Экономика Европейского Союза медленно, но верно выходит из коматозно-депрессивного состояния - последняя порция макроэкономической статистики из Валютного Союза позволяет говорить о том, что спад производственной и инвестиционной активности в Европе остановился даже в официальных отчётах Евростата. Заметное улучшение фиксируется с точки зрения экономического роста - спад ВВП на 1,1% в начале 2013г. сменился пускай и едва заметным, но всё-таки ростом на 0,5% в 4-м квартале того же года - это первый прирост ВВП стран-членов валютного союза аж с 4-го квартала 2011г. Тем не менее, говорить о выходе из рецессии пока всё ещё рано - активизация экономического роста в последнем квартале 2013г. во многом обусловлена благоприятным стечением обстоятельств и, прежде всего, статистическим эффектом низкой базы - в 4-м квартале 2012г. в Еврозоне фиксировался спад ВВП на 0,9%, тогда как ещё в начале того же 2012г. сжатие экономической активности не превышало 0,1%.
Еще больше оптимизма могла бы вызвать статистика по промышленному производству - в реальном секторе экономики объём выпуска увеличился на 2,1% в январе 2014г. после достаточного сильного спада на 1,3% годом ране, что также позволяет говорить о статистическом эффекте низкой базы и отскоке после сжатия производственной активности в начале 2013г. Также достаточно неплохие данные по промышленному производству были зафиксированы в ноябре и декабре 2013г. - на 3 и 0,5% соответственно. Заметное улучшение и в области ожиданий в производственном секторе - индекс ожиданий промышленников в Европе хоть и продолжает оставаться в отрицательной зоне, но существенно вырос с -13,8 пунктов в апреле 2013г. до -3,4 пунктов в феврале. Несколько стабилизировалась ситуация с безработицей, которая престала безудержно расти и снизилась с абсолютного исторического максимума в 12,2% осенью 2013г. до 12% в январе 2014г.
Динамика ВВП Еврозоны
Источник: Trading Economics
Спад розничных продаж на 1,3% в январе 2013г. и на 1% в декабре того же года сменился ростом на 1,3% в январе 2014г., что стало закономерным результатом оживления экономики и активизации притока иностранной валюты. Тем не менее, в силу стагнации в банковском секторе, закредитованности частного сектора и населения не происходит заметного увеличения покупательной способности населения. Не помогает оживить потребительское кредитование и денежно-кредитная политика ЕЦБ - европейский регулятор практически полностью свернул антикризисную программу выкупа активов, монетизации долгов, скупки проблемных долгов и даже сократил размер баланса ЕЦБ на 1 трлн. евро за последний год.
Заметное улучшение наблюдается и в сфере отношения инвесторов к перспективам европейской финансовой системы - индекс Sentix вышел из отрицательной зоны (-4,9 пунктов в августе 2013г.) и поднялся до рекордных с весны 2011г. 13,9 пунктов. Заметно улучшились результаты опросов хозяйствующих субъектов и их взгляд на перспективы европейской экономики - значение сводного индекса Markit PMI выросло с 46-49 пунктов в начале 2013г. (т.е. речь шла о зоне депрессивного сжатия) до 52,7-53 пунктов в конце 2013 и начале 2014гг. При всём при этом в Еврозоне сохраняются риски дефляционного сжатия и падения потребительской активности населения - темпы роста потребительских цен упали с 2,5-3% в 2011 и первой половине 2012гг. до рекордно низких за последние годы 0,7% в феврале 2014г.
Несколько ухудшилась ситуация с торговым балансом, профицит которого сжался с 15-20 млрд. евро в среднем за отдельные месяцы 2013г. до 0,9 млрд. в январе 2014г. Судя по всему, избыточно завышенный курс евро начинает бить по реальному сектору экономики стран Еврозоны, снижая уровень протекционизма и обостряя приток импортных товаров.
Так, профицит счёта текущих операций в январе 2014г. превысил отметку в 25,3 млрд. евро и вплотную приблизился к абсолютному историческому максимуму в 25,9 млрд. евро, имевшему место в марте 2013г. Для сравнения, в январе 2013г. положительное сальдо не превышало 14,8 млрд., а в первом месяце 2012г. составляло менее 4,5 млрд. евро. Прогресс очевиден - профицит растёт даже несмотря на избыточно завышенный курс евро по отношению к американскому доллару (1,39 долл. за евро).
С точки зрения технического анализа европейские биржи выглядят весьма перспективно - индикатор DAX, отражающий динамику немецкого фондового рынка, уже больше 2,5 лет двигается в рамках восходящего "бычьего" коридора. С минимальных отметок октября 2011г. индекс DAX вырос без малого в два раза и достиг отметки в 9250 пунктов. В настоящее время котировки вплотную приблизились к нижней границе "бычьего" канала, которая проходит на психологически значимом рубеже в 9000 пунктов.
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Еще больше оптимизма могла бы вызвать статистика по промышленному производству - в реальном секторе экономики объём выпуска увеличился на 2,1% в январе 2014г. после достаточного сильного спада на 1,3% годом ране, что также позволяет говорить о статистическом эффекте низкой базы и отскоке после сжатия производственной активности в начале 2013г. Также достаточно неплохие данные по промышленному производству были зафиксированы в ноябре и декабре 2013г. - на 3 и 0,5% соответственно. Заметное улучшение и в области ожиданий в производственном секторе - индекс ожиданий промышленников в Европе хоть и продолжает оставаться в отрицательной зоне, но существенно вырос с -13,8 пунктов в апреле 2013г. до -3,4 пунктов в феврале. Несколько стабилизировалась ситуация с безработицей, которая престала безудержно расти и снизилась с абсолютного исторического максимума в 12,2% осенью 2013г. до 12% в январе 2014г.
Динамика ВВП Еврозоны
Источник: Trading Economics
Спад розничных продаж на 1,3% в январе 2013г. и на 1% в декабре того же года сменился ростом на 1,3% в январе 2014г., что стало закономерным результатом оживления экономики и активизации притока иностранной валюты. Тем не менее, в силу стагнации в банковском секторе, закредитованности частного сектора и населения не происходит заметного увеличения покупательной способности населения. Не помогает оживить потребительское кредитование и денежно-кредитная политика ЕЦБ - европейский регулятор практически полностью свернул антикризисную программу выкупа активов, монетизации долгов, скупки проблемных долгов и даже сократил размер баланса ЕЦБ на 1 трлн. евро за последний год.
Заметное улучшение наблюдается и в сфере отношения инвесторов к перспективам европейской финансовой системы - индекс Sentix вышел из отрицательной зоны (-4,9 пунктов в августе 2013г.) и поднялся до рекордных с весны 2011г. 13,9 пунктов. Заметно улучшились результаты опросов хозяйствующих субъектов и их взгляд на перспективы европейской экономики - значение сводного индекса Markit PMI выросло с 46-49 пунктов в начале 2013г. (т.е. речь шла о зоне депрессивного сжатия) до 52,7-53 пунктов в конце 2013 и начале 2014гг. При всём при этом в Еврозоне сохраняются риски дефляционного сжатия и падения потребительской активности населения - темпы роста потребительских цен упали с 2,5-3% в 2011 и первой половине 2012гг. до рекордно низких за последние годы 0,7% в феврале 2014г.
Несколько ухудшилась ситуация с торговым балансом, профицит которого сжался с 15-20 млрд. евро в среднем за отдельные месяцы 2013г. до 0,9 млрд. в январе 2014г. Судя по всему, избыточно завышенный курс евро начинает бить по реальному сектору экономики стран Еврозоны, снижая уровень протекционизма и обостряя приток импортных товаров.
Так, профицит счёта текущих операций в январе 2014г. превысил отметку в 25,3 млрд. евро и вплотную приблизился к абсолютному историческому максимуму в 25,9 млрд. евро, имевшему место в марте 2013г. Для сравнения, в январе 2013г. положительное сальдо не превышало 14,8 млрд., а в первом месяце 2012г. составляло менее 4,5 млрд. евро. Прогресс очевиден - профицит растёт даже несмотря на избыточно завышенный курс евро по отношению к американскому доллару (1,39 долл. за евро).
С точки зрения технического анализа европейские биржи выглядят весьма перспективно - индикатор DAX, отражающий динамику немецкого фондового рынка, уже больше 2,5 лет двигается в рамках восходящего "бычьего" коридора. С минимальных отметок октября 2011г. индекс DAX вырос без малого в два раза и достиг отметки в 9250 пунктов. В настоящее время котировки вплотную приблизились к нижней границе "бычьего" канала, которая проходит на психологически значимом рубеже в 9000 пунктов.
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter