До 20% мировой торговли золотом остается под давлением из-за военного конфликта в Иране
Сбои в поставках металла через хаб в Дубае – не единственное последствие иранской войны для рынка золота
Британия или Китай вряд ли смогут полноценно заменить выпавшие объемы торговли драгметаллами в кратчайшие сроки
Несмотря на сильнейшую коррекцию цен на золото с 2008 года, эксперты ждут роста котировок на драгметалл к концу декабря
Эскалация напряженности на Ближнем Востоке оказывает значительное влияние на рыночные настроения. Прошедшие переговоры между Вашингтоном и Тегераном в минувшие выходные не принесли результатов. Блокада Ормузского пролива продолжает сказываться на поставках энергетических ресурсов. А если посмотреть шире, то под ударом оказался и рынок золота.
Ограничения в небе ОАЭ привели к тому, что из Дубая перестали вывозить золото на самолетах, остановив 20% мировой торговли драгоценным металлом. Альтернативные способы доставки либо невозможны, либо сопряжены с высокими затратами и рисками. Между тем, геополитический драйвер роста, который поддерживал котировки золота на протяжении всего 2025 года, в случае войны с Ираном не сработал.
Finam.ru вместе с экспертами разбирался, каких последствий войны ждать инвесторам на рынке золота и что будет с ценами на драгметалл до конца этого года.
Война в Иране – последствия для рынка золота
Военный конфликт Ирана и США длится уже 1,5 месяца. На этом фоне участники торгов все активнее пытаются спрогнозировать вероятные долгосрочные последствия для мирового рынка золота.
В начале прошлого месяца газета Financial Times писала, что мировые поставки золота столкнулись с серьезными сбоями из-за нарушения авиасообщения с Дубаем на фоне ближневосточного кризиса. По данным издания, до войны в Иране на финансовую столицу ОАЭ приходилось до 20% мирового оборота драгметалла.
Между тем, сбои в поставках металла через хаб в Дубае – не единственное последствие иранской войны для рынка. Как отмечает автор Telegram-канала InvestFuture Евгений Попов, ближневосточный кризис привел к изменению структуры спроса на защитные активы.
«Несмотря на геополитическую напряженность, инвесторы частично перераспределяют капитал не в золото, а в долларовые инструменты. Это связано с ростом нефтяных цен и усилением инфляционного давления, что, в свою очередь, формирует ожидания более жесткой денежно-кредитной политики по всему миру», – подчеркнул он в разговоре с Finam.ru.
Однако эксперт обращает внимание, что окончательные последствия для рынка золота еще не определены. По его словам, многое будет зависеть от того, насколько конфликт повлияет на макроэкономические показатели США – инфляцию, бюджетный дефицит и динамику государственного долга. «Если эти дисбалансы усилятся, то в долгосрочной перспективе это, напротив, может создать более сильный фундамент для роста золота как альтернативы фиатным валютам», – рассуждает Попов.
Аналитик «Финама» Николай Дудченко не исключает, что в текущих условиях снижения цен на золото начнет увеличиваться аллокация в металл. По его словам, ключевыми индикаторами здесь выступают динамика вложений в золотые ETF и активность мировых центральных банков.
«Согласно данным Всемирного совета по золоту (WGC), регуляторы обычно корректируют объемы закупок в зависимости от уровня цен: снижают их при значительном росте котировок и, напротив, наращивают при их снижении. Таким образом, текущее удешевление золота может спровоцировать увеличение покупок со стороны центробанков», – допустил Дудченко.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов называет еще одним последствием иранской войны резкое усложнение части логистики и расчетов через Персидский залив. При этом эксперт не видит признаков серьезных изменений на мировом рынке золота.
Дубайский хаб выпал из игры?
В последние годы ОАЭ стали крупным центром торговли драгоценными металлами. Золото обычно перевозят в грузовых отсеках пассажирских самолетов. Однако на фоне американской военной операции на Ближнем Востоке большое количество драгметалла застряло в Дубае, отмечает автор Telegram-канала «Реальный сектор» Леонид Хазанов.
В результате войны в Иране «ОАЭ на глазах теряют свою роль в мировой торговле золотом и одеяло тихо тянут на себя Великобритания, Китай и Индия, тонко играющие на удаленности от зоны конфликта», считает он.
Хазанов добавляет, что прекращение или продолжение противостояния США и Ирана особой роли не сыграют для торгового хаба в Дубае. В первом случае ему может потребоваться до полугода для восстановления утраченных позиций, во втором – они будут рушиться дальше, предупредил эксперт.
Однако Евгений Попов видит ситуацию несколько иначе. По словам шеф-редактора InvestFuture, на текущий момент рынок не закладывает серьезных рисков потери ОАЭ статуса одного из ключевых хабов в мире на рынке золота. Он полагает, что если бы ближневосточный кризис действительно существенно нарушил физические поставки золота, то это отразилось бы в резком росте цен. Однако этого не наблюдается, а значит рынок не считает данный фактор критичным.
Кроме того, по словам Попова, трейдеры ожидают, что конфликт в Иране будет ограниченным по времени, в связи с чем крупные инвесторы и фонды продолжают работать в ОАЭ. «С учетом институциональной роли ОАЭ, развитой инфраструктуры и стратегической позиции в глобальной торговле, вероятность потери статуса хаба даже в случае временных логистических сбоев остается крайне низкой. Возможны изменения маршрутов и ускоренное развитие альтернативных каналов поставок, но не структурный сдвиг в роли страны», – констатировал эксперт.
Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов соглашается с мнением Попова по поводу отсутствия паралича в торговли золотом. Однако эксперт отмечает, что объемы торгов драгметаллом в Дубайском хабе снизились. По его мнению, степень тревожности клиентов хаба будет оставаться повышенной, «пока под боком продолжается конфликт, что будет сказываться на количестве заключаемых сделок».
Владимир Чернов выражает сомнение, что Британия или Китай смогут заменить Дубай в быстрые сроки. «Потому что Дубай – это не только рынок цены, но и физическая перевалка, хранение и переработка металла между Азией, Африкой и Ближним Востоком», – пояснил аналитик Freedom Finance.
Тем не менее, эксперт не исключает, что в случае затяжного конфликта в Иране Лондон способен взять на себя часть оборота, особенно в клиринге и внебиржевой торговле, тогда как Китай может удовлетворить часть спроса в Азии.
Стабильный рост золота вернется?
По данным Всемирного совета по золоту, в марте этого года мировые фонды золота пережили рекордный отток в размере $11,8 млрд, что соответствует сокращению запасов почти на 85 тонн. В денежном выражении отток стал первым за девять месяцев, а в натуральном – максимальным с сентября 2022 года.
Это событие стало одним из ключевых факторов снижения стоимости драгметалла по итогам прошлого месяца, отмечает ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. Также эксперт связывает спад цен на золото с укреплением доллара. Напомним, в марте драгметалл пережил сильнейшее падение с октября 2008 года – на 12,2%.
При этом Данилов отмечает, что обострение военной напряженности, а также риск ускорения инфляции и рецессии глобальной экономики в результате удорожания нефти, наоборот, должны способствовать росту спроса на золото как на защитный актив.
«В свою очередь, перебои в функционировании такого важного в международной торговле золотом хаба, как ОАЭ, создают угрозу уже со стороны предложения металла, что также является фактором ценового роста. Таким образом, мы полагаем, что, несмотря на среднесрочное падение, на долгосрочном горизонте стоимость золота сохраняет потенциал к продолжению роста», – размышляет Данилов в беседе с Finam.ru.
Еще одной причиной резкого падения стоимости золота в прошлом месяце стали опасения относительно вступления мировой экономики в рецессию и, как следствие, ожидания более жесткой ДКП со стороны мировых центральных банков, считает Николай Дудченко.
Однако несмотря на текущий спад, аналитик «Финама» ожидает, что цены на золото к концу 2026 года покажут рост от текущих уровней. В базовом сценарии Дудченко прогнозирует подъем стоимости драгметалла до $5300 за унцию.
Аналитики InvestFuture также считают, что от текущих уровней до конца 2026 года котировки покажут рост. В базовом сценарии эксперты ожидают увидеть $5600 за унцию к концу декабря.
«На текущий момент мы сохраняем этот прогноз на конец 2026 года. При этом важно отметить, что краткосрочная динамика может оставаться волатильной из-за влияния процентных ставок и силы доллара, но стратегически золото продолжает выигрывать от накопления глобальных макроэкономических дисбалансов», – подчеркнул Евгений Попов.
Уолл-стрит также ожидает подъема цен на золото до конца этого года. Аналитики американского инвестиционного банка Goldman Sachs прогнозируют рост стоимости золота до $5400 за унцию к декабрю, JPMorgan – до $6300 за унцию, а аналитики Deutsche Bank – до $6000 за унцию.
Между тем, Иван Ефанов из «Цифра Брокер» считает, что сейчас делать прогнозы по золоту преждевременно, поскольку геополитическая неопределенность и высокие цены на нефть оказывают значительное влияние на спрос на металл.
Аналитики Freedom Finance в базовом сценарии прогнозируют рост стоимости золота на конец 2026 года в район $5100-5300 за унцию. Негативный сценарий для золота – в случае сильного доллара и более высоких ставок в экономике – предполагает диапазон в $4500-4800 за унцию, уточнили они.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба