25 марта 2014 БФА | S&P 500 (GSPC)
Большинство мировых фондовых индексов по итогам прошлой недели в заметном «плюсе». Основной рост произошел в понедельник и вторник, в дальнейшем многие индексы консолидировались на достигнутых уровнях. Среди индексов развитых рынков лучшим стал немецкий DAX (+3,16%), который рос все пять сессий, лишь немного отстал от него итальянский FTSE MIB (+3,08%). Среди развивающихся рынков лучшую динамику продемонстрировали Россия (ММВБ +5,65%, РТС +6,94%), Бразилия (Bovespa +5,37%) и Мексика (IPC +5,46%). Индекс развивающихся рынков MSCI EM после семи подряд недель отставания от MSCI World на этот раз незначительно его обогнал.
Бодрому росту рынков акций в начале прошлой недели способствовало некоторое снижение геополитической напряженности после предсказуемых итогов референдума в Крыму и прозвучавшего во вторник заявления В.Путина о том, что Россия не хочет раздела Украины. Две серии санкций против России и ответные действия Москвы пока в основном затрагивают политическую, а не экономическую сферу. Полагаем, что «украинская» тема может снова стать серьезным негативным драйвером для мировых рынков, если будут расти опасения вооруженного противостояния.
Другим важнейшим событием недели стало заседание ФРС США 18-19 марта. Темпы выкупа активов снова снижены на $10 млрд в мес., до $55 млрд, а ориентиром для начала подъема ставок теперь называется не уровень безработицы, а «широкий набор показателей». При этом во время пресс-конференции Дж.Йеллен «проговорилась», что повышение ставки возможно через шесть месяцев после остановки QE - т.е. несколько раньше, чем ожидалось. На этом фоне выросла доходность казначейских облигаций, укрепился доллар на валютном рынке, а фондовые индексы отступили вниз. Впрочем, большинство первичных дилеров по-прежнему ждут повышения ставки только во второй половине 2015.
В целом рост прошлой недели на рынках акций пока выглядит как временный отскок, снявший локальную перепроданность и открывший перспективы для нового теста недавних локальных минимумов. Фон в начале недели также этому способствует. В понедельник в очередной раз разочаровывает статистика из Китая, Manufacturing PMI от HSBC в марте, по предварительным данным, оказался на минимуме за восемь месяцев (48,1 пункт). Несколько хуже, чем ожидалось, и предварительные мартовские данные по деловой активности в Еврозоне.
Индекс ММВБ начал неделю с отскока вверх, в понедельник и вторник он прибавил почти по 4% и в среду коснулся отметки 1350 пунктов. Однако после этого развернулся вниз, и в пятницу снижался до 1270 пунктов, но к закрытию часть потерь отыграл, составив 1307,34 пунктов (+5,65% за неделю)
В лидерах отскока - ММК, Аэрофлот, ФСК ЕЭС, ИнтерРАО. В первом эшелоне лучше рынка выглядели обычка и префы Сбербанка. Нефтегазовый сектор несколько отстал от рынка на фоне невыразительной динамики цен на нефть (Brent во второй половине недели опускалась до 105,5 долл./барр.)
Существенного обострения геополитических трений непосредственно в момент принятия Крыма в состав России не произошло - видимо, этот сценарий все же был заложен в котировки уже до референдума. Две серии санкций, принятых против России США и ЕС, оказались довольно осторожными и, видимо, отражают нежелание Запада начинать масштабное экономическое противостояние
Однако даже при максимально спокойном развитии украинской ситуации она останется существенным дополнением к другим среднесрочным негативным факторам (замедление экономического роста, низкий интерес к активам развивающихся рынков). Пока индекс ММВБ не прошел зону сопротивления 1365 - 1370 пунктов, перспективы расцениваем как нейтрально-негативные, снижение российских фондовых индексов вполне может возобновиться
Вопреки нашим ожиданиям, индекс SnP500 в очередной раз не сумел развить нисходящую коррекцию. Две сессии роста в начале недели подняли его выше 1870 пунктов, а утром в пятницу индекс обновил исторический внутридневной максимум (1883,97 пунктов). Максимум по закрытию устоял: завершил неделю индекс на отметке 1866,52 пункта (+1,38%)
Остановке роста в середине недели поспособствовало заседание ФРС. Сокращение темпов выкупа продолжается, а Дж.Йеллен во время пресс-конференции прямо отметила, что ставки могут быть подняты через шесть месяцев после остановки QE. В прогнозах членов ФРС медиана ожиданий по значению ставки также сместилась вверх: для конца 2015 года с 0,75% до 1,0%, а для 2016 года с 1,75% до 2,25%
Впрочем, свежий опрос Reuters показал, что ожидания первичных дилеров практически не изменились: 10 из 17 опрошенных ждут повышения ставки только во второй половине 2015, еще 4 - в 2016, медиана прогноза на конец 2015 - 0,75%
Вернувшись к историческому максимуму индекс, вероятно, его обновит. Впрочем, краткосрочный потенциал роста невелик, следующими целями будут верхние границы среднесрочного восходящего канала в районе 1890 (линия через максимумы декабря-марта) и 1910 (линия через максимумы мая - декабря 2013) пунктов
Бодрому росту рынков акций в начале прошлой недели способствовало некоторое снижение геополитической напряженности после предсказуемых итогов референдума в Крыму и прозвучавшего во вторник заявления В.Путина о том, что Россия не хочет раздела Украины. Две серии санкций против России и ответные действия Москвы пока в основном затрагивают политическую, а не экономическую сферу. Полагаем, что «украинская» тема может снова стать серьезным негативным драйвером для мировых рынков, если будут расти опасения вооруженного противостояния.
Другим важнейшим событием недели стало заседание ФРС США 18-19 марта. Темпы выкупа активов снова снижены на $10 млрд в мес., до $55 млрд, а ориентиром для начала подъема ставок теперь называется не уровень безработицы, а «широкий набор показателей». При этом во время пресс-конференции Дж.Йеллен «проговорилась», что повышение ставки возможно через шесть месяцев после остановки QE - т.е. несколько раньше, чем ожидалось. На этом фоне выросла доходность казначейских облигаций, укрепился доллар на валютном рынке, а фондовые индексы отступили вниз. Впрочем, большинство первичных дилеров по-прежнему ждут повышения ставки только во второй половине 2015.
В целом рост прошлой недели на рынках акций пока выглядит как временный отскок, снявший локальную перепроданность и открывший перспективы для нового теста недавних локальных минимумов. Фон в начале недели также этому способствует. В понедельник в очередной раз разочаровывает статистика из Китая, Manufacturing PMI от HSBC в марте, по предварительным данным, оказался на минимуме за восемь месяцев (48,1 пункт). Несколько хуже, чем ожидалось, и предварительные мартовские данные по деловой активности в Еврозоне.
Индекс ММВБ начал неделю с отскока вверх, в понедельник и вторник он прибавил почти по 4% и в среду коснулся отметки 1350 пунктов. Однако после этого развернулся вниз, и в пятницу снижался до 1270 пунктов, но к закрытию часть потерь отыграл, составив 1307,34 пунктов (+5,65% за неделю)
В лидерах отскока - ММК, Аэрофлот, ФСК ЕЭС, ИнтерРАО. В первом эшелоне лучше рынка выглядели обычка и префы Сбербанка. Нефтегазовый сектор несколько отстал от рынка на фоне невыразительной динамики цен на нефть (Brent во второй половине недели опускалась до 105,5 долл./барр.)
Существенного обострения геополитических трений непосредственно в момент принятия Крыма в состав России не произошло - видимо, этот сценарий все же был заложен в котировки уже до референдума. Две серии санкций, принятых против России США и ЕС, оказались довольно осторожными и, видимо, отражают нежелание Запада начинать масштабное экономическое противостояние
Однако даже при максимально спокойном развитии украинской ситуации она останется существенным дополнением к другим среднесрочным негативным факторам (замедление экономического роста, низкий интерес к активам развивающихся рынков). Пока индекс ММВБ не прошел зону сопротивления 1365 - 1370 пунктов, перспективы расцениваем как нейтрально-негативные, снижение российских фондовых индексов вполне может возобновиться
Вопреки нашим ожиданиям, индекс SnP500 в очередной раз не сумел развить нисходящую коррекцию. Две сессии роста в начале недели подняли его выше 1870 пунктов, а утром в пятницу индекс обновил исторический внутридневной максимум (1883,97 пунктов). Максимум по закрытию устоял: завершил неделю индекс на отметке 1866,52 пункта (+1,38%)
Остановке роста в середине недели поспособствовало заседание ФРС. Сокращение темпов выкупа продолжается, а Дж.Йеллен во время пресс-конференции прямо отметила, что ставки могут быть подняты через шесть месяцев после остановки QE. В прогнозах членов ФРС медиана ожиданий по значению ставки также сместилась вверх: для конца 2015 года с 0,75% до 1,0%, а для 2016 года с 1,75% до 2,25%
Впрочем, свежий опрос Reuters показал, что ожидания первичных дилеров практически не изменились: 10 из 17 опрошенных ждут повышения ставки только во второй половине 2015, еще 4 - в 2016, медиана прогноза на конец 2015 - 0,75%
Вернувшись к историческому максимуму индекс, вероятно, его обновит. Впрочем, краткосрочный потенциал роста невелик, следующими целями будут верхние границы среднесрочного восходящего канала в районе 1890 (линия через максимумы декабря-марта) и 1910 (линия через максимумы мая - декабря 2013) пунктов
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба