Публикация данных по заказам на товары длительного пользования, заявкам на пособие по безработице и ВВП США за 4-й квартал 2013 года обрушила SnP500 до двухнедельного минимума. Реакцию фондового индекса на релизы сильных показателей можно было бы назвать нелогичной, если бы не связь его динамики с политикой ФРС.
В феврале объем заказов на товары длительного пользования увеличился на 2,2% м/м, хотя по прогноз экспертов предполагал более слабый прирост. Индикатор является опережающим для производственных трендов и инвестиционной активности, которая являлась слабым звеном американской экономики в октябре-декабре. Об этом свидетельствует окончательное значение ВВП США за 4-й квартал, пересмотренное в сторону повышения с 2,4% кв/кв до 2,6% кв/кв Главным драйвером выступили потребительские расходы, продемонстрировавшие наилучшую динамику за последние три года, и чистый экспорт. Напомню, в октябре-декабре дефицит торгового баланса США достиг минимального уровня с 1999 года, и, сними Вашингтон запрет на экспорт нефти, он легко может трансформироваться в профицит. Позитивным сигналом для американской экономики является и снижение количества заявок на пособие по безработице до 311 тыс., минимальной отметки за четыре месяца.
Обычно сильные макроданные становятся драйвером роста фондовых индексов, однако в этот раз их реакция оказалась обратной. И SnP500, и Dow Jones, и NASDAQ дружно рухнули на опасениях, что ФРС ускорит процесс сворачивания программы количественного смягчения и перейдет к циклу повышения ставки по федеральным фондам гораздо раньше, чем ожидалось ранее.
Действительно, стремительный рост SnP500 на протяжении последних лет во многом связан с дешевой ликвидностью, предоставляемой в рамках QE. Когда Федеральный резерв увеличивал покупки, фондовый индекс взлетал наверх; когда уменьшал — входил в стадию коррекции.
Источник: Zero Hedge.
Очевидно, что подобные достижения были бы невозможны без денежных инъекций центробанка. Более того, сворачивание QE в конце прошлого года рассматривалось чуть ли не как главная причина серьезной коррекции по SnP500. Оптимальным временем для нее должен был стать 1-й квартал 2014 года, когда ожидалось замедление темпов роста ВВП в связи с временной остановкой работы правительства США осенью 2013 года. Фактические данные показали, что американская экономика чувствовала себя лучше, чем от нее ожидали, поэтому серьезного обвала на фондовом рынке не произошло.
При этом некоторые инвесторы по-прежнему носят розовые очки, полагая, что QE в этом году завершено не будет, что с учетом динамики баланса ФРС создаст мощный импульс для продолжения ралли по SnP500.
Источник: STA Wealth Management.
Их меньшинство. Большинство же испугалось скорого начала повышения ставки по федеральным фондам, которое традиционно расценивалось рынками как повод для распродаж акций.
Источник: Market Watch.
Впоследствии ситуация выравнивалась, но, как правило, фондовые индексы негативно воспринимали информацию об ужесточении денежно-кредитной политики. И немудрено, учитывая пропорциональный рост затрат на инвестиционную деятельность. Текущая ситуация усугубляется тем обстоятельством, что период удержания процентных ставок на минимальном уровне оказался самым длительным за всю историю выборки (1954-2013 годы).
По моему мнению, реакция рынка носила чересчур эмоциональный характер. Вероятно, отказ от QE приведет к более медленному росту SnP500, чем в 2012-2013 годах, однако потенциал к повышению у индекса имеется. К тому же, как показывает история, рестрикция приводит лишь к временному откату. В связи с этим рекомендую использовать текущую коррекцию для наращивания длинных позиций по SnP500 с таргетом 1910. Для инвесторов, оперирующих на российском рынке, может быть интересна покупка ETF на MSCI США (FX US) c целевым ориентиром 1260
В феврале объем заказов на товары длительного пользования увеличился на 2,2% м/м, хотя по прогноз экспертов предполагал более слабый прирост. Индикатор является опережающим для производственных трендов и инвестиционной активности, которая являлась слабым звеном американской экономики в октябре-декабре. Об этом свидетельствует окончательное значение ВВП США за 4-й квартал, пересмотренное в сторону повышения с 2,4% кв/кв до 2,6% кв/кв Главным драйвером выступили потребительские расходы, продемонстрировавшие наилучшую динамику за последние три года, и чистый экспорт. Напомню, в октябре-декабре дефицит торгового баланса США достиг минимального уровня с 1999 года, и, сними Вашингтон запрет на экспорт нефти, он легко может трансформироваться в профицит. Позитивным сигналом для американской экономики является и снижение количества заявок на пособие по безработице до 311 тыс., минимальной отметки за четыре месяца.
Обычно сильные макроданные становятся драйвером роста фондовых индексов, однако в этот раз их реакция оказалась обратной. И SnP500, и Dow Jones, и NASDAQ дружно рухнули на опасениях, что ФРС ускорит процесс сворачивания программы количественного смягчения и перейдет к циклу повышения ставки по федеральным фондам гораздо раньше, чем ожидалось ранее.
Действительно, стремительный рост SnP500 на протяжении последних лет во многом связан с дешевой ликвидностью, предоставляемой в рамках QE. Когда Федеральный резерв увеличивал покупки, фондовый индекс взлетал наверх; когда уменьшал — входил в стадию коррекции.
Источник: Zero Hedge.
Очевидно, что подобные достижения были бы невозможны без денежных инъекций центробанка. Более того, сворачивание QE в конце прошлого года рассматривалось чуть ли не как главная причина серьезной коррекции по SnP500. Оптимальным временем для нее должен был стать 1-й квартал 2014 года, когда ожидалось замедление темпов роста ВВП в связи с временной остановкой работы правительства США осенью 2013 года. Фактические данные показали, что американская экономика чувствовала себя лучше, чем от нее ожидали, поэтому серьезного обвала на фондовом рынке не произошло.
При этом некоторые инвесторы по-прежнему носят розовые очки, полагая, что QE в этом году завершено не будет, что с учетом динамики баланса ФРС создаст мощный импульс для продолжения ралли по SnP500.
Источник: STA Wealth Management.
Их меньшинство. Большинство же испугалось скорого начала повышения ставки по федеральным фондам, которое традиционно расценивалось рынками как повод для распродаж акций.
Источник: Market Watch.
Впоследствии ситуация выравнивалась, но, как правило, фондовые индексы негативно воспринимали информацию об ужесточении денежно-кредитной политики. И немудрено, учитывая пропорциональный рост затрат на инвестиционную деятельность. Текущая ситуация усугубляется тем обстоятельством, что период удержания процентных ставок на минимальном уровне оказался самым длительным за всю историю выборки (1954-2013 годы).
По моему мнению, реакция рынка носила чересчур эмоциональный характер. Вероятно, отказ от QE приведет к более медленному росту SnP500, чем в 2012-2013 годах, однако потенциал к повышению у индекса имеется. К тому же, как показывает история, рестрикция приводит лишь к временному откату. В связи с этим рекомендую использовать текущую коррекцию для наращивания длинных позиций по SnP500 с таргетом 1910. Для инвесторов, оперирующих на российском рынке, может быть интересна покупка ETF на MSCI США (FX US) c целевым ориентиром 1260
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба