5 мая 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Очередное сокращение QE и сильные цифры по занятости в частном секторе США нужны доллару, извините, как зайцу стоп-сигнал. Американская валюта разочаровывает экспертов, дружно предрекавших ему роль самой сильной денежной единицы года. Впрочем, как и его «тезки» — товарные валюты, относящиеся к разряду абсолютных аутсайдеров. Но ведь год-то еще не закончился, и пешка, с огромным трудом продвигающаяся вперед, все еще не теряет амбициозных надежд на превращение в ферзя.
Пока пути товарных валют расходятся как в море корабли. «Киви» и «оззи» демонстрируют лучшую динамику среди валют G10, укрепившись на 3,9% и 3,6%, «луни» в январе-марте выглядел слабо, однако в апреле начал показывать зубы. Несмотря на движение валют в разных направлениях на Forex, аналитики, опрошенные Bloomberg, предсказывают проседание «тезок» доллара к концу года. В соответствии со средними прогнозами, AUD/USD будет котироваться на уровне 0,88 (-5%), NZD/USD — вблизи отметки 0,83 (-2,9%), а USD/CAD вырастет к 1,13 (+3,1%).
Даже с учетом девальвации 2013-2014 годов курс «канадца» по отношению к гринбеку завышен на 11% в соответствии с теорией паритета покупательной способности. Правда, если ориентироваться на ППС, то курсы «австралийца» и «новозеландца» переоценены на 27% и 20%. В отличие от Веллингтона и Канберры, Оттава имеет серьезные проблемы с экспортом. Около 75% всей продукции поставляется в США, при этом доля ввозимых на территорию Штатов неэнергетических товаров с канадским клеймом сократилась с 17% в 2000 году до 11,4% в 2013 году. Цифры по американскому ВВП за 1-й квартал разочаровали инвесторов. Показатель вырос на скромные 0,1%, хотя консенсус предполагал его увеличение на 1,2%. При этом реальный импорт товаров и услуг в январе-марте сократился на 1,4% после роста на 1,5% в октябре-декабре.
Всю глубину проблемы осознает и Банк Канады. Стивена Полоза гораздо больше беспокоит утрата конкурентоспособности суверенных товаров из-за высокой стоимости рабочей силы и связанные с ней проблемы экспорта, чем высокий объем задолженности домохозяйств. Глава BoC не исключает возможности понижения процентных ставок.
Если с прогнозами экспертов, опрошенных Bloomberg, по USD/CAD я, пожалуй, соглашусь, то насчет «киви» наши взгляды расходятся. Резервный банк Новой Зеландии не собирается отступать от рестрикции. Барьеры на пути стайера могли возникнуть в случае релиза слабых данных по внешней торговле. Однако торговый баланс не разочаровал. В марте его профицит взобрался на отметку 920 млн новозеландских долларов, максимальную с весны 2011 года. Ужесточение денежно-кредитной политики, приток капитала и сила внешней торговли — главные движущие силы «новозеландца».
Ни первым, ни третьим не может похвастаться его австралийский «тезка». Пока «оззи» пользуется преимуществами конкурентной девальвации и притоком капитала в рамках операций carry trade, однако ситуация на товарном рынке складывается неблагоприятная: цены на медь, железную руду, золото и нефть остаются под давлением, так что светлая полоса для суверенной внешней торговли Зеленого континента очень скоро сменится на темную, что прибавит агрессии RBA в отношении собственной денежной единицы.
Динамика цен на железную руду
Источник: Bloomberg.
Если оглянуться назад и обратить внимание на причины укрепления «австралийца» в 2011 году, когда пара AUD/USD достигла исторического максимума, превысив отметку 1,1, то вспоминаются высокая процентная ставка (4,75%) и рекордный приток китайских инвестиций ($66 млрд) в экономику страны. cash rate нынче спустилась до 2,5%, а Пекину не до Канберры: решить бы собственные проблемы.
По моему мнению, шорты по AUD/USD и лонги по NZD/USD с таргетами 0,9 и 0,88 следует удерживать, а текущая коррекция USD/CAD создала благоприятную возможность для формирования длинных позиций с целью 1,12.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Пока пути товарных валют расходятся как в море корабли. «Киви» и «оззи» демонстрируют лучшую динамику среди валют G10, укрепившись на 3,9% и 3,6%, «луни» в январе-марте выглядел слабо, однако в апреле начал показывать зубы. Несмотря на движение валют в разных направлениях на Forex, аналитики, опрошенные Bloomberg, предсказывают проседание «тезок» доллара к концу года. В соответствии со средними прогнозами, AUD/USD будет котироваться на уровне 0,88 (-5%), NZD/USD — вблизи отметки 0,83 (-2,9%), а USD/CAD вырастет к 1,13 (+3,1%).
Даже с учетом девальвации 2013-2014 годов курс «канадца» по отношению к гринбеку завышен на 11% в соответствии с теорией паритета покупательной способности. Правда, если ориентироваться на ППС, то курсы «австралийца» и «новозеландца» переоценены на 27% и 20%. В отличие от Веллингтона и Канберры, Оттава имеет серьезные проблемы с экспортом. Около 75% всей продукции поставляется в США, при этом доля ввозимых на территорию Штатов неэнергетических товаров с канадским клеймом сократилась с 17% в 2000 году до 11,4% в 2013 году. Цифры по американскому ВВП за 1-й квартал разочаровали инвесторов. Показатель вырос на скромные 0,1%, хотя консенсус предполагал его увеличение на 1,2%. При этом реальный импорт товаров и услуг в январе-марте сократился на 1,4% после роста на 1,5% в октябре-декабре.
Всю глубину проблемы осознает и Банк Канады. Стивена Полоза гораздо больше беспокоит утрата конкурентоспособности суверенных товаров из-за высокой стоимости рабочей силы и связанные с ней проблемы экспорта, чем высокий объем задолженности домохозяйств. Глава BoC не исключает возможности понижения процентных ставок.
Если с прогнозами экспертов, опрошенных Bloomberg, по USD/CAD я, пожалуй, соглашусь, то насчет «киви» наши взгляды расходятся. Резервный банк Новой Зеландии не собирается отступать от рестрикции. Барьеры на пути стайера могли возникнуть в случае релиза слабых данных по внешней торговле. Однако торговый баланс не разочаровал. В марте его профицит взобрался на отметку 920 млн новозеландских долларов, максимальную с весны 2011 года. Ужесточение денежно-кредитной политики, приток капитала и сила внешней торговли — главные движущие силы «новозеландца».
Ни первым, ни третьим не может похвастаться его австралийский «тезка». Пока «оззи» пользуется преимуществами конкурентной девальвации и притоком капитала в рамках операций carry trade, однако ситуация на товарном рынке складывается неблагоприятная: цены на медь, железную руду, золото и нефть остаются под давлением, так что светлая полоса для суверенной внешней торговли Зеленого континента очень скоро сменится на темную, что прибавит агрессии RBA в отношении собственной денежной единицы.
Динамика цен на железную руду
Источник: Bloomberg.
Если оглянуться назад и обратить внимание на причины укрепления «австралийца» в 2011 году, когда пара AUD/USD достигла исторического максимума, превысив отметку 1,1, то вспоминаются высокая процентная ставка (4,75%) и рекордный приток китайских инвестиций ($66 млрд) в экономику страны. cash rate нынче спустилась до 2,5%, а Пекину не до Канберры: решить бы собственные проблемы.
По моему мнению, шорты по AUD/USD и лонги по NZD/USD с таргетами 0,9 и 0,88 следует удерживать, а текущая коррекция USD/CAD создала благоприятную возможность для формирования длинных позиций с целью 1,12.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter