Положение дел на российском рынке продолжает оставаться достаточно спокойным, поскольку, как уже было замечено ранее, украинский фон пока временно затих, а различные новости с Запада, носящие откровенно санкционный характер, в последнее время не слишком сильно отражаются на поведении инвесторов. Запреты из разряда временного приостановления экспорта из США некоторых наименований товаров из стрелкового вооружения и охотничьего снаряжения, конечно, повлиять на ситуацию коренным образом не смогут. Гораздо важнее сегодняшняя информация от ряда рейтинговых агентств, ухудшивших прогноз по рейтингам ряда крупных институциональных эмитентов для российского рынка.
Вчера международное рейтинговое агентство Moody`s поместило в список на пересмотр с возможностью понижения долгосрочные рейтинги Газпрома, Роснефти, которые находятся на уровне «Baa1». Также агентство объявило о возможном понижении рейтинга Газпром нефти и структуры «Роснефти» - Rosneft International Holdings Ltd. Подобные действия связаны с помещением суверенного рейтинга России на пересмотр с возможностью понижения. Напомним, что по шкале Moody`s суверенный рейтинг России находится на уровне «Baa1». Помещение приоритетных необеспеченных рейтингов Газпрома и Роснефти в список на пересмотр говорит о тесной связи рейтингов этих компаний с рейтингом государства и об их чувствительности к изменениям суверенной кредитоспособности.
Не обошло агентство стороной и других эмитентов – речь идет о крупнейших российских госбанках. Оказались под угрозой рейтинги приоритетного необеспеченного долга и рейтинги по депозитам Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Россельхозбанка, АИЖК и Внешэкономбанка.
Вот эти события должны в больше степени занимать умы участников рынка, а не возможные торговые санкции. Если рейтинги будут снижены, то многим крупным западным фондам придется сокращать свои позиции в российских бумагах, поскольку по правилам инвестиционных деклараций они не будут иметь права покупать инструменты ниже определенного рейтинга.
Добавим к этому неопределенную ситуацию на рынке нефти, где вчера котировки заметно просели, достигнув крайне важных уровней в $105-106 за баррель Brent, пробой которых вниз будет означать большую вероятность ухода к $100 за баррель. Если даже этот уровень не удастся удержать, то откроется прекрасная перспектива дальнейшего снижения по марке Brent. В этом случае подобная ситуация ударит по инвесторам сильнее всяких санкций.
Торги во вторник открылись ростом ведущих индексов на смешанном внешнем новостном фоне. После позитивного начала торгов «медведи» попытались вернуться на рынок и даже смогли на какое-то время увести индексы в отрицательную область. Правда, через некоторое время рост продолжился, в результате чего индекс ММВБ достиг максимального за последний месяц значения в 1 378,39 пунктов.
На нефтяных рынках цены снижаются в ходе торгов вторника на фоне слабых данных по промышленному сектору Китая и ожиданиях роста оптовых запасов сырья в США.
Чуть позже сегодня Американский институт нефти опубликует данные по недельной динамике оптовых запасов сырья в США. По прогнозам участников рынка показатель вырос на 2,5 млн. баррелей до своего самого высокого уровня с ноября 2013-го года. Ожидается, что запасы нефти в США на прошлой неделе снова выросли, что негативно влияет на стоимость сырья.
Негативный макроэкономический фон на торгах нефтяных рынков во вторник обеспечили данные из Китая, где индекс деловой активности от HSBС в промышленности КНР в марте снизился до восьмимесячного минимума в 48 пунктов с уровня в 48,5 пункта в феврале. Значение индекса ниже 50 пунктов указывает на спад экономической активности.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,43% до уровня в $107,29 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на легкую нефть марки WTI уменьшилась на 0,53% до уровня в $101,04 за баррель.
На американских рынках торги завершились ростом основных индексов после выступления главы Федеральной резервной системы Джанет Йеллен. Индекс широкого рынка SnP 500 завершил торги на историческом максимуме, достигнув уровня в 1 885,52 пунктов.
Вчера Джанет Йеллен выступила на конференции в Чикаго, где она дала свои пояснения по текущей монетарной политике американского регулятора, и участники рынка восприняли ее речь более чем позитивно. По мнению главы регулятора, рынок труда в США еще недостаточно сильно восстановился, чтобы резко ускорять сворачивание количественного смягчения. Возможно, что полностью оно не будет свернуто в текущем году, поскольку экстраординарные затраты еще могут понадобиться и будут нужны некоторое время и в будущем. Г-жа Йеллен заявила о том, что ее коллеги по ФРС разделяют подобное мнение.
Из корпоративных новостей стоит отметить выступление главы автогиганта General Motors Мэри Барра перед Конгрессом США, которая извинилась перед родственниками погибших в авариях, которые произошли по вине концерна, и пообещала «сделать все необходимое». Глава концерна заявила о том, что GM обсуждает с юристами возможность выплаты соответствующих компенсаций. GM уже отозвал в феврале 800 тыс. автомобилей из-за неисправности замка зажигания, что и послужило причиной гибели 13 человек в ДТП с машинами этих моделей в течение нескольких лет. Всего с начала года GM отозвала более 3 млн. автомобилей. Концерн отчитался о росте продаж автомобилей в марте в США на 4% в годовом исчислении, и по итогам сессии его бумаги подешевели незначительно - на 0,2%.
Другие американские автомобильные производители также отчитались о продажах. Ford сообщил о росте продаж своих автомобилей в США в марте, превзошедшем ожидания участников рынка, что отправило котировки Ford вверх на 4,6%.
Акции крупнейшего в мире производителя дорожно-строительного оборудования Caterpillar выросли незначительно – всего на 0,4%, несмотря на расследование Сената США в отношении руководства компании. Компания Caterpillar обвиняется в том, что проводила через Швейцарию 85% своей прибыли, чтобы избежать выплаты налогов в США на сумму $2,4 млрд.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,46% до уровня в 16 532,61 пунктов, индекс SnP повысился на 0,7% до уровня в 1 885,52 пунктов, индекс NASDAQ поднялся на 1,64% до уровня в 4 268,04 пунктов.
На азиатском рынке площадки региона открылись в минусе, несмотря на позитивные данные Банка Японии по индексу делового доверия в стране.
Вчера биржи Японии начали торги крайне осторожно — рынок реагировал на повышение потребительского налога. Тем не менее, была для инвесторов и позитивная информация - центральный банк Японии обнародовал ежеквартальное «Исследование краткосрочного экономического обзора предприятий», согласно которому крупные производственные предприятия страны улучшили свою оценку на один пункт по сравнению с декабрем прошлого года — до уровня 17 пунктов, что стало самым высоким показателем с декабря 2007-го года.
Биржа Токио в понедельник открыла торговую сессию в плюсе: индекс Nikkei 225 в первые минуты торгов потерял 0,22% до уровня в 14 795,29 пунктов. Южнокорейский KOSPI открылся падением и за первые минуты торгов уменьшился на 0,11% до уровня в 1 983,47 пунктов. Австралийский индекс ASX 200 также показал отрицательную динамику в первые минуты торгов и снизился на 0,2% до уровня в 5 385,60 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции завершили торги разнонаправленно с преобладанием позитива. Фьючерсы на нефть торговались негативно под давлением макроэкономических данных из Китая. По итогам торгов снижение показали акции Роснефти (-1,21%), Башнефти (-1,04%), Газпром нефти (-0,53%). Остальные бумаги сектора в ходе торгов выросли. Газпром подорожал на 0,29%, ЛУКОЙЛ – на 0,29%, Татнефть – на 0,57%, привилегированные акции Транснефти прибавили 0,96%, акции Сургутнефтегаза – на 0,49%, НОВАТЭКа – на 0,57%. Вчера появилась информация о том, что НОВАТЭК продаст Газпром нефти 9,8%-й пакет в уставном капитале «СеверЭнергии» за $980 млн. Совет директоров компании одобрил ряд сделок с Газпром нефтью, результатом которых станет выравнивание долей участия в СеверЭнергии. В настоящее время доля НОВАТЭКа в этой компании составляет 59,8%, а Газпром нефти – 40,2%.
2. В химическом секторе лидером продаж стали акции Фармстандарта, упавшие на 7,33%. ОАК подешевела на 2,29%, НМТП – на 2,35%. Уралкалий опустился на 2%, несмотря на новость о том, что компания заключила контракт с Indian Potash Ltd на поставку хлористого калия с апреля 2014-го года по март 2015-го года. Цена поставляемых в Индию калийных удобрений составит $322 за тонну. Объем поставок Уралкалия по контракту с индийской стороной составляет 800 тыс. т хлористого калия.
3. Лучше рынка смотрелись бумаги группы Разгуляй (+7,02%), акции Qiwi Plc (+7,76%), АЛРОСы – на 5,24%, М.Видео – 4,09%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем небольшое снижение по причине не самого лучшего внешнеэкономического фона – снижения прогнозов по рейтингу ряда российских эмитентов со стороны США и стран Запада. Индекс ММВБ сейчас торгуется в районе 1350 пунктов, тогда как ближайшее сопротивление находится на отметке в 1410 пунктов по ММВБ, поэтому удерживать длинные позиции еще можно, а при коррекции стоит увеличить объем длинных позиций.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня банк ВТБ обнародовал отчетность по итогам МСФО за 2013-й год, согласно которой чистая прибыль по МСФО в прошлом году выросла на 10,9% по сравнению с результатом 2012-го года до 100,5 млрд. рублей.
Стоит отметить, что эти результаты оказались на уровне прогнозов руководства банка, ожидавшего размер годовой прибыли на уровне 100 млрд. рублей. Консенсус-прогноз ожидал размер прибыли в IV квартале на уровне в 36,5 млрд. рублей, в целом за год – 82,5 млрд. Наибольший вклад в прирост годового объема прибыли ВТБ внес последний квартал, по итогам которого банк заработал более 50% всей прибыли года, а именно: 54,5 млрд. рублей.
Тем не менее, даже при столь мощном темпе роста прибыли в конце прошлого года ВТБ показал снижение рентабельности капитала до 11,8% в 2013-м году с 13,7% в 2012-м году. Стоимость риска увеличилась до 1,6% по сравнению с 1,2% в 2012-м году на фоне замедления темпов экономического роста в России.
Отдельно стоит выделить сильный рост чистых процентных доходов банка – более чем на 30% - благодаря росту объемов кредитования, а также расширению чистой процентной маржи, которая выросла до 4,5% с 4,2% в 2012-м году.
Очень позитивной мы оцениваем рост комиссионных доходов ВТБ почти на 15% благодаря рознице и доходам от проведения транзакций. Чистые комиссионные доходы за 2013-й год составили 27 млрд. рублей и 17,9 млрд. рублей соответственно.
Мы считаем результаты банка позитивными для его котировок, поскольку банк выполнил свой план по объему заработанной чистой прибыли, что особенно ценно в условиях неопределенности внешней среды. Понятно, что ситуация в начале года была несколько сложнее аналогичной в прошлом году, что вынуждает банк уже в этом году более эффективно контролировать свои издержки и получать дополнительного синергетический эффект от интеграции. Сейчас ВТБ готовит новую стратегию развития группы до 2017-го года, которая будет объявлена в ближайшую неделю. Там будут описаны пути повышения эффективности бизнеса и ограничения роста расходов.
Цена: 0,04
Цель: 0,067
Рекомендация: Держать
Вчера международное рейтинговое агентство Moody`s поместило в список на пересмотр с возможностью понижения долгосрочные рейтинги Газпрома, Роснефти, которые находятся на уровне «Baa1». Также агентство объявило о возможном понижении рейтинга Газпром нефти и структуры «Роснефти» - Rosneft International Holdings Ltd. Подобные действия связаны с помещением суверенного рейтинга России на пересмотр с возможностью понижения. Напомним, что по шкале Moody`s суверенный рейтинг России находится на уровне «Baa1». Помещение приоритетных необеспеченных рейтингов Газпрома и Роснефти в список на пересмотр говорит о тесной связи рейтингов этих компаний с рейтингом государства и об их чувствительности к изменениям суверенной кредитоспособности.
Не обошло агентство стороной и других эмитентов – речь идет о крупнейших российских госбанках. Оказались под угрозой рейтинги приоритетного необеспеченного долга и рейтинги по депозитам Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Россельхозбанка, АИЖК и Внешэкономбанка.
Вот эти события должны в больше степени занимать умы участников рынка, а не возможные торговые санкции. Если рейтинги будут снижены, то многим крупным западным фондам придется сокращать свои позиции в российских бумагах, поскольку по правилам инвестиционных деклараций они не будут иметь права покупать инструменты ниже определенного рейтинга.
Добавим к этому неопределенную ситуацию на рынке нефти, где вчера котировки заметно просели, достигнув крайне важных уровней в $105-106 за баррель Brent, пробой которых вниз будет означать большую вероятность ухода к $100 за баррель. Если даже этот уровень не удастся удержать, то откроется прекрасная перспектива дальнейшего снижения по марке Brent. В этом случае подобная ситуация ударит по инвесторам сильнее всяких санкций.
Торги во вторник открылись ростом ведущих индексов на смешанном внешнем новостном фоне. После позитивного начала торгов «медведи» попытались вернуться на рынок и даже смогли на какое-то время увести индексы в отрицательную область. Правда, через некоторое время рост продолжился, в результате чего индекс ММВБ достиг максимального за последний месяц значения в 1 378,39 пунктов.
На нефтяных рынках цены снижаются в ходе торгов вторника на фоне слабых данных по промышленному сектору Китая и ожиданиях роста оптовых запасов сырья в США.
Чуть позже сегодня Американский институт нефти опубликует данные по недельной динамике оптовых запасов сырья в США. По прогнозам участников рынка показатель вырос на 2,5 млн. баррелей до своего самого высокого уровня с ноября 2013-го года. Ожидается, что запасы нефти в США на прошлой неделе снова выросли, что негативно влияет на стоимость сырья.
Негативный макроэкономический фон на торгах нефтяных рынков во вторник обеспечили данные из Китая, где индекс деловой активности от HSBС в промышленности КНР в марте снизился до восьмимесячного минимума в 48 пунктов с уровня в 48,5 пункта в феврале. Значение индекса ниже 50 пунктов указывает на спад экономической активности.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на 0,43% до уровня в $107,29 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на легкую нефть марки WTI уменьшилась на 0,53% до уровня в $101,04 за баррель.
На американских рынках торги завершились ростом основных индексов после выступления главы Федеральной резервной системы Джанет Йеллен. Индекс широкого рынка SnP 500 завершил торги на историческом максимуме, достигнув уровня в 1 885,52 пунктов.
Вчера Джанет Йеллен выступила на конференции в Чикаго, где она дала свои пояснения по текущей монетарной политике американского регулятора, и участники рынка восприняли ее речь более чем позитивно. По мнению главы регулятора, рынок труда в США еще недостаточно сильно восстановился, чтобы резко ускорять сворачивание количественного смягчения. Возможно, что полностью оно не будет свернуто в текущем году, поскольку экстраординарные затраты еще могут понадобиться и будут нужны некоторое время и в будущем. Г-жа Йеллен заявила о том, что ее коллеги по ФРС разделяют подобное мнение.
Из корпоративных новостей стоит отметить выступление главы автогиганта General Motors Мэри Барра перед Конгрессом США, которая извинилась перед родственниками погибших в авариях, которые произошли по вине концерна, и пообещала «сделать все необходимое». Глава концерна заявила о том, что GM обсуждает с юристами возможность выплаты соответствующих компенсаций. GM уже отозвал в феврале 800 тыс. автомобилей из-за неисправности замка зажигания, что и послужило причиной гибели 13 человек в ДТП с машинами этих моделей в течение нескольких лет. Всего с начала года GM отозвала более 3 млн. автомобилей. Концерн отчитался о росте продаж автомобилей в марте в США на 4% в годовом исчислении, и по итогам сессии его бумаги подешевели незначительно - на 0,2%.
Другие американские автомобильные производители также отчитались о продажах. Ford сообщил о росте продаж своих автомобилей в США в марте, превзошедшем ожидания участников рынка, что отправило котировки Ford вверх на 4,6%.
Акции крупнейшего в мире производителя дорожно-строительного оборудования Caterpillar выросли незначительно – всего на 0,4%, несмотря на расследование Сената США в отношении руководства компании. Компания Caterpillar обвиняется в том, что проводила через Швейцарию 85% своей прибыли, чтобы избежать выплаты налогов в США на сумму $2,4 млрд.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,46% до уровня в 16 532,61 пунктов, индекс SnP повысился на 0,7% до уровня в 1 885,52 пунктов, индекс NASDAQ поднялся на 1,64% до уровня в 4 268,04 пунктов.
На азиатском рынке площадки региона открылись в минусе, несмотря на позитивные данные Банка Японии по индексу делового доверия в стране.
Вчера биржи Японии начали торги крайне осторожно — рынок реагировал на повышение потребительского налога. Тем не менее, была для инвесторов и позитивная информация - центральный банк Японии обнародовал ежеквартальное «Исследование краткосрочного экономического обзора предприятий», согласно которому крупные производственные предприятия страны улучшили свою оценку на один пункт по сравнению с декабрем прошлого года — до уровня 17 пунктов, что стало самым высоким показателем с декабря 2007-го года.
Биржа Токио в понедельник открыла торговую сессию в плюсе: индекс Nikkei 225 в первые минуты торгов потерял 0,22% до уровня в 14 795,29 пунктов. Южнокорейский KOSPI открылся падением и за первые минуты торгов уменьшился на 0,11% до уровня в 1 983,47 пунктов. Австралийский индекс ASX 200 также показал отрицательную динамику в первые минуты торгов и снизился на 0,2% до уровня в 5 385,60 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции завершили торги разнонаправленно с преобладанием позитива. Фьючерсы на нефть торговались негативно под давлением макроэкономических данных из Китая. По итогам торгов снижение показали акции Роснефти (-1,21%), Башнефти (-1,04%), Газпром нефти (-0,53%). Остальные бумаги сектора в ходе торгов выросли. Газпром подорожал на 0,29%, ЛУКОЙЛ – на 0,29%, Татнефть – на 0,57%, привилегированные акции Транснефти прибавили 0,96%, акции Сургутнефтегаза – на 0,49%, НОВАТЭКа – на 0,57%. Вчера появилась информация о том, что НОВАТЭК продаст Газпром нефти 9,8%-й пакет в уставном капитале «СеверЭнергии» за $980 млн. Совет директоров компании одобрил ряд сделок с Газпром нефтью, результатом которых станет выравнивание долей участия в СеверЭнергии. В настоящее время доля НОВАТЭКа в этой компании составляет 59,8%, а Газпром нефти – 40,2%.
2. В химическом секторе лидером продаж стали акции Фармстандарта, упавшие на 7,33%. ОАК подешевела на 2,29%, НМТП – на 2,35%. Уралкалий опустился на 2%, несмотря на новость о том, что компания заключила контракт с Indian Potash Ltd на поставку хлористого калия с апреля 2014-го года по март 2015-го года. Цена поставляемых в Индию калийных удобрений составит $322 за тонну. Объем поставок Уралкалия по контракту с индийской стороной составляет 800 тыс. т хлористого калия.
3. Лучше рынка смотрелись бумаги группы Разгуляй (+7,02%), акции Qiwi Plc (+7,76%), АЛРОСы – на 5,24%, М.Видео – 4,09%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем небольшое снижение по причине не самого лучшего внешнеэкономического фона – снижения прогнозов по рейтингу ряда российских эмитентов со стороны США и стран Запада. Индекс ММВБ сейчас торгуется в районе 1350 пунктов, тогда как ближайшее сопротивление находится на отметке в 1410 пунктов по ММВБ, поэтому удерживать длинные позиции еще можно, а при коррекции стоит увеличить объем длинных позиций.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Банк ВТБ"
Сегодня банк ВТБ обнародовал отчетность по итогам МСФО за 2013-й год, согласно которой чистая прибыль по МСФО в прошлом году выросла на 10,9% по сравнению с результатом 2012-го года до 100,5 млрд. рублей.
Стоит отметить, что эти результаты оказались на уровне прогнозов руководства банка, ожидавшего размер годовой прибыли на уровне 100 млрд. рублей. Консенсус-прогноз ожидал размер прибыли в IV квартале на уровне в 36,5 млрд. рублей, в целом за год – 82,5 млрд. Наибольший вклад в прирост годового объема прибыли ВТБ внес последний квартал, по итогам которого банк заработал более 50% всей прибыли года, а именно: 54,5 млрд. рублей.
Тем не менее, даже при столь мощном темпе роста прибыли в конце прошлого года ВТБ показал снижение рентабельности капитала до 11,8% в 2013-м году с 13,7% в 2012-м году. Стоимость риска увеличилась до 1,6% по сравнению с 1,2% в 2012-м году на фоне замедления темпов экономического роста в России.
Отдельно стоит выделить сильный рост чистых процентных доходов банка – более чем на 30% - благодаря росту объемов кредитования, а также расширению чистой процентной маржи, которая выросла до 4,5% с 4,2% в 2012-м году.
Очень позитивной мы оцениваем рост комиссионных доходов ВТБ почти на 15% благодаря рознице и доходам от проведения транзакций. Чистые комиссионные доходы за 2013-й год составили 27 млрд. рублей и 17,9 млрд. рублей соответственно.
Мы считаем результаты банка позитивными для его котировок, поскольку банк выполнил свой план по объему заработанной чистой прибыли, что особенно ценно в условиях неопределенности внешней среды. Понятно, что ситуация в начале года была несколько сложнее аналогичной в прошлом году, что вынуждает банк уже в этом году более эффективно контролировать свои издержки и получать дополнительного синергетический эффект от интеграции. Сейчас ВТБ готовит новую стратегию развития группы до 2017-го года, которая будет объявлена в ближайшую неделю. Там будут описаны пути повышения эффективности бизнеса и ограничения роста расходов.
Цена: 0,04
Цель: 0,067
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба