Накануне были опубликованы протоколы заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США. Как видно из опубликованного документа, американский регулятор подходит к вопросу увеличения ставок более осторожно, чем это ожидали участники торгов. Данная информация снизила опасения игроков по вопросу скорого ужесточения Федрезервом кредитно-денежной политики, что позитивно отразилось на рынках. Федеральная резервная система США ужесточает требования к банкам. К концу 2017 года банки Соединенных Штатов должны увеличить уровень активов на $68 млрд для покрытия рисков по ненадежным кредитам и неэффективным инвестициям. Таким образом, ФРС продолжает линию на ужесточение требований к финансовым организациям в целях повышения надежности и стрессоустойчивости последних. Данное решение не оказало значительного влияния на настроения игроков, котировки банков в большинстве случаев изменялись соответственно общерыночной динамике. Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам торгов среды вырос на 1,09%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дешевеет на 0,07%. Доходность UST-10 стабилизировалась на уровне 2,69%. Цены на золото подросли до уровня $1315,70 за тройскую унцию. Торговый баланс Китая в марте вырос до $7,71 млрд, это произошло за счет опережающего снижения объема импорта (-11,3%) над объемом экспорта, который сократился в первый весенний месяц текущего года на 6,6%. Напомним, в феврале объем экспорта уменьшился на 18,1%, эксперты ожидали роста показателя на 4,8%. Темпы снижения объема экспорта несколько замедлились, однако показатель сокращается. Безусловно, слабые данные окажут давление на рынок, хотя инвесторы ожидают, что в ближайшем будущем ситуация может улучшиться, по этой причине реакция на статистику не будет продолжительной и сильной. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI поднимается на 0,69%; Shanghai Composite проседает на 0,02%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,11%; KOSPI теряет 0,13%; австралийский SnP/ASX 200 подрастает на 0,41%; индийский SENSEX не торгуется. Торговый баланс еврозоны по итогам марта вырос на 8,7% до €16,3 млрд, эксперты ожидали роста показателя на 16,7% до €17,5 млрд. Объем экспорта сократился на 1,3% (ожидалось снижение на 0,5%), а объем импорта вырос на 0,4%, против ожиданий увеличения показателя на 0,1%. Игроки спокойно отнеслись к вышедшей статистике, поскольку она оказалась в рамках текущей ситуации. Соотношение единой европейской валюты и доллара за минувшие сутки выросло на 0,43% и достигло значения 1,3850. Полагаем, сегодня пара евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3790-1,3880. По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели выросли на 4,03 млн баррелей, эксперты прогнозировали увеличение резервов на 0,97 млн баррелей. Рост запасов черного золота не смутил игроков – цены на легкую нефть Light Sweet накануне продолжили расти. Котировки черного золота стабилизировались на высоком уровне. Нефть марки Light Sweet в ходе последних торговых суток подорожала на 0,83% и котируется в настоящий момент на уровне $103,25 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,19% до уровня $107,50 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,50-108,20 за баррель. Ситуация вокруг Украины по-прежнему беспокоит инвесторов, и это явно вчера отразилось на рынке. Европейский рынок акций растет, а вот российские активы не пользовались спросом, в том числе и рубль. Ориентирами риска, а риск заставляет рубль слабеть, являются золото и евро, которые указывают, что настроения игроков стабилизировались и даже немного улучшились. Безусловно, динамика российской валюты будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация. На наш взгляд, напряжение несколько спадет, что позволит рублю сегодня укрепиться. Дополнительным сильным драйвером укрепления рубля является подорожавшая нефть. Полагаем, пара доллар/рубль 10 апреля будет находиться в пределах значений 35,50-35,85 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 48,90-49,40 рубля за евро. Индекс ММВБ в среду понизился на 0,26% до отметки 1348,85 пункта. Ситуация вокруг Украины вчера резко обострилась, что заставило российский рынок акций вчера в первой половине дня снижаться, однако во второй половине дня эмоции поутихли, и индексы компенсировали большую часть утреннего снижения. На сегодняшнее утро внешний фон нейтральный: американские индексы акций вчера ощутимо выросли; фьючерс на индекс SnP 500 сегодня немного снижается; азиатские индексы демонстрируют смешанную динамику, котировки североморской смеси нефти Brent незначительно снизились. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне значений 1330- 1365 пунктов.
Дикси: долгожданный рост рентабельности (позитивно)
В 2013 г. «Дикси» утроила прибыль по МСФО, этот показатель составил 3,1 млрд руб. при прогнозе на уровне 2,04 млрд руб. В IV квартале чистая прибыль ритейлера выросла в шесть раз и составила 1,7 млрд руб. при прогнозе в 675 млн руб., сообщает «Прайм». Показатель EBITDA в 2013 г. вырос на 51,6% и составил 12,8 млрд руб. при прогнозе в 11,41 млрд руб., маржа увеличилась до 7,1% с 5,7% годом ранее. В IV квартале EBITDA удвоилась и составила 4,7 млрд руб. при прогнозе в 3,33 млрд руб. и при росте маржи до 9,6% с 5,5%. Компании, наконец, удалось реализовать потенциал роста рентабельности, о котором мы говорили уже давно. После завершения реорганизационных процедур, запуска программ лояльности и оптимизации расходов на персонал – маржа выросла очень ощутимо и из аутсайдеров рынка по показателям рентабельности Дикси вырвалась в лидеры. Если Дикси сможет подтвердить новые уровни рентабельности и по итогам 1К14, это может стать мощным стимулом к реализации заложенного в бумаги потенциала. Мы оцениваем отчетность позитивно и ожидаем, что рост котировок Дикси продолжится в ближайшие дни.
РУСАЛ: кредиторы подождут (умеренно позитивно)
Банки — кредиторы UC Rusal не будут требовать возвращения долгов, замораживать активы, пытаться обанкротить UC Rusal или ее «дочек», говорится в сообщении компании на Гонконгской бирже. Договоренности действуют до 7 июля 2014 г., следует из сообщения UC Rusal. Речь идет о предэкспортном финансировании на $4,75 млрд (кредитный и залоговый агент — BNP Paribas) и $400 млн (кредитный и залоговый агент — ING Bank). Как мы и ожидали, компании удалось договориться об отсрочке выплат и ковенантных каникулах по PXF на $4,75 млрд. Кредиторы согласились подождать запланированных платежей до 7 июля – то есть до момента получения РУСАЛом дивидендов от Норникеля. Сообщение должно успокоить инвесторов, исключив риски технического дефолта по данным обязательствам. Мы ожидаем, что это окажет умеренную поддержку котировкам РДР РУСАЛа
Evraz: сильная отчетность и сокращение долга (позитивно)
«Евраз», согласно предварительным аудированным данным, в 2013 году получил чистый убыток по МСФО в размере $572 млн, что на 34,6% больше по сравнению с чистым убытком, полученным годом ранее. Консолидированная выручка сократилась на 2,1% и составила $14,411 млрд. Консолидированная EBITDA уменьшилась на 10,2% – до $1,821 млрд. Капитальные затраты «Евраза» в 2013 году составили $902 млн (по сравнению с $1 261 млн в 2012 году) вследствие пересмотра инвестиционных планов. Чистый долг компании составил $6,534 млрд (по сравнению с $6,376 млрд на 31 декабря 2012 г.), включая дополнительные $400 млн чистого долга, полученного в результате консолидации «Распадской». Евраз намерен к 2017 г. снизить отношение чистого долга к EBITDA до 3, заявил гендиректор компании Александр Фролов в ходе телеконференции с журналистами. Это, по его словам, позволит вернуться к выплате регулярных дивидендов. По итогам 2013 г. чистый долг Evraz составил $6,5 млрд, а его отношение к EBITDA ($1,8 млрд) составляет 3,6. Отчетность металлургической компании в целом укладывается в общеотраслевые тенденции: снижение цен на продукцию вынудило компании оптимизировать портфель продукции и сокращать издержки, что в целом позволило повысить эффективность бизнеса, но финансовые показатели, тем не менее, продемонстрировали снижение на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. Эти тенденции уже учтены в ценах и вряд ли могут удивить участников рынка. А вот то, что компании удалось сократить EBITDA только на 10%, при этом погасить долг на $500 млн, и даже несмотря на это получить $458 млн свободного денежного потока – стало приятной неожиданностью. Мы ожидали более сильного падения рентабельности. Показателям компании оказало поддержку восстановление цен на ванадий, кроме того, консолидация Распадской, несмотря на тяжелое положение в компании, оказала положительное влияние на EBITDA холдинга. Мы позитивно оцениваем планы компании по дальнейшему сокращению долга, что не должно стать проблемой, учитывая хороший денежный поток, а также распродажу непрофильных и неэффективных активов. Евраз уже продал чешскую Vitkovice Steel за $89 млн с учетом долга. Сейчас Evraz ведет финальные переговоры по продаже южноафриканского Highveld Steel & Vanadium, на покупку которого в настоящий момент претендуют несколько инвесторов. Однако восстановление цен на ванадий снижает стимулы к продаже. Отказ от дивидендов в текущих условиях выглядит вполне логичным и вряд ли расстроит инвесторов, учитывая, что компания пока так и не выбралась из убытка, и все равно их не платит. При этом Евраз все же заплатит спец. дивиденды в связи с продажей чешского актива – по 6 центов на акцию (доходность порядка 4%). В настоящий момент наша рекомендация по бумагам Евраза находится на пересмотре. Мы намерены учесть итоги года и новые позитивные тенденции в нашей модели, и сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании.
МТС рассмотрит вопрос о дивидендах (умеренно позитивно)
Совет директоров МТС на заседании 11 апреля рассмотрит вопросы, связанные с проведением годового собрания акционеров, в том числе рекомендации по размеру дивидендов за 2013 г. В начале года оператор пообещал, что в 2014-2015 гг. выплатит более 90 млрд руб. дивидендов. В 2013 г. МТС заплатила 41 млрд руб. По итогам 2013 г. чистая прибыль МТС по US GAAP составила 79,84 млрд руб., увеличившись в 2,7 раза к 2012 г. Выручка МТС в 2013 г. выросла на 5,3% до 398,44 млрд руб., показатель OIBDA — на 8,2% до 175 млрд руб. Свободный денежный поток от продолжающейся деятельности, учитываемый МТС при расчете дивидендов, по итогам 2013 года увеличился на 52% до 68,9 млрд руб. С учетом финансовых итогов года МТС, мы ожидаем, что по итогам 2П 2013 года оператор может направить на выплату дивидендов 40,87 млрд рублей, или 19,78 руб. на акцию. В первом полугодии 2013 года акционерам было выплачено 10,786 млрд рублей. Ожидаем повышенного внимания к бумаге по итогам решения Совета директоров относительно дивидендов – МТС предлагает самую высокую дивидендную доходность в отрасли (более 7%) – и, соответственно, умеренного роста в котировках.
Дикси: долгожданный рост рентабельности (позитивно)
В 2013 г. «Дикси» утроила прибыль по МСФО, этот показатель составил 3,1 млрд руб. при прогнозе на уровне 2,04 млрд руб. В IV квартале чистая прибыль ритейлера выросла в шесть раз и составила 1,7 млрд руб. при прогнозе в 675 млн руб., сообщает «Прайм». Показатель EBITDA в 2013 г. вырос на 51,6% и составил 12,8 млрд руб. при прогнозе в 11,41 млрд руб., маржа увеличилась до 7,1% с 5,7% годом ранее. В IV квартале EBITDA удвоилась и составила 4,7 млрд руб. при прогнозе в 3,33 млрд руб. и при росте маржи до 9,6% с 5,5%. Компании, наконец, удалось реализовать потенциал роста рентабельности, о котором мы говорили уже давно. После завершения реорганизационных процедур, запуска программ лояльности и оптимизации расходов на персонал – маржа выросла очень ощутимо и из аутсайдеров рынка по показателям рентабельности Дикси вырвалась в лидеры. Если Дикси сможет подтвердить новые уровни рентабельности и по итогам 1К14, это может стать мощным стимулом к реализации заложенного в бумаги потенциала. Мы оцениваем отчетность позитивно и ожидаем, что рост котировок Дикси продолжится в ближайшие дни.
РУСАЛ: кредиторы подождут (умеренно позитивно)
Банки — кредиторы UC Rusal не будут требовать возвращения долгов, замораживать активы, пытаться обанкротить UC Rusal или ее «дочек», говорится в сообщении компании на Гонконгской бирже. Договоренности действуют до 7 июля 2014 г., следует из сообщения UC Rusal. Речь идет о предэкспортном финансировании на $4,75 млрд (кредитный и залоговый агент — BNP Paribas) и $400 млн (кредитный и залоговый агент — ING Bank). Как мы и ожидали, компании удалось договориться об отсрочке выплат и ковенантных каникулах по PXF на $4,75 млрд. Кредиторы согласились подождать запланированных платежей до 7 июля – то есть до момента получения РУСАЛом дивидендов от Норникеля. Сообщение должно успокоить инвесторов, исключив риски технического дефолта по данным обязательствам. Мы ожидаем, что это окажет умеренную поддержку котировкам РДР РУСАЛа
Evraz: сильная отчетность и сокращение долга (позитивно)
«Евраз», согласно предварительным аудированным данным, в 2013 году получил чистый убыток по МСФО в размере $572 млн, что на 34,6% больше по сравнению с чистым убытком, полученным годом ранее. Консолидированная выручка сократилась на 2,1% и составила $14,411 млрд. Консолидированная EBITDA уменьшилась на 10,2% – до $1,821 млрд. Капитальные затраты «Евраза» в 2013 году составили $902 млн (по сравнению с $1 261 млн в 2012 году) вследствие пересмотра инвестиционных планов. Чистый долг компании составил $6,534 млрд (по сравнению с $6,376 млрд на 31 декабря 2012 г.), включая дополнительные $400 млн чистого долга, полученного в результате консолидации «Распадской». Евраз намерен к 2017 г. снизить отношение чистого долга к EBITDA до 3, заявил гендиректор компании Александр Фролов в ходе телеконференции с журналистами. Это, по его словам, позволит вернуться к выплате регулярных дивидендов. По итогам 2013 г. чистый долг Evraz составил $6,5 млрд, а его отношение к EBITDA ($1,8 млрд) составляет 3,6. Отчетность металлургической компании в целом укладывается в общеотраслевые тенденции: снижение цен на продукцию вынудило компании оптимизировать портфель продукции и сокращать издержки, что в целом позволило повысить эффективность бизнеса, но финансовые показатели, тем не менее, продемонстрировали снижение на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. Эти тенденции уже учтены в ценах и вряд ли могут удивить участников рынка. А вот то, что компании удалось сократить EBITDA только на 10%, при этом погасить долг на $500 млн, и даже несмотря на это получить $458 млн свободного денежного потока – стало приятной неожиданностью. Мы ожидали более сильного падения рентабельности. Показателям компании оказало поддержку восстановление цен на ванадий, кроме того, консолидация Распадской, несмотря на тяжелое положение в компании, оказала положительное влияние на EBITDA холдинга. Мы позитивно оцениваем планы компании по дальнейшему сокращению долга, что не должно стать проблемой, учитывая хороший денежный поток, а также распродажу непрофильных и неэффективных активов. Евраз уже продал чешскую Vitkovice Steel за $89 млн с учетом долга. Сейчас Evraz ведет финальные переговоры по продаже южноафриканского Highveld Steel & Vanadium, на покупку которого в настоящий момент претендуют несколько инвесторов. Однако восстановление цен на ванадий снижает стимулы к продаже. Отказ от дивидендов в текущих условиях выглядит вполне логичным и вряд ли расстроит инвесторов, учитывая, что компания пока так и не выбралась из убытка, и все равно их не платит. При этом Евраз все же заплатит спец. дивиденды в связи с продажей чешского актива – по 6 центов на акцию (доходность порядка 4%). В настоящий момент наша рекомендация по бумагам Евраза находится на пересмотре. Мы намерены учесть итоги года и новые позитивные тенденции в нашей модели, и сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании.
МТС рассмотрит вопрос о дивидендах (умеренно позитивно)
Совет директоров МТС на заседании 11 апреля рассмотрит вопросы, связанные с проведением годового собрания акционеров, в том числе рекомендации по размеру дивидендов за 2013 г. В начале года оператор пообещал, что в 2014-2015 гг. выплатит более 90 млрд руб. дивидендов. В 2013 г. МТС заплатила 41 млрд руб. По итогам 2013 г. чистая прибыль МТС по US GAAP составила 79,84 млрд руб., увеличившись в 2,7 раза к 2012 г. Выручка МТС в 2013 г. выросла на 5,3% до 398,44 млрд руб., показатель OIBDA — на 8,2% до 175 млрд руб. Свободный денежный поток от продолжающейся деятельности, учитываемый МТС при расчете дивидендов, по итогам 2013 года увеличился на 52% до 68,9 млрд руб. С учетом финансовых итогов года МТС, мы ожидаем, что по итогам 2П 2013 года оператор может направить на выплату дивидендов 40,87 млрд рублей, или 19,78 руб. на акцию. В первом полугодии 2013 года акционерам было выплачено 10,786 млрд рублей. Ожидаем повышенного внимания к бумаге по итогам решения Совета директоров относительно дивидендов – МТС предлагает самую высокую дивидендную доходность в отрасли (более 7%) – и, соответственно, умеренного роста в котировках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба