Вчера глава Федеральной резервной системы Джанет Йеллен отвечала на вопросы членов Банковского комитета Сената. Йеллен выразила надежду, что сокращение программы QE3 и урезание расходов государственного бюджета Соединенных Штатов не окажет давления на восстановление американской экономики. По словам главы ФРС первая экономика мира встала на путь восстановления. Монетарная политика будет отталкиваться от ситуации и продолжаться достаточно долгое время, поскольку инфляционное давление остается на низком уровне и позволяет ФРС проводить сверхмягкую кредитно-денежную политику. Подобный подход удовлетворил инвесторов, в результате чего американские индексы вчера шли вверх.
Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов вырос на 0,49%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дешевеет на 0,13%. Доходность UST-10 сократилась на 3 б. п. до 2,64%. Цены на золото стабильны последние сутки, и в настоящий момент унция драгоценного металла котируется на отметке $1329.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение вчерашнего дня компенсировало снижение предыдущего дня, доллар немного ослаб, достигнув к сегодняшнему утру уровня 1,3701, что на 0,09% выше уровня сутками ранее. Сегодня пара после небольшого снижения к 1,3680 может подняться к отметке 1,3730.
Азиатские индексы сегодня преимущественно в легком минусе, в целом настроения игроков достаточно хорошие после публикации статистики по Японии. Промпроизводство по итогам января оказалось на 1,2 процентных пункта выше ожиданий и составило +4,0%, против декабрьских +0,9%, большинство показателей оказались сильными, что удерживает индексы АТР от сильного проседания: NIKKEI снижается на 0,61%; Shanghai Composite сокращается на 0,95%; гонконгский Hang Seng проседает на 0,30%; KOSPI теряет 0,23%; австралийский SnP/ASX 200 понижается на 0,12%; индийский SENSEX поднимается на 0,44%.
Нефть марки Light Sweet в ходе торгов четверга подешевела на 0,34% и котируется в настоящий момент на уровне $101,95 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent сократилась на 0,39% до уровня $108,79 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108,20-109,40 за баррель.
Оценка рисков остается на высоком уровне, так как они приобрели не только экономический характер, но и политический оттенок, что дало дополнительный импульс оттоку средств с российского рынка. Это процесс заставляет котировки акций российских эмитентов снижаться, а спросу на иностранную валюту – расти. Полагаем, сегодня соотношение российской валюты и доллара будет находиться в диапазоне значений 35,90–36,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 49,30–49,70 рубля за евро.
Накануне индекс ММВБ снизился на 1,42% и достиг значения 1448,70 пункта. Опасения игроков усилились, инвесторам передалась эмоциональность происходящих событий, что объясняет резкость вчерашних движений. Сегодня, спустя некоторое время, инвесторы могут понять, что вчерашняя резкость была несколько излишней, и пора восстановить позиции, что может стать драйвером для роста российских индексов акций. Полагаем, в течение сегодняшнего дня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1445-1465 пунктов.
Роснефть давит на подрядчиков (умеренно позитивно)
Госкомпании все сильнее давят на поставщиков и партнеров, чтобы снизить расходы. Вслед за монополиями и «Роснефть» потребовала от подрядчиков снизить цены на 5-15%. Крупным иностранным компаниям удается сохранить условия контрактов, но небольшим поставщикам приходится идти навстречу влиятельному заказчику. Они боятся ограничений по участию в будущих тендерах «Роснефти», хотя в самой компании наличие такой угрозы опровергают.
«Роснефть» пользуется ситуацией для того, чтобы снизить собственные расходы, при том, что, в отличие от госмонополий, не испытывает ограничений из-за заморозки тарифов и сокращения инвестпрограмм. На наш взгляд, это позволит компании повысить эффективность бизнеса, хотя и не все поставщики согласятся на новые условия. Оцениваем инициативу «Роснефти» умеренно позитивно с точки зрения стоимости компании.
Северсталь: сильные результаты на слабом рынке (позитивно)
Вчера «Северсталь» опубликовала результаты работы за 2013 г. Выручка компании составила $13,3 млрд, EBITDA — $2,06 млрд, а чистая прибыль — $82,7 млн, говорится в отчете. Это ниже показателей предыдущего, 2012 г., на 5,6, 4,4 и 89,1% соответственно. При этом «Северсталь» списала $355,7 млн. Представитель компании поясняет, что эта сумма относится к обесценению активов, в основном речь идет о пересмотре оценки угольного актива в США — PBS Coals.
Отношение Чистого долга к EBITDA компании составило 1,8.
Несмотря на номинально слабую прибыль, совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды в размере $58,6 млн.
В 4К13 рынок металлургической продукции оставался слабым, но хорошая оптимизация бизнеса и глубокая вертикальная интеграция позволили «Северстали» показать сильные результаты. Рентабельность на уровне EBITDA продолжила расти, и показатель превзошел как наши прогнозы, так и консенсус рынка. Выручка оказалась чуть лучше ожиданий. Из-за разовых списаний компания получила убыток, но свободный денежный поток остался уверенно положительным, и это позволит «Северстали», единственной компании в секторе, платить дивиденды.
Руководство держит курс на дальнейшее сокращение долговой нагрузки, которая и так самая низкая в отрасли. В 2014 г. компания должна погасить $560 млн долга. $375 млн из этой суммы — еврооблигации, а остальное — банковские кредиты. Но в этом году «Северсталь» планирует досрочно погасить евробонды на $525 млн со сроком погашения до 2018 г. В результате долг компании снизится на треть, а показатель долговой нагрузки опустится до 1,3х EBITDA, или даже ниже, если цены на продукцию покажут позитивную динамику.
Мы позитивно оцениваем результаты 4К13 на фоне тех условий, которые сложились на рынке. «Северсталь» выглядит ощутимо сильнее своих конкурентов, и инвесторы это оценят. Однако едва ли сильные результаты «Северстали» можно экстраполировать на другие компании в отрасли. Ситуация по-прежнему остается достаточно тяжелой.
Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов вырос на 0,49%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дешевеет на 0,13%. Доходность UST-10 сократилась на 3 б. п. до 2,64%. Цены на золото стабильны последние сутки, и в настоящий момент унция драгоценного металла котируется на отметке $1329.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение вчерашнего дня компенсировало снижение предыдущего дня, доллар немного ослаб, достигнув к сегодняшнему утру уровня 1,3701, что на 0,09% выше уровня сутками ранее. Сегодня пара после небольшого снижения к 1,3680 может подняться к отметке 1,3730.
Азиатские индексы сегодня преимущественно в легком минусе, в целом настроения игроков достаточно хорошие после публикации статистики по Японии. Промпроизводство по итогам января оказалось на 1,2 процентных пункта выше ожиданий и составило +4,0%, против декабрьских +0,9%, большинство показателей оказались сильными, что удерживает индексы АТР от сильного проседания: NIKKEI снижается на 0,61%; Shanghai Composite сокращается на 0,95%; гонконгский Hang Seng проседает на 0,30%; KOSPI теряет 0,23%; австралийский SnP/ASX 200 понижается на 0,12%; индийский SENSEX поднимается на 0,44%.
Нефть марки Light Sweet в ходе торгов четверга подешевела на 0,34% и котируется в настоящий момент на уровне $101,95 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent сократилась на 0,39% до уровня $108,79 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108,20-109,40 за баррель.
Оценка рисков остается на высоком уровне, так как они приобрели не только экономический характер, но и политический оттенок, что дало дополнительный импульс оттоку средств с российского рынка. Это процесс заставляет котировки акций российских эмитентов снижаться, а спросу на иностранную валюту – расти. Полагаем, сегодня соотношение российской валюты и доллара будет находиться в диапазоне значений 35,90–36,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 49,30–49,70 рубля за евро.
Накануне индекс ММВБ снизился на 1,42% и достиг значения 1448,70 пункта. Опасения игроков усилились, инвесторам передалась эмоциональность происходящих событий, что объясняет резкость вчерашних движений. Сегодня, спустя некоторое время, инвесторы могут понять, что вчерашняя резкость была несколько излишней, и пора восстановить позиции, что может стать драйвером для роста российских индексов акций. Полагаем, в течение сегодняшнего дня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1445-1465 пунктов.
Роснефть давит на подрядчиков (умеренно позитивно)
Госкомпании все сильнее давят на поставщиков и партнеров, чтобы снизить расходы. Вслед за монополиями и «Роснефть» потребовала от подрядчиков снизить цены на 5-15%. Крупным иностранным компаниям удается сохранить условия контрактов, но небольшим поставщикам приходится идти навстречу влиятельному заказчику. Они боятся ограничений по участию в будущих тендерах «Роснефти», хотя в самой компании наличие такой угрозы опровергают.
«Роснефть» пользуется ситуацией для того, чтобы снизить собственные расходы, при том, что, в отличие от госмонополий, не испытывает ограничений из-за заморозки тарифов и сокращения инвестпрограмм. На наш взгляд, это позволит компании повысить эффективность бизнеса, хотя и не все поставщики согласятся на новые условия. Оцениваем инициативу «Роснефти» умеренно позитивно с точки зрения стоимости компании.
Северсталь: сильные результаты на слабом рынке (позитивно)
Вчера «Северсталь» опубликовала результаты работы за 2013 г. Выручка компании составила $13,3 млрд, EBITDA — $2,06 млрд, а чистая прибыль — $82,7 млн, говорится в отчете. Это ниже показателей предыдущего, 2012 г., на 5,6, 4,4 и 89,1% соответственно. При этом «Северсталь» списала $355,7 млн. Представитель компании поясняет, что эта сумма относится к обесценению активов, в основном речь идет о пересмотре оценки угольного актива в США — PBS Coals.
Отношение Чистого долга к EBITDA компании составило 1,8.
Несмотря на номинально слабую прибыль, совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды в размере $58,6 млн.
В 4К13 рынок металлургической продукции оставался слабым, но хорошая оптимизация бизнеса и глубокая вертикальная интеграция позволили «Северстали» показать сильные результаты. Рентабельность на уровне EBITDA продолжила расти, и показатель превзошел как наши прогнозы, так и консенсус рынка. Выручка оказалась чуть лучше ожиданий. Из-за разовых списаний компания получила убыток, но свободный денежный поток остался уверенно положительным, и это позволит «Северстали», единственной компании в секторе, платить дивиденды.
Руководство держит курс на дальнейшее сокращение долговой нагрузки, которая и так самая низкая в отрасли. В 2014 г. компания должна погасить $560 млн долга. $375 млн из этой суммы — еврооблигации, а остальное — банковские кредиты. Но в этом году «Северсталь» планирует досрочно погасить евробонды на $525 млн со сроком погашения до 2018 г. В результате долг компании снизится на треть, а показатель долговой нагрузки опустится до 1,3х EBITDA, или даже ниже, если цены на продукцию покажут позитивную динамику.
Мы позитивно оцениваем результаты 4К13 на фоне тех условий, которые сложились на рынке. «Северсталь» выглядит ощутимо сильнее своих конкурентов, и инвесторы это оценят. Однако едва ли сильные результаты «Северстали» можно экстраполировать на другие компании в отрасли. Ситуация по-прежнему остается достаточно тяжелой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба