2 апреля 2014 Матрёшка капитал Бочкарев Константин
Риск нестандартных мер (unconventional easing measures) со стороны ЕЦБ будет актуален на протяжение всего 2кв 2014. Умеренно негативно для евро.
Рынок недооценивает улучшение ситуации в экономике США, как и выходящие статданные из-за океана. NFP важнее ЕЦБ?
Мы сокращаем риск по «коротким» позициям в EUR/USD
ЕЦБ (to be or not to be…)
Несмотря на то, что валютный рынок практически уверовал в то, что ЕЦБ воздержится от решительных мер в четверг, ограничившись в очередной раз словами, мы мы все-таки держим в поле зрения тот сценарий развития событий, когда Марио Драги может неожиданно снизить учетную ставку, либо отказаться от действующей программы стерилизации ликвидности. Если сюрприз случится — снижение EUR/USD к 1.35 мы можем увидеть уже в первой половине апреля.
Что касается самого по себе текущего или базового сценария, согласно которому, Марио Драги в четверг опять ограничится болтовней, то, несомненно, рынок трактует его как фактор в поддержку EUR/USD, что собственно и объясняет удорожание евро последние три-четыре торговых дня с 1.37 до 1.3820.
Мы, впрочем, несколько скептически смотрим на данного рода оптимизм в EUR/USD, полагая, что, во-первых, он носит краткосрочный характер и данного рода «бычьи» настроения уже в цене. Во-вторых, что куда более важно, мы считаем, что сам по себе риск смягчения денежной политики со стороны ЕЦБ никуда сейчас не уйдет, и будет актуален на протяжение всего 2кв 2014 г, что заметно ограничит рост курса евро, а также будет служить катализатором для сохранения навеса продавцов EUR/USD в ближайшие месяцы. Да, мартовскую статистику по инфляции (CPI 0.5% г/г при прогнозе 0.6% г/г и пред значении 0.8% г/г) можно объяснить падением цен на энергоносители или тем, что Пасха в Европе в этом году не в марте, а в апреле, однако данного рода формулировок явно недостаточно, чтобы развеять опасения, связанные с дефляцией в еврозоне. Все это может означать, что инвесторы, даже если решат начать вовсю ставить на рост EUR/USD, предпочтут это делать где-нибудь через месяц, когда в позитивном ключе для евро будет опубликован уже апрельский индекс потребительских цен.
Пожалуй, риск использования ЕЦБ «unconventional easing measures» — это ключевой фактор сдерживающий или ограничивающий сейчас рост в EUR/USD. Та же риторика ЕЦБ по поводу нежелательности дальнейшего удорожания евро без реальных шагов и действий со стороны ЕЦБ или хорошего новостного фона из США едва ли может в одиночку остановить рост в паре EUR/USD.
Рынок недооценивает статистику из США
Пара EUR/USD — это не только заседание ЕЦБ, но и новостной фон из США. Вообще, складывается впечатление, что определенная иррациональность на Forex сейчас сводится к тому, что рынок недооценивает или ошибочно игнорируют выходящую в США хорошую макроэкономическую статистику (рост продаж автомобилей в марте, ISM mfg в позитивном ключе), как и общее улучшение ситуации в американской экономике.
Иными словами, заседание ЕЦБ — это источник для краткосрочной волатильности на Forex, а пятничные Nonfarm payrolls в США — это данные по которым можно будет судить об истинных перспективах EUR/USD в апреле. Если отчет ADP по занятости в среду, ISM Services в четверг и NFP в пятницу выйдут хотя бы в рамках ожиданий, то этого будет достаточно для нового раунда продаж в EUR/USD даже при отсутствии какой-либо «медвежьей» для евро риторики от Марио Драги.
Хорошая статистика из США, как и мартовская динамика рынка US Trasuries (казначейские облигации рекордсмены по росту доходности; спрэд 10-летних облигаций США и Германии на максимуме с 2006 г), — это лишний сигнал участникам валютного рынка о том, что тема с повышением процентных ставок в США в 2015 г начинает все сильнее овладевать умами управляющих, что еще окажет доллару существенную поддержку в среднесрочном периоде.
Открытие позиции
Мы продолжаем оставаться продавцами в EUR/USD (пут-спрэд в мае +1*1.37-1.33*-2), по-прежнему полагая, что 2кв 2014 г может пройти в положительном для доллара ключе, однако перед публикацией итогов заседания ЕЦБ в четверг мы сократим риск по нашей «короткой» позиции.
Речь идет о том, что на протяжение всего марта на фоне благоприятного новостного фона (выступление М.Драгии 13.03, заседание ФРС 19.03) мы продавали апрельские колл-опционы на EUR/USD, начиная со страйка 1.41 и переходя за счет ролловера затем вплоть до страйка 1.38. Учитывая возможный рост волатильности и спайк в EUR/USD на ЕЦБ, а также неограниченный риск и ограниченную доходность по непокрытым коллам, мы закроем данного рода позиции.
Что касается краткосрочных настроений на Forex, то не исключено, что неплохие данные по ADP, а также фиксация прибыли после четырех дней удорожания евро перед ЕЦБ, приведут к снижению EUR/USD сегодня вечером или завтра утром к 1.3750/75.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынок недооценивает улучшение ситуации в экономике США, как и выходящие статданные из-за океана. NFP важнее ЕЦБ?
Мы сокращаем риск по «коротким» позициям в EUR/USD
ЕЦБ (to be or not to be…)
Несмотря на то, что валютный рынок практически уверовал в то, что ЕЦБ воздержится от решительных мер в четверг, ограничившись в очередной раз словами, мы мы все-таки держим в поле зрения тот сценарий развития событий, когда Марио Драги может неожиданно снизить учетную ставку, либо отказаться от действующей программы стерилизации ликвидности. Если сюрприз случится — снижение EUR/USD к 1.35 мы можем увидеть уже в первой половине апреля.
Что касается самого по себе текущего или базового сценария, согласно которому, Марио Драги в четверг опять ограничится болтовней, то, несомненно, рынок трактует его как фактор в поддержку EUR/USD, что собственно и объясняет удорожание евро последние три-четыре торговых дня с 1.37 до 1.3820.
Мы, впрочем, несколько скептически смотрим на данного рода оптимизм в EUR/USD, полагая, что, во-первых, он носит краткосрочный характер и данного рода «бычьи» настроения уже в цене. Во-вторых, что куда более важно, мы считаем, что сам по себе риск смягчения денежной политики со стороны ЕЦБ никуда сейчас не уйдет, и будет актуален на протяжение всего 2кв 2014 г, что заметно ограничит рост курса евро, а также будет служить катализатором для сохранения навеса продавцов EUR/USD в ближайшие месяцы. Да, мартовскую статистику по инфляции (CPI 0.5% г/г при прогнозе 0.6% г/г и пред значении 0.8% г/г) можно объяснить падением цен на энергоносители или тем, что Пасха в Европе в этом году не в марте, а в апреле, однако данного рода формулировок явно недостаточно, чтобы развеять опасения, связанные с дефляцией в еврозоне. Все это может означать, что инвесторы, даже если решат начать вовсю ставить на рост EUR/USD, предпочтут это делать где-нибудь через месяц, когда в позитивном ключе для евро будет опубликован уже апрельский индекс потребительских цен.
Пожалуй, риск использования ЕЦБ «unconventional easing measures» — это ключевой фактор сдерживающий или ограничивающий сейчас рост в EUR/USD. Та же риторика ЕЦБ по поводу нежелательности дальнейшего удорожания евро без реальных шагов и действий со стороны ЕЦБ или хорошего новостного фона из США едва ли может в одиночку остановить рост в паре EUR/USD.
Рынок недооценивает статистику из США
Пара EUR/USD — это не только заседание ЕЦБ, но и новостной фон из США. Вообще, складывается впечатление, что определенная иррациональность на Forex сейчас сводится к тому, что рынок недооценивает или ошибочно игнорируют выходящую в США хорошую макроэкономическую статистику (рост продаж автомобилей в марте, ISM mfg в позитивном ключе), как и общее улучшение ситуации в американской экономике.
Иными словами, заседание ЕЦБ — это источник для краткосрочной волатильности на Forex, а пятничные Nonfarm payrolls в США — это данные по которым можно будет судить об истинных перспективах EUR/USD в апреле. Если отчет ADP по занятости в среду, ISM Services в четверг и NFP в пятницу выйдут хотя бы в рамках ожиданий, то этого будет достаточно для нового раунда продаж в EUR/USD даже при отсутствии какой-либо «медвежьей» для евро риторики от Марио Драги.
Хорошая статистика из США, как и мартовская динамика рынка US Trasuries (казначейские облигации рекордсмены по росту доходности; спрэд 10-летних облигаций США и Германии на максимуме с 2006 г), — это лишний сигнал участникам валютного рынка о том, что тема с повышением процентных ставок в США в 2015 г начинает все сильнее овладевать умами управляющих, что еще окажет доллару существенную поддержку в среднесрочном периоде.
Открытие позиции
Мы продолжаем оставаться продавцами в EUR/USD (пут-спрэд в мае +1*1.37-1.33*-2), по-прежнему полагая, что 2кв 2014 г может пройти в положительном для доллара ключе, однако перед публикацией итогов заседания ЕЦБ в четверг мы сократим риск по нашей «короткой» позиции.
Речь идет о том, что на протяжение всего марта на фоне благоприятного новостного фона (выступление М.Драгии 13.03, заседание ФРС 19.03) мы продавали апрельские колл-опционы на EUR/USD, начиная со страйка 1.41 и переходя за счет ролловера затем вплоть до страйка 1.38. Учитывая возможный рост волатильности и спайк в EUR/USD на ЕЦБ, а также неограниченный риск и ограниченную доходность по непокрытым коллам, мы закроем данного рода позиции.
Что касается краткосрочных настроений на Forex, то не исключено, что неплохие данные по ADP, а также фиксация прибыли после четырех дней удорожания евро перед ЕЦБ, приведут к снижению EUR/USD сегодня вечером или завтра утром к 1.3750/75.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter