На грани масштабного кризиса. Каковы последствия блокады Ормузского пролива?

Первые переговоры между Ираном и США завершились безрезультатно, а Вашингтон принял решение блокировать Ормузский пролив
Долгосрочное последствие для нефти - постоянная геополитическая премия в цене, для мировой экономики – возросшие риски рецессии
Новые проекты в обход Ормуза реальны, но не спасут нефтяной рынок в ближайшей перспективе

Очередная эскалация конфликта на Ближнем Востоке ставит мир на грань масштабного кризиса. После закрытия Ормузского пролива — ключевой артерии мировой энергетики — напряженность в регионе достигла беспрецедентного уровня.

Военные действия на Ближнем Востоке длятся уже полтора месяца, а первые переговоры между Ираном и США, которые состоялись 11 апреля, завершились безрезультатно. Стороны так и не смогли прийти к общему соглашению, хотя, по словам американского президента Дональда Трампа, большую часть проблемных вопросов все же удалось согласовать.

Тем не менее, Трамп весьма недоволен действиями Ирана. В частности, по его словам, власти этой страны за счет минирования пролива и взимания платы занимаются шантажом, а США не позволят себя шантажировать. Кроме того, Вашингтон не смог договориться с Тегераном по теме иранской ядерной программы. В результате, американский президент, который известен своей тактикой запугивания противников, заявил 12 апреля о том, что уже в ближайшее время США при содействии других стран будут препятствовать проходу любых судов через Ормузский пролив, а также искать и задерживать корабли, заплатившие Ирану за транзит.

Каковы долгосрочные последствия этого конфликта для нефтяного рынка и мира? Какие существуют глобальные риски? Насколько реальны обсуждаемые странами Персидского залива планы строительства трубопроводов в обход Ормузского пролива? Можно ли утверждать, что теперь вновь начнется активное развитие альтернативных источников энергии? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Ключевые глобальные риски
Самым очевидным следствием длительного закрытия пролива, по словам многих экспертов, является рост цен на нефть и энергоносители. Это, в свою очередь, приведет к ускорению инфляции в развитых странах, повысит риски рецессии глобальной экономики и возникновения продовольственного кризиса.

Ситуация на Ближнем Востоке вызывает бурю на мировых рынках, именно поэтому эксперты Finam InvestLAB запустили новую стратегию автоследования «Нефтяной форсаж». Это решение для тех, кто хочет использовать геополитическую турбулентность с выгодой для себя. Стратегия построена так, чтобы реагировать на резкие новости и рост цен, связанные с Ближним Востоком. Все операции выполняются автоматически: после подключения ваши инвестиции будут повторять действия ведущих экспертов рынка.

Вашингтон и Тегеран продолжают бороться за контроль над Ормузским проливом, при этом пока неизвестно, когда состоится следующий раунд переговоров сторон конфликта. Как сообщает Axios, со ссылкой на осведомленные источники, посредники в лице Пакистана и Турции пытаются организовать новый раунд до конца перемирия (до 21 апреля). Но дальнейшие события спрогнозировать довольно сложно. Собеседники Axios заявляют, что Трамп не исключает возобновление боевых действий, если блокада Ормузского пролива американскими силами не вынудит Иран сменить курс.

Как заявляет инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин, даже если бы в ближайшее время конфликт полностью завершился, участники рынка все равно были бы вынуждены закладывать сценарий перекрытия пролива. «Это удорожает конечную стоимость топлива на мировых рынках, разгоняет инфляцию, давит на ставки снизу вверх, в целом снижает потенциал роста мировой экономики. Основное следствие конфликта — это долгая премия на риск в цене нефти», - подчеркивает он.

О том, что главное долгосрочное последствие для нефти - это постоянная геополитическая премия в цене, заявляет и Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. «Ормуз остается ключевой точкой мирового рынка, через него в первой половине 2025 года проходило 20,9 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки, то есть около 20% мирового потребления жидких углеводородов. Кроме того, через пролив шло 11,4 млрд куб. футов СПГ в сутки, это более 20% мировой торговли СПГ. Поэтому даже частичное нарушение прохода сразу бьет не только по нефти, но и по газу, фрахту, страховке и всей азиатской цепочке поставок», - заявляет эксперт.

Дальше, как отмечает Чернов, эффект идет шире нефтяного рынка. «ЕIA уже пишет, что из-за ограниченных потоков через Ормуз страны региона были вынуждены сокращать добычу, а в апреле объемы выпадающей добычи могут достигать 9,1 млн баррелей в сутки. В нашем базовом сценарии мы ожидаем стабилизации цен в районе $105 за бочку. Если же конфликт затянется надолго, то и последствия будут жестче. Совместное заявление МВФ, МЭА и Всемирного банка добавляет, что дорожают не только нефть и газ, но и удобрения, растут риски по продовольствию, валютам развивающихся стран, инфляционным ожиданиям и ставкам. UNDP сегодня оценил, что в худшем сценарии еще 32 млн человек в мире могут оказаться за чертой бедности», - прокомментировал аналитик Freedom Finance Global, отвечая на вопросы Finam.ru.

По мнению аналитика ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елены Кожуховой, основным мировым риском при сценарии усугубления кризиса на Ближнем Востоке можно назвать ускорение глобальной инфляции, которое может выражаться в росте цен на широкий спектр товаров, вынудить ключевые центробанки повысить процентные ставки и таким образом замедлить экономический рост, еще больше усугубляя ситуацию.

«В подобных условиях в несколько более выгодном положении могут оказаться азиатские покупатели и российские нефтегазовые компании благодаря возможности нарастить поставки энергоресурсов из РФ в Азию. Высокие цены на нефть и газ, однако, будут оказывать негативное влияние на всю мировую экономику и повышать стоимость импорта в том числе в РФ. Если ситуация на Ближнем Востоке в ближайшее время не будет решена, ее влияние в той или иной мере будет ощущаться во всех крупнейших экономиках, а бенефициарами кризиса могут стать в том числе американские нефтегазовые компании», - полагает эксперт.

Между тем аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман считает, что рост цен на энергоносители и их физическая нехватка могут привести к замедлению экономики в наиболее пострадавших странах - в первую очередь это касается Азии, но в зоне риска все импортеры. При этом основным риском для нефтегазового сектора, по его мнению, является деградация спроса, если перебои поставок слишком затянутся.

Обходные пути
Как пишет Financial Times, страны Персидского залива изучают возможность строительства новых трубопроводов в обход пролива из-за угрозы долгосрочного иранского контроля над ним. По данным FT, рассматривается вопрос дальнейшего расширения пропускной способности трубопровода «Восток – Запад» или же строительство новых маршрутов. Одним из потенциальных вариантов является возрождение американского проекта создания коридора от Индии через Персидский залив в Европу (IMEC).

По словам Александра Бахтина, несколько обходных маршрутов уже существует. Во-первых, это труба, ведущая из Персидского Залива в Красное море (до 5-7 млн баррелей мощности), ею пользуется Саудовская Аравия, а также частично ОАЭ и Ирак. Кроме того, как заявляет эксперт, есть ветка из залива в Индийский океан по территории Омана, но там мощность еще ниже, в пределах 2 млн баррелей в день. «То есть даже с максимальной загрузкой половина Ормузского транзита все равно выпадает. С точки зрения полной защиты от рисков, связанных с Ираном (в обход и Ормузского, и Баб-эль-Мандебского проливов), наиболее разумно выглядит расширение существующего маршрута с востока на запад Саудовской Аравии, а также строительство трубопровода из Ирака в Турцию. Но это вопрос как минимум 1-2 лет, а до полной независимости от проливов может уйти не менее 5 лет», - полагает Бахтин.

В то же время Владимир Чернов подчеркивает, что поиск обходных путей частично поможет улучшить ситуацию на нефтяном рынке, но это не быстрое и не полное решение. «У Саудовской Аравии уже есть East-West pipeline. По данным EIA, его мощность расширена до 7 млн баррелей в сутки. У ОАЭ есть трубопровод на 1,8 млн баррелей в сутки к Фуджейре. Но свободная мощность, которую реально можно быстро использовать для обхода Ормуза, EIA оценивает лишь примерно в 2,6 млн баррелей в сутки. Это намного меньше тех объемов, которые обычно идут через пролив.

То есть новые проекты в обход Ормуза в теории реальны, но они не спасут рынок ни в ближайшие недели, ни в ближайшие месяцы. Это история на годы, с большими вложениями, сложной политикой и отдельными рисками безопасности. Более того, даже действующая инфраструктура уже уязвима. Атаки по региональной энергетической инфраструктуре уже меняют стратегию стран Залива, а Саудовская Аравия сейчас использует свой обходной маршрут на полной мощности», - отмечает аналитик Freedom Finance Global.

Сергей Кауфман из «Финама», комментируя статью FT, заметил, что если Иран сохранит свой режим в текущем виде, то для стран Персидского залива Ормузский пролив перестанет быть надежной транспортной артерией даже после завершения конфликта. «Это значит, что строительство нефтепроводов, ведущих в обход Ормузского пролива, в ряде сценариев завершения текущего конфликта может стать весьма вероятным. При этом такие нефтепроводы тоже не являются гарантией надежного экспорта в условиях полноценного конфликта, т.к. находятся в зоне действия иранских ракет», - предупреждает аналитик.

Альтернативные источники энергии – новое будущее?
Европейский регион, который сохраняет курс на отказ от российских энергоносителей и в высокой степени зависит от поставок нефти и газа в том числе из ближневосточного региона, может уже в ближайшее время столкнуться с энергетическим кризисом, завышенными ценами на энергию и даже недостатком некоторых видов топлива. Таким мнением поделилась Елена Кожухова из ИК «ВЕЛЕС Капитал». По ее словам, на этом фоне власти ЕС планируют ускорить переход к альтернативным источникам энергии, которых в ближайшие годы, однако, вряд ли будет достаточно для полного восполнения энергетических потребностей.

«Кроме того, в европейском регионе идут разговоры о развитии ядерной энергетики, но реализация такого сценария в любом случае потребует значительного времени так же, как и строительство новых трубопроводов в обход Ормузского пролива или других критически важных транспортных путей. Мировой нефтяной рынок при этом может столкнуться с более ограниченным предложением как минимум на протяжении нескольких месяцев в том числе ввиду повреждения нефтяных объектов на Ближнем Востоке и необходимости их восстановления», - полагает эксперт.

При этом Александр Бахтин подчеркивает, что высокие цены на нефть сами по себе стимулируют инвестиции в альтернативную энергию. «Посмотрите, как подскочили акции «зеленых» компаний: от +15% до +25% в среднем по индустрии (солнечная/ветряная). Безусловно, этот кризис приведет к ускорению развития альтернативной энергетики, даже если конфликт остановится прямо сейчас. При этом ситуация во многом напоминает 2022 год. Инфраструктура импорта газа в Европе перестроена с прицелом на многие годы. Теперь нечто похожее мы увидим еще и в Азии: все стремятся перестроить географию и источники поставок энергии, даже если это обойдется значительно дороже, чем было до 2026 года», - прокомментировал эксперт «Гарда Капитал».

По словам Сергея Кауфмана, уже сейчас ряд стран предпринимают меры по экономии топлива, а в будущем вероятно ускорение перехода на альтернативные источники энергии. «Мы видим, что на фоне роста цен на бензин в ряде регионов уже повысился спрос на электромобили. Отыграть эту тенденцию можно через покупку ETF на китайский сектор производства электромобилей и аккумуляторов - Global X China Electric Vehicle and Battery ETF. Также мы ожидаем в ряде стран ускорение перехода на возобновляемые источники энергии - о своей приверженности озеленению уже заявили страны ЕС, но ускорение развития ВИЭ может произойти и во многих азиатских странах, и в США. Ставкой на ускорение энергоперехода в мире может служить iShares Global Clean Energy ETF. Данный фонд объединяет в себе около 100 компаний со всего мира, которые занимаются различными видами возобновляемой энергетики - в первую очередь ветряной, солнечной и гидро», - заявляет аналитик «Финама».

Ускорения перехода к новым источникам энергии ждет и Владимир Чернов, подчеркивая при этом, что резкого ухода в альтернативную энергетику все же ждать не стоит. «Но ускорение точно будет. Причем не только в солнечной и ветровой генерации, но и в сетях, накопителях, атомной энергетике, энергоэффективности и электрификации транспорта. МЭА пишет, что рост вложений в чистую энергетику в последние годы поддерживался не только климатической повесткой, но и соображениями энергетической безопасности. В 2025 году в чистую энергетику в мире направляется около $2,2 трлн, это вдвое больше, чем $1,1 трлн в нефть, газ и уголь.

Однако полного разворота от нефти не будет. По прогнозу МЭА, мировой спрос на нефть к 2030 году еще вырастет на 2,5 млн баррелей в сутки и выйдет примерно на плато у 105,5 млн баррелей в сутки. То есть вывод здесь такой, что после этого конфликта мир будет не отказываться от нефти сразу, а строить более дорогую и более диверсифицированную энергосистему. В ней будет больше ВИЭ и больше обходных маршрутов, но нефть и газ еще долго останутся частью глобального баланса.

Таким образом, мой основной вывод такой: самый долгий след этого конфликта не разовый скачок цен, а новая постоянная надбавка за риск для нефти, газа, перевозок и мировой инфляции. Даже если горячая фаза военного конфликта ослабнет, рынок уже запомнил, что Ормуз можно парализовать, а быстро заменить его нечем. Поэтому после этой войны мир, скорее всего, станет больше тратить и на военную защиту маршрутов, и на резервные трубопроводы, и на чистую энергетику одновременно», - заключил эксперт Freedom Finance Global.