1,8% в 2014-м году благодаря ускорению роста импорта на фоне восстановления инвестиционного спроса. В то же время в условиях восстановления мировой экономики экспорт товаров и услуг также должен увеличиться. После позитивного начала торгов рынок большую часть дня оставался в боковом диапазоне, успев даже обновить свой трехмесячный максимум, добравшись до отметки в 1 517,96 пунктов по ММВБ, но во второй половине дня настроения на рынке ухудшились, поскольку индикатор перешел на отрицательную территорию и скатился к поддержке 1500 пунктов.
На нефтяных рынках цены продолжали расти на фоне сильного спроса в США на топливо, используемое для отопления, и перебоев в поставках в Ливии, а также снижения курса доллара к другим мировым валютам – вчера индекс доллара сократился на 0,19% до уровня в 80,01 пунктов. Похолодание в США должно сохранить спрос на отопительное топливо на высоком уровне и спровоцировать дальнейшее снижение и без того сильно сократившихся запасов мазута и газа.
Хуже прогнозов оказались и данные из Германии, где индекс доверия инвесторов к экономике страны в феврале неожиданно сократился сразу на 6 пунктов до уровня в 55,7 пунктов, хотя рынок не ожидал его изменения по сравнению с январским показателем в 61,7 пункта.
Цена апрельских фьючерсов на смесь марки Brent поднялась на 0,5% до $109,73 за баррель. Стоимость мартовских фьючерсов на легкую нефть марки WTI выросла на 0,66% до уровня в $101,53 за баррель.
На американском рынке индексы в ходе торгов преимущественно выросли на фоне новости о приобретении фармацевтической корпорацией Actavis конкурента Forest Laboratories за $25 млрд.
Как вчера заявил гендиректор компании Actavis Пол Бизаро, ожидается, что слияние двух компаний принесет двузначный прирост прибыли в 2015 и 2016 годах с притоком денежных средств в объеме более $4 млрд. в 2015 году. Новая структура будет разрабатывать продукты в сфере гастроэнтерологии, женского здоровья, урологии и сердечно-сосудистой системы.
Статистический фон оказался достаточно скудным – согласно данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, индекс Empire State Manufacturing в феврале упал до 4,48 пункта с январского показателя в 12,51 пункта, тогда как рынок ожидал его снижения лишь до 9 пунктов.
По данным Национальной ассоциации строителей жилья индекс настроений строителей жилой недвижимости США в феврале упал до 46 пунктов, тогда как участники рынка ожидали сохранения показателя на уровне предыдущего месяца в 56 пунктов. Среди причин такого снижения называются и суровые погодные условия в США.
Промышленный индекс Dow Jones опустился на 0,15% до 16 130,40 пунктов, высокотехнологичный NASDAQ вырос на 0,68% до уровня в 4 272,78 пунктов, индекс широкого рынка SnP500 увеличился на 0,12% до уровня в 1 840,76 пунктов.
На азиатских рынках индексы региона в основном снижаются в среду на негативной статистике из Японии.
Инвесторы обратили внимание на публикацию в среду статистики по активности в экономике Японии, согласно которой индекс активности во всех отраслях промышленности страны в декабре сократился на 0,1% по сравнению с ноябрем. Рынок ожидал роста индекса на 0,1%.
Некоторые участники рынка объясняют снижение индексов японских бирж коррекцией после бурного роста накануне, поскольку рынок неплохо себя проявил на прошлой неделе. В дальнейшем отсутствие триггеров для роста будет ограничивать активность инвесторов.
К этой минуте японский Nikkei 225 снизился на 0,6% до 14 753,70 пунктов, TOPIX просел на 0,47% до уровня в 1 218,22 пунктов. Южнокорейский KOSPI сократился на 0,41% до уровня в 1 938,92 пунктов. Индекс Шанхайской фондовой биржи SSE Composite увеличился на 0,63% до уровня в 2 132,42 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги завершили торги разнонаправленно, хотя нефтяные фьючерсы Brent и Light Sweet торговались в положительной ценовой зоне на фоне ожидаемого возобновления деловой активности в США после завершения длинных каникул.
Рост по итогам торгов показали акции Газпрома (+1,12%), Роснефти (+0,04%), Сургутнефтегаза (+0,17%), Башнефти (+0,74%) и Татнефти (+0,58%). Остальные бумаги завершили торги снижением. НОВАТЭК потерял 1,10%, ЛУКОЙЛ – 0,78%, Газпром нефть – 0,91%, привилегированные акции Транснефти – 1,47%.
2. Хуже рынка оказались бумаги Распадской (-4,35%). Около 2,77% потеряли бумаги Ростелекома, на 2,68% просели бумаги КТК, около 2,06% потеряли Интер РАО, на 1,82% снизились ФСК ЕЭС, на 2,14% выросли Polymetal International.
3. Лучше рынка показали акции ЗИЛа, выросшие на 15,19%. Покупки наблюдались и в акциях Qiwi (+5,93%), ДВМП (+2,98%), Полюс Золота (+2,26%) и МегаФона (+1,19%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем более активные торги, нежели чем на старте недели, поскольку ослабление рубля продолжает оказывать поддержку ряду российских акций, хотя фон оставляет желать лучшего. Давно не было такого, чтобы при девальвирующемся рубле рынок демонстрировал растущее движение, но факт остается фактом.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Группа Черкизово"
Сегодня группа Черкизово объявила об увеличении объема инвестиций на 25% в строительство комплекса по переработке и производству мяса индейки в Тамбовской области до уровня в 7,5 млрд. рублей. Черкизово реализует проект совместно с испанской компанией Grupo Fuertes, в рамках которого обе компании планируют вложить 6 млрд. рублей в строительство предприятия мощностью 40 тыс. тонн мяса индейки.
Что касается проекта «Тамбовская индейка», то по нему совместные инвестиции Grupo Fuertes и Черкизово составят более 3 млрд. рублей. Финансирование проекта было одобрено при участии Sberbank CIB.
Планируется, что Черкизово осуществит запуск производства в 2015-м году, после будет наращивать объемы производства до 2016-го года, когда необходимо будет выйти на объемы в размере 40 тыс. тонн мяса в год, после чего увеличить выпуск до 100 тыс. тонн в год, что позволит Черкизово стать крупнейшим производителем деликатесного мяса в России.
Мы считаем, что реализация проекта на принципах проектного финансирования дала возможность провести глубокую экспертизу международного производителя Grupo Fuertes, чтобы учесть его сильные стороны, дабы усилить позиции на российском рынке мясной продукции группы Черкизово. В том случае, если компании действительно удастся нарастить мощности до планируемых, она сможет обеспечивать мясом индейки не только россиян, но и европейцев.
Цена: 640,6
Цель: 683,2
Рекомендация: Накапливать
Транснефть ап
Сегодня Роснефть предложила правительству рассмотреть возможность привлечения инвестиций для развития системы магистральных трубопроводов за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций Транснефти. Письмо президента Роснефти Игоря Сечина было направлено премьер-министру Дмитрию Медведеву 31 января.
В свою очередь, премьер-министр поручил оценить эту идею первому вице-премьеру Игорю Шувалову, вице-премьеру Аркадию Дворковичу и министру экономического развития Алексею Улюкаеву. Пока официальной реакции на это предложение не поступало, но, по всей видимости, мнения членов правительства на этот счет могут быть полярными, поскольку проведение допэмиссии Транснефти в пользу другой компании может привести к резкому сокращению инвестиционной программы монополиста.
Позиция Роснефти понятна – после того, как Транснефть высказала свое желание по расширению мощностей ВСТО с нынешних 37 млн. тонн в год до 80 млн. тонн к 2020-го году, выяснилось, что это планируется сделать за счет увеличения тарифов на прокачку 16,2%. Очевидно, что увеличение стоимости прокачки нефти в восточном направлении приведет к уменьшению выручки Роснефти, нефть которой преимущественно и поставляется в Китай, что, в свою очередь, приведет к снижению налоговых поступлений в федеральный бюджет. Стоит согласиться с подобным тезисом, поскольку цена поставок нефти Роснефтью в адрес китайской CNPC предусматривает ее привязку к международным котировкам и не предполагает ее изменения в случае увеличения тарифа на транспортировку.
Поскольку Роснефть считает тарифы на транспортировку нефти в России завышенными, мы считаем, что после выражения своей позиции компанией, Транснефть может столкнуться с неодобрением со стороны государства принятия решения по повышению тарифов. Будет ли Транснефть занимать средства для расширения ВСТО или проводить допэмиссию, пока не ясно, но очевидно, что финансовая устойчивость монополиста достаточно высока, чтобы пойти по одному из этих путей.
Мы считаем данную новость негативной для бумаг Траснефти в краткосрочной перспективе, поскольку претензия Роснефти ставит под сомнение одобренную вчера на совещании у премьер-министра Медведева инвестпрограмму компании до 2020 года. Будут ли направлены все 172 млрд. рублей на расширение нефтепровода ВСТО до 80 млн. тонн к 2020 году, и ВСТО-2 до 50 млн. тонн к этому же сроку, пока не ясно.
Цена: 79978
Цель: 84200
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба