Мир полон иллюзий, причем место им находится не только в повседневной жизни, но и на валютном рынке. С очередным подобным явлением инвесторы могут столкнуться после того, как ЕЦБ развернет маховик монетарной экспансии. Кульминацией спектакля способен стать апофеоз доллара США, который на самом деле будет не более чем обманом чувств.
Мы привыкли давать оценку той или иной валюте при помощи долларовых пар. Рост евро предполагает повышение котировок EUR/USD, а укрепление франка свидетельствует о падении пары USD/CHF. В этом нетрудно найти логику, учитывая, что валютный рынок слишком многим обязан «американцу»: его доля в объемах конверсионных операций колеблется вблизи отметки 80%. Как же быть самому доллару? С чем его сравнивать? Нет ничего проще! Для этого существует индекс USD. Проблема в том, что слабость евро, обусловленная монетарной экспансией, скажется не только на нем, но и на других валютах. Рынок решит, что укрепляется доллар, хотя в реальности будет иначе. Однако этот «мираж» можно использовать в собственных целях.
Источник: UBS FX Strategy.
Когда весной 2013 года Банк Японии запустил грандиозную (если исходить из размеров национальной экономики) программу количественного смягчения, индекс USD несколько укрепился, однако в целом его динамика свидетельствует о том, что это не доллар был силен, а иена была слаба. Ее удельный вес в структуре показателя составляет всего 13,6%. Совсем другой эффект будет от евро, доля которого превышает 57%. Если к этой величине прибавить швейцарский франк, который как верный песик всюду следует за своим хозяином, то цифра окажется еще более впечатляющей — 61,2%.
Укрепление индекса USD скажется не только на товарном рынке. Евро потянет за собой в пропасть британский фунт и другие валюты G10. И причиной пике станет не фундамент, а методика расчета индекса. Что касается фунта, то F & C Management считает, что укрепление его котировок против евро после монетарной экспансии ЕЦБ будет сдерживать инфляцию в Соединенном Королевстве и приведет к смещению сроков повышения ставки РЕПО Банком Англии на более поздний период. В корне не согласна с западными экспертами! Во-первых, за последние 14 месяцев пара EUR/GBP просела почти на 8%, а британской инфляции до таргета BoE остается один шаг. Во-вторых, рост потребительских цен может быть спровоцирован импортируемой инфляцией. То есть, если европейский CPI начнет расти, то британский показатель просто обречен последовать за ним.
Вообще, эксперты Bloomberg предпочитают рисовать будущее «кабеля» в мрачных тонах. По их мнению, концу года пара GBP/USD будет находиться на отметке 1,65, а главным фактором риска для валюты Туманного Альбиона им представляется сентябрьский референдум о независимости Шотландии. Приводятся аналогии с 1995 годом, когда желание Квебека стать самостоятельным привело к девальвации канадского доллара на 7,5%. Действительно, переход Эдинбурга на новую валюту аукнется ростом госдолга Британии по отношению к ВВП и окажет давление на фунт. Однако не думаю, что шотландцы будут торопить события. Вероятнее всего, валютный союз в любом случае будет сохранен.
Ожидания повышения процентных ставок создают благоприятную почву для укрепления фунта против доллара США и евро. Пока американцы разберутся со своим QE, Лондон уже перейдет к рестрикции. ЕЦБ же будет придерживаться мягкой монетарной политики еще очень долго. Предлагаю инвесторам отыграть фактор иллюзии укрепления доллара после объявления Европейским центробанком о стимулирующих мерах. Проседание GBP/USD лучше всего использовать для формирования лонгов с таргетом 1,7. Короткие позиции по EUR/GBP с целевым ориентиром на 0,78 советую удерживать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы привыкли давать оценку той или иной валюте при помощи долларовых пар. Рост евро предполагает повышение котировок EUR/USD, а укрепление франка свидетельствует о падении пары USD/CHF. В этом нетрудно найти логику, учитывая, что валютный рынок слишком многим обязан «американцу»: его доля в объемах конверсионных операций колеблется вблизи отметки 80%. Как же быть самому доллару? С чем его сравнивать? Нет ничего проще! Для этого существует индекс USD. Проблема в том, что слабость евро, обусловленная монетарной экспансией, скажется не только на нем, но и на других валютах. Рынок решит, что укрепляется доллар, хотя в реальности будет иначе. Однако этот «мираж» можно использовать в собственных целях.
Источник: UBS FX Strategy.
Когда весной 2013 года Банк Японии запустил грандиозную (если исходить из размеров национальной экономики) программу количественного смягчения, индекс USD несколько укрепился, однако в целом его динамика свидетельствует о том, что это не доллар был силен, а иена была слаба. Ее удельный вес в структуре показателя составляет всего 13,6%. Совсем другой эффект будет от евро, доля которого превышает 57%. Если к этой величине прибавить швейцарский франк, который как верный песик всюду следует за своим хозяином, то цифра окажется еще более впечатляющей — 61,2%.
Укрепление индекса USD скажется не только на товарном рынке. Евро потянет за собой в пропасть британский фунт и другие валюты G10. И причиной пике станет не фундамент, а методика расчета индекса. Что касается фунта, то F & C Management считает, что укрепление его котировок против евро после монетарной экспансии ЕЦБ будет сдерживать инфляцию в Соединенном Королевстве и приведет к смещению сроков повышения ставки РЕПО Банком Англии на более поздний период. В корне не согласна с западными экспертами! Во-первых, за последние 14 месяцев пара EUR/GBP просела почти на 8%, а британской инфляции до таргета BoE остается один шаг. Во-вторых, рост потребительских цен может быть спровоцирован импортируемой инфляцией. То есть, если европейский CPI начнет расти, то британский показатель просто обречен последовать за ним.
Вообще, эксперты Bloomberg предпочитают рисовать будущее «кабеля» в мрачных тонах. По их мнению, концу года пара GBP/USD будет находиться на отметке 1,65, а главным фактором риска для валюты Туманного Альбиона им представляется сентябрьский референдум о независимости Шотландии. Приводятся аналогии с 1995 годом, когда желание Квебека стать самостоятельным привело к девальвации канадского доллара на 7,5%. Действительно, переход Эдинбурга на новую валюту аукнется ростом госдолга Британии по отношению к ВВП и окажет давление на фунт. Однако не думаю, что шотландцы будут торопить события. Вероятнее всего, валютный союз в любом случае будет сохранен.
Ожидания повышения процентных ставок создают благоприятную почву для укрепления фунта против доллара США и евро. Пока американцы разберутся со своим QE, Лондон уже перейдет к рестрикции. ЕЦБ же будет придерживаться мягкой монетарной политики еще очень долго. Предлагаю инвесторам отыграть фактор иллюзии укрепления доллара после объявления Европейским центробанком о стимулирующих мерах. Проседание GBP/USD лучше всего использовать для формирования лонгов с таргетом 1,7. Короткие позиции по EUR/GBP с целевым ориентиром на 0,78 советую удерживать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter