13 мая 2014
Кризис случился не по вине Меркель или Германии, а в значительной части по причине слабости и нерешительности совместных мер, предпринятых Европейским Союзом. Подвергать сомнению политическое мастерство Меркель нельзя. Она сделала все, что смогла.
Однако инвесторы по всему миру, похоже, с этим не согласны. Они любят сильных лидеров и выставили для Меркель очень высокую планку. По данным последнего опроса, проведенного Bloomberg Markets, ее рейтинг почти зашкаливает. В середине апреля показатели поддержки составляли 80-13. Сравните это с рейтингом президента Барака Обамы, который набрал 47-46.
В рамках того же опроса инвесторам также задавали такой вопрос: «Прямо сейчас вы испытываете пессимизм или оптимизм в отношении политики данных лидеров, а также их влияния на инвестиционный климат в соответствующих странах?» Показатели Обамы - 37% оптимистов против 49% пессимистов. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ показал лучший результат: 54% к 28%. А вот Меркель достигла 76% к 13%.
Однако давайте рассмотрим ответ на другой вопрос: «В следующие 12 месяцев что из указанного ниже больше угрожает следующим странам: инфляция или дефляция?» 47% респондентов полагают, что в США инфляция является большей угрозой, чем дефляция, которой опасаются 33%. Для еврозоны, в которой правит Меркель, 74% опрошенных больше опасаются дефляции.
Такие показатели следует воспринимать как упрек. Лишь немногие экономисты не согласны с тем, что дефляция исключительно опасна, поскольку она сочетает в себе реальную (откорректированную по инфляции) долговую нагрузку и снижает спрос на рабочую силу. Сказать, что дефляция представляет собой большую угрозу, чем инфляция, означает заявить, что вся экономическая политика провалилась. При этом в определенных частях Европы дефляция уже наступила.
Строго говоря, инвесторы могут быть правы с обеих сторон - как с точки зрения высокой оценки политики Меркель, так и с точки зрения страха перед дефляцией - поскольку то, что хорошо для Германии, не обязательно подойдет для ЕС. Предотвращение дефляции в еврозоне потребует некоторого сочетания более агрессивного монетарного смягчения и дополнительного финансового стимулирования. Именно против такой политики и выступала Германия.
Впрочем, ее противодействие также объяснимо: такая политика может привести к инфляции в Германии, чего немцы совсем не хотят. Однако это совсем уже недальновидный подход. В долгосрочной перспективе Германия не сможет процветать, если еврозона также не выйдет из кризиса. Более устойчивое восстановление экономики ЕС потребует от Германии приложить больших усилий для благосостояния своих соседей.
Европа сделала Меркель своим фактическим лидером. Сейчас, когда она выполнила свою миссию, она должна предоставить остальным более широкие полномочия.
Однако инвесторы по всему миру, похоже, с этим не согласны. Они любят сильных лидеров и выставили для Меркель очень высокую планку. По данным последнего опроса, проведенного Bloomberg Markets, ее рейтинг почти зашкаливает. В середине апреля показатели поддержки составляли 80-13. Сравните это с рейтингом президента Барака Обамы, который набрал 47-46.
В рамках того же опроса инвесторам также задавали такой вопрос: «Прямо сейчас вы испытываете пессимизм или оптимизм в отношении политики данных лидеров, а также их влияния на инвестиционный климат в соответствующих странах?» Показатели Обамы - 37% оптимистов против 49% пессимистов. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ показал лучший результат: 54% к 28%. А вот Меркель достигла 76% к 13%.
Однако давайте рассмотрим ответ на другой вопрос: «В следующие 12 месяцев что из указанного ниже больше угрожает следующим странам: инфляция или дефляция?» 47% респондентов полагают, что в США инфляция является большей угрозой, чем дефляция, которой опасаются 33%. Для еврозоны, в которой правит Меркель, 74% опрошенных больше опасаются дефляции.
Такие показатели следует воспринимать как упрек. Лишь немногие экономисты не согласны с тем, что дефляция исключительно опасна, поскольку она сочетает в себе реальную (откорректированную по инфляции) долговую нагрузку и снижает спрос на рабочую силу. Сказать, что дефляция представляет собой большую угрозу, чем инфляция, означает заявить, что вся экономическая политика провалилась. При этом в определенных частях Европы дефляция уже наступила.
Строго говоря, инвесторы могут быть правы с обеих сторон - как с точки зрения высокой оценки политики Меркель, так и с точки зрения страха перед дефляцией - поскольку то, что хорошо для Германии, не обязательно подойдет для ЕС. Предотвращение дефляции в еврозоне потребует некоторого сочетания более агрессивного монетарного смягчения и дополнительного финансового стимулирования. Именно против такой политики и выступала Германия.
Впрочем, ее противодействие также объяснимо: такая политика может привести к инфляции в Германии, чего немцы совсем не хотят. Однако это совсем уже недальновидный подход. В долгосрочной перспективе Германия не сможет процветать, если еврозона также не выйдет из кризиса. Более устойчивое восстановление экономики ЕС потребует от Германии приложить больших усилий для благосостояния своих соседей.
Европа сделала Меркель своим фактическим лидером. Сейчас, когда она выполнила свою миссию, она должна предоставить остальным более широкие полномочия.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба