12 июня 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Снижение геополитической напряженности и рост доходности казначейских бондов США не загнал в стойло «быков» по «японке», предпочитающих отыгрывать нежелание BoJ смягчать денежно-кредитную политику по горячему примеру ЕЦБ на ближайшем заседании, результаты которого станут известны 13 июня. Не последнюю роль играет и фактор слабости единой европейской валюты. Пара EUR/JPY достигла 4-х месячного минимума, серьезно потрепав нервы суверенным инвесторам Страны восходящего солнца.
Не секрет, что японцев, словно магнитом, влекло к европейским активам в условиях стабильного евро и отрицательной реальной доходности финансовых инструментов собственного долгового рынка. Пенсионные фонды пересматривали состав и структуру инвестиционных портфелей, отдавая предпочтение рискованным активам, среди которых частенько маячили бонды периферийных стран еврозоны. Однако в последнее время региональной валюте стало нездоровиться, и ликвидность из Страны восходящего солнца уже не спешит найти уютный уголок в Европе. Есть и другие теплые места. Тем более что завышенная оценка тех же ирландских, испанских или итальянских бондов мало у кого вызывает желание как можно скорее положить их в собственный карман.
Не спешит форсировать события и Банк Японии. Надежды на расширение масштабов программы количественного смягчения тают как утренний туман. Про лето можно забыть, хоть бы дождаться увеличения объемов QE в октябре. Нет ничего удивительного, что пара USD/JPY не желает двигаться на север даже в условиях роста аукционной доходности 10-ти летних бондов США с 2,612% в мае до 2,648% в июне. Ее путеводной звездой является динамика денежной базы.
Источник: Deutsche Bank, BoJ, Bloomberg.
Тише едешь, дальше будешь. Зачем BoJ спешить, если по итогам 1-го квартала ВВП разогнался до баснословных 6,7%, а инфляция — до 3,4%? Понятно, что в апреле-июне будет спад, но Харухито Курода является оптимистом. По оценкам человека, за плечами которого стоит один из ведущих центробанков мира, экономика Японии восстановится уже в июле-сентябре. Какой смысл ему не верить?
Получается, у USD/JPY не хватает свежих драйверов роста для того, чтобы завершить привал и продолжить северный поход. На самом деле это не так. Что-то мне подсказывает, что BoJ, как, впрочем, и ЕЦБ до недавнего времени, искренне верит, что каштаны из огня можно тянуть чужими руками. Радужные перспективы доллара США, нарисованные многими банками и инвестиционными компаниями в начале года, были впитаны не только инвесторами, но и центробанками. Европейский регулятор тянул с ответственным решением до самого конца, надеясь, что укрепление «американца» сделает за него всю черновую работу. На то же самое в глубине души рассчитывает и Банк Японии.
Представьте, в каком он окажется положении, если пойдет по пути расширения денежной базы, а слабая статистика по США обвалит USD/JPY к отметке 95? Угроза мировой рецессии из-за замедления экономики Штатов обострит спрос на надежные гавани и придаст новый импульс иене. В этом отношении снижение прогноза роста мирового ВВП в 2014 году Всемирным банком с 3,2% в январе до 2,8% в июне — еще один кирпичик в стену ее текущего укрепления.
Полагаю, что в условиях стабильной геополитической обстановки главным драйвером изменения котировок «японки» против доллара США станут индикаторы, характеризующие американскую экономику. Предстоящий релиз сильных данных по розничным продажам за май способен привести к росту пары USD/JPY в направлении 103,5-104. Разочаровывающая статистика, напротив, уведет котировки к поддержке и позволит сформировать лонги на более низких уровнях
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Не секрет, что японцев, словно магнитом, влекло к европейским активам в условиях стабильного евро и отрицательной реальной доходности финансовых инструментов собственного долгового рынка. Пенсионные фонды пересматривали состав и структуру инвестиционных портфелей, отдавая предпочтение рискованным активам, среди которых частенько маячили бонды периферийных стран еврозоны. Однако в последнее время региональной валюте стало нездоровиться, и ликвидность из Страны восходящего солнца уже не спешит найти уютный уголок в Европе. Есть и другие теплые места. Тем более что завышенная оценка тех же ирландских, испанских или итальянских бондов мало у кого вызывает желание как можно скорее положить их в собственный карман.
Не спешит форсировать события и Банк Японии. Надежды на расширение масштабов программы количественного смягчения тают как утренний туман. Про лето можно забыть, хоть бы дождаться увеличения объемов QE в октябре. Нет ничего удивительного, что пара USD/JPY не желает двигаться на север даже в условиях роста аукционной доходности 10-ти летних бондов США с 2,612% в мае до 2,648% в июне. Ее путеводной звездой является динамика денежной базы.
Источник: Deutsche Bank, BoJ, Bloomberg.
Тише едешь, дальше будешь. Зачем BoJ спешить, если по итогам 1-го квартала ВВП разогнался до баснословных 6,7%, а инфляция — до 3,4%? Понятно, что в апреле-июне будет спад, но Харухито Курода является оптимистом. По оценкам человека, за плечами которого стоит один из ведущих центробанков мира, экономика Японии восстановится уже в июле-сентябре. Какой смысл ему не верить?
Получается, у USD/JPY не хватает свежих драйверов роста для того, чтобы завершить привал и продолжить северный поход. На самом деле это не так. Что-то мне подсказывает, что BoJ, как, впрочем, и ЕЦБ до недавнего времени, искренне верит, что каштаны из огня можно тянуть чужими руками. Радужные перспективы доллара США, нарисованные многими банками и инвестиционными компаниями в начале года, были впитаны не только инвесторами, но и центробанками. Европейский регулятор тянул с ответственным решением до самого конца, надеясь, что укрепление «американца» сделает за него всю черновую работу. На то же самое в глубине души рассчитывает и Банк Японии.
Представьте, в каком он окажется положении, если пойдет по пути расширения денежной базы, а слабая статистика по США обвалит USD/JPY к отметке 95? Угроза мировой рецессии из-за замедления экономики Штатов обострит спрос на надежные гавани и придаст новый импульс иене. В этом отношении снижение прогноза роста мирового ВВП в 2014 году Всемирным банком с 3,2% в январе до 2,8% в июне — еще один кирпичик в стену ее текущего укрепления.
Полагаю, что в условиях стабильной геополитической обстановки главным драйвером изменения котировок «японки» против доллара США станут индикаторы, характеризующие американскую экономику. Предстоящий релиз сильных данных по розничным продажам за май способен привести к росту пары USD/JPY в направлении 103,5-104. Разочаровывающая статистика, напротив, уведет котировки к поддержке и позволит сформировать лонги на более низких уровнях
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter