• Кросс-курсы иены находятся в центре внимания рынка
• Медь и железная руда падают, украинские волнения будоражат иену
• В ходе предыдущей сессии вышли очередные слабые показатели по Австралии
Вчера американский рынок акций, наконец, пострадал от масштабного падения, и только во второй раз он столкнулся со значительным снижением с самого начала февраля. Это способствовало развитию типичных, связанных с этим событий на валютных рынках, где кросс-курсы иены направились к поддержке, а валюты развивающихся рынков оказались в уязвимом положении. Если пара доллар/иена не сможет нащупать поддержку в области 102,50, возможно, нас ждет более масштабная нисходящая коррекция, а не тестирования верхней границы, как того предполагал основной сценарий после недавнего роста выше уровня сопротивления. Разрушительная динамика на рынках металлов (медь и железная руда), а также ситуация в Украине, вероятно, оказали значительное влияние на развитие ситуации, однако любопытно, что в полном объеме эта динамика началась еще два дня назад.
График: USD/JPY
Учитывая нервозность рисковых активов, кросс-курсы иены привлекают наибольшее внимание, а пара доллар/иена находится на интересном распутье. Обратите внимание на общее расположение линий поддержки (максимумы старого диапазона, пробитые в конце прошлой недели) и поддержку дневного облака Ишимоку.
О других новостях
В ходе предыдущей сессии мы получили еще одни слабые данные по Австралии, поскольку уровень потребительского доверия упал до нового десятимесячного минимума в феврале. Это, а также полный крах цен на железную руду и медь оказывает значительное негативное влияние на фундаментальные факторы для австралийского доллара, хотя рынок ставок выглядит отчасти самонадеянным, а отсутствие волатильности где-либо еще ограничивает силу движения.
Индекс корпоративных цен на внутренние товары в Японии упал в месячном исчислении и продемонстрировал минимальные за восемь месяцев темпы роста инфляции на уровне ниже 2%, что является поводом для разочарования Куроды и его коллег. Еще одним признаком того, что "Куроданомика" сбавляет обороты, стало снижение японского показателя потребительского доверия в феврале до минимального с конца 2011 года значения.
Несмотря на то, что очевидное принятие жестких мер против сделок carry в юане и стимулирование впечатляющих негативных последствий для обеспечения, например, железной руды и меди, отчасти послужило катализатором этой торговли, в китайском Центробанке отметили, что возьмут курс на ослабление политики, если рост окажется под сомнением.
Что нас ждет
Вечером на первый план выйдет Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) (в Новой Зеландии уже наступит четверг) с его, вероятно, первым из многих повышением ставки, однако вопрос остается в том, насколько многих и сколько уже заложено в цену. Сложно выбрать более интересный момент для повышения ставки, поскольку мы наблюдаем признаки обеспокоенности на рынках рисковых активов (что обычно служит чрезвычайно сильным сдерживающим фактором для новозеландского доллара), а Китай, очевидно, сталкивается с целым набором проблем в своей финансовой системе. Последняя динамика на валютном рынке и в товарных активах, которые выступают в роли финансового обеспечения, особенно это касается меди, способствовала завершению годового периода роста на рынке кредитования в Китае и его падению в пропасть. Мне по-прежнему кажется, что в цену новозеландского доллара заложена надежда на достижение совершенства, и только резкая перемена интереса к риску и устойчивый дальнейший рост рисковых активов сможет обеспечить новозеландской валюте попутный ветер. Таким образом, по всей видимости, пара AUD/NZD может сперва достичь исторических минимумов ниже 1,0500, если отчет по занятости в Австралии снова продемонстрирует слабые данные.
За исключением заседания RBNZ поздним вечером, сегодня экономический календарь выглядит достаточно пустым, однако сохраняется вероятность роста волатильности, поскольку многое зависит от интереса к риску, а волатильность имеет обыкновение порождать новую волатильность. Мы увидим либо неожиданный подъем, либо еще более глубокую распродажу. В первом случае длинные позиции в паре доллар/франк будут весьма привлекательны, при этом давление на австралийский доллар и скандинавские валюты против доллара продолжится в случае сохранения антирисковых настроений; высоким бета-коэффициентом будут характеризоваться кросс-курсы доллара против валют развивающихся рынков.
Не пропустите выступление официальных представителей Европейского центрального банка (ЕЦБ). Относительная склонность к смягчению в высказываниях официальных представителей ЕЦБ в течение последней пары дней опровергла мнение о склонности к ужесточению, которое, как казалось, выразил председатель Центробанка, Марио Драги, в пресс-релизе ЕЦБ на прошлой неделе. Посмотрите, например, на вчерашние комментарии заместителя председателя Констанцио, которыми он пытался изменить рыночную интерпретацию пресс-конференции ЕЦБ, и даже подчеркнул, что у ЕЦБ сохраняются все политические варианты, включая количественное смягчение.
Три показателя на сегодня: производство в ЕС, заявки на ипотеку в США и евро/доллар
• На повестке дня данные о заявках на ипотеку в США
• Обновленная информация о промышленном производстве во Франции, Италии и Испании
• Укрепление курса евро вызывает беспокойство
Участники рынка сегодня будут внимательно следить за результатами промышленного производства в странах Еврозоны, чтобы понять, можно ли говорить о возобновлении неустойчивого процесса оздоровления экономики. Затем на первый план выйдет жилищный рынок США благодаря еженедельному отчету о заявках на ипотеку. При этом мы рекомендуем наблюдать за динамикой курса евро/доллара, который за последние недели сильно вырос и создает потенциальную угрозу для экономического роста в Европе.
Если выглянуть за пределы Германии, то поймать оптимизм оказывается не так просто. Однако в понедельник вышли достаточно высокие показатели промышленного производства во Франции, Италии и Испании, которые вселяют надежду на то, что сводный отчет по Европе принесет с собой очередную порцию благоприятных новостей. Но все, как обычно, будет зависеть от фактических результатов.
Согласно сведениям из базы данных Евростата, из всех основных экономик только Франция сообщила о падении в январе. Другими словами, есть довольно веские основания ожидать прироста производства по итогам этого месяца на уровне всей Еврозоны. Экономисты согласны с такой точкой зрения: консенсус-прогноз предусматривает увеличение промышленной активности на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем.
Не стоит ошибочно воспринимать улучшение показателей в секторе промышленного производства как сигнал вновь открывшихся перспектив роста европейской экономики в ближайшем будущем. Риск дефляции, о котором в последнее время столько говорили, может быть, уменьшился, а потенциал роста увеличился, однако некоторые аналитики считают, что пока еще рано сбрасывать эту опасность со счетов. Президент немецкого Института экономических исследований (DIW Berlin) Марцел Фрацшер (Marcel Fratzscher) примкнул к лагерю тех, кто призывают Европейский центральный банк к использованию более мощных денежных стимулов. «ЕЦБ должен бороться с угрозой дефляции быстро и решительно и запустить широкую программу выкупа облигаций наподобие той, что реализовывала Федеральная резервная система» — заявил он на этой неделе.
Какими бы преимуществами не обладало это предложение, если сегодняшний отчет будет благоприятным, что наиболее вероятно, то у председателя ЕЦБ Марио Драги и его команды будет больше оснований утверждать, что Европа, по крайней мере, движется в правильном направлении. В результате необходимость в снижении ставок или запуска новой программы смягчения условий станет менее острой.
Помните, что независимо от сегодняшних результатов делать уверенные выводы на основании месячных показателей пока еще сложно, потому что на коротком отрезке времени они подвержены сильным колебаниям. Более надежным индикатором тренда являются результаты изменений в годовом выражении. Если по итогам января годовой показатель останется в зоне положительных значений, то это будет пятый прирост подряд — большая редкость в последнее время.
Еженедельные заявки на ипотеку в США (11.00 GMT)
Главный директор по инвестициям Saxo Bank Стин Якобсен высказал предположение о том, что причина замедления развития экономики в США — не только в плохой погоде. Как он отметил в пятницу, такое «замедление скорее имеет отношение к циклу». «Погода может улучшиться, но не экономика» — добавил он. Одним из главных источников беспокойства служит жилищный сектор, в частности такой важный опережающий индикатор, как сегмент нового жилищного строительства, который в последнее время сильно сдал позиции. Якобсен утверждает, что в снижении строительной активности отчасти виноват рост ипотечных ставок. Он сказал: «Политики игнорируют девятимесячный разрыв между изменением процентных ставок и реальной экономикой».
Если проблема действительно в этом, то первые доказательства мы можем увидеть в сегодняшнем отчете о заявках на ипотеку. В этом случае значение существенно понизится по сравнению с показателем, опубликованным на прошлой неделе, который превзошел ожидания игроков. Объем заявок на ипотечный кредит увеличился более чем на 9% с учетом сезонных факторов, что стало лучшим недельным результатом с середины января. Пока неясно, что означает этот прирост: признак улучшения ситуации или всего лишь реакцию на сильное падение на предыдущей неделе на 8,5%.
Одним из поводов ожидать увеличения спроса на новые ипотечные кредиты является тот факт, что, по данным Freddie Mac, за неделю, окончившуюся 8 марта, ипотечные ставки немного понизились. Однако и продажи жилья также падают. Согласно еженедельной статистике DataQuick, количество проданных домов в этом году снижается, о чем также свидетельствует очередное падение продаж за неделю до 6 марта по пролонгируемому показателю продаж за последние 30 дней.
Означает ли это, что рынок жилья достиг своего пика или это просто следствие сезонной хандры? Сегодняшний отчет о заявках на ипотеку не даст четкого ответа на этот вопрос, но может помочь игрокам скорректировать свои ожидания.
Евро/доллар
Укрепление евро несет с собой угрозу для экономики Еврозоны. Так утверждает член управляющего совета ЕЦБ Кристиан Нуайе (Christian Noyer). Выступая ранее на этой неделе, он сказал: «Когда курс евро растет, это создает дополнительное давление на экономику и инфляцию, что нежелательно в обоих случаях. Поэтому мы не довольны тем, как складываются обстоятельства».
Довольны или нет, но в последнее время евро/доллар и не думал сдавать позиции. Однако учитывая то, что ЕЦБ обеспокоен укреплением евро, по крайней мере, об этом свидетельствуют комментарии Нуайе, можно предположить, что рынок «быков» доживает последние дни.
Однако, по мнению министра финансов Франции Пьера Московиси (Pierre Moscovici) проблему для макроэкономики Европы создает не только высокий курс валюты. «Курс евро находится на высоком уровне… Но не стоит делать из валюты козла отпущения» — заявил он в выходной день.
В любом случае можно с уверенностью сказать, что спрос на евро сейчас выше, чем обычно, из-за событий на Украине. На валютном рынке ценность (или обесценивание) валюты обусловлено множеством факторов, которые выходят за чисто экономические пределы. Так, например, угроза введения санкций в отношении России, заставляет игроков выводить активы с Востока и вкладывать в более надежную валюту, которой является евро.
Никто не знает, когда ситуация стабилизируется. Построение дипломатических отношений с Россией — это тонкое искусство, и делать какие-либо выводы — все равно что прогнозировать погоду на следующий год. С другой стороны, убедительные признаки дипломатической оттепели послужат для игроков веским доводом для того, чтобы спустить паруса евро/доллара. При условии, конечно, что ЕЦБ не предпримет шаги первым.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу