3 марта 2014 Saxo Bank Гарнри Питер
• «Бычий» фондовый рынок ещё не исчерпал свой потенциал
• Экономика не является ключевой детерминантой направления акций
• Развитые страны компенсируют замедление экономик развивающихся
Жизнь «бычьего» рынка продолжается
Несмотря на то что мировые акции поднялись на 174,0 процента с минимумов начала марта 2009 года, «бычье» настроение рынка ещё не заканчивается. Стандартное отклонение оценок по-прежнему на уровне 0,35, что ниже исторического среднего с 1996 года, а, следовательно, ещё рано утверждать, что акции находятся в «перегретом» состоянии. На самом деле, такая оценка говорит о хорошей отправной точке для доходности акций по сравнению с доходностью других классов активов. «Бычий» рынок ещё не в упадке.
Состояние экономики малозначимо
Если история и показала инвесторам что-либо, то это то, что оценка здесь является доминирующим фактором для измерения будущих доходов любого финансового актива. Когда оценки фондового рынка понижены, последующая будущая доходность будет выше исторической средней и наоборот. Анализ направления экономики имеет гораздо меньшее значение для инвесторов. Почему это происходит?
Именно цены акций являются главным показателем экономики, таким образом анализ развития экономики никоим образом не помогает инвесторам в оценке направления самих акций. И подмена этих факторов довольно рискована и ненадёжна. Как бы там ни было, текущее положение экономики является хорошей базой для характеристики дохода акций, поэтому она и используется многими аналитиками.
Что же мы называем экономической базой? Рынок акций продолжает расти, что подразумевает ожидания роста экономики. Данные и по сей день подтверждают эти ожидания несмотря на недавние слабые показатели ряда макроэкономических индикаторов. 85 широких экономических индикаторов США, отслеживаемые индексом национальной деловой активности от ФРС Чикаго, до сих пор свидетельствуют о росте экономики страны выше тренда. В Европе индикатор роста Eurocoin также повышается, сигнализируя об улучшении европейских экономик. Лишь экономики стран с развивающимися рынками показывают замедление, хотя есть и те, которые демонстрируют рост (Африка). Заметьте, что около 62 процентов мирового ВВП всё также приходятся на страны с высоким уровнем дохода на душу населения. Таким образом, увеличивающася экономическая активность в развитых странах более чем компенсирует спад, наблюдающийся в некоторых из развивающихся стран.
Нормальное распределение между акциями и облигациями восстановлено
Ещё один способ оценки акций и будущих доходов – это взглянуть на скользящую 10-летнюю доходность акций и облигаций. История показывает, что существует ежегодная премия за риск по акциям в диапазоне 3,2-4,2 процента (серая область на графике). Как показано ниже, в течение последних 10 лет прибыль по акциям была на 20 процентов выше, чем у облигаций, что хорошо, но всё же ниже диапазона 37-51 процентов, который предполагает ежегодная премия за риск по акциям. На основе этого, акции по-прежнему представляют собой лучший выбор по сравнению с облигациями.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
• Экономика не является ключевой детерминантой направления акций
• Развитые страны компенсируют замедление экономик развивающихся
Жизнь «бычьего» рынка продолжается
Несмотря на то что мировые акции поднялись на 174,0 процента с минимумов начала марта 2009 года, «бычье» настроение рынка ещё не заканчивается. Стандартное отклонение оценок по-прежнему на уровне 0,35, что ниже исторического среднего с 1996 года, а, следовательно, ещё рано утверждать, что акции находятся в «перегретом» состоянии. На самом деле, такая оценка говорит о хорошей отправной точке для доходности акций по сравнению с доходностью других классов активов. «Бычий» рынок ещё не в упадке.
Состояние экономики малозначимо
Если история и показала инвесторам что-либо, то это то, что оценка здесь является доминирующим фактором для измерения будущих доходов любого финансового актива. Когда оценки фондового рынка понижены, последующая будущая доходность будет выше исторической средней и наоборот. Анализ направления экономики имеет гораздо меньшее значение для инвесторов. Почему это происходит?
Именно цены акций являются главным показателем экономики, таким образом анализ развития экономики никоим образом не помогает инвесторам в оценке направления самих акций. И подмена этих факторов довольно рискована и ненадёжна. Как бы там ни было, текущее положение экономики является хорошей базой для характеристики дохода акций, поэтому она и используется многими аналитиками.
Что же мы называем экономической базой? Рынок акций продолжает расти, что подразумевает ожидания роста экономики. Данные и по сей день подтверждают эти ожидания несмотря на недавние слабые показатели ряда макроэкономических индикаторов. 85 широких экономических индикаторов США, отслеживаемые индексом национальной деловой активности от ФРС Чикаго, до сих пор свидетельствуют о росте экономики страны выше тренда. В Европе индикатор роста Eurocoin также повышается, сигнализируя об улучшении европейских экономик. Лишь экономики стран с развивающимися рынками показывают замедление, хотя есть и те, которые демонстрируют рост (Африка). Заметьте, что около 62 процентов мирового ВВП всё также приходятся на страны с высоким уровнем дохода на душу населения. Таким образом, увеличивающася экономическая активность в развитых странах более чем компенсирует спад, наблюдающийся в некоторых из развивающихся стран.
Нормальное распределение между акциями и облигациями восстановлено
Ещё один способ оценки акций и будущих доходов – это взглянуть на скользящую 10-летнюю доходность акций и облигаций. История показывает, что существует ежегодная премия за риск по акциям в диапазоне 3,2-4,2 процента (серая область на графике). Как показано ниже, в течение последних 10 лет прибыль по акциям была на 20 процентов выше, чем у облигаций, что хорошо, но всё же ниже диапазона 37-51 процентов, который предполагает ежегодная премия за риск по акциям. На основе этого, акции по-прежнему представляют собой лучший выбор по сравнению с облигациями.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу