Золото четвертую неделю подряд не может выйти из узкого торгового диапазона $1310-1330 за унцию, соскучившись по вниманию биржевых игроков. Многих инвесторов отпугивает вялый рынок, и только самые продвинутые знают, что консолидации имеют свойство заканчиваться, уступая место новым трендам, поэтому забывать о драгоценном металле вредно для кармана.
Периодическому росту котировок способствует информация о постепенном восстановлении интереса к ETF-фондам. Запасы крупнейшего специализированного биржевого института SPDR Gold Trust впервые с апреля превысили отметку 800 тонн, что позволило показателю уйти из минуса по итогам истекшего периода текущего года. К 21 мая потери оценивались в 2,7%. Именно отток капитала из ETF-фондов был назван Всемирным золотым советом главной причиной падения котировок XAU/USD в 2013 году. Тогда их запасы просели на 41%, в то время как падение цен на драгоценный металл составило 28%.
Золото постепенно возвращает утерянный в прошлом году интерес к себе как инструменту хеджирования от геополитических рисков и инфляции. События на Ближнем Востоке и на Украине, а также взлет потребительских цен в США в мае до 2,1% способствуют диверсификации портфелей инвесторов в пользу драгоценного металла. Дополнительными драйверами роста выступают коррекция фондовых индексов в связи с пессимистичными настроениями на рынке по поводу предстоящих релизов финансовых отчетов американских компаний, а также слабость доллара США.
Динамика SnP500 и котировок XAU/USD
Источник: Reuters.
Динамика индекса доллара и котировок XAU/USD
Источник: Reuters.
В первом случае речь идет об оттоке капитала с рынка акций, который находит свое место среди долговых инструментов и других надежных активов, в частности в золоте. Корни проблем гринбека следует искать в разочаровании инвесторов нынешней позицией ФРС. Нежелание регулятора говорить о повышении процентных ставок на фоне позитивной динамики американской занятости и приближения таргета по инфляции не позволяет USD расправить крылья. Парадоксальность ситуации заключается в том, что центробанк с тревогой говорит о низкой волатильности на рынках и недооценке их участниками финансовых рисков и сам же способствует этому процессу, не желая инициировать, казалось бы, логичную монетарную рестрикцию. Почему логичную? Дело в том, что согласно модели профессора Гарвардского университета Грэга Мэнкью (Mankiw), учитывающей и инфляцию, и безработицу, к повышению ставки по федеральным фондам нужно было перейти уже в 2014 году.
Источник: scholar.harvard.edu.
Федеральный резерв тормозит этот процесс, возможно, опасаясь чрезмерного укрепления доллара США, однако он неизбежен. Слухи об ужесточении денежно-кредитной политики взвинтят доходность казначейских бондов, усилят позиции индекса USD и будут способствовать восстановлению «медвежьего» тренда по золоту. Ключевым моментом является вопрос о сроках. Вероятнее всего, ФРС очертит четкие перспективы монетарной политики в августе-сентябре, а до этого момента драгоценный металл имеет возможности для роста. Этому может поспособствовать успешный тест сопротивления вблизи отметки $1330 за унцию. Тем не менее потенциал восходящего движения выглядит ограниченным. Завершение американского QE, рост реальной доходности казначейских долговых обязательств и ревальвация доллара станут вескими аргументами в пользу продаж. В связи с этим рекомендую шортить золото на росте к области $1350-1370 за унцию.
Периодическому росту котировок способствует информация о постепенном восстановлении интереса к ETF-фондам. Запасы крупнейшего специализированного биржевого института SPDR Gold Trust впервые с апреля превысили отметку 800 тонн, что позволило показателю уйти из минуса по итогам истекшего периода текущего года. К 21 мая потери оценивались в 2,7%. Именно отток капитала из ETF-фондов был назван Всемирным золотым советом главной причиной падения котировок XAU/USD в 2013 году. Тогда их запасы просели на 41%, в то время как падение цен на драгоценный металл составило 28%.
Золото постепенно возвращает утерянный в прошлом году интерес к себе как инструменту хеджирования от геополитических рисков и инфляции. События на Ближнем Востоке и на Украине, а также взлет потребительских цен в США в мае до 2,1% способствуют диверсификации портфелей инвесторов в пользу драгоценного металла. Дополнительными драйверами роста выступают коррекция фондовых индексов в связи с пессимистичными настроениями на рынке по поводу предстоящих релизов финансовых отчетов американских компаний, а также слабость доллара США.
Динамика SnP500 и котировок XAU/USD
Источник: Reuters.
Динамика индекса доллара и котировок XAU/USD
Источник: Reuters.
В первом случае речь идет об оттоке капитала с рынка акций, который находит свое место среди долговых инструментов и других надежных активов, в частности в золоте. Корни проблем гринбека следует искать в разочаровании инвесторов нынешней позицией ФРС. Нежелание регулятора говорить о повышении процентных ставок на фоне позитивной динамики американской занятости и приближения таргета по инфляции не позволяет USD расправить крылья. Парадоксальность ситуации заключается в том, что центробанк с тревогой говорит о низкой волатильности на рынках и недооценке их участниками финансовых рисков и сам же способствует этому процессу, не желая инициировать, казалось бы, логичную монетарную рестрикцию. Почему логичную? Дело в том, что согласно модели профессора Гарвардского университета Грэга Мэнкью (Mankiw), учитывающей и инфляцию, и безработицу, к повышению ставки по федеральным фондам нужно было перейти уже в 2014 году.
Источник: scholar.harvard.edu.
Федеральный резерв тормозит этот процесс, возможно, опасаясь чрезмерного укрепления доллара США, однако он неизбежен. Слухи об ужесточении денежно-кредитной политики взвинтят доходность казначейских бондов, усилят позиции индекса USD и будут способствовать восстановлению «медвежьего» тренда по золоту. Ключевым моментом является вопрос о сроках. Вероятнее всего, ФРС очертит четкие перспективы монетарной политики в августе-сентябре, а до этого момента драгоценный металл имеет возможности для роста. Этому может поспособствовать успешный тест сопротивления вблизи отметки $1330 за унцию. Тем не менее потенциал восходящего движения выглядит ограниченным. Завершение американского QE, рост реальной доходности казначейских долговых обязательств и ревальвация доллара станут вескими аргументами в пользу продаж. В связи с этим рекомендую шортить золото на росте к области $1350-1370 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба