11 июня 2014 Архив
Таблица, которую представил управляющий компании DoubleLine Funds Джеффри Гундлах, более известный как "король облигаций", во время своей презентации, демонстрирует, что у каждой резервной валюты есть свой период существования. Мировая экономика динамичная, и доли валют на мировом рынке постепенно изменяются.
На текущий момент все участники мировой торговли вынуждены накапливать и формировать долларовые резервы, поскольку экономика США является крупнейшей в мире.
Конечно, доллар США не является единственной валютой, которую используют для формирования резерва. Евро также является резервной валютой, и высоки шансы того, что юань может получить такой же статус.
Но так как США генерируют 22% всего мирового производства, валюта этой страны играет особую роль в мировой экономике. Накопление выраженных в долларах США финансовых активов позволяет доминировать в глобальной финансовой системе. Фактически США – это крупнейший производитель определенной продукции на определенном рынке в конкретной отрасли, другие участники рынка вынуждены приобретать и формировать резервы производимой крупнейшим игроком продукции. Однако это меняется со временем.
Доллар США рано или поздно может утратить статус резервной валюты. Фактически этот процесс уже начался, и доллар постепенно уступает этот статус европейской валюте и валюте Китая.
Однако это ни в коем случае не означает, что потеря статуса будет сопровождаться глобальным кризисом и катастрофой в мировой финансовой системе. Доллар будет терять статус резервной валюты постепенно, в то время как другие валюты будут занимать его место. Это лишь означает, что США будут генерировать меньшую долю мирового производства, остальные страны также снизят долю финансовых активов, номинированных в долларах США.
Согласно таблице, представленной Гундлахом, доллар может потерять статус резервной валюты в течение ближайших 5-10 лет. В то же время, если учитывать мнение других экспертов, которые считают, что доллар приобрел статус резервной валюты лишь после завершения Второй мировой войны, "падение доллара" может затянуться на 20-30 лет.
Эсвар Прасад: преимущество доллара
Америка не только самая большая экономика в мире, но также одна из самых развитых. Размер и развитость не всегда совпадают. В 1900-х гг. британский фунт был глобальной резервной валютой, а британская финансовая система самой развитой в мире, хотя экономика Америки была намного больше. В 2020-х гг. Китай, скорее всего, станет крупнейшей экономикой в мире, но не самой развитой.
Высокое развитие дает Америке еще одну импликацию: доллар не имеет долгосрочную перспективу роста, чего нельзя сказать о юане. Китай - это все еще экономика, которая пытается догнать. Как только она сократит разрыв в производительности с Америкой, ее обменный курс, с поправкой на инфляцию, начнет резко увеличиваться. Юань укрепился на 35% к доллару с 2005 г.
Разумеется, ослабление доллара не радует держателей американских активов. Но доллар – это не средство сбережения. Он также стал популярной валютой фондирования. Банки и транснациональные корпорации занимают в долларах, даже если их основной источник дохода в другой валюте. В связи с тем что никто не хочет брать кредит в валюте, которая постоянно укрепляется, юань становится менее привлекательным для этой роли.
Американская валюта, возможно, не сохранит свою стоимость по отношению к другим валютам, но во время экономического стресса привлекательность долларового актива в том, что он сохраняет свою стоимость к долларовому долгу. Доллар – глобальный гегемон отчасти из-за того, что он также глобальный хедж.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба