6 июня 2014 UFS IC | Сбербанк (SBER) | ВТБ (VTBR) | Русгидро Козлов АлексейМилостнова АннаБалакирев Илья
Накануне Европейский центральный банк снизил ключевую ставку до рекордно низкого уровня в 0,15%. В результате депозитная ставка оказалась в отрицательной зоне на отметке -0,10%. Угроза дефляции и низкие темпы восстановления экономики еврозоны сподвигли ЕЦБ на решительные действия. ЕвроЦБ не стал прибегать к выкупу облигаций, как это ожидали некоторые эксперты, однако вопрос скупки активов пока не снят с повестки дня. Драги объявил о старте программы финансирования банков объемом €400 млрд., которая будет поощрять кредитные организации увеличивать кредитование бизнеса в еврозоне. Одним из пунктов программы поддержки банков является пролонгирование действия неограниченного дешевого кредитования кредитных организаций европейского валютного союза, вливание в экономику порядка €170 млрд. путем замораживания тендеров, которые способствуют выводу денежных средств, ранее потраченных на покупку гособлигаций, а также подготовка к выкупу обеспеченных активами ценных бумаг. Эффект от предпринятых мер европейский регулятор ожидает увидеть в первой половине 2015 года. Инвесторы позитивно отреагировали на предпринятые Европейским центральным банком шаги, однако нельзя исключить, что по факту ожидаемого события начнется коррекция роста.
Первичные заявки на пособие по безработице по итогам прошлой недели увеличились на 8 тыс. заявок до уровня 312 тыс., при этом эксперты прогнозировали рост количества заявок до 310 тыс. Повторные заявки на пособие по безработице в ходе позапрошлой недели сократились на 20 тыс. до 2603 тыс., ожидалось увеличение количества обращений на 2 тыс. заявок до 2625 тыс. обращений. Статданные носят нейтральный характер и не оказали влияние на настроения инвесторов.
Индекс широкого рынка SnP 500 в ходе вчерашней торговой сессии вырос на 0,65%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент увеличивается на 0,15%. Доходность UST-10 снизилась на 1 б.п. до уровня 2,58%. Цена на золото подскочила к отметке $1254,30 за тройскую унцию.
МВФ понизил прогноз роста экономик Китая на 2015 году да 7%, в 2014 году рост экономики Поднебесной прогнозируется на уровне 7,5%. При этом Международный валютный фонд призвал власти КНР воздержаться от новых стимулов второй экономики мира. По мнению экспертов фонда, Поднебесная должна продолжать придерживаться пути реформирования, устраняя дисбалансы в экономике страны. Одной из основных проблем Пекина специалисты МВФ видят в недооцененности китайской валюты. Прогноз МВФ оказал сдержанное давление на рынок.
Азиатские индексы акций сегодня не демонстрируют единой динамики: NIKKEI 225 проседает на 0,15%; Shanghai Composite сокращается на 0,63%; гонконгский Hang Seng понижается на 0,28%; KOSPI сегодня не торгуется; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,45%, индийский SENSEX растет на 0,83%.
В минувшие торговые сутки соотношение единой европейской валюты и доллара выросло на 0,46% до значения 1,3660 доллара за евро. Вчера валютная пара евро/доллар была крайне волатильной. После объявления решения ЕЦБ о снижении ставки и новых стимулах пара подскочила до отметки 1,3644 и направилась резко вниз, достигнув значения 1,3503 (-1,03%). Но затем валютная пара вновь направилась вверх и отметилась на уровне 1,3670 (+1,24%). Монетарное стимулирование от Европейского центрального банка заставляет единую европейскую валюту ослабляться. Однако поддержка европейской экономики снижает уровень рисков, что, наоборот, толкает евро вверх. В итоге мы наблюдаем высокую волатильность европейской валюты. Сегодня также возможны высокие колебания соотношения евро и американской валюты. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3610-1,3730.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подорожала на 0,09% и находится на уровне $102,45 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 0,50% до уровня $108,85 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108,50-109,50 за баррель.
В течение вчерашней торговой сессии рубль укреплялся, в начале дня драйвером укрепления российской валюты были ожидания новых стимулов от ЕЦБ, ожидания игроков подтвердились, в результате рубль продолжил дорожать. В тоге российская валюта по итогам вчерашних торгов укрепилась на 0,96% и достигла отметки 34,69 рубля за доллар. Сегодня валютная пара доллар/рубль может попытаться компенсировать вчерашнее снижение и двигаться к уровню 35,00 рубля за доллар. Полагаем, 6 июня пара доллар/рубль будет находиться в пределах значений 34,65-35,05 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 47,40-47,85 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов среды снизился на 0,34% до отметки 1470,70 пункта. В центре внимания участников торгов было решение ЕЦБ о новых стимулах. После позитивного начала Индекс ММВБ снижался, что стало следствием резкого укрепления рубля. Индекс РТС по итогам вчерашней торговой сессии вырос на 0,68% до значения 1333,86 пункта. Сегодня в начале торгов Индекс ММВБ может подняться в диапазон 1475-1480 пунктов, однако затем игроки могут начать фиксировать длинные позиции, что может привести к снижению индекса в пределы значений 1460-1465 пунктов. Внешний фон сегодня умеренно позитивный: американские индексы в четверг выросли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня также увеличивается в цене; азиатские индексы акций преимущественно в минусе; североморская смесь нефти Brent дорожает. Полагаем, сегодня индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1460-1480 пунктов.
«Сбербанк»: обещать не значит жениться (умеренно позитивно)
Сегодня на собрании акционеров «Сбербанк» предложит ряд изменений в устав, в том числе и возможность выплаты промежуточных дивидендов поквартально. Информация о грядущих изменениях в уставе «Сбербанка» содержится в материалах к годовому собранию акционеров, размещенных на его сайте. Сейчас «Сбербанк», как и другие крупные банки, платит дивиденды раз в год.
Норма, разрешающая «Сбербанку» выплачивать промежуточные дивиденды формально улучшает корпоративные стандарты банка, и такие вещи, как правило, позитивно воспринимаются рынком. Однако, утвердив эту норму, «Сбербанк» вовсе не обязан ее использовать на практике. Поскольку дивиденды банка утверждаются общим собранием акционеров (а их у «Сбербанка» более 225 тысяч), промежуточные выплаты - тем более, раз в квартал – существенно затрудняют бюрократическую сторону процесса. «Сбербанк» может прибегнуть к этому инструменту, если ему понадобится, например, точечная поддержка своих котировок. Но пока мы не ожидаем, увидеть промежуточные дивиденды в обозримом будущем. Надо отметить, что такая норма уже есть в уставе ВТБ, однако промежуточных дивидендов другой госбанк также не платит.
Изменения в уставе, на наш взгляд, могут оказать умеренную поддержку котировкам «Сбербанка», однако преобладать будет влияние внешнего фона.
ВТБ прижало плечом (нейтрально/спекулятивно)
Дефицит акций ВТБ на фондовом рынке, по словам его участников, начал ощущаться во вторник, 2 июня. Многие участники торгов, стоящие по обыкновенным акциям ВТБ в коротких позициях, то есть выставившие заявки на продажу бумаги, не смогли найти ее для выполнения обязательств. «Нехватка акций ВТБ, требующихся участникам для поставки в пользу НКЦ, в последние дни действительно ощущается. В случае технических непоставок данных бумаг со стороны участников рынка все обязательства закрываются клиринговым центром»,— заявили на Московской бирже. Со 2 по 4 июня цена акций ВТБ выросла на 6,5%, индекс ММВБ вырос на 3%, котировки акций Сбербанка — на 4%.
Нужную бумагу брокеры активно пытались занять друг у друга через сделки междилерского РЕПО. В результате этот рынок оказался перегрет. Хотя Московская биржа утверждает, что массовых неисполнений по контрактам на продажу не было, ставки по междилерскому РЕПО по акциям ВТБ выросли с 7-8% до 330% годовых в четверг утром.
Впрочем, ко вчерашнему вечеру акции ВТБ снова появились на рынке в достаточном количестве, говорят участники рынка. В результате возобновившихся продаж по итогам вчерашних торгов котировки акций ВТБ упали более чем на 5% при снижении котировок акций «Сбербанка» на 0,43%, индекса ММВБ — на 0,34%.
Странное поведение бумаг банка может быть связано со скупкой акций крупным инвестором, в качестве которого может выступать как независимый фонд, так и один из текущих миноритариев. Есть слухи, согласно которым, акции могли понадобиться Сулейману Керимову, который до этого активно отдавал их в РЕПО. По другой информации, акции могли понадобиться самому ВТБ, так как у банка есть договор с китайским фондом, на продажу крупного пакета с премией к рынку.
Так или иначе, вчерашние распродажи, на наш взгляд, сняли перекупленность, накопленную в бумагах ВТБ. Однако на текущих уровнях, после публикации довольно слабого отчета, акции все еще выглядят достаточно дорого, и если на рынок не поступит поддерживающая информация, бумаги могут выглядеть хуже рынка еще какое-то время.
«РусГидро» залезет в долги (умеренно негативно)
Cтали известны детали новой инвестпрограммы «РусГидро», согласованной на правительственной коммиссии по ТЭКу в конце мая. Объем финансирования в 2015-2017 гг. составит 410,3 млрд руб., следует из презентации. Больше половины этой суммы (275,2 млрд руб.) приходится на три статьи расходов: перевооружение (129,1 млрд руб.), строительство новых станций самой «РусГидро» (87,9 млрд руб.) и четыре приоритетных дальневосточных проекта «РАО ЭС Востока» (58,2 млрд руб.). В результате реализации инвестпрограммы «РусГидро» рассчитывает к 2018 г. ввести 2,3 ГВт энергетических и 863 Гкал ч тепловых мощностей, что обеспечит прирост EBITDA на 37 млрд руб., говорится в документе.
Предполагаемые источники финансирования — собственная прибыль (54,7 млрд руб.), возврат НДС (48,1 млрд руб.), бюджетное финансирование, по большей части прошлых лет (59,3 млрд руб.), амортизация (95,6 млрд руб.), кредиты (100,6 млрд руб.) и др.
Но при выполнении заявленной программы долговая нагрузка вырастет, указывает «РусГидро». В 2015 г. соотношение чистый долг/EBITDA может достичь 3,8 (и в дальнейшем вырастет до 3,9).
Рынок может воспринять эту новость без энтузиазма, так как жесткое тарифное регулирование может привести к тому, что высокая закредитованность компании будет сохраняться длительное время. Хотя это все же лучше, чем очередное размытие долей миноритариев. На наш взгляд, отчасти проблему можно решить, если финансирование, обещанное китайскими банками на развитие дальневосточных проектов, будет оформлено за балансом «РусГидро». Долговая нагрузка ниже 4 EBITDA вряд ли вызовет панику у инвесторов, однако если объем заимствований в последствие будет расширен далее, это может негативно сказаться на восприятии бумаг компании рынка.
«Яндекс» развивает онлайн-торговлю (умеренно позитивно)
Онлайн-магазины вскоре смогут продавать свои товары прямо через «Яндекс.Маркет» по предоплате, их доставку готов взять на себя агрегатор российских грузоперевозчиков MultiShip, а сам сервис будет гарантировать пользователям получение товара или возврат денег. Об этом рассказал вчера на конференции YaС/m-2014 руководитель сервиса Алексей Авдей. Для интернет-магазинов, которые захотят воспользоваться новыми возможностями «Яндекс.Маркета», компания установила комиссию в размере 3% от стоимости товара, где 1% приходится на сам заказ, а еще 2% – на процессинг оплаты. Это минимальный показатель по сравнению с другими агрегаторами (5% в среднем по рынку), утверждают в «Яндексе».
По данным TNS Russia, в апреле 2014 года аудитория «Яндекс.Маркета» составила около 18,8 млн россиян. Объем рынка онлайн-ритейла в России в 2013 году вырос на 34%, до 544 млрд руб. (около $17 млрд), оценивала Ассоциация компаний интернет-торговли. Доля онлайн-продаж (без билетов на мероприятия и путешествий) в российском ритейле составляет 2,7% (Morgan Stanley, январь 2013 года). Для сравнения: в США, по оценкам eMarketer, этот показатель равен 5,8%, в Великобритании – 11,7%.
Мы позитивно оцениваем решение «Яндекса» усилить направление электронной торговли. Быстрые темпы роста рынка интернет-торговли наряду с модернизацией «Яндекс.Маркета» могут привести к расширению аудитории сервиса и росту доходов поисковика. На фоне замедления роста выручки от рекламы это правильный шаг.
Добавим, что 4 июня акции «Яндекса начали» торговаться на ММВБ. Первые сделки были заключены с существенной премией к котировкам на NASDAQ (более 30%), однако вчера на закрытии акции торговались по 1145 рубля, что вполне соответствует уровню цен на бумаги в Нью-Йорке. На таком уровне вход в бумагу кажется нам привлекательным. Консенсус Bloomberg по бумагам, торгующимся на NASDAQ, предполагает рост цены на 16,2% в перспективе 12 месяцев.
Первичные заявки на пособие по безработице по итогам прошлой недели увеличились на 8 тыс. заявок до уровня 312 тыс., при этом эксперты прогнозировали рост количества заявок до 310 тыс. Повторные заявки на пособие по безработице в ходе позапрошлой недели сократились на 20 тыс. до 2603 тыс., ожидалось увеличение количества обращений на 2 тыс. заявок до 2625 тыс. обращений. Статданные носят нейтральный характер и не оказали влияние на настроения инвесторов.
Индекс широкого рынка SnP 500 в ходе вчерашней торговой сессии вырос на 0,65%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент увеличивается на 0,15%. Доходность UST-10 снизилась на 1 б.п. до уровня 2,58%. Цена на золото подскочила к отметке $1254,30 за тройскую унцию.
МВФ понизил прогноз роста экономик Китая на 2015 году да 7%, в 2014 году рост экономики Поднебесной прогнозируется на уровне 7,5%. При этом Международный валютный фонд призвал власти КНР воздержаться от новых стимулов второй экономики мира. По мнению экспертов фонда, Поднебесная должна продолжать придерживаться пути реформирования, устраняя дисбалансы в экономике страны. Одной из основных проблем Пекина специалисты МВФ видят в недооцененности китайской валюты. Прогноз МВФ оказал сдержанное давление на рынок.
Азиатские индексы акций сегодня не демонстрируют единой динамики: NIKKEI 225 проседает на 0,15%; Shanghai Composite сокращается на 0,63%; гонконгский Hang Seng понижается на 0,28%; KOSPI сегодня не торгуется; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,45%, индийский SENSEX растет на 0,83%.
В минувшие торговые сутки соотношение единой европейской валюты и доллара выросло на 0,46% до значения 1,3660 доллара за евро. Вчера валютная пара евро/доллар была крайне волатильной. После объявления решения ЕЦБ о снижении ставки и новых стимулах пара подскочила до отметки 1,3644 и направилась резко вниз, достигнув значения 1,3503 (-1,03%). Но затем валютная пара вновь направилась вверх и отметилась на уровне 1,3670 (+1,24%). Монетарное стимулирование от Европейского центрального банка заставляет единую европейскую валюту ослабляться. Однако поддержка европейской экономики снижает уровень рисков, что, наоборот, толкает евро вверх. В итоге мы наблюдаем высокую волатильность европейской валюты. Сегодня также возможны высокие колебания соотношения евро и американской валюты. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3610-1,3730.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подорожала на 0,09% и находится на уровне $102,45 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 0,50% до уровня $108,85 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108,50-109,50 за баррель.
В течение вчерашней торговой сессии рубль укреплялся, в начале дня драйвером укрепления российской валюты были ожидания новых стимулов от ЕЦБ, ожидания игроков подтвердились, в результате рубль продолжил дорожать. В тоге российская валюта по итогам вчерашних торгов укрепилась на 0,96% и достигла отметки 34,69 рубля за доллар. Сегодня валютная пара доллар/рубль может попытаться компенсировать вчерашнее снижение и двигаться к уровню 35,00 рубля за доллар. Полагаем, 6 июня пара доллар/рубль будет находиться в пределах значений 34,65-35,05 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 47,40-47,85 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов среды снизился на 0,34% до отметки 1470,70 пункта. В центре внимания участников торгов было решение ЕЦБ о новых стимулах. После позитивного начала Индекс ММВБ снижался, что стало следствием резкого укрепления рубля. Индекс РТС по итогам вчерашней торговой сессии вырос на 0,68% до значения 1333,86 пункта. Сегодня в начале торгов Индекс ММВБ может подняться в диапазон 1475-1480 пунктов, однако затем игроки могут начать фиксировать длинные позиции, что может привести к снижению индекса в пределы значений 1460-1465 пунктов. Внешний фон сегодня умеренно позитивный: американские индексы в четверг выросли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня также увеличивается в цене; азиатские индексы акций преимущественно в минусе; североморская смесь нефти Brent дорожает. Полагаем, сегодня индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1460-1480 пунктов.
«Сбербанк»: обещать не значит жениться (умеренно позитивно)
Сегодня на собрании акционеров «Сбербанк» предложит ряд изменений в устав, в том числе и возможность выплаты промежуточных дивидендов поквартально. Информация о грядущих изменениях в уставе «Сбербанка» содержится в материалах к годовому собранию акционеров, размещенных на его сайте. Сейчас «Сбербанк», как и другие крупные банки, платит дивиденды раз в год.
Норма, разрешающая «Сбербанку» выплачивать промежуточные дивиденды формально улучшает корпоративные стандарты банка, и такие вещи, как правило, позитивно воспринимаются рынком. Однако, утвердив эту норму, «Сбербанк» вовсе не обязан ее использовать на практике. Поскольку дивиденды банка утверждаются общим собранием акционеров (а их у «Сбербанка» более 225 тысяч), промежуточные выплаты - тем более, раз в квартал – существенно затрудняют бюрократическую сторону процесса. «Сбербанк» может прибегнуть к этому инструменту, если ему понадобится, например, точечная поддержка своих котировок. Но пока мы не ожидаем, увидеть промежуточные дивиденды в обозримом будущем. Надо отметить, что такая норма уже есть в уставе ВТБ, однако промежуточных дивидендов другой госбанк также не платит.
Изменения в уставе, на наш взгляд, могут оказать умеренную поддержку котировкам «Сбербанка», однако преобладать будет влияние внешнего фона.
ВТБ прижало плечом (нейтрально/спекулятивно)
Дефицит акций ВТБ на фондовом рынке, по словам его участников, начал ощущаться во вторник, 2 июня. Многие участники торгов, стоящие по обыкновенным акциям ВТБ в коротких позициях, то есть выставившие заявки на продажу бумаги, не смогли найти ее для выполнения обязательств. «Нехватка акций ВТБ, требующихся участникам для поставки в пользу НКЦ, в последние дни действительно ощущается. В случае технических непоставок данных бумаг со стороны участников рынка все обязательства закрываются клиринговым центром»,— заявили на Московской бирже. Со 2 по 4 июня цена акций ВТБ выросла на 6,5%, индекс ММВБ вырос на 3%, котировки акций Сбербанка — на 4%.
Нужную бумагу брокеры активно пытались занять друг у друга через сделки междилерского РЕПО. В результате этот рынок оказался перегрет. Хотя Московская биржа утверждает, что массовых неисполнений по контрактам на продажу не было, ставки по междилерскому РЕПО по акциям ВТБ выросли с 7-8% до 330% годовых в четверг утром.
Впрочем, ко вчерашнему вечеру акции ВТБ снова появились на рынке в достаточном количестве, говорят участники рынка. В результате возобновившихся продаж по итогам вчерашних торгов котировки акций ВТБ упали более чем на 5% при снижении котировок акций «Сбербанка» на 0,43%, индекса ММВБ — на 0,34%.
Странное поведение бумаг банка может быть связано со скупкой акций крупным инвестором, в качестве которого может выступать как независимый фонд, так и один из текущих миноритариев. Есть слухи, согласно которым, акции могли понадобиться Сулейману Керимову, который до этого активно отдавал их в РЕПО. По другой информации, акции могли понадобиться самому ВТБ, так как у банка есть договор с китайским фондом, на продажу крупного пакета с премией к рынку.
Так или иначе, вчерашние распродажи, на наш взгляд, сняли перекупленность, накопленную в бумагах ВТБ. Однако на текущих уровнях, после публикации довольно слабого отчета, акции все еще выглядят достаточно дорого, и если на рынок не поступит поддерживающая информация, бумаги могут выглядеть хуже рынка еще какое-то время.
«РусГидро» залезет в долги (умеренно негативно)
Cтали известны детали новой инвестпрограммы «РусГидро», согласованной на правительственной коммиссии по ТЭКу в конце мая. Объем финансирования в 2015-2017 гг. составит 410,3 млрд руб., следует из презентации. Больше половины этой суммы (275,2 млрд руб.) приходится на три статьи расходов: перевооружение (129,1 млрд руб.), строительство новых станций самой «РусГидро» (87,9 млрд руб.) и четыре приоритетных дальневосточных проекта «РАО ЭС Востока» (58,2 млрд руб.). В результате реализации инвестпрограммы «РусГидро» рассчитывает к 2018 г. ввести 2,3 ГВт энергетических и 863 Гкал ч тепловых мощностей, что обеспечит прирост EBITDA на 37 млрд руб., говорится в документе.
Предполагаемые источники финансирования — собственная прибыль (54,7 млрд руб.), возврат НДС (48,1 млрд руб.), бюджетное финансирование, по большей части прошлых лет (59,3 млрд руб.), амортизация (95,6 млрд руб.), кредиты (100,6 млрд руб.) и др.
Но при выполнении заявленной программы долговая нагрузка вырастет, указывает «РусГидро». В 2015 г. соотношение чистый долг/EBITDA может достичь 3,8 (и в дальнейшем вырастет до 3,9).
Рынок может воспринять эту новость без энтузиазма, так как жесткое тарифное регулирование может привести к тому, что высокая закредитованность компании будет сохраняться длительное время. Хотя это все же лучше, чем очередное размытие долей миноритариев. На наш взгляд, отчасти проблему можно решить, если финансирование, обещанное китайскими банками на развитие дальневосточных проектов, будет оформлено за балансом «РусГидро». Долговая нагрузка ниже 4 EBITDA вряд ли вызовет панику у инвесторов, однако если объем заимствований в последствие будет расширен далее, это может негативно сказаться на восприятии бумаг компании рынка.
«Яндекс» развивает онлайн-торговлю (умеренно позитивно)
Онлайн-магазины вскоре смогут продавать свои товары прямо через «Яндекс.Маркет» по предоплате, их доставку готов взять на себя агрегатор российских грузоперевозчиков MultiShip, а сам сервис будет гарантировать пользователям получение товара или возврат денег. Об этом рассказал вчера на конференции YaС/m-2014 руководитель сервиса Алексей Авдей. Для интернет-магазинов, которые захотят воспользоваться новыми возможностями «Яндекс.Маркета», компания установила комиссию в размере 3% от стоимости товара, где 1% приходится на сам заказ, а еще 2% – на процессинг оплаты. Это минимальный показатель по сравнению с другими агрегаторами (5% в среднем по рынку), утверждают в «Яндексе».
По данным TNS Russia, в апреле 2014 года аудитория «Яндекс.Маркета» составила около 18,8 млн россиян. Объем рынка онлайн-ритейла в России в 2013 году вырос на 34%, до 544 млрд руб. (около $17 млрд), оценивала Ассоциация компаний интернет-торговли. Доля онлайн-продаж (без билетов на мероприятия и путешествий) в российском ритейле составляет 2,7% (Morgan Stanley, январь 2013 года). Для сравнения: в США, по оценкам eMarketer, этот показатель равен 5,8%, в Великобритании – 11,7%.
Мы позитивно оцениваем решение «Яндекса» усилить направление электронной торговли. Быстрые темпы роста рынка интернет-торговли наряду с модернизацией «Яндекс.Маркета» могут привести к расширению аудитории сервиса и росту доходов поисковика. На фоне замедления роста выручки от рекламы это правильный шаг.
Добавим, что 4 июня акции «Яндекса начали» торговаться на ММВБ. Первые сделки были заключены с существенной премией к котировкам на NASDAQ (более 30%), однако вчера на закрытии акции торговались по 1145 рубля, что вполне соответствует уровню цен на бумаги в Нью-Йорке. На таком уровне вход в бумагу кажется нам привлекательным. Консенсус Bloomberg по бумагам, торгующимся на NASDAQ, предполагает рост цены на 16,2% в перспективе 12 месяцев.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба