Пара AUD/JPY издавна считалась своеобразным индикатором склонности инвесторов к риску: рост аппетита к нему приводил к увеличению активности покупателей, а бегство в спасительные гавани способствовало усилению «медвежьих» настроений. В текущем году «оззи» и «японка» занимают вторую и третью строчки среди валют G10, что способствует консолидации по анализируемому инструменту. Еще одной особенностью пары является высокая корреляция с волатильностью на Forex.
Источник: Deutsche Bank, Reuters.
Причина этого кроется в использовании иены в качестве основной валюты фондирования в операциях carry trade, при этом любовь японских инвесторов к австралийским активам широко известна. Низкая изменчивость рыночных котировок как магнит притягивает игроков на разнице и способствует росту AUD/JPY.
Динамика пары определяется не только волатильностью, но и конъюнктурой долгового рынка Австралии и Японии. Увеличение спреда доходности приводит к активизации игроков carry trade, и наоборот.
Источник: Bloomberg.
Текущий год можно смело назвать годом крушения авторитетов. В частности, эксперты Bloomberg прогнозируют рост USD/JPY до отметки 106, однако «медведи» по «японке» постепенно теряют почву под ногами. Если ранее в качестве главного драйвера повышения котировок пары выступали ожидания расширения масштабов QE, то с каждым днем уверенность уступает место сомнениям. Согласно опросам авторитетного информационного агентства, лишь 57% экспертов уверены, что BoJ пойдет на такой шаг в текущем году, в то время как в мае такое мнение высказывали 75%. Банк Японии уже не раз наказывал за самоуверенность и вполне способен сделать это опять, поэтому внимание инвесторов переключается на диверсификацию портфеля крупнейшего пенсионного фонда GPIF, активы которого оцениваются в $1,3 трлн. По оценкам Bloomberg, доля акций увеличится с 12% до 20%, в то время как удельный вес бондов сократится с 60% до 40%.
Карта GPIF разыгрывается уже давно, однако мало кто обращает внимание на то обстоятельство, что выход крупнейшего инвестора с долгового рынка Японии приведет к росту доходности суверенных бондов. В то же время стабильно высокий спрос на облигации Зеленого континента будет держать ключевой показатель под давлением. В результате спред между австралийскими и японскими бумагами сузится, что приведет к снижению котировок AUD/JPY.
Следствием этого процесса станет слабость австралийского доллара, главным драйвером ревальвации которого является интерес к операциям carry trade. В то же время у «оззи» имеется немало внутренних проблем, которые остаются вне фокуса благодаря высокой инвестиционной привлекательности суверенных активов Зеленого континента. В частности, по итогам мая отрицательное сальдо внешней торговли подскочило до отметки AU$1911, максимальной за полтора года, в силу сокращения экспорта на 4,6%, в том числе экспорта металлических руд на 760 млн австралийских долларов. Лично для меня подобная динамика внешней торговли не является неожиданной. Железная руда находится в «медвежьем» рынке, юань девальвируется, а «оззи», напротив, укрепляется. При таком раскладе рассчитывать на позитив не приходится.
Источник: Trading Economics.
Пара AUD/USD сумела протестировать 95-ю фигуру благодаря умеренной позиции Резервного банка, который убрал из своей формулировки о высоком по историческим меркам курсе «оззи» слова о слабости сырьевого рынка. Действительно, в июне индекс цен на сырьевые товары от RBA в долларах США немного вырос, однако курс «австралийца» по-прежнему высок. Полагаю, что выступление Гленна Стивенса, намеченное на 3 июня, способно поставить все на свои места.
Таким образом, стабилизация долгового рынка Японии, слабость внешней торговли Австралии и постепенный рост волатильности будут способствовать снижению котировок AUD/JPY в направлении 93-94.
Источник: Deutsche Bank, Reuters.
Причина этого кроется в использовании иены в качестве основной валюты фондирования в операциях carry trade, при этом любовь японских инвесторов к австралийским активам широко известна. Низкая изменчивость рыночных котировок как магнит притягивает игроков на разнице и способствует росту AUD/JPY.
Динамика пары определяется не только волатильностью, но и конъюнктурой долгового рынка Австралии и Японии. Увеличение спреда доходности приводит к активизации игроков carry trade, и наоборот.
Источник: Bloomberg.
Текущий год можно смело назвать годом крушения авторитетов. В частности, эксперты Bloomberg прогнозируют рост USD/JPY до отметки 106, однако «медведи» по «японке» постепенно теряют почву под ногами. Если ранее в качестве главного драйвера повышения котировок пары выступали ожидания расширения масштабов QE, то с каждым днем уверенность уступает место сомнениям. Согласно опросам авторитетного информационного агентства, лишь 57% экспертов уверены, что BoJ пойдет на такой шаг в текущем году, в то время как в мае такое мнение высказывали 75%. Банк Японии уже не раз наказывал за самоуверенность и вполне способен сделать это опять, поэтому внимание инвесторов переключается на диверсификацию портфеля крупнейшего пенсионного фонда GPIF, активы которого оцениваются в $1,3 трлн. По оценкам Bloomberg, доля акций увеличится с 12% до 20%, в то время как удельный вес бондов сократится с 60% до 40%.
Карта GPIF разыгрывается уже давно, однако мало кто обращает внимание на то обстоятельство, что выход крупнейшего инвестора с долгового рынка Японии приведет к росту доходности суверенных бондов. В то же время стабильно высокий спрос на облигации Зеленого континента будет держать ключевой показатель под давлением. В результате спред между австралийскими и японскими бумагами сузится, что приведет к снижению котировок AUD/JPY.
Следствием этого процесса станет слабость австралийского доллара, главным драйвером ревальвации которого является интерес к операциям carry trade. В то же время у «оззи» имеется немало внутренних проблем, которые остаются вне фокуса благодаря высокой инвестиционной привлекательности суверенных активов Зеленого континента. В частности, по итогам мая отрицательное сальдо внешней торговли подскочило до отметки AU$1911, максимальной за полтора года, в силу сокращения экспорта на 4,6%, в том числе экспорта металлических руд на 760 млн австралийских долларов. Лично для меня подобная динамика внешней торговли не является неожиданной. Железная руда находится в «медвежьем» рынке, юань девальвируется, а «оззи», напротив, укрепляется. При таком раскладе рассчитывать на позитив не приходится.
Источник: Trading Economics.
Пара AUD/USD сумела протестировать 95-ю фигуру благодаря умеренной позиции Резервного банка, который убрал из своей формулировки о высоком по историческим меркам курсе «оззи» слова о слабости сырьевого рынка. Действительно, в июне индекс цен на сырьевые товары от RBA в долларах США немного вырос, однако курс «австралийца» по-прежнему высок. Полагаю, что выступление Гленна Стивенса, намеченное на 3 июня, способно поставить все на свои места.
Таким образом, стабилизация долгового рынка Японии, слабость внешней торговли Австралии и постепенный рост волатильности будут способствовать снижению котировок AUD/JPY в направлении 93-94.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба