24 июня 2014 1ПРАЙМ | Gold (XAU/USD)
Спрос на золото и серебро с начала года заметно ослаб, в тоже время серьезно снизился отток драгметалла из ETF фондов. Commerzbank ожидает, что спад физического спроса в Азии, во втором полугодии сменится ростом, и это поднимет цены на золото.
Несмотря на то, что золоту удалось значительности подрасти после падения в прошлом году, в настоящее время цены пока в отрицательной динамике.
После достижения годового максимума в середине марта, цена сначала упала на 8% в течении двух недель, и с тех пор металл торгуется в диапазоне 1280-1320 долларов за унцию. В конце мая золото опустилось к ниже границы этого коридора - до минимума за последние 4 месяца в 1240 долларов.
По данным World Gold Council (WGC), спрос на золото в первом квартале был в целом сильным. Хотя и сократился на 2% по сравнению с первым кварталом прошлого года, но в сравнении с четвертым кварталом он был значительнее.
Инвестиционный спрос изменился незначительно, снизился на 5 тонн в сравнении с аналогичным кварталом 2013 года – до 283 тонн, но общая его структура изменилась серьезно. Спрос на монеты и слитки упал на 39% до 182 тонн, при этом общий инвестиционный спрос был компенсирован восстановлением спроса в ETF фондах. В первом квартале практически не наблюдалось оттока средств, в сравнении с оттоком в 177 тонн в первом квартале 2013 года.
Отток из ETF фондов отражает снижение спроса в западных промышленно развитых странах. Смещение спроса со стороны западных рынков на Дальний Восток и Индию, что наблюдалось в прошлом году, по-видимому, сейчас подошло к завершению.
ФИЗИЧЕСКИЙ СПРОС
Маловероятно, что физический спрос на монеты, слитки и ювелирные изделия значительно вырастет до конца второго квартала и сможет компенсировать оттоки из ETF, особенно на фоне снижения продаж монет в США, которые в апреле и мае не показали даже относительно низкой динамики.
Более того, WGC ожидает снижение ювелирного спроса во втором квартале примерно на 50 тонн по сравнению с первым кварталом. Первым признаком этого вполне могут быть новости, о том, что "аппетит на золото" в Китае удовлетворен. В апреле, крупнейший потребитель золота импортировал из Гонконга значительно меньшее количество желтого металла по сравнению с предыдущими месяцами - импорт упал до 67 тонн, что является самым низким показателем за последние 14 месяцев.
Очевидно, китайские банки создали большие запасы в предыдущие месяцы, что, в свою очередь, является тормозом для импорта сейчас.
ИНДИЯ
Сообщения из Индии также не подтверждают ожидания, что спрос восстановится в этом квартале. Новоизбранное правительство может занять более критическую позицию в отношении быстрого ослабления ограничений на импорт золота, чем казалось ранее.
Примерно год назад, предыдущее правительство и центральный банк страны отреагировали на значительное рост импорта золота повышением пошлины до 10%, а также постановлением, на основании которого, 20% импортируемого золота должно оставляться для экспорта. Целью этих мер было снизить рекордно высокий дефицит бюджета и, тем самым, остановить падение рупии. Несмотря на то, что эти цели уже достигнуты, новое правительство во главе с премьер-министром Моди желает дождаться в июле принятие нового бюджета, а пока не принимать решений по ограничениям. Моди опасается, что ослабления могут вернуть прежние проблемы.
ИЗМЕНЕНИЕ ПРОГНОЗА
Последнее падение цен было вызвано, прежде всего, срочным рынком, и в настоящее время ожидается продолжение его давления. В конце концов, снижение цены с конца мая сделало общую картину еще более мрачной, что может подтолкнуть спекулянтов к ставке на понижение. В течение следующих нескольких недель, риски снижения будут преобладать, а это означает, что возможность достижения минимумов в 1180 долл/унция не исключена.
Принимая во внимание перечисленные аргументы, Commerzbank снижает прогноз цен на золото на конец года на 50 долларов до 1350 долл/унция.
"Мы уверены, что спрос на золото в Индии будет расти, как только ограничения импорта будут ослаблены. Спрос на золото в Китае в ближайшие месяцы также вырастет вслед за этапом слабого спроса, как только накопленные банковские запасы будут сокращены", - считают эксперты банка.
WGC ожидает в 2014 году немного меньший спрос на золото в Китае, что потребует более высокого ежемесячного импорта, чем в апреле. Отток из ETFs продолжит снижаться, хотя значительного притока вряд ли можно ожидать, из-за возможного повышения процентных ставок в США к концу года.
Commerzbank надеется, что в следующем году также за счет азиатского спроса можно будет увидеть рост цены на золото к уровню 1400 долл/унция.
Несмотря на то, что золоту удалось значительности подрасти после падения в прошлом году, в настоящее время цены пока в отрицательной динамике.
После достижения годового максимума в середине марта, цена сначала упала на 8% в течении двух недель, и с тех пор металл торгуется в диапазоне 1280-1320 долларов за унцию. В конце мая золото опустилось к ниже границы этого коридора - до минимума за последние 4 месяца в 1240 долларов.
По данным World Gold Council (WGC), спрос на золото в первом квартале был в целом сильным. Хотя и сократился на 2% по сравнению с первым кварталом прошлого года, но в сравнении с четвертым кварталом он был значительнее.
Инвестиционный спрос изменился незначительно, снизился на 5 тонн в сравнении с аналогичным кварталом 2013 года – до 283 тонн, но общая его структура изменилась серьезно. Спрос на монеты и слитки упал на 39% до 182 тонн, при этом общий инвестиционный спрос был компенсирован восстановлением спроса в ETF фондах. В первом квартале практически не наблюдалось оттока средств, в сравнении с оттоком в 177 тонн в первом квартале 2013 года.
Отток из ETF фондов отражает снижение спроса в западных промышленно развитых странах. Смещение спроса со стороны западных рынков на Дальний Восток и Индию, что наблюдалось в прошлом году, по-видимому, сейчас подошло к завершению.
ФИЗИЧЕСКИЙ СПРОС
Маловероятно, что физический спрос на монеты, слитки и ювелирные изделия значительно вырастет до конца второго квартала и сможет компенсировать оттоки из ETF, особенно на фоне снижения продаж монет в США, которые в апреле и мае не показали даже относительно низкой динамики.
Более того, WGC ожидает снижение ювелирного спроса во втором квартале примерно на 50 тонн по сравнению с первым кварталом. Первым признаком этого вполне могут быть новости, о том, что "аппетит на золото" в Китае удовлетворен. В апреле, крупнейший потребитель золота импортировал из Гонконга значительно меньшее количество желтого металла по сравнению с предыдущими месяцами - импорт упал до 67 тонн, что является самым низким показателем за последние 14 месяцев.
Очевидно, китайские банки создали большие запасы в предыдущие месяцы, что, в свою очередь, является тормозом для импорта сейчас.
ИНДИЯ
Сообщения из Индии также не подтверждают ожидания, что спрос восстановится в этом квартале. Новоизбранное правительство может занять более критическую позицию в отношении быстрого ослабления ограничений на импорт золота, чем казалось ранее.
Примерно год назад, предыдущее правительство и центральный банк страны отреагировали на значительное рост импорта золота повышением пошлины до 10%, а также постановлением, на основании которого, 20% импортируемого золота должно оставляться для экспорта. Целью этих мер было снизить рекордно высокий дефицит бюджета и, тем самым, остановить падение рупии. Несмотря на то, что эти цели уже достигнуты, новое правительство во главе с премьер-министром Моди желает дождаться в июле принятие нового бюджета, а пока не принимать решений по ограничениям. Моди опасается, что ослабления могут вернуть прежние проблемы.
ИЗМЕНЕНИЕ ПРОГНОЗА
Последнее падение цен было вызвано, прежде всего, срочным рынком, и в настоящее время ожидается продолжение его давления. В конце концов, снижение цены с конца мая сделало общую картину еще более мрачной, что может подтолкнуть спекулянтов к ставке на понижение. В течение следующих нескольких недель, риски снижения будут преобладать, а это означает, что возможность достижения минимумов в 1180 долл/унция не исключена.
Принимая во внимание перечисленные аргументы, Commerzbank снижает прогноз цен на золото на конец года на 50 долларов до 1350 долл/унция.
"Мы уверены, что спрос на золото в Индии будет расти, как только ограничения импорта будут ослаблены. Спрос на золото в Китае в ближайшие месяцы также вырастет вслед за этапом слабого спроса, как только накопленные банковские запасы будут сокращены", - считают эксперты банка.
WGC ожидает в 2014 году немного меньший спрос на золото в Китае, что потребует более высокого ежемесячного импорта, чем в апреле. Отток из ETFs продолжит снижаться, хотя значительного притока вряд ли можно ожидать, из-за возможного повышения процентных ставок в США к концу года.
Commerzbank надеется, что в следующем году также за счет азиатского спроса можно будет увидеть рост цены на золото к уровню 1400 долл/унция.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба