Торги сегодня обещают быть достаточно спокойными с точки зрения новостного фона. Пока с украинского «фронта» никаких важных новостей не приходит, инвесторы могли бы использовать эту возможность для активных покупок, но они этого не делают как раз по причине крайне высокой волатильности и большой степени неопределенности в отношении дальнейшего развития рынка. Сейчас индекс ММВБ находится у верхней границы диапазона 1340-1370 пунктов, преодоление которой наверх станет важной вехой для дальнейшего роста рынка. Откроются дороги на 1420-1430 пунктов, чтобы инвесторы смогли, наконец, закрыть ту страшную просадку, которая наблюдалась в самом начале марта. Пока, несмотря на локальное снижение рисков, говорить о новых покупках в больших масштабах слишком рискованно, поскольку хоть каждый новый квартал очень часто начинается с роста рынка, но в рамках текущей формации стоит дождаться отката.
Квартал оказался для российского рынка далеко не самым лучшим – как по внутренним, так и по внешним причинам. Выражая российские индексы в американских долларах, к сожалению, приходится признавать, что наш рынок оставался самым слабым в течение всего квартала (снижение почти на 15%). В последние недели рынок, конечно, смог отыграть некоторую часть потерь, но и другие площадки развивающихся рынков демонстрировали позитивную динамику.
К сожалению, не так много секторов могут похвастаться существенным ростом по итогам квартала – разве что нефтехимический, где тон задавали Уралкалий, Фосагро, НКНХ и Акрон, которые общими усилиями дали возможность прирасти всего на 1,5%. И машиностроительный, и финансовый (-17,4%), и потребительский (-14,3%) и телекоммуникационный сектора (-17,5%) пока уверенное снижение. Будем надеяться, что влияние украинского фактора и различных «санкций» на российский рынок во II квартале станет чуть меньше, что даст возможность инвесторам выкупить подешевевшие бумаги.
Выступление Джанет Йеллен вчера было более реалистичным, нежели накануне, поскольку глава ФРС поняла, что она не может не отметить существующие проблемы и слабости в экономике США. После фразы на прошлой неделе о том, что процентные ставки могут снова начать подниматься сразу после завершения QE, т.е. к лету 2015-го года, многие инвесторы были обескуражены подобным заявлением, а некоторые члены ФРС даже поспешили оправдать свою начальницу, сказав о неправильной трактовке ее слов. Вчера же необходимость проведения чрезвычайных мер поддержки со стороны ФРС никто не оспаривал, пока рынок труда не вернется к своему нормальному состоянию. Низкие темпы роста зарплат – реальное доказательство того, что пока полностью говорить об отказе от стимулирования экономики путем QE еще рано. Вообщем, рынкам дали понять – в случае появления проблем на рынке труда полного сокращения QE не будет, а уже на ближайшем заседании ФРС она может быть приостановлена.
Торги в понедельник открылись ростом основных индексов на умеренно позитивном внешнем фоне. После позитивного начала торгов российский рынок большую часть дня оставался в боковом диапазоне в диапазоне 1347-1358 пунктов по ММВБ, но с началом выступления главы ФРС Джанет Йеллен индикатор резко стал расти и поднялся почти до уровня сопротивления в 1370 пунктов, где и завершил торговую сессию.
На нефтяных рынках цены растут на фоне заявлений главы ФРС США Джанет Йеллен о перспективах поддержки экономики страны, а также макроэкономических данных из Европы.
По словам главы ФРС, регулятор будет продолжать «чрезвычайную» поддержку экономики еще в течение некоторого времени. Г-жа Йеллен, в частности, отметила сохраняющуюся слабость американского рынка труда. Регулятор устами своего главы дала понять, что чрезвычайная поддержка продолжает оставаться необходимой и будет еще оказываться в течение некоторого времени. Судя по всему, подобное мнение является консолидированным, поскольку его разделяют многие из коллег Йеллен в ФРС.
Росту котировок также способствует макроэкономическая статистика из Европы. Экономика Франции в IV квартале прошлого года выросла на 0,8% по сравнению с тем же периодом 2012-го года и на 0,3% - по сравнению с предыдущим кварталом. Эти данные совпали с прогнозами участников и первоначальной оценкой.
Розничные продажи в Германии в феврале выросли в годовом выражении на 2%, а в месячном – на 1,3%. Участники рынка ожидали роста на 0,8% год к году и снижения на 0,5% в месячном выражении.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,14% до уровня в $108,23 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,05% до уровня в $101,73 за баррель.
На американском рынке торги закрылись в последнюю сессию I квартала уверенным повышением рынка – почти на 1%, но минувшие три месяца были достаточно волатильными для американских индексов, поскольку ралли следовало за обвалом, и наоборот. Всего с начала года индекс Dow Jones снизился на 0,72%, индекс широкого рынка SnP вырос на 1,3%, а высокотехнологичный NASDAQ прибавил 0,54%.
Главным событием понедельника стало выступление главы ФРС США Джанет Йеллен и выход макроэкономической статистики. После резких заявлений на последнем выступлении г-жа Йеллен сменила тон и заверила, что регулятор будет обязан продолжить поддержку экономики еще некоторое время, опираясь на консолидированное мнение коллег. Ранее Джанет Йеллен сообщала о том, что после завершения программы количественного смягчения этой осенью ФРС выдержит паузу в полгода, после чего начнет резко повышать процентную ставку.
Макроэкономическая статистика оказалась довольно слабой, но позитивного настроя участников рынка она не нарушила. Данные индекса деловых условий в Чикаго и штате Иллинойс за март оказались не самыми лучшими – этот показатель упал ниже ожиданий – с 59,8 до 55,9 пункта (вместо прогнозируемых 58,5 пункта). Хорошо, что он находится выше уровня в 50 пунктов, что говорит о росте деловой активности.
Сегодня и завтра глава General Motors Мэри Барра выступит перед Конгрессом США по вопросу отзыва автомобилей. Многие конгрессмены хотят задать главе концерна простой вопрос: почему 800 тыс. автомобилей с неисправностью замка зажигания было отозвано лишь в феврале 2014-го года, тогда как за несколько лет до этого в ДТП с участием машин этих моделей погибли 13 человек. Сама GM рассматривает в качестве одной из причин этих аварий неисправность стартера. Котировки компании снизились на 0,9%.
Еще сильнее (-3,9%) просели котировки производителя смартфонов BlackBerry после того, как банк Credit Suisse снизил рекомендацию по бумагам фирмы с «нейтрально» до «ниже рынка» и спрогнозировал снижение стоимости акции компании с $7 до $6.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,82% до уровня в 16 457,66 пунктов, индекс SnP вырос на 0,79% до уровня в 1 872,34 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 1,04% до уровня в 4 198,99 пунктов.
На азиатском рынке площадки региона открылись в минусе, несмотря на позитивные данные Банка Японии по индексу делового доверия в стране.
Биржи Японии начали торги вторника осторожно — рынок, таким образом, реагирует на повышение потребительского налога. В то же время вторник порадовал инвесторов и позитивной информацией. Центральный банк Японии обнародовал ежеквартальное «Исследование краткосрочного экономического обзора предприятий», согласно которому крупные производственные предприятия страны улучшили свою оценку на один пункт по сравнению с декабрем прошлого года — до уровня в 17 пунктов. Это самый высокий показатель с декабря 2007-го года.
Биржа Токио открыла торговую сессию в легком минусе – индекс Nikkei 225 только в первые минуты торгов потерял 0,22%, снизившись до 14 795,29 пунктов. Южнокорейский KOSPI открылся падением и за первые минуты торгов уменьшился 0,11% до уровня в 1 983,47 пунктов. Австралийский индекс ASX 200 показал отрицательную динамику в первые минуты торгов и снизился на 0,2% до уровня в 5 385,60 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе снижение показали акции РН-Холдинга (-0,5%) и Газпром нефти (-0,81%). Остальные бумаги сектора по итогам торгов выросли: ЛУКОЙЛ поднялся на 2,83%, Роснефть – на 1,35%, Газпром – на 1,92%, НОВАТЭК – на 2,41%, Татнефть – на 0,5%, привилегированные акции Транснефти – на 0,86%, акции Сургутнефтегаза – на 1,3%. В понедельник Сургутнефтегаз обнародовал отчетность по РСБУ за 2013-й год, согласно которой чистая прибыль за год выросла в 1,6 раза до уровня в 256,5 млрд. руб.
2. Лучше других бумаг смотрелись бумаги в секторе электроэнергетики: ФСК ЕЭС (+8,62%), ТГК-14 (+5,91%), ТГК-5 (+3,28%), Россети (+2,92%). Нееплохо выглядели бумаги Мечела (+5,21%), Qiwi Plc (+5,98%), Распадской (+3,91%), Сбербанка (+2,86%) и ВТБ (+3,61%).
3. Хуже рынка смотрелись акции Дикси (-3,25%), РусГидро (-1,58%) и РДР Русала (-1,61%).
ПРОГНОЗ: Временное затишье с информационном фоном в отношении Украины вкупе с данными о притоке средств иностранных фондов в Россию на прошлой неделе будут удерживать рынок от ухода в отрицательную область. Вышедшие в Китае данные о промышленном производстве настроили инвесторов на позитивный лад, а заседание ЕЦБ и данные о количестве рабочих мест в США также должны не разочаровать инвесторов. Сейчас четкой динамики на рынке нет, поэтому рекомендуем сегодня активных покупок не совершать, даже несмотря на привлекательные цены.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня международное рейтинговое агентство Moody`s снизило корпоративный кредитный рейтинг Мечела до уровня «Caa1» с «B3» с негативным прогнозом.
Причина дальнейшего снижения рейтинга состоит в крайне слабом состоянии рынка угля, который имеет слабые перспективы существенного восстановления в 2014-м году, а также в низком уровне ликвидности компании.
Очевидно, что все текущие действия Мечела направлены на рефинансирование краткосрочного долга, из-за чего компания активно пользуется поддержкой российских государственных банков, а также пытается реализовывать часть активов, причем порой, даже профильных – например, желание продать контроль в Эльге. Несмотря на слабую ликвидность, Мечел, скорее всего, должен сохранить доступ к банковскому финансированию.
Мы считаем, что в ближайшее время Moody`s не будет менять свой негативный прогноз по Мечелу, поскольку слабые финансовые показатели компании в течение ближайших 1-1,5 лет. Улучшение показателей может произойти либо благодаря росту цен на коксующийся уголь, либо благодаря дальнейшей деятельности Мечела по реализации непрофильных и не только активов.
Пока же Мечел не предпримет мер по существенному снижению долговой нагрузки, повышение рейтинга может случиться только по причине улучшения операционных показателей и снижения соотношение долга к EBITDA ниже 8x с текущих 9,2х.
Цена: 38
Цель: 30,2
Рекомендация: Продавать
ОАО "Газпром"
Газпром объявил об увеличении с сегодняшнего дня цены на газ для Украины с $268,5 до $385,5 за 1 тыс. кубов. Это значит, что концерн отменяет «декабрьскую» скидку на газ.
Причин неприменения скидки следует из неисполнения украинской стороной обязательств по погашению долга за поставки газа в 2013-м году и отсутствия 100% оплаты текущих поставок, что привело к увеличению долга за поставленный газ до уровня в $1,71 млрд.
Также будет отменена скидка, предоставленная на уровне межгосударственного соглашения, заключенного Россией и Украиной в апреле 2010-го года в Харькове, продлевающего пребывание Черноморского флота РФ на Украине после 2017-го года на 25 лет. В обмен на это Украина сразу же получила скидку на газ в $100 за 1 тыс. кубометров, которая предоставлялась за счет обнуления пошлины на экспорт газа. После присоединения Крыма, где базируется Черноморский флот, предмет соглашения потерял свою актуальность, и Россия начала процесс денонсации этого соглашения.
Мы считаем такой шаг вполне логичным со стороны Газпрома, поскольку предмет сделки уже не регулируется данным соглашением. С учетом отмены этой скидки цена российского газа для Украины во II квартале возрастет до $485,5 за 1 тыс. кубометров.
Также Газпром уведомил украинскую сторону об увеличении ставки транзита российского газа по территории Украины на 10%, как и предусмотрено формулой расчета в контракте на транзит от 2009-го года с учетом цены на газ. В отношении своих обязательств по уплате повышенного тарифа за транзит Газпром, по словам руководства концерна, будет полностью исполнять свои контрактные обязательства.
Цена: 134,6
Цель: 151,2
Рекомендация: Держать
Квартал оказался для российского рынка далеко не самым лучшим – как по внутренним, так и по внешним причинам. Выражая российские индексы в американских долларах, к сожалению, приходится признавать, что наш рынок оставался самым слабым в течение всего квартала (снижение почти на 15%). В последние недели рынок, конечно, смог отыграть некоторую часть потерь, но и другие площадки развивающихся рынков демонстрировали позитивную динамику.
К сожалению, не так много секторов могут похвастаться существенным ростом по итогам квартала – разве что нефтехимический, где тон задавали Уралкалий, Фосагро, НКНХ и Акрон, которые общими усилиями дали возможность прирасти всего на 1,5%. И машиностроительный, и финансовый (-17,4%), и потребительский (-14,3%) и телекоммуникационный сектора (-17,5%) пока уверенное снижение. Будем надеяться, что влияние украинского фактора и различных «санкций» на российский рынок во II квартале станет чуть меньше, что даст возможность инвесторам выкупить подешевевшие бумаги.
Выступление Джанет Йеллен вчера было более реалистичным, нежели накануне, поскольку глава ФРС поняла, что она не может не отметить существующие проблемы и слабости в экономике США. После фразы на прошлой неделе о том, что процентные ставки могут снова начать подниматься сразу после завершения QE, т.е. к лету 2015-го года, многие инвесторы были обескуражены подобным заявлением, а некоторые члены ФРС даже поспешили оправдать свою начальницу, сказав о неправильной трактовке ее слов. Вчера же необходимость проведения чрезвычайных мер поддержки со стороны ФРС никто не оспаривал, пока рынок труда не вернется к своему нормальному состоянию. Низкие темпы роста зарплат – реальное доказательство того, что пока полностью говорить об отказе от стимулирования экономики путем QE еще рано. Вообщем, рынкам дали понять – в случае появления проблем на рынке труда полного сокращения QE не будет, а уже на ближайшем заседании ФРС она может быть приостановлена.
Торги в понедельник открылись ростом основных индексов на умеренно позитивном внешнем фоне. После позитивного начала торгов российский рынок большую часть дня оставался в боковом диапазоне в диапазоне 1347-1358 пунктов по ММВБ, но с началом выступления главы ФРС Джанет Йеллен индикатор резко стал расти и поднялся почти до уровня сопротивления в 1370 пунктов, где и завершил торговую сессию.
На нефтяных рынках цены растут на фоне заявлений главы ФРС США Джанет Йеллен о перспективах поддержки экономики страны, а также макроэкономических данных из Европы.
По словам главы ФРС, регулятор будет продолжать «чрезвычайную» поддержку экономики еще в течение некоторого времени. Г-жа Йеллен, в частности, отметила сохраняющуюся слабость американского рынка труда. Регулятор устами своего главы дала понять, что чрезвычайная поддержка продолжает оставаться необходимой и будет еще оказываться в течение некоторого времени. Судя по всему, подобное мнение является консолидированным, поскольку его разделяют многие из коллег Йеллен в ФРС.
Росту котировок также способствует макроэкономическая статистика из Европы. Экономика Франции в IV квартале прошлого года выросла на 0,8% по сравнению с тем же периодом 2012-го года и на 0,3% - по сравнению с предыдущим кварталом. Эти данные совпали с прогнозами участников и первоначальной оценкой.
Розничные продажи в Германии в феврале выросли в годовом выражении на 2%, а в месячном – на 1,3%. Участники рынка ожидали роста на 0,8% год к году и снижения на 0,5% в месячном выражении.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent выросла на 0,14% до уровня в $108,23 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на 0,05% до уровня в $101,73 за баррель.
На американском рынке торги закрылись в последнюю сессию I квартала уверенным повышением рынка – почти на 1%, но минувшие три месяца были достаточно волатильными для американских индексов, поскольку ралли следовало за обвалом, и наоборот. Всего с начала года индекс Dow Jones снизился на 0,72%, индекс широкого рынка SnP вырос на 1,3%, а высокотехнологичный NASDAQ прибавил 0,54%.
Главным событием понедельника стало выступление главы ФРС США Джанет Йеллен и выход макроэкономической статистики. После резких заявлений на последнем выступлении г-жа Йеллен сменила тон и заверила, что регулятор будет обязан продолжить поддержку экономики еще некоторое время, опираясь на консолидированное мнение коллег. Ранее Джанет Йеллен сообщала о том, что после завершения программы количественного смягчения этой осенью ФРС выдержит паузу в полгода, после чего начнет резко повышать процентную ставку.
Макроэкономическая статистика оказалась довольно слабой, но позитивного настроя участников рынка она не нарушила. Данные индекса деловых условий в Чикаго и штате Иллинойс за март оказались не самыми лучшими – этот показатель упал ниже ожиданий – с 59,8 до 55,9 пункта (вместо прогнозируемых 58,5 пункта). Хорошо, что он находится выше уровня в 50 пунктов, что говорит о росте деловой активности.
Сегодня и завтра глава General Motors Мэри Барра выступит перед Конгрессом США по вопросу отзыва автомобилей. Многие конгрессмены хотят задать главе концерна простой вопрос: почему 800 тыс. автомобилей с неисправностью замка зажигания было отозвано лишь в феврале 2014-го года, тогда как за несколько лет до этого в ДТП с участием машин этих моделей погибли 13 человек. Сама GM рассматривает в качестве одной из причин этих аварий неисправность стартера. Котировки компании снизились на 0,9%.
Еще сильнее (-3,9%) просели котировки производителя смартфонов BlackBerry после того, как банк Credit Suisse снизил рекомендацию по бумагам фирмы с «нейтрально» до «ниже рынка» и спрогнозировал снижение стоимости акции компании с $7 до $6.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,82% до уровня в 16 457,66 пунктов, индекс SnP вырос на 0,79% до уровня в 1 872,34 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 1,04% до уровня в 4 198,99 пунктов.
На азиатском рынке площадки региона открылись в минусе, несмотря на позитивные данные Банка Японии по индексу делового доверия в стране.
Биржи Японии начали торги вторника осторожно — рынок, таким образом, реагирует на повышение потребительского налога. В то же время вторник порадовал инвесторов и позитивной информацией. Центральный банк Японии обнародовал ежеквартальное «Исследование краткосрочного экономического обзора предприятий», согласно которому крупные производственные предприятия страны улучшили свою оценку на один пункт по сравнению с декабрем прошлого года — до уровня в 17 пунктов. Это самый высокий показатель с декабря 2007-го года.
Биржа Токио открыла торговую сессию в легком минусе – индекс Nikkei 225 только в первые минуты торгов потерял 0,22%, снизившись до 14 795,29 пунктов. Южнокорейский KOSPI открылся падением и за первые минуты торгов уменьшился 0,11% до уровня в 1 983,47 пунктов. Австралийский индекс ASX 200 показал отрицательную динамику в первые минуты торгов и снизился на 0,2% до уровня в 5 385,60 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе снижение показали акции РН-Холдинга (-0,5%) и Газпром нефти (-0,81%). Остальные бумаги сектора по итогам торгов выросли: ЛУКОЙЛ поднялся на 2,83%, Роснефть – на 1,35%, Газпром – на 1,92%, НОВАТЭК – на 2,41%, Татнефть – на 0,5%, привилегированные акции Транснефти – на 0,86%, акции Сургутнефтегаза – на 1,3%. В понедельник Сургутнефтегаз обнародовал отчетность по РСБУ за 2013-й год, согласно которой чистая прибыль за год выросла в 1,6 раза до уровня в 256,5 млрд. руб.
2. Лучше других бумаг смотрелись бумаги в секторе электроэнергетики: ФСК ЕЭС (+8,62%), ТГК-14 (+5,91%), ТГК-5 (+3,28%), Россети (+2,92%). Нееплохо выглядели бумаги Мечела (+5,21%), Qiwi Plc (+5,98%), Распадской (+3,91%), Сбербанка (+2,86%) и ВТБ (+3,61%).
3. Хуже рынка смотрелись акции Дикси (-3,25%), РусГидро (-1,58%) и РДР Русала (-1,61%).
ПРОГНОЗ: Временное затишье с информационном фоном в отношении Украины вкупе с данными о притоке средств иностранных фондов в Россию на прошлой неделе будут удерживать рынок от ухода в отрицательную область. Вышедшие в Китае данные о промышленном производстве настроили инвесторов на позитивный лад, а заседание ЕЦБ и данные о количестве рабочих мест в США также должны не разочаровать инвесторов. Сейчас четкой динамики на рынке нет, поэтому рекомендуем сегодня активных покупок не совершать, даже несмотря на привлекательные цены.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня международное рейтинговое агентство Moody`s снизило корпоративный кредитный рейтинг Мечела до уровня «Caa1» с «B3» с негативным прогнозом.
Причина дальнейшего снижения рейтинга состоит в крайне слабом состоянии рынка угля, который имеет слабые перспективы существенного восстановления в 2014-м году, а также в низком уровне ликвидности компании.
Очевидно, что все текущие действия Мечела направлены на рефинансирование краткосрочного долга, из-за чего компания активно пользуется поддержкой российских государственных банков, а также пытается реализовывать часть активов, причем порой, даже профильных – например, желание продать контроль в Эльге. Несмотря на слабую ликвидность, Мечел, скорее всего, должен сохранить доступ к банковскому финансированию.
Мы считаем, что в ближайшее время Moody`s не будет менять свой негативный прогноз по Мечелу, поскольку слабые финансовые показатели компании в течение ближайших 1-1,5 лет. Улучшение показателей может произойти либо благодаря росту цен на коксующийся уголь, либо благодаря дальнейшей деятельности Мечела по реализации непрофильных и не только активов.
Пока же Мечел не предпримет мер по существенному снижению долговой нагрузки, повышение рейтинга может случиться только по причине улучшения операционных показателей и снижения соотношение долга к EBITDA ниже 8x с текущих 9,2х.
Цена: 38
Цель: 30,2
Рекомендация: Продавать
ОАО "Газпром"
Газпром объявил об увеличении с сегодняшнего дня цены на газ для Украины с $268,5 до $385,5 за 1 тыс. кубов. Это значит, что концерн отменяет «декабрьскую» скидку на газ.
Причин неприменения скидки следует из неисполнения украинской стороной обязательств по погашению долга за поставки газа в 2013-м году и отсутствия 100% оплаты текущих поставок, что привело к увеличению долга за поставленный газ до уровня в $1,71 млрд.
Также будет отменена скидка, предоставленная на уровне межгосударственного соглашения, заключенного Россией и Украиной в апреле 2010-го года в Харькове, продлевающего пребывание Черноморского флота РФ на Украине после 2017-го года на 25 лет. В обмен на это Украина сразу же получила скидку на газ в $100 за 1 тыс. кубометров, которая предоставлялась за счет обнуления пошлины на экспорт газа. После присоединения Крыма, где базируется Черноморский флот, предмет соглашения потерял свою актуальность, и Россия начала процесс денонсации этого соглашения.
Мы считаем такой шаг вполне логичным со стороны Газпрома, поскольку предмет сделки уже не регулируется данным соглашением. С учетом отмены этой скидки цена российского газа для Украины во II квартале возрастет до $485,5 за 1 тыс. кубометров.
Также Газпром уведомил украинскую сторону об увеличении ставки транзита российского газа по территории Украины на 10%, как и предусмотрено формулой расчета в контракте на транзит от 2009-го года с учетом цены на газ. В отношении своих обязательств по уплате повышенного тарифа за транзит Газпром, по словам руководства концерна, будет полностью исполнять свои контрактные обязательства.
Цена: 134,6
Цель: 151,2
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба