19 февраля 2014 Архив
Крупнейшие центральные банки Азии - Народный банк Китая и Банк Японии, - судя по их недавним шагам, взяли диаметрально противоположные политические курсы.
Во вторник центральный банк Китая неожиданно вывел с валютных рынков 48 миллиардов юаней (7,9 миллиардов долларов) после того, как в начале года наметился бум кредитования.
«Решение Народного банка Китая о выводе ликвидности с помощью операций репо напоминает о том, что давление ужесточения политики никуда не делось, а стремление уменьшить рост объемов кредитования также остается в силе. Как таковой, данный шаг следует рассматривать как желание выполнить медленное, но уверенное замедление китайской экономики перед продолжением реформ», - так охарактеризовал ситуацию глава отдела исследований валютных курсов в Soicete Generale Кит Джукс в своем отчете, озаглавленном «Банк Японии слегка смягчает политику, а центральный банк Китая ужесточает ее».
Центральный банк вывел ликвидность путем эмиссии договоров о срочных сделках обратного репо по облигациям. Впервые за восемь месяцев срочные репо были использованы для отвода ликвидности с валютного рынка.
Вывод ликвидности в Китае совпал с решением Банка Японии удвоить объем существующих кредитных средств – Пакета стимулирования банковского кредитования и Пакета финансирования в поддержку экономического роста – а также продлить период применения данных мер на один год. Срок действия обоих пакетов стимулирования истекал в марте. Такой шаг направлен на расширение механизма передачи средств количественного смягчения путем стимулирования банков в надежде увеличить объемы кредитования вместо резервирования наличных средств.
«Это лишь небольшая корректировка, направленная на стимулирование спроса и предложения кредитных средств, но и ее достаточно для того, чтобы дать рынку понять, что центральный банк готов к дальнейшему смягчению политики», - отметил Джукс.
Глава отдела инвестиционной стратегии и ведущий экономист AMP Capital Investors Шейн Оливер считает, что расхождения в монетарной политике отражают существенные различия в состоянии двух экономик. «Китай переживает экстенсивный рост объемов кредитования вот уже несколько лет, а в секторе теневой банковской деятельности случилось множество событий, которые представляют собой опасность», - заявил Оливер в интервью. Например, валовое социальное финансирование, которое является широким показателем ликвидности и кредита в экономике, в прошлом месяце составляло 2,58 триллиона юаней, что вдвое выше, чем декабрьский уровень.
«Банк Японии стоит перед лицом диаметрально противоположной проблемы. В стране резко упали темпы роста кредитования частного сектора. Япония пытается стимулировать банки повышать объемы кредитования. Именно так можно рассматривать вчерашние меры центрального банка страны. Впрочем, пока еще не известно, сработают ли эти меры», - добавил экономист.
Однако некоторые наблюдатели полагают, что недавним шагам центрального банка не следует придавать такое большое значение. Как заявляет экономист по Японии в Capital Economics Марсель Тьелиан, решение Банка Японии продлить срок действия некоторых пакетов кредитования и удвоить их размеры высоко символично. «Это в значительной степени символический шаг, поскольку затраты на заимствование уже очень низки, а недостатка в дешевом долгосрочном финансировании нет», - пишет он в своем отчете.
Тем временем, специалист по стратегии обменных курсов большой десятки и инструментов с фиксированной нормой доходности в компании Macquarie Дэвид Форрестер заявил, что последние принятые Народным банком Китая меры всего лишь устраняют избыток ликвидности, образовавшийся во время новогодних праздников в Китае и не являются ужесточением политики. «Семидневные репо все еще торгуются по ставке около 5%, что практически нейтрально. Если бы центральный банк допустил повышение, то это можно было бы считать ужесточением», - отметил Форрестер.
Во вторник центральный банк Китая неожиданно вывел с валютных рынков 48 миллиардов юаней (7,9 миллиардов долларов) после того, как в начале года наметился бум кредитования.
«Решение Народного банка Китая о выводе ликвидности с помощью операций репо напоминает о том, что давление ужесточения политики никуда не делось, а стремление уменьшить рост объемов кредитования также остается в силе. Как таковой, данный шаг следует рассматривать как желание выполнить медленное, но уверенное замедление китайской экономики перед продолжением реформ», - так охарактеризовал ситуацию глава отдела исследований валютных курсов в Soicete Generale Кит Джукс в своем отчете, озаглавленном «Банк Японии слегка смягчает политику, а центральный банк Китая ужесточает ее».
Центральный банк вывел ликвидность путем эмиссии договоров о срочных сделках обратного репо по облигациям. Впервые за восемь месяцев срочные репо были использованы для отвода ликвидности с валютного рынка.
Вывод ликвидности в Китае совпал с решением Банка Японии удвоить объем существующих кредитных средств – Пакета стимулирования банковского кредитования и Пакета финансирования в поддержку экономического роста – а также продлить период применения данных мер на один год. Срок действия обоих пакетов стимулирования истекал в марте. Такой шаг направлен на расширение механизма передачи средств количественного смягчения путем стимулирования банков в надежде увеличить объемы кредитования вместо резервирования наличных средств.
«Это лишь небольшая корректировка, направленная на стимулирование спроса и предложения кредитных средств, но и ее достаточно для того, чтобы дать рынку понять, что центральный банк готов к дальнейшему смягчению политики», - отметил Джукс.
Глава отдела инвестиционной стратегии и ведущий экономист AMP Capital Investors Шейн Оливер считает, что расхождения в монетарной политике отражают существенные различия в состоянии двух экономик. «Китай переживает экстенсивный рост объемов кредитования вот уже несколько лет, а в секторе теневой банковской деятельности случилось множество событий, которые представляют собой опасность», - заявил Оливер в интервью. Например, валовое социальное финансирование, которое является широким показателем ликвидности и кредита в экономике, в прошлом месяце составляло 2,58 триллиона юаней, что вдвое выше, чем декабрьский уровень.
«Банк Японии стоит перед лицом диаметрально противоположной проблемы. В стране резко упали темпы роста кредитования частного сектора. Япония пытается стимулировать банки повышать объемы кредитования. Именно так можно рассматривать вчерашние меры центрального банка страны. Впрочем, пока еще не известно, сработают ли эти меры», - добавил экономист.
Однако некоторые наблюдатели полагают, что недавним шагам центрального банка не следует придавать такое большое значение. Как заявляет экономист по Японии в Capital Economics Марсель Тьелиан, решение Банка Японии продлить срок действия некоторых пакетов кредитования и удвоить их размеры высоко символично. «Это в значительной степени символический шаг, поскольку затраты на заимствование уже очень низки, а недостатка в дешевом долгосрочном финансировании нет», - пишет он в своем отчете.
Тем временем, специалист по стратегии обменных курсов большой десятки и инструментов с фиксированной нормой доходности в компании Macquarie Дэвид Форрестер заявил, что последние принятые Народным банком Китая меры всего лишь устраняют избыток ликвидности, образовавшийся во время новогодних праздников в Китае и не являются ужесточением политики. «Семидневные репо все еще торгуются по ставке около 5%, что практически нейтрально. Если бы центральный банк допустил повышение, то это можно было бы считать ужесточением», - отметил Форрестер.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба