9 июня 2014 UFS IC | НМТП | Лукойл | ОАО "Газпром" | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Число вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в мае составило 217 тыс., против 282 тыс. в апреле, эксперты ожидали показатель на уровне 215 тыс. Уровень безработицы остался на прежнем уровне в 6,3%, когда как ожидалось увеличение числа незанятых работников до значения в 6,4%. Статданные носят умеренно позитивный характер и оказали поддержку рынкам.
Индекс широкого рынка SnP 500 в ходе пятничной торговой сессии вырос на 0,46%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент увеличивается на 0,01%. Доходность UST-10 поднялась на 3 б.п. до уровня 2,61%. Цена на золото стабильна на отметке $1253,15 за тройскую унцию.
Торговый баланс Китая в мае вырос с уровня $18,45 млрд. до $35,92 млрд., что произошло за счет увеличение объема экспорта на 7,0% и снижения размера импорта на 1,6%. Постепенное восстановление глобальной экономики, а также налоговые льготы для экспортеров, стало причинами постепенного восстановления спроса на продукцию КНР, что отразилось на объемах экспорта. Снижение объемов импорта произошло в результате ослабления внутреннего спроса, что несколько ухудшает картину от роста экспорта. В целом картина нейтральная и не оказывает существенного влияния на настроения игроков.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 подрастает на 0,43%; Shanghai Composite повышается на 0,38%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,74%; KOSPI теряет 0,18%; австралийский SnP/ASX 200 растет на 0,50%, индийский SENSEX повышается на 0,49%.
Промышленное производство Германии по итогам мая в месячном исчислении выросло на 0,2%, против сокращения в апреле на 0,6%, эксперты прогнозировали рост показателя на 0,4%. Торговый баланс ФРГ вырос в последний месяц весны с €16,6 млрд. до €17,4 млрд. Рост объемов экспорта составил 3,0%, в то время как импорт увеличился лишь на 0,1%. В целом статистика носит умеренно позитивный характер и поддержала настроения инвесторов.
В минувшие торговые сутки соотношение единой европейской валюты и доллара понизилось на 0,11% до значения 1,3645 доллара за евро. В ходе пятничных торгов волатильность пары евро/доллар оставалась на высоком уровне (1,3621-1,3677), но в итоге пара не претерпела значительных изменений. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3610- 1,3700.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подорожала на 0,29% и находится на уровне $102,75 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,18% до уровня $108,65 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108-109,20 за баррель.
Компания «Газпром нефть» предложила своим иностранным партнерам производить расчеты в рублях. По мнению экспертов, подобный шаг может снизить риски в случае обострения отношений России с Западом. Для рублевого рынка это означает увеличение спроса на рубль, что может привести к укреплению российской валюты.
В течение пятничной торговой сессии рубль укреплялся, российская валюта подорожала на 0,79% и достигла отметки 34,41 рубля за доллар. Полагаем сегодня, 6 июня, пара доллар/рубль будет находиться в пределах значений 34,25-34,65 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 46,75-47,20 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов пятницы вырос на 0,97% до отметки 1484,94 пункта. Инвесторы внимательно следили за ходом визита Президента России Владимира Путина во Францию на празднование открытия «второго фронта». Хотя официальных переговоров запланировано не было, руководители западных стран РФ и Украины успели обменяться мнениями, в результате надежды на позитивный исход по украинскому вопросу выросли, что позитивно отразилось на рынке акций. Внешний фон сегодня умеренно позитивный: американские индексы в пятницу выросли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня также немного снижается в цене; азиатские индексы акций преимущественно в плюсе; североморская смесь нефти Brent стабильна. Полагаем, сегодня индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1460-1495 пунктов.
«Газпром»: синица в руках вместо журавля в небе (умеренно позитивно)
Болгария, до сих пор противостоявшая попыткам ЕС помешать строительству российского газопровода South Stream, сдалась под давлением США. Премьер Болгарии Пламен Орешарский остановил проект в стране до разрешения противоречий с Брюсселем. «Газпрому» это грозит заморозкой проекта поставок газа в Европу в обход Украины и сохранением зависимости основного экспортного направления от отношений Москвы и Киева. Но США заинтересованы в осложнении судьбы South Stream не только из политических соображений. Как пишет «Ъ», Украина обсуждает перевод своих газопроводов под контроль американских и европейских компаний, а South Stream сведет ценность актива к нулю.
Также сообщается, что Россия и Украина в преддверии новой трехсторонней встречи в Брюсселе сблизили позиции по газовой проблеме. Киев готов выплатить как минимум часть спорного долга за прошлогодние поставки, а обсуждаемая на переговорах цена на будущее составляет вполне приемлемые для Москвы около $360 за тысячу кубометров. Очередной раунд переговоров состоится сегодня. Но скорость достижения компромисса будет зависеть от того, как быстро удастся достичь консенсуса по другим проблемам российско-украинских отношений.
Сейчас внимание инвесторов в «Газпроме» приковано к разрешению кризиса на Украине, и умеренно позитивные новости на этом фронте могут оказать поддержку котировкам газовой монополии. ЮП, напротив – проект долгосрочный, капиталоемкий и с непрозрачной экономикой вне проблем с украинским транзитом. Поэтому успехи или неудачи на данном направлении пока не сильно влияют на капитализацию «Газпрома». Поэтому мы ожидаем, что суммарный эффект от двух новостей будет скорее умеренно положительным, однако перспективы ЮП – это долгосрочной стратегическое преимущество «Газпрома», и трудности с продвижением проекта не только потенциально ухудшают положение монополии на европейском рынке, но и удорожают сам проект, поскольку газовый гигант и Кремль попытаются довести проект до финала буквально любой ценой. В долгосрочной перспективе это может иметь неприятные последствия. Но пока это сложная позиционная «многоходовка», определить выигрышную сторону, до завершения которой не представляется возможным.
«Россети»: мечты о китайском RABстве (умеренно позитивно)
«Россети» провели серию встреч в Гонконге с крупнейшими китайскими банками, в том числе с Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) и Agricultural Bank of China (ABC International ). В «Россетях» отметили, что встречи проходили в рамках конференции о перспективах развития российских энергокомпаний на азиатских рынках, организованной «Газпромбанком» и Bank of China International, в продолжение соглашения с Государственной электросетевой корпорацией Китая (ГЭК). Оно было подписано в мае в рамках визита президента Владимира Путина в Китай.
Финансирование части инвестпроектов «Россетей» за счет китайских денег выглядит все более вероятным, что оказывает умеренную поддержку котировкам, однако это только часть «решения», и само по себя вряд ли способно в корне изменить отношение рынка к бумагам «Россетей» и ФСК. Фактически, даже наоборот – пока миноритариям только грозит очередное размытие доли или рост долговой нагрузки, что одинаково неприятно. Переломить ситуацию смогло бы возвращение RAB-тарификации в распредсетях, так как она, по сути, была единственным механизмом, который обеспечивал наличие стоимости в данных активах.
При текущем жестком тарифном регулировании, сетевые компании просто не генерируют денежного потока, достаточного для покрытия обязательной инвестпрограммы, поэтому рынок воспринимает их исключительно как спекулятивные активы. Возрождение RAB могло бы изменить эту ситуацию, но пока это остается одним из гипотетических вариантов и о полноценном восстановлении котировок речь не идет. Тем не менее, ожидаем, что новостной фон вокруг расширения сотрудничества с китайскими банками и энергокомпаниями окажет поддержку котировкам «Россетей».
«Башнефть» не забыла про SPO (умеренно позитивно)
«Башнефть» продолжает рассматривать возможность SPO, заявил президент нефтекомпании Александр Корсик на встрече с инвесторами в Лондоне. По его словам, «есть вероятность, что это состоится предстоящей осенью, если позволят условия на финансовых рынках». В то же время он подчеркнул, что официального решения о SPO еще не принято. По его словам, в случае возможного размещения «речь может идти о сумме более $1 млрд». Также господин Корсик отметил, что компания сейчас разрабатывает новую дивидендную политику. По итогам 2013 года «Башнефть» выплатила акционерам 68% своей чистой прибыли по МСФО (почти 38 млрд руб.). Глава «Башнефти» не исключает, что компания выплатит за 2014 год промежуточные дивиденды.
Мы ожидаем, что поддержание слухов вокруг возможного SPO может оказать умеренную поддержку котировкам, равно как и намеки на пересмотр дивидендной стратегии в преддверии закрытия реестра. Реальность может оказаться не настолько приятной, как бы того хотелось. Судьба размещения зависит от «погоды» на финансовых рынках и внешнеполитического фона, но то, что «Башнефть» не рвется разместиться «любой ценой» само по себе позитивный момент. А вот дивидендная стратегия может поменяться как в лучшую, так, к сожалению, и в худшую сторону. Агрессивные планы компании во многом были связаны с желанием защититься от недружественного поглощения. Но если эта угроза отступит (что вероятно при текущем внешнеполитическом фоне), компания может вернуться к более скромным выплатам. Пока мы ожидаем, что рынок умеренно позитивно воспримет итоги встречи с инвесторами, но серьезным драйвером это вряд ли станет. Сейчас основную поддержку бумагам оказывают покупки под закрытие реестра на получение дивидендов.
«Норникель» продает, чтобы платить (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» близка к продаже очередной порции активов в Австралии и рассматривает предложения по активам в Африке. Компания рассчитывала выручить от продажи всех непрофильных активов $1 млрд, что учтено в соглашении акционеров, но пока получила всего $150 млн, а пакет компании в «Интер РАО» (13,2%), на продажу которого делается ставка, с конца 2012 года подешевел в 2,5 раза, до $380 млн. Акционеры ГМК пока не планируют менять дивидендную политику, несмотря на то, что выручить $1 млрд за непрофильные активы будет непросто.
Мы умеренно позитивно оцениваем активизацию «Норникеля» на поприще распродажи непрофильных активов. Средства вырученные от этого должны пойти на дополнительные дивидендные выплаты и поддержать привлекательность бумаг компании. Ралли на рынке никеля делает возможной продажу этих проектов по не-символическим ценам, хотя и получить озвученный миллиард за все активы будет достаточно тяжело, в основном потому, что пакет в «Интер РАО» значительно подешевел, и пока не спешит восстанавливать стоимость.
Дивидендная политика «Норникеля» сегодня – залог выживаемости РУСАЛа, поэтому мы ожидаем, что компания продолжит исполнять свои обязательства на этом направлении. Сегодня это одна из самых привлекательных бумаг на рынке с точки зрения получения дивидендных доходов в долгосрочной перспективе. Дивиденды за 2014 год обещают быть рекордными, так как к перенесенной части выплат за 2013 год должны добавиться спецдивиденды от продажи активов.
ЛУКОЙЛ: «Западная Курна» принесет больше (позитивно)
Президент НК «Лукойл» Вагит Алекперов и уполномоченные представители государственных Южной и Северной нефтяных компаний Ирака подписали дополнительное соглашение к контракту по разработке и добыче нефти на месторождении «Западная Курна — 2», говорится в пресс-релизе «Лукойл оверсиз».
Документ предусматривает внесение в перечень работ проекта «Западная Курна — 2» строительство трубопровода Туба — Фао, а также изменение порядка возмещения инвесторам затрат по проекту. Изменения, касающиеся возмещения затрат, позволят инвесторам проекта получать возмещение в ускоренном режиме в том же году, в котором были понесены соответствующие затраты.
Мы позитивно оцениваем для ЛУКОЙЛа новое допсоглашение, так как оно позволит ускорить возврат вложенных средств в проект, а так же, потенциально, увеличить добычу на месторождении. Это окажет положительный эффект на финансовые показатели ЛУКОЙЛа. «Западная Курна-2» - один из нескольких крупных «долгостроев» ЛУКОЙЛа, полноценный запуск которого должен, наконец, обеспечить стабильно положительную динамику добычи компании.
Mail.ru продает долю в Qiwi (умеренно позитивно)
В СМИ появилась информация о том, что финансовая корпорация «Открытие» планирует приобрести миноритарный пакет системы моментальных платежей Qiwi. Одним из продавцов может выступить Mail.Ru Group, владеющая 10,4% акций Qiwi рыночной стоимостью $238,4 млн.
За минувший год Mail.Ru Group в два раза сократила свою долю в Qiwi. В ходе IPO Qiwi в мае, а также SPO платежной системы в октябре интернет-компания продала в сумме 10,92% акций на 3,9 млрд руб. Если сделка с «Открытием» состоится, для Mail.Ru Group это будет удачная инвестиция: с момента IPO акции Qiwi подорожали на 158%.
Mail.ru уже заявляла, что собирается реализовать принадлежащий ей пакет Qiwi в рамках стратегии выхода из непрофильных активов, после чего, в отсутствие других M&A сделок, выплатит полученные денежные средства акционерам в виде дивидендов. На конец 1 квартала на балансе холдинга находилось 34,706 млрд рублей ($973 млн). В 2014 году интернет-холдинг уже реализовал часть вложений (конструктор сайтов uCoz, сервис подписок Subscribe), и вырученные деньги также, скорее всего, пойдут на выплату специальных дивидендов. В прошлом году после реализации пакетов Facebook, Groupon, Zynga, холдинг выплатил акционерам специальные дивиденды в размере $899 млн ($4,3 на GDR). Еще годом ранее акционеры получили $795 млн специальных дивидендов ($3,8 на GDR).
Мы оцениваем сообщение умеренно позитивно для котировок компании. В случае появления официального подтверждения о готовящейся сделке реакция в бумагах может быть более выраженной.
НМТП показал убыток в первом квартале (нейтрально)
Консолидированная выручка Группы НМТП за первые три месяца 2014 года увеличилась на 6,7% и составила $255,4 млн. Показатель EBITDA за первый квартал 2014 года вырос на 10,4% относительно аналогичного периода прошлого года и достиг $151,7 млн. Чистый убыток Группы НМТП по МСФО за 1 квартал 2014 года составил $32,2 млн против прибыли годом ранее в размере $37,8 млн.
Главным фактором роста выручки стало восстановление объемов зерна: выручка по этому грузу увеличилась на $15,8 млн, фактически на порядок. Также рост выручки вслед за ростом объемов показали нефтепродукты и контейнеры на $2,7 млн и $2,2 млн соответственно. Однако, положительный эффект был существенно нивелирован сокращением выручки от перевалки нефти на $10,2 млн.
Ранее НМТП уже публиковал операционные результаты первого квартала, которые свидетельствовали о сохранении основной негативной тенденции – снижении перевалки нефти, что напрямую влияет на сокращение общего грузооборота в портах Группы. По итогам 1К14 общий грузооборот Группы сократился на 9,1% г/г. Положительную динамику показала перевалка зерна (в связи с низкой базой, из-за неурожая в прошлом году), также Группа зафиксировала ускорение темпов роста перевалки нефтепродуктов.
Зафиксированный чистый убыток компания объясняет курсовыми разницами от переоценки активов и обязательств. Основным источником отрицательных курсовых разниц является кредит Сбербанка на $1,95 млрд. Мы оцениваем отчетность как ожидаемо слабую и думаем, что она вызовет реакцию в котировках. Более сильный новостной фон, находящий отражение в цене акций НМТП, создают сообщения о разделе бизнеса между «Транснефтью» и Группой «Сумма».
Индекс широкого рынка SnP 500 в ходе пятничной торговой сессии вырос на 0,46%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент увеличивается на 0,01%. Доходность UST-10 поднялась на 3 б.п. до уровня 2,61%. Цена на золото стабильна на отметке $1253,15 за тройскую унцию.
Торговый баланс Китая в мае вырос с уровня $18,45 млрд. до $35,92 млрд., что произошло за счет увеличение объема экспорта на 7,0% и снижения размера импорта на 1,6%. Постепенное восстановление глобальной экономики, а также налоговые льготы для экспортеров, стало причинами постепенного восстановления спроса на продукцию КНР, что отразилось на объемах экспорта. Снижение объемов импорта произошло в результате ослабления внутреннего спроса, что несколько ухудшает картину от роста экспорта. В целом картина нейтральная и не оказывает существенного влияния на настроения игроков.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 подрастает на 0,43%; Shanghai Composite повышается на 0,38%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,74%; KOSPI теряет 0,18%; австралийский SnP/ASX 200 растет на 0,50%, индийский SENSEX повышается на 0,49%.
Промышленное производство Германии по итогам мая в месячном исчислении выросло на 0,2%, против сокращения в апреле на 0,6%, эксперты прогнозировали рост показателя на 0,4%. Торговый баланс ФРГ вырос в последний месяц весны с €16,6 млрд. до €17,4 млрд. Рост объемов экспорта составил 3,0%, в то время как импорт увеличился лишь на 0,1%. В целом статистика носит умеренно позитивный характер и поддержала настроения инвесторов.
В минувшие торговые сутки соотношение единой европейской валюты и доллара понизилось на 0,11% до значения 1,3645 доллара за евро. В ходе пятничных торгов волатильность пары евро/доллар оставалась на высоком уровне (1,3621-1,3677), но в итоге пара не претерпела значительных изменений. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3610- 1,3700.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подорожала на 0,29% и находится на уровне $102,75 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,18% до уровня $108,65 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108-109,20 за баррель.
Компания «Газпром нефть» предложила своим иностранным партнерам производить расчеты в рублях. По мнению экспертов, подобный шаг может снизить риски в случае обострения отношений России с Западом. Для рублевого рынка это означает увеличение спроса на рубль, что может привести к укреплению российской валюты.
В течение пятничной торговой сессии рубль укреплялся, российская валюта подорожала на 0,79% и достигла отметки 34,41 рубля за доллар. Полагаем сегодня, 6 июня, пара доллар/рубль будет находиться в пределах значений 34,25-34,65 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 46,75-47,20 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов пятницы вырос на 0,97% до отметки 1484,94 пункта. Инвесторы внимательно следили за ходом визита Президента России Владимира Путина во Францию на празднование открытия «второго фронта». Хотя официальных переговоров запланировано не было, руководители западных стран РФ и Украины успели обменяться мнениями, в результате надежды на позитивный исход по украинскому вопросу выросли, что позитивно отразилось на рынке акций. Внешний фон сегодня умеренно позитивный: американские индексы в пятницу выросли; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня также немного снижается в цене; азиатские индексы акций преимущественно в плюсе; североморская смесь нефти Brent стабильна. Полагаем, сегодня индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1460-1495 пунктов.
«Газпром»: синица в руках вместо журавля в небе (умеренно позитивно)
Болгария, до сих пор противостоявшая попыткам ЕС помешать строительству российского газопровода South Stream, сдалась под давлением США. Премьер Болгарии Пламен Орешарский остановил проект в стране до разрешения противоречий с Брюсселем. «Газпрому» это грозит заморозкой проекта поставок газа в Европу в обход Украины и сохранением зависимости основного экспортного направления от отношений Москвы и Киева. Но США заинтересованы в осложнении судьбы South Stream не только из политических соображений. Как пишет «Ъ», Украина обсуждает перевод своих газопроводов под контроль американских и европейских компаний, а South Stream сведет ценность актива к нулю.
Также сообщается, что Россия и Украина в преддверии новой трехсторонней встречи в Брюсселе сблизили позиции по газовой проблеме. Киев готов выплатить как минимум часть спорного долга за прошлогодние поставки, а обсуждаемая на переговорах цена на будущее составляет вполне приемлемые для Москвы около $360 за тысячу кубометров. Очередной раунд переговоров состоится сегодня. Но скорость достижения компромисса будет зависеть от того, как быстро удастся достичь консенсуса по другим проблемам российско-украинских отношений.
Сейчас внимание инвесторов в «Газпроме» приковано к разрешению кризиса на Украине, и умеренно позитивные новости на этом фронте могут оказать поддержку котировкам газовой монополии. ЮП, напротив – проект долгосрочный, капиталоемкий и с непрозрачной экономикой вне проблем с украинским транзитом. Поэтому успехи или неудачи на данном направлении пока не сильно влияют на капитализацию «Газпрома». Поэтому мы ожидаем, что суммарный эффект от двух новостей будет скорее умеренно положительным, однако перспективы ЮП – это долгосрочной стратегическое преимущество «Газпрома», и трудности с продвижением проекта не только потенциально ухудшают положение монополии на европейском рынке, но и удорожают сам проект, поскольку газовый гигант и Кремль попытаются довести проект до финала буквально любой ценой. В долгосрочной перспективе это может иметь неприятные последствия. Но пока это сложная позиционная «многоходовка», определить выигрышную сторону, до завершения которой не представляется возможным.
«Россети»: мечты о китайском RABстве (умеренно позитивно)
«Россети» провели серию встреч в Гонконге с крупнейшими китайскими банками, в том числе с Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) и Agricultural Bank of China (ABC International ). В «Россетях» отметили, что встречи проходили в рамках конференции о перспективах развития российских энергокомпаний на азиатских рынках, организованной «Газпромбанком» и Bank of China International, в продолжение соглашения с Государственной электросетевой корпорацией Китая (ГЭК). Оно было подписано в мае в рамках визита президента Владимира Путина в Китай.
Финансирование части инвестпроектов «Россетей» за счет китайских денег выглядит все более вероятным, что оказывает умеренную поддержку котировкам, однако это только часть «решения», и само по себя вряд ли способно в корне изменить отношение рынка к бумагам «Россетей» и ФСК. Фактически, даже наоборот – пока миноритариям только грозит очередное размытие доли или рост долговой нагрузки, что одинаково неприятно. Переломить ситуацию смогло бы возвращение RAB-тарификации в распредсетях, так как она, по сути, была единственным механизмом, который обеспечивал наличие стоимости в данных активах.
При текущем жестком тарифном регулировании, сетевые компании просто не генерируют денежного потока, достаточного для покрытия обязательной инвестпрограммы, поэтому рынок воспринимает их исключительно как спекулятивные активы. Возрождение RAB могло бы изменить эту ситуацию, но пока это остается одним из гипотетических вариантов и о полноценном восстановлении котировок речь не идет. Тем не менее, ожидаем, что новостной фон вокруг расширения сотрудничества с китайскими банками и энергокомпаниями окажет поддержку котировкам «Россетей».
«Башнефть» не забыла про SPO (умеренно позитивно)
«Башнефть» продолжает рассматривать возможность SPO, заявил президент нефтекомпании Александр Корсик на встрече с инвесторами в Лондоне. По его словам, «есть вероятность, что это состоится предстоящей осенью, если позволят условия на финансовых рынках». В то же время он подчеркнул, что официального решения о SPO еще не принято. По его словам, в случае возможного размещения «речь может идти о сумме более $1 млрд». Также господин Корсик отметил, что компания сейчас разрабатывает новую дивидендную политику. По итогам 2013 года «Башнефть» выплатила акционерам 68% своей чистой прибыли по МСФО (почти 38 млрд руб.). Глава «Башнефти» не исключает, что компания выплатит за 2014 год промежуточные дивиденды.
Мы ожидаем, что поддержание слухов вокруг возможного SPO может оказать умеренную поддержку котировкам, равно как и намеки на пересмотр дивидендной стратегии в преддверии закрытия реестра. Реальность может оказаться не настолько приятной, как бы того хотелось. Судьба размещения зависит от «погоды» на финансовых рынках и внешнеполитического фона, но то, что «Башнефть» не рвется разместиться «любой ценой» само по себе позитивный момент. А вот дивидендная стратегия может поменяться как в лучшую, так, к сожалению, и в худшую сторону. Агрессивные планы компании во многом были связаны с желанием защититься от недружественного поглощения. Но если эта угроза отступит (что вероятно при текущем внешнеполитическом фоне), компания может вернуться к более скромным выплатам. Пока мы ожидаем, что рынок умеренно позитивно воспримет итоги встречи с инвесторами, но серьезным драйвером это вряд ли станет. Сейчас основную поддержку бумагам оказывают покупки под закрытие реестра на получение дивидендов.
«Норникель» продает, чтобы платить (умеренно позитивно)
ГМК «Норильский никель» близка к продаже очередной порции активов в Австралии и рассматривает предложения по активам в Африке. Компания рассчитывала выручить от продажи всех непрофильных активов $1 млрд, что учтено в соглашении акционеров, но пока получила всего $150 млн, а пакет компании в «Интер РАО» (13,2%), на продажу которого делается ставка, с конца 2012 года подешевел в 2,5 раза, до $380 млн. Акционеры ГМК пока не планируют менять дивидендную политику, несмотря на то, что выручить $1 млрд за непрофильные активы будет непросто.
Мы умеренно позитивно оцениваем активизацию «Норникеля» на поприще распродажи непрофильных активов. Средства вырученные от этого должны пойти на дополнительные дивидендные выплаты и поддержать привлекательность бумаг компании. Ралли на рынке никеля делает возможной продажу этих проектов по не-символическим ценам, хотя и получить озвученный миллиард за все активы будет достаточно тяжело, в основном потому, что пакет в «Интер РАО» значительно подешевел, и пока не спешит восстанавливать стоимость.
Дивидендная политика «Норникеля» сегодня – залог выживаемости РУСАЛа, поэтому мы ожидаем, что компания продолжит исполнять свои обязательства на этом направлении. Сегодня это одна из самых привлекательных бумаг на рынке с точки зрения получения дивидендных доходов в долгосрочной перспективе. Дивиденды за 2014 год обещают быть рекордными, так как к перенесенной части выплат за 2013 год должны добавиться спецдивиденды от продажи активов.
ЛУКОЙЛ: «Западная Курна» принесет больше (позитивно)
Президент НК «Лукойл» Вагит Алекперов и уполномоченные представители государственных Южной и Северной нефтяных компаний Ирака подписали дополнительное соглашение к контракту по разработке и добыче нефти на месторождении «Западная Курна — 2», говорится в пресс-релизе «Лукойл оверсиз».
Документ предусматривает внесение в перечень работ проекта «Западная Курна — 2» строительство трубопровода Туба — Фао, а также изменение порядка возмещения инвесторам затрат по проекту. Изменения, касающиеся возмещения затрат, позволят инвесторам проекта получать возмещение в ускоренном режиме в том же году, в котором были понесены соответствующие затраты.
Мы позитивно оцениваем для ЛУКОЙЛа новое допсоглашение, так как оно позволит ускорить возврат вложенных средств в проект, а так же, потенциально, увеличить добычу на месторождении. Это окажет положительный эффект на финансовые показатели ЛУКОЙЛа. «Западная Курна-2» - один из нескольких крупных «долгостроев» ЛУКОЙЛа, полноценный запуск которого должен, наконец, обеспечить стабильно положительную динамику добычи компании.
Mail.ru продает долю в Qiwi (умеренно позитивно)
В СМИ появилась информация о том, что финансовая корпорация «Открытие» планирует приобрести миноритарный пакет системы моментальных платежей Qiwi. Одним из продавцов может выступить Mail.Ru Group, владеющая 10,4% акций Qiwi рыночной стоимостью $238,4 млн.
За минувший год Mail.Ru Group в два раза сократила свою долю в Qiwi. В ходе IPO Qiwi в мае, а также SPO платежной системы в октябре интернет-компания продала в сумме 10,92% акций на 3,9 млрд руб. Если сделка с «Открытием» состоится, для Mail.Ru Group это будет удачная инвестиция: с момента IPO акции Qiwi подорожали на 158%.
Mail.ru уже заявляла, что собирается реализовать принадлежащий ей пакет Qiwi в рамках стратегии выхода из непрофильных активов, после чего, в отсутствие других M&A сделок, выплатит полученные денежные средства акционерам в виде дивидендов. На конец 1 квартала на балансе холдинга находилось 34,706 млрд рублей ($973 млн). В 2014 году интернет-холдинг уже реализовал часть вложений (конструктор сайтов uCoz, сервис подписок Subscribe), и вырученные деньги также, скорее всего, пойдут на выплату специальных дивидендов. В прошлом году после реализации пакетов Facebook, Groupon, Zynga, холдинг выплатил акционерам специальные дивиденды в размере $899 млн ($4,3 на GDR). Еще годом ранее акционеры получили $795 млн специальных дивидендов ($3,8 на GDR).
Мы оцениваем сообщение умеренно позитивно для котировок компании. В случае появления официального подтверждения о готовящейся сделке реакция в бумагах может быть более выраженной.
НМТП показал убыток в первом квартале (нейтрально)
Консолидированная выручка Группы НМТП за первые три месяца 2014 года увеличилась на 6,7% и составила $255,4 млн. Показатель EBITDA за первый квартал 2014 года вырос на 10,4% относительно аналогичного периода прошлого года и достиг $151,7 млн. Чистый убыток Группы НМТП по МСФО за 1 квартал 2014 года составил $32,2 млн против прибыли годом ранее в размере $37,8 млн.
Главным фактором роста выручки стало восстановление объемов зерна: выручка по этому грузу увеличилась на $15,8 млн, фактически на порядок. Также рост выручки вслед за ростом объемов показали нефтепродукты и контейнеры на $2,7 млн и $2,2 млн соответственно. Однако, положительный эффект был существенно нивелирован сокращением выручки от перевалки нефти на $10,2 млн.
Ранее НМТП уже публиковал операционные результаты первого квартала, которые свидетельствовали о сохранении основной негативной тенденции – снижении перевалки нефти, что напрямую влияет на сокращение общего грузооборота в портах Группы. По итогам 1К14 общий грузооборот Группы сократился на 9,1% г/г. Положительную динамику показала перевалка зерна (в связи с низкой базой, из-за неурожая в прошлом году), также Группа зафиксировала ускорение темпов роста перевалки нефтепродуктов.
Зафиксированный чистый убыток компания объясняет курсовыми разницами от переоценки активов и обязательств. Основным источником отрицательных курсовых разниц является кредит Сбербанка на $1,95 млрд. Мы оцениваем отчетность как ожидаемо слабую и думаем, что она вызовет реакцию в котировках. Более сильный новостной фон, находящий отражение в цене акций НМТП, создают сообщения о разделе бизнеса между «Транснефтью» и Группой «Сумма».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба