Реакция серебра на публикацию американского CPI оказалась вполне прогнозируемой: по аналогии с золотом драгметалл находился под давлением в преддверии релиза и начал восстанавливаться сразу после него. Рост потребительских цен в июне составил 2,1% г/г, и это соответствовало прогнозам. Во 2-м квартале индикатор не опускался ниже отметки 2%, что является веским аргументом в пользу повышения ставки по федеральным фондам. Однако одно дело аргументы, другое — решения ФРС.
Корреляция котировок серебра и реальной доходности десятилетних облигаций несколько ниже, чем у золота. Связано такое положение дел со значительным удельным весом промышленного спроса, однако выглядит впечатляюще.
Источник: Standard Bank.
Слухи о монетарной рестрикции ФРС будут иметь двойной негативный эффект для драгоценного металла. С одной стороны, укрепится доллар США, с другой — вырастет стоимость заимствований на долговом рынке. Однако, пока доходность казначейских бондов продолжает пикировать, что обусловлено ростом геополитических рисков, а инфляция ускоряется, «быки» по серебру могут чувствовать себя вполне спокойно. Тем более что с фундаментальной точки зрения позиции металла выглядят устойчиво. Рост промышленного и инвестиционного спроса, на долю которых приходится около 77% от объема потребления физического актива в мире, рисует умеренно-позитивную картину дальнейшей судьбы XAG/USD. В частности, по оценкам Thomson Reuters GFMS, спрос на серебро в таких сферах, как производство окиси этилена, в 2014 году подскочит на 23%, до 8 млн унций, использование металла в солнечной энергетике увеличится на 10%, а продажи полупроводников в 1-м полугодии, достигшие исторического максимума в $78,5 млн, свидетельствует о том, что и здесь у серебра все под контролем.
То же самое можно сказать про интерес со стороны инвесторов. С начала года запасы ETF-фондов выросли на 4%, демонстрируя лучшую динамику, чем аналогичный показатель по золотым специализированным биржевым фондам. Продажи монет Американским двором в январе-июне составили 24,1 млн унций, что стало вторым показателем за всю историю ведения учета.
Источник: US Mint.
Благоприятная конъюнктура рынка физического актива могла бы позволить серебру вырасти, если бы не спекулятивный фактор. Для того чтобы убедиться в этом, достаточно бросить беглый взгляд на график XAG/USD. Процессы накопления длинных позиций хедж-фондами и прочими крупными институциональными инвесторами из области $19-20 за унцию чередуются с периодическими взлетами и последующими обвалами котировок. По информации Got Gold Report, на торгах 15 июля после речи Джанет Йеллен, в которой рынки уловили «ястребиные» нотки, серебро продавалось со скоростью $104,5 в минуту в течение получаса. С учетом динамики нетто-лонгов спекулянтов на срочном рынке, для «коротких» продавцов нынче просто рай. Показатель достиг максимальной отметки с сентября 2010 года.
Источник: CFTC.
Таким образом, на переднем плане картины под названием «Рынок серебра» продолжается бой между спекулянтами и сторонниками фундаментальных основ рынка. При этом критический размер чистых позиций хедж-фондов и прочих институциональных инвесторов свидетельствует в пользу резких обвалов котировок, спровоцированных срабатыванием стоп-приказов. Среднесрочные перспективы драгоценного металла будут напрямую зависеть от позиции ФРС. Готовность регулятора идти на решительные шаги в области монетарной политики приведет к росту реальной доходности инструментов долгового рынка и окажет серьезное давление на XAG/USD. Напротив, сохранение нейтральной позиции позволит серебру немного подрасти, пользуясь геополитическим фактором. Шорты, сформированные из области $21,3-21,6 за унцию, которые я предлагал месяц назад, имеет смысл удерживать, наращивая позиции в случае успешного теста поддержки на $20,5-20,6.
Корреляция котировок серебра и реальной доходности десятилетних облигаций несколько ниже, чем у золота. Связано такое положение дел со значительным удельным весом промышленного спроса, однако выглядит впечатляюще.
Источник: Standard Bank.
Слухи о монетарной рестрикции ФРС будут иметь двойной негативный эффект для драгоценного металла. С одной стороны, укрепится доллар США, с другой — вырастет стоимость заимствований на долговом рынке. Однако, пока доходность казначейских бондов продолжает пикировать, что обусловлено ростом геополитических рисков, а инфляция ускоряется, «быки» по серебру могут чувствовать себя вполне спокойно. Тем более что с фундаментальной точки зрения позиции металла выглядят устойчиво. Рост промышленного и инвестиционного спроса, на долю которых приходится около 77% от объема потребления физического актива в мире, рисует умеренно-позитивную картину дальнейшей судьбы XAG/USD. В частности, по оценкам Thomson Reuters GFMS, спрос на серебро в таких сферах, как производство окиси этилена, в 2014 году подскочит на 23%, до 8 млн унций, использование металла в солнечной энергетике увеличится на 10%, а продажи полупроводников в 1-м полугодии, достигшие исторического максимума в $78,5 млн, свидетельствует о том, что и здесь у серебра все под контролем.
То же самое можно сказать про интерес со стороны инвесторов. С начала года запасы ETF-фондов выросли на 4%, демонстрируя лучшую динамику, чем аналогичный показатель по золотым специализированным биржевым фондам. Продажи монет Американским двором в январе-июне составили 24,1 млн унций, что стало вторым показателем за всю историю ведения учета.
Источник: US Mint.
Благоприятная конъюнктура рынка физического актива могла бы позволить серебру вырасти, если бы не спекулятивный фактор. Для того чтобы убедиться в этом, достаточно бросить беглый взгляд на график XAG/USD. Процессы накопления длинных позиций хедж-фондами и прочими крупными институциональными инвесторами из области $19-20 за унцию чередуются с периодическими взлетами и последующими обвалами котировок. По информации Got Gold Report, на торгах 15 июля после речи Джанет Йеллен, в которой рынки уловили «ястребиные» нотки, серебро продавалось со скоростью $104,5 в минуту в течение получаса. С учетом динамики нетто-лонгов спекулянтов на срочном рынке, для «коротких» продавцов нынче просто рай. Показатель достиг максимальной отметки с сентября 2010 года.
Источник: CFTC.
Таким образом, на переднем плане картины под названием «Рынок серебра» продолжается бой между спекулянтами и сторонниками фундаментальных основ рынка. При этом критический размер чистых позиций хедж-фондов и прочих институциональных инвесторов свидетельствует в пользу резких обвалов котировок, спровоцированных срабатыванием стоп-приказов. Среднесрочные перспективы драгоценного металла будут напрямую зависеть от позиции ФРС. Готовность регулятора идти на решительные шаги в области монетарной политики приведет к росту реальной доходности инструментов долгового рынка и окажет серьезное давление на XAG/USD. Напротив, сохранение нейтральной позиции позволит серебру немного подрасти, пользуясь геополитическим фактором. Шорты, сформированные из области $21,3-21,6 за унцию, которые я предлагал месяц назад, имеет смысл удерживать, наращивая позиции в случае успешного теста поддержки на $20,5-20,6.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба