МегаФон планирует опубликовать свою финансовую отчетность за 1К14 по МСФО в четверг, 29 мая. Мы ожидаем довольно сильных результатов благодаря росту в сегменте мобильной передачи данных после недавнего приобретения оператора Скартел.
Внимание инвесторов будет приковано к рентабельности по OIBDA, но они также будут рады услышать мнение руководства относительно влияния замедления экономики на результаты МегаФона за весь 2014 г.
Выручка. По нашим оценкам, консолидированная выручка увеличится на 10,8% г/г до 74,9 млрд руб. в 1К14, главным образом за счет роста выручки в сегменте мобильной передачи данных, а также от услуг приобретенного в ноябре 2013 г. Скартел/Йота. Без учета последнего выручка МегаФона все равно должна продемонстрировать солидный рост – на 8% г/г.
OIBDA. OIBDA компании в 1К14 должна была вырасти лишь на 0,6% г/г до 32,6 млрд руб. В результате чего можно ожидать сокращения рентабельности по OIBDA в 1К14 на 4,3 п.п. г/г до 43,5%. Основной причиной такого снижения может стать приобретение LTE-оператора Скартел/Йота, поскольку актив лишь приближается к безубыточности. Кроме этого, маркетинговая активность МегаФона в 1К13 была низкой, и мы полагаем, что в 1К14 компания увеличила маркетинговые расходы. Так как OIBDA меняется от квартала к кварталу, мы предпочитаем смотреть на ожидания менеджмента за весь 2014 г. Последний прогноз руководства предполагал рентабельность OIBDA в 2014 г. на уровне не менее 44%.
Мы полагаем, что чистая прибыль в 1К14 сократится на 35% г/г до 8,2 млрд руб. Помимо уже упомянутого давления со стороны Скартела, на показатель также окажет негативное влияние ослабление рубля. У МегаФона есть ряд долларовых обязательств, и возможно списание убытков по курсовым разницам. Однако стоит отметить, что речь идет о неденежных расходах, которые могут быть волатильны в течение года.
Прогноз. По нашему мнению, инвесторы будут ждать нового прогноза по выручке и OIBDA на 2014 г. Необходимо видение компании относительно влияния замедления темпов экономического роста на результаты 2014 г.
Напомним, что во время публикации финансовых результатов за 2013 г., МегаФон прогнозировал рост выручки в 2014 г. на уровне 6-8% г/г., а рентабельность по OIBDA должна была составить «не менее» 44%.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Внимание инвесторов будет приковано к рентабельности по OIBDA, но они также будут рады услышать мнение руководства относительно влияния замедления экономики на результаты МегаФона за весь 2014 г.
Выручка. По нашим оценкам, консолидированная выручка увеличится на 10,8% г/г до 74,9 млрд руб. в 1К14, главным образом за счет роста выручки в сегменте мобильной передачи данных, а также от услуг приобретенного в ноябре 2013 г. Скартел/Йота. Без учета последнего выручка МегаФона все равно должна продемонстрировать солидный рост – на 8% г/г.
OIBDA. OIBDA компании в 1К14 должна была вырасти лишь на 0,6% г/г до 32,6 млрд руб. В результате чего можно ожидать сокращения рентабельности по OIBDA в 1К14 на 4,3 п.п. г/г до 43,5%. Основной причиной такого снижения может стать приобретение LTE-оператора Скартел/Йота, поскольку актив лишь приближается к безубыточности. Кроме этого, маркетинговая активность МегаФона в 1К13 была низкой, и мы полагаем, что в 1К14 компания увеличила маркетинговые расходы. Так как OIBDA меняется от квартала к кварталу, мы предпочитаем смотреть на ожидания менеджмента за весь 2014 г. Последний прогноз руководства предполагал рентабельность OIBDA в 2014 г. на уровне не менее 44%.
Мы полагаем, что чистая прибыль в 1К14 сократится на 35% г/г до 8,2 млрд руб. Помимо уже упомянутого давления со стороны Скартела, на показатель также окажет негативное влияние ослабление рубля. У МегаФона есть ряд долларовых обязательств, и возможно списание убытков по курсовым разницам. Однако стоит отметить, что речь идет о неденежных расходах, которые могут быть волатильны в течение года.
Прогноз. По нашему мнению, инвесторы будут ждать нового прогноза по выручке и OIBDA на 2014 г. Необходимо видение компании относительно влияния замедления темпов экономического роста на результаты 2014 г.
Напомним, что во время публикации финансовых результатов за 2013 г., МегаФон прогнозировал рост выручки в 2014 г. на уровне 6-8% г/г., а рентабельность по OIBDA должна была составить «не менее» 44%.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter