Серебро практически не отреагировало на сильные данные по рынку труда США за апрель, продолжая удерживаться выше отметки в $19 за унцию. Несмотря на разную структуру спроса по сравнению с золотом, драгметалл имеет статус защитного актива и подвержен влиянию геополитических факторов и денежно-кредитной политики ведущих центральных банков. Определенный отпечаток накладывают относительно небольшие масштабы рынка, что создает благоприятную почву для манипуляций.
Пожалуй, главная интрига для инвесторов — когда, наконец, серебро начнет извлекать выгоды из растущего промышленного спроса. По мнению экспертов, опрошенных Bloomberg, рост мирового ВВП в 2014-2015 годах составит 2,8% и 3,1% соответственно после 2,1% в 2013 году. При этом 36%-е падение котировок драгоценного металла по итогам прошлого года стимулирует к нему интерес в электронике, автомобилестроении и других отраслях экономики, а также в сфере ювелирного дела. По оценкам CPM Group, промышленный спрос на серебро в 2014 году увеличится на 2,9% после роста на 6,3% в 2013 году, достигнув отметки 890,7 млн унций, максимальной с 2005 года.
Динамика спроса и предложения серебра
Источник: CPM Group.
Спрос со стороны электроники и производства батарей увеличится на 1,5%, достигнув рекордной отметки в 221,7 млн унций, интерес к металлу из сферы производства катализаторов возрастет до 21,1 млн унций.
Объем предложения в 2013 году снизился на 2,4% в основном за счет падения рециркуляции металла на 19%, в то время как добыча увеличилась на 4,1%, до 740,5 млн унций. Позитивную динамику показателя обеспечили Мексика, Китай и Перу, в то время как объем добычи в России и Канаде сократился.
Основную причину обвала цен на серебро в 2013 году CPM Group видит в снижении инвестиционного спроса до 105,3 млн унций (-42%). При этом компания прогнозирует его дальнейшее падение до 86,9 млн унций (-17,5%), что будет держать котировки фьючерсов под давлением. С этим я позволю себе не согласиться. Продажи монет Американским монетным двором в январе-апреле достигли отметки в 18,5 млн унций, максимальной со времени ведения учета. Цифра вполне сопоставима с прошлогодней (18,3 млн унций), однако тогда на рынке господствовал ажиотажный спрос, основанный на резком падении цен.
Источник: US Mint.
Запасы ETF-фондов продолжают увеличиваться, несмотря на «медвежий» характер котировок драгоценного металла. По состоянию на 25 апреля показатель достиг отметки 19,783 млн унций, максимальной с 22 ноября.
Источник: Bloomberg.
Вообще же методика выявления дисбаланса на основе инвестиционного гэпа, используемая CPM Group и Институтом серебра, лично у меня вызывает нарекания. Она позволяет спрогнозировать снижение инвестиционного спроса на основании падения цен, а не наоборот. Например, Всемирный золотой совет включает спрос на ETF и монеты в общую структуру потребления, выделяя при этом OTC-инвестиции.
Что касается прогнозов, то они, увы, не оптимистичные. Пять наиболее точных аналитиков Bloomberg полагают, что средняя цена на серебро составит $18,8 за унцию в 3-м квартале, в Goldman Sachs считают, что котировки упадут до $17,5 в течение 12 месяцев.
На мой взгляд, фундаментально в сфере спроса металл силен. Основные проблемы создают принцип «спрос рождает предложение», зависимость от рынка золота и манипуляции. После падения в область $18,5-19 за унцию, где в соответствии с моей предыдущей рекомендацией следовало фиксировать прибыль, котировки демонстрируют признаки восстановления. Вероятно, в силу вступил геополитический фактор, носящий временный характер. Поэтому рекомендация продавать на росте в направлении $19,8-20 сохраняет свою актуальность.
Пожалуй, главная интрига для инвесторов — когда, наконец, серебро начнет извлекать выгоды из растущего промышленного спроса. По мнению экспертов, опрошенных Bloomberg, рост мирового ВВП в 2014-2015 годах составит 2,8% и 3,1% соответственно после 2,1% в 2013 году. При этом 36%-е падение котировок драгоценного металла по итогам прошлого года стимулирует к нему интерес в электронике, автомобилестроении и других отраслях экономики, а также в сфере ювелирного дела. По оценкам CPM Group, промышленный спрос на серебро в 2014 году увеличится на 2,9% после роста на 6,3% в 2013 году, достигнув отметки 890,7 млн унций, максимальной с 2005 года.
Динамика спроса и предложения серебра
Источник: CPM Group.
Спрос со стороны электроники и производства батарей увеличится на 1,5%, достигнув рекордной отметки в 221,7 млн унций, интерес к металлу из сферы производства катализаторов возрастет до 21,1 млн унций.
Объем предложения в 2013 году снизился на 2,4% в основном за счет падения рециркуляции металла на 19%, в то время как добыча увеличилась на 4,1%, до 740,5 млн унций. Позитивную динамику показателя обеспечили Мексика, Китай и Перу, в то время как объем добычи в России и Канаде сократился.
Основную причину обвала цен на серебро в 2013 году CPM Group видит в снижении инвестиционного спроса до 105,3 млн унций (-42%). При этом компания прогнозирует его дальнейшее падение до 86,9 млн унций (-17,5%), что будет держать котировки фьючерсов под давлением. С этим я позволю себе не согласиться. Продажи монет Американским монетным двором в январе-апреле достигли отметки в 18,5 млн унций, максимальной со времени ведения учета. Цифра вполне сопоставима с прошлогодней (18,3 млн унций), однако тогда на рынке господствовал ажиотажный спрос, основанный на резком падении цен.
Источник: US Mint.
Запасы ETF-фондов продолжают увеличиваться, несмотря на «медвежий» характер котировок драгоценного металла. По состоянию на 25 апреля показатель достиг отметки 19,783 млн унций, максимальной с 22 ноября.
Источник: Bloomberg.
Вообще же методика выявления дисбаланса на основе инвестиционного гэпа, используемая CPM Group и Институтом серебра, лично у меня вызывает нарекания. Она позволяет спрогнозировать снижение инвестиционного спроса на основании падения цен, а не наоборот. Например, Всемирный золотой совет включает спрос на ETF и монеты в общую структуру потребления, выделяя при этом OTC-инвестиции.
Что касается прогнозов, то они, увы, не оптимистичные. Пять наиболее точных аналитиков Bloomberg полагают, что средняя цена на серебро составит $18,8 за унцию в 3-м квартале, в Goldman Sachs считают, что котировки упадут до $17,5 в течение 12 месяцев.
На мой взгляд, фундаментально в сфере спроса металл силен. Основные проблемы создают принцип «спрос рождает предложение», зависимость от рынка золота и манипуляции. После падения в область $18,5-19 за унцию, где в соответствии с моей предыдущей рекомендацией следовало фиксировать прибыль, котировки демонстрируют признаки восстановления. Вероятно, в силу вступил геополитический фактор, носящий временный характер. Поэтому рекомендация продавать на росте в направлении $19,8-20 сохраняет свою актуальность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба