4 марта 2014 Велес Капитал Костюков Александр
Наиболее выгодными, с точки зрения долгосрочного инвестирования, выглядят акции Э.ОН Россия. Исходя из нашего базового прогноза по дивидендам, компания выплатит 50% от чистой прибыли по итогам года, что обеспечит выплатам доходность в 6,76% относительно текущих котировок. При оптимистичном варианте (выплата свыше 60% от чистой прибыли) доходность превысит 7,2%. Нельзя не отметить и отсутствие глобальных инвестпроектов у компании. В рамках обязательного ввода мощностей компании предстоит ввести энергоблок на Березовской ГРЭС в 2015 г. Остальные планы до сих пор остаются под вопросом в условиях заморозки тарифов.
Еще более привлекательными могут стать выплаты ОГК-5, утвердившей дивидендную политику, согласно которой компания начнет направлять на дивиденды 40% от консолидированной прибыли. По нашим прогнозам выплаты Энел ОГК-5 составят 0,068 руб. на акцию с доходностью в 7,4%. Энел ОГК-5 завершила обязательную инвестиционную программу и не планирует в ближайшее время вводить новые мощности. Однако акции компании являются низколиквидными и с наименьшей долей акций в свободном обращении среди ОГК.
РусГидро может направить на выплату акционерам 25% от чистой прибыли по РСБУ. Исходя из полученных результатов, дивиденды составят 2,312 коп. на акцию, обеспечив доходность выплатам в 4,4%. Также возможны положительные для РусГидро регуляторные изменения, затрагивающие ГЭС Сибири. Напомним, что в скором времени ГЭС, находящиеся в Сибири, могут начать продажи 50% мощности по рыночной цене, которая в отдельных случаях выше в 2-4 раза текущих тарифов. Такие изменения могут в разы увеличить выручку станций. Однако существуют высокие риски относительно размытия долей миноритариев в связи с планами по дополнительному выпуску акций для финансирования проектов на Дальнем Востоке. Поэтому мы рекомендуем входить в акции РусГидро только в момент появления новостей о возможных дивидендах и положительных регуляторных изменениях.
Мы рекомендуем воздержаться от приобретений акций сетевых компаний, поскольку не видим глобальных драйверов для их роста. Более того, в связи со значительными капзатратами, мы также не рассчитываем на выплаты дивидендов. Возможная приватизация одной из МРСК вряд ли вызовет ажиотаж у потенциальных инвесторов в условиях частых изменений регулятивно базы, а также при текущей заморозке тарифов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба