4 апреля 2014
О ценах на нефть
Думаю, что в краткосрочной перспективе цены будут находиться ближе к нижнему пределу наиболее комфортного ценового диапазона в 100-110 долларов за баррель. Цены находятся в рамках этого диапазона преимущественно в течение последних нескольких лет, и я думаю, что они будут оставаться в этом диапазоне и в этом году. В краткосрочной перспективе они будут стремиться к нижней отметке этого диапазона, но в течение года они могут повыситься.
Возможно, нас ждет сезонное снижение, сейчас наблюдается некоторое ослабление, поэтому цены ближе к нижней отметке диапазона, но в реальности мы видим перспективы увеличения мирового спроса в течение года, что, наверняка, окажет ценам поддержку на отметках, превышающих 100 долларов за баррель.
О добыче нефти и сланцевого газа в США и Китае
В США предложение увеличивается. Объем добычи перевалил за 8 миллионов баррелей в день. Это рекордно высокий показатель добычи за несколько десятилетий. Но мы видим таких же темпов роста добычи сланцевых энергоресурсов в России или других странах. Это возможно в случае развития технологий, но это все-таки вопрос более длительного периода времени в странах за пределами Северной Америки.
Китай уже добывает сланцевый газ. Они запустили производство на своем первом коммерчески выгодном месторождении. Сейчас это дает стране 1,8 млрд кубометров газа в год. Если говорить об этой цифре в контексте потребления, то это примерно 1% от общего объема потребления КНР. Страна планирует увеличивать эту цифру примерно до 6,5 млрд кубометров за следующие несколько лет и довести показатель до 10 млрд кубометров к концу десятилетия. Но на самом деле это все еще довольно низкая доля по отношению к общему объему потребления. И кроме того, ожидается продолжение роста потребления. Так что не думаю, что мы увидим сильное влияние этих объемов добычи на рынок, по крайней мере, до следующего десятилетия, когда они начнут сильнее наращивать добычу.
"Газпром" и CNPC
"Газпром" и CNPC раньше подписали рамочное соглашение о поставках российского газа в Китай, но оставалась несогласованной базовая цена поставок. Учитывая продолжающийся рост потребления в Китае, маловероятно, что внутренняя добыча сланцевого газа сможет удовлетворить полностью газовые потребности страны. Ей по-прежнему необходим импорт из других стран, вроде России.
Если вернется на рынок Иран..?
Рост добычи Ирана и возвращение страны на международный нефтяной рынок окажет достаточное влияние на показатели предложения. Но надо помнить о том, что до санкций добыча Ирана составляла 3,6 миллиона баррелей в день, а сейчас показатель составляет примерно 2,8 миллиона баррелей в день. Так что даже в случае отмены санкций в отношении Ирана, касающихся нефти (вероятность чего составляет 50% в ближайший месяц), добыча будет восстанавливаться очень медленно. Так что влияние будет, но это будет очень медленный процесс возвращения на рынок.
С Ливией совершенно иная ситуация. Объемы добычи страны вернулись на прежние уровни после гражданской войны: с 1,2-1,4 млн баррелей в день сейчас они вернулись к нескольким тысячам баррелей в день. Это довольно закономерно в рамках ОПЕК: если добыча растет в странах вроде Ирака, то добыча падает в других странах вроде Ливии, Нигерии или Иране.
Обама наводит мосты с Саудовской Аравией
Я так не думаю. США и Саудовская Аравия недавно провели встречу, но она имела скорее символический характер, чем признаки фундаментальных решений, принятых странами. Я думаю, что сейчас иная ситуация по сравнению с серединой 80-х годов. Сейчас совершенно иная ситуация на рынке: мы потребляем примерно 19 миллионов баррелей в день, а спрос растет на 1,2-1,3 миллиона баррелей в день.
Так что ситуация на мировом рынке нефти довольно плотная, и каждая страна добывает столько, сколько может, учитывая стимул в виде высоких цен на нефть. Единственная страна, которая может увеличить добычу, - это Саудовская Аравия. Тут есть некоторые опасения, и вероятно, поэтому США стараются наладить мосты с Саудовской Аравией после некоторой напряженности между странами. Саудовская Аравия занимает чуть ли не центральное место на мировом рынке нефти, и единственная страна, которая может увеличить предложение на рынке в случае необходимости.
Будет довольно интересная ситуация в следующие несколько лет. Мы видим рост добычи - она выросла с 5 млн баррелей в день несколько десятилетий назад до 8 млн баррелей в день сейчас и до возможных 9 млн баррелей в день в следующем году. Если прогноз сбудется, то можно предположить перенасыщение на побережье Мексиканского залива, на которое приходится переработка примерно 45% всей нефти США. И если произойдет перенасыщение, перерабатывающие мощности могут снизиться, и появятся определенные объемы избыточной нефти, с которой нужно будет что-то делать. На этом фоне есть вероятность либо сокращения объемов добычи, либо начала экспорта нефти из США.
Россия и Европа - взаимовыгодное сотрудничество
Я не думаю, что нам грозит эмбарго на поставки российской нефти. Европа сильно зависит от поставок российских энергоносителей, и сама Россия сильно зависит от доходов от этих поставок. Так что между этими регионами есть взаимовыгодное сотрудничество. И даже в случае санкций со стороны США в отношении России, я сомневаюсь, что они коснутся нефтегазового сектора.
Долги Украины "Газпрому"
После сокращения поставок газа Украине в 2009 году, были приняты меры в области трубопроводов, чтобы сделать возможными реверсные поставки. Если России придется сократить поставки газа Украине, то альтернативные поставки в Украину могут быть возможны через трубопровод Северного потока, который ведет в Германию. Дело в том, что происхождение газа в некоторых терминалах не так легко определить, и эти трубопроводы имеют возможность реверсных поставок газа из Западной Европы на Украину. Это возможность в случае сокращения поставок со стороны России.
В краткосрочной перспективе они могут попробовать снизить резервы и найти альтернативные источники использования. Они могут больше полагаться на уголь, на ядерную энергетику. Но на самом деле они уже должны Газпрому почти 2 миллиарда долларов. Риск неспособности выплатить этот долг по дорогостоящему газу возрастает. И пока они не могут выплатить этот долг, они его будут наращивать за счет более дешевого газа. В результате высоких цен долг Украины перед Газпромом будет только расти.
Санкции на нефтяные компании России
Я не думаю, что на российские нефтяные компании могут быть возложены санкции. Между странами мира существует очень тесная взаимосвязь и зависимость в рамках нефтяного рынка и финансов. А это означает, что санкции в отношении российских нефтяных компаний навредят не только российской экономике, но также они косвенно отразятся и на США, Европе и других регионах мира. Так что я считаю крайне маловероятным расширение санкций до уровня нефтяных компаний.
Как платить за российскую нефть
Платить в рублях возможно, пока есть партнеры, которые хотят работать с вами с оплатой в рублях. Тут вступает валютный вопрос. В случае сильного укрепления рубля, то это сократит доходы от нефти в противоположность ослаблению рубля, которое делает нефть дороже для стран, которые за нее платят. Мы видим, что даже ОПЕК следит за ситуацией, раздумывая над введением нефтедолларовой валюты. Больше вероятна торговля за товары, чем просто надежда на рубль в качестве оплаты за нефть.
Мультивалютная система оплата нефти обсуждалась на протяжении многих лет, но она так и не была реализована. Нельзя полностью исключить такую возможность в будущем, но нужно очень много лет для планирования такой системы. Я не думаю, что в краткосрочной перспективе это может быть реализовано. Каким бы ни было состояние доллара, мы видим рост доминирования Китая и других стран, и в будущем может быть что-то сделано, но это все-таки маловероятно в течение следующих десяти лет.
Вероятность отхода определения цены нефти в долларах есть, но это долгосрочная перспектива, перспектива 10 и более лет. Я думаю, что перевести можно в любую валюту, если есть достаточные объемы ликвидности в ней. Примером может быть юань: Китай наращивает свое влияние и ослабляет контроль над своей валютой. Чем больше прогресса Китай добьется в этом направлении, тем выше вероятность использования юаня в качестве основной валюты оплаты за нефть. Но тут есть и другие факторы. Например, потребление: США потребляют примерно 20% мировой нефти, цена которой полностью определяется в долларах. Но с изменениями на мировой арене, могут быть изменения и на валютном фоне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба