Динамика роста в сегменте кредитования поддерживает высокие темпы повышения чистого процентного дохода Сбербанка, а отток части физлиц сполна компенсируется притоком корпоративных клиентов
Сбербанк обнародовал данные по РСБУ за 1-й квартал 2014 года. Серьезного замедления роста основных показателей, несмотря на внешние негативные факторы, не наблюдается, и результаты крупнейшего отечественного банка можно смело назвать положительными, хотя в них прослеживаются и негативные тенденции по сравнению с прошлогодней ситуацией.
Внушительный рост продемонстрировали показатели чистого процентного и комиссионного дохода, которые увеличились относительно на 26,3% г/г и 26,7% г/г соответственно. В пресс-релизе Сбера отмечается, что повышение комиссионного дохода во многом обусловлено увеличением числа операций по банковским картам. Действительно, темпы роста объема операций с использованием банковских карт по оплате товаров и услуг в России весьма существенны. Если в 2012 году объем таких операций в целом по банковской системе составил 3,6 трлн руб., то в 2013 году — 5,1 трлн руб., то есть рост составил 41,4%. И это направление, несомненно, продолжит развиваться быстрыми темпами в ближайшие годы. Население все активнее использует «пластик» для оплаты тех или иных услуг, а Сбербанк — лидер данного рынка, что обеспечивает ему дополнительный доход.
Из негативных моментов выделю повышение расходов на создание резервов на 176,3%, до 70,2 млрд руб., при 25,4 млрд в 1-м квартале прошлого года. Однако, несмотря на это, прибыль банка увеличилась на 2% г/г, до 99 млрд руб. Отдельно стоит отметить, что результат нынешнего марта оказался хуже, чем годом ранее: 31,1 млрд руб. против 32,2 млрд руб. Пока рано говорить о тенденции к снижению прибыли, однако нельзя сбрасывать со счетов то, что банк увеличивает резервы, в том числе и по валютным кредитам. На прошлой неделе Сбер отказался от выдачи кредитов в валюте, чтобы не создавать дополнительные валютные риски в своем портфеле.
Источники: данные банка, инфографика Инвесткафе.
Активы Сбера за последний месяц увеличились на 1,65%, благодаря росту корпоративного кредитного портфеля на 1,76% и розничного на 2%. Банк продолжает активно использовать фондирование клиентов для активных операций, между тем объем средств физических лиц в январе и марте снизился. В итоге с начала года Сбербанк недосчитался более 3% средств граждан. Однако потерю удалось восполнить за счет корпоративных клиентов, объем средств которых в отчетном периоде увеличился более чем на 23%. Впрочем, в марте даже динамика средств корпоративных клиентов оказалась отрицательной: -0,4%. Уход из Сбера физических клиентов объясняется как общим ухудшением ситуации в экономике, так и тем, что физлица, уверенные в системе АСВ, перекладывают свои средства в банки с большей доходностью по депозитам. А вот юридические лица, которых тревожит продолжающийся процесс отзыва банковских лицензий (только в марте с рынка ушло больше 10 игроков), будучи незастрахованными, вынуждены выбирать наиболее надежные и финансово устойчивые банки.
Источники: данные банка, инфографика Инвесткафе.
Сбербанк сохраняет весомые доли рынка во всех нишах. Более того, за первые два месяца ему удалось серьезно увеличить свою долю в сегменте привлечения средств юридических лиц. Она была расширена с 17,2% до 19,5% к 1 марта. В свою очередь, в сегменте вкладов физических лиц за тот же период отмечено сокращение доли с 46,7% до 45,6%.
По моему мнению, на текущий момент излишне негативных тенденций, кроме увеличения резервов, в отчетности Сбера не наблюдается. Он по-прежнему занимает на рынке выгодное положение, которое позволяет ему оперировать серьезной пассивной базой и постепенно развивать кредитование. Соответственно, стоит ожидать и умеренно позитивной квартальной отчетности и по МСФО. Динамика роста в сегменте кредитования поддерживает высокие темпы повышения чистого процентного дохода, а отток части физлиц сполна компенсируется притоком корпоративных клиентов. Целевая цена по бумагам эмитента находится на отметке 111,95 руб.
Сбербанк обнародовал данные по РСБУ за 1-й квартал 2014 года. Серьезного замедления роста основных показателей, несмотря на внешние негативные факторы, не наблюдается, и результаты крупнейшего отечественного банка можно смело назвать положительными, хотя в них прослеживаются и негативные тенденции по сравнению с прошлогодней ситуацией.
Внушительный рост продемонстрировали показатели чистого процентного и комиссионного дохода, которые увеличились относительно на 26,3% г/г и 26,7% г/г соответственно. В пресс-релизе Сбера отмечается, что повышение комиссионного дохода во многом обусловлено увеличением числа операций по банковским картам. Действительно, темпы роста объема операций с использованием банковских карт по оплате товаров и услуг в России весьма существенны. Если в 2012 году объем таких операций в целом по банковской системе составил 3,6 трлн руб., то в 2013 году — 5,1 трлн руб., то есть рост составил 41,4%. И это направление, несомненно, продолжит развиваться быстрыми темпами в ближайшие годы. Население все активнее использует «пластик» для оплаты тех или иных услуг, а Сбербанк — лидер данного рынка, что обеспечивает ему дополнительный доход.
Из негативных моментов выделю повышение расходов на создание резервов на 176,3%, до 70,2 млрд руб., при 25,4 млрд в 1-м квартале прошлого года. Однако, несмотря на это, прибыль банка увеличилась на 2% г/г, до 99 млрд руб. Отдельно стоит отметить, что результат нынешнего марта оказался хуже, чем годом ранее: 31,1 млрд руб. против 32,2 млрд руб. Пока рано говорить о тенденции к снижению прибыли, однако нельзя сбрасывать со счетов то, что банк увеличивает резервы, в том числе и по валютным кредитам. На прошлой неделе Сбер отказался от выдачи кредитов в валюте, чтобы не создавать дополнительные валютные риски в своем портфеле.
Источники: данные банка, инфографика Инвесткафе.
Активы Сбера за последний месяц увеличились на 1,65%, благодаря росту корпоративного кредитного портфеля на 1,76% и розничного на 2%. Банк продолжает активно использовать фондирование клиентов для активных операций, между тем объем средств физических лиц в январе и марте снизился. В итоге с начала года Сбербанк недосчитался более 3% средств граждан. Однако потерю удалось восполнить за счет корпоративных клиентов, объем средств которых в отчетном периоде увеличился более чем на 23%. Впрочем, в марте даже динамика средств корпоративных клиентов оказалась отрицательной: -0,4%. Уход из Сбера физических клиентов объясняется как общим ухудшением ситуации в экономике, так и тем, что физлица, уверенные в системе АСВ, перекладывают свои средства в банки с большей доходностью по депозитам. А вот юридические лица, которых тревожит продолжающийся процесс отзыва банковских лицензий (только в марте с рынка ушло больше 10 игроков), будучи незастрахованными, вынуждены выбирать наиболее надежные и финансово устойчивые банки.
Источники: данные банка, инфографика Инвесткафе.
Сбербанк сохраняет весомые доли рынка во всех нишах. Более того, за первые два месяца ему удалось серьезно увеличить свою долю в сегменте привлечения средств юридических лиц. Она была расширена с 17,2% до 19,5% к 1 марта. В свою очередь, в сегменте вкладов физических лиц за тот же период отмечено сокращение доли с 46,7% до 45,6%.
По моему мнению, на текущий момент излишне негативных тенденций, кроме увеличения резервов, в отчетности Сбера не наблюдается. Он по-прежнему занимает на рынке выгодное положение, которое позволяет ему оперировать серьезной пассивной базой и постепенно развивать кредитование. Соответственно, стоит ожидать и умеренно позитивной квартальной отчетности и по МСФО. Динамика роста в сегменте кредитования поддерживает высокие темпы повышения чистого процентного дохода, а отток части физлиц сполна компенсируется притоком корпоративных клиентов. Целевая цена по бумагам эмитента находится на отметке 111,95 руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба