23 июля 2014 Pro Finance Service
Евро/доллар сегодня утром протестировал февральские минимумы, а рынок снова попытался прощупать область ниже психологической отметки 1.3500. На прошлой неделе евро/доллар предпринял попытку прорваться ниже 1.3500, но закрепить успех ему не удалось. Движение было спровоцировано геополитическим шоком. Конечно, если геополитика будет иметь экономические последствия, инвесторы забеспокоятся, но пока рынок весьма скептически относится сопутствующим рискам. Но даже если отбросить на время геополитику, уже едва уловимы некоторые изменения в поведении рынка, способные привести к развитию нисходящей динамики евро/доллара в ближайшие месяцы.
Данные CFTC говорят о том, что отношение спекулянтов к евро изменилось не в лучшую сторону с майского заседания управляющего совета ЕЦБ, когда Драги предупредил о грядущих переменах в монетарной политике., После снижения ставки в июне Драги продолжил пугать инвесторов дополнительными мерами, направленными на стимулирование экономики. Слабые экономические отчеты по Еврозоне убедили многих инвесторов в том, что он не шутит. На прошлой неделе число коротких спекулятивных позиций по евро достигло максимальных значений с мая 2013 года. ЕЦБ неустанно намекает на дальнейшее ослабление, а Федрезерв между тем медленно, но верно приближается к своему первому повышению ставки. В течение некоторого времени Федрезерв, определяя свою монетарную политику, делал ставку на реальную экономику и на страдания американских безработных. Однако растущее ценовое давление, несомненно, станет важным определяющим фактором в вопросе о первом повышении ставки. Это значит, что значимость ежемесячных отчетов по индексу CPI в ближайшие месяцы будет расти.
В мае инфляция выросла на 0.4% в месячном исчислении, что стало самым стремительным ростом более чем за год, при этом цены на продукты питания продемонстрировали самый стремительный рост с августа 2011 года - пятый месяц подряд. Базовый индекс CPI вырос на 0.3%. Это самый высокий показатель с августа 2011 года. Комментарии главы Федрезерва Джанет Йеллен, сделанные на прошлой неделе, говорят о том, что инфляционное давление ее пока не беспокоит. Данные за июнь также не вызывают серьезных опасений, и все же рынок продолжит внимательно следить за динамикой CPI в ближайшие месяцы, потому что центральный банк не сможет долго игнорировать устойчивый рост инфляционного давления. В Канаде потребительские цены тоже ползут вверх. Ничего удивительного, принимая во внимание тесную торговую взаимосвязь между Канадой и США - в таких случаях инфляционные тренды двух стран часто движутся в одном направлении. В целом, как следствие ослабления доллара, канадская валюта также сдает позиции по всему спектру рынка. Обе валюты медленно, но верно девальвируются, что, без сомнения, повышает риск роста инфляции в обеих странах Северной Америки. В свою очередь, сила евро надежно держит европейские цены в узде, повышая тем самым вероятность дальнейшего ослабления монетарной политики ЕЦБ.
Йеллен делает все, чтобы убедить рынки в своем намерении ждать максимально долго перед первым повышением. И все же мы считаем, что Центробанк начнет постепенно ужесточать политику к концу 2015 года. О повышении ставки ЕЦБ речь пока вообще не идет. Мы уже долгое время говорим о том, что евро/доллар сформирует среднесрочный короткий тренд, а толчком к этому послужит укрепление доллара на фоне предстоящего цикла ужесточения ФРС. Однако пока Йеллен не оставит свои "голубиные замашки", успехи доллара будут весьма скромными. Если бы не это, мы бы уже наблюдали за долгожданным разворотом евро/доллара. Наш прогноз на 12 месяцев - 1.30.
Иена и тяга к риску
В очередной раз хочется задаться вопросом: а не слишком ли расслабленно относятся рынки к геополитическим факторам, заполонившим новостные заголовки? Вот уже в течение какого-то времени сам собой напрашивается вывод, что вливания Центробанками дешевой ликвидности возымели свой эффект, дав инвесторам чувство защищенности. И, тем не менее, ряд недавних движений на валютном рынке можно объяснить переменой в отношении отдельных сегментов рынка к рискам. В течение пяти последних сессий иена демонстрировала лучшие результаты среди валют развитых стран. Безусловно, свою роль здесь сыграла и начальная реакция рынка на шокирующую новость о крушении пассажирского борта MH17, спровоцировавшая на прошлой неделе повсеместное бегство от рисков, хотя впоследствии значительная часть этих потерь была быстро отыграна. Помимо событий прошлой недели, мы не можем не упомянуть Банк Японии, который продемонстрировал оптимизм в отношении текущего состояния японской экономики, что также оказало иене дополнительную поддержку, обусловив снижение ожиданий дальнейшего смягчения политики ЦБ. Кроме того, оценка принятия риска в Новой Зеландии и Австралии претерпела изменения, а из еврозоны поступают слабые данные, что также способствует укреплению иены.
Наихудшие результаты среди валют развитых стран выдал за последние пять дней новозеладнский доллар. Кросс NZD/JPY ослаб за последнюю неделю на 1,48%, AUD/JPY также скатывается по наклонной плоскости. Катализатором такой коррекции по киви стало появившееся на рынке ощущение, что игроки, возможно, заложили в стоимость валюты слишком много хороших новостей. В этом году РБНЗ уже трижды повышал процентные ставки, и до недавнего времени шансы на дальнейшее ужесточение - вплоть до еще трех повышений на 25 б.п. до конца года - расценивались как весьма высокие, при этом принималось в расчет и заседание ЦБ на этой неделе. Однако в начале июля показатели делового доверия в Новой Зеландии резко упали, демонстрируя начинающее сказываться влияние трех предыдущих повышений ставки, по 25 б.п. каждая. Темпы роста инфляции цен на недвижимость также начинают замедляться. Кроме того, с февраля цены на международном молочном аукционе Global Dairy Trade обвалились на впечатляющие 34%, что отразится на доходах отраслей, связанных с молочным хозяйством. И, наконец, во 2-м квартале инфляция CPI выросла всего на 1,6% г/г, не оправдав прогнозов. Такие цифры указывают на то, что ценовое давление сдерживается благодаря не только повышению ставок, но и сильному киви. Хотя еще одно повышение в этом месяце представляется уже решенным вопросом, мы ожидаем, что на заседании 23 июля РБНЗ умерит свою ястребиную риторику, и прогнозируем откат NZD/USD в ближайшие месяцы в область 0.86.
Похоже, по швам трещат и перспективы австралийской экономики. Хотя в начале года она преподнесла блок неожиданно сильной макростатистики, низкие показатели инвестиций предполагают, что этот экономический подъем, возможно, не имеет под собой широкого основания. РБА уже недвусмысленно дал понять рынкам, что дальнейшее укрепление Австралийского доллара в область 0.95 является крайне нежелательным, а инвесторы все еще муссируют тему возможного понижения ставок в предстоящие месяцы. Мы отмечаем вероятность того, что к концу года австралийский доллар может опуститься в район 0.91.
Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе иена все же продолжит сдавать позиции против доллара, поскольку на фоне продолжающегося сворачивания Федрезервом программы QE политика Банка Японии выглядит особенно аккомодационной. Впрочем, в ближайшее же время переоценка ожиданий в отношении австралийца, киви и евро может оказаться хорошим подспорьем для дальнейшего роста иены. Добавим сюда актуальные геополитические риски и корректировку ожиданий, касающихся дальнейшего курса Банка Японии – и мы получим веские причины для уверенного настроя инеы в ближайшее время. Мы прогнозируем, что AUD/JPY рванется к концу года в область 93.60. Ближайшую поддержку кроссу предлагают 100-дневная sma на 94.88 и минимум 18 июля на 94.36.
IG Securities предупреждает о падении евро
IG Securities советует проявлять осторожность в паре евро/доллар (EUR/USD), которая может показать дальнейшее снижение. Евро слабеет по отношению к основным конкурентам в связи с возможным расхождением денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС, а не из-за геополитической нестабильности, проистекающей из конфликта в Украине, говорит Дзюнъити Исикава. Цены на золото, котировки нефти, рост фондовых рынков еврозоны подтверждают мысль о том, что обеспокоенность по поводу санкций против России не велика. Если EUR/USD сможет пробить $1.3450, где размещено большое количество бидов, пара, вероятно, очень быстро ускорится в падении к $1.3400. Пара EUR/USD сейчас находится на $1.3463 против $1.3465 во вторник вечером в Нью-Йорке.
Комментарии HSBC по евро/иене
На фоне отсутствия свежих сигналов для движения в доллар/иене (USD/JPY) в течение сессии в Азии, основное внимание должно быть уделено евро/иене (EUR/JPY), который находится все ближе к своей важнейшей поддержке, говорит Косукэ Ханао, глава FX-подразделения HSBC в Токио. "Дальнейшее снижение процентных ставок в еврозоне стало приглашением продавать евро", в результате чего EUR/JPY приближается к своей последней линии поддержки около Y136.25, говорит г-н Ханао, который прогнозирует, что пара, скорее всего, будет двигаться в диапазоне Y136.30-137.00. Пара сейчас в Европе продолжает снижаться, торгуясь на Y136.65, минимуме с 5 февраля, а пара EUR/USD достигла самого минимального уровня с 22 ноября 2013. USD/JPY остается в плотном диапазоне Y 101.30-101.70.
Минутки Банка Англии оказали незначительное давление на фунт стерлингов
Опубликованный протокол июльского заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии оказал давление на фунт стерлингов. Вопреки оптимистичным ожиданиям некоторых участников рынка, все 9 членов проголосовали за то, чтобы процентные ставки оставались неизменными. Некоторые эксперты прогнозировали, что один или два члена Комитета проголосуют за повышение ставок. «Ястребиные» нотки в отчете прослеживались слабо. Тем не менее, слабость британской валюты носит ограниченный характер. Стерлингу не позволяют упасть ожидания выступления главы Банка Англии Марка Карни, а также позитивные ожидания публикуемых в четверг и пятницу данных по розничным продажам за июнь и ВВП за 2 квартал текущего года
Данные CFTC говорят о том, что отношение спекулянтов к евро изменилось не в лучшую сторону с майского заседания управляющего совета ЕЦБ, когда Драги предупредил о грядущих переменах в монетарной политике., После снижения ставки в июне Драги продолжил пугать инвесторов дополнительными мерами, направленными на стимулирование экономики. Слабые экономические отчеты по Еврозоне убедили многих инвесторов в том, что он не шутит. На прошлой неделе число коротких спекулятивных позиций по евро достигло максимальных значений с мая 2013 года. ЕЦБ неустанно намекает на дальнейшее ослабление, а Федрезерв между тем медленно, но верно приближается к своему первому повышению ставки. В течение некоторого времени Федрезерв, определяя свою монетарную политику, делал ставку на реальную экономику и на страдания американских безработных. Однако растущее ценовое давление, несомненно, станет важным определяющим фактором в вопросе о первом повышении ставки. Это значит, что значимость ежемесячных отчетов по индексу CPI в ближайшие месяцы будет расти.
В мае инфляция выросла на 0.4% в месячном исчислении, что стало самым стремительным ростом более чем за год, при этом цены на продукты питания продемонстрировали самый стремительный рост с августа 2011 года - пятый месяц подряд. Базовый индекс CPI вырос на 0.3%. Это самый высокий показатель с августа 2011 года. Комментарии главы Федрезерва Джанет Йеллен, сделанные на прошлой неделе, говорят о том, что инфляционное давление ее пока не беспокоит. Данные за июнь также не вызывают серьезных опасений, и все же рынок продолжит внимательно следить за динамикой CPI в ближайшие месяцы, потому что центральный банк не сможет долго игнорировать устойчивый рост инфляционного давления. В Канаде потребительские цены тоже ползут вверх. Ничего удивительного, принимая во внимание тесную торговую взаимосвязь между Канадой и США - в таких случаях инфляционные тренды двух стран часто движутся в одном направлении. В целом, как следствие ослабления доллара, канадская валюта также сдает позиции по всему спектру рынка. Обе валюты медленно, но верно девальвируются, что, без сомнения, повышает риск роста инфляции в обеих странах Северной Америки. В свою очередь, сила евро надежно держит европейские цены в узде, повышая тем самым вероятность дальнейшего ослабления монетарной политики ЕЦБ.
Йеллен делает все, чтобы убедить рынки в своем намерении ждать максимально долго перед первым повышением. И все же мы считаем, что Центробанк начнет постепенно ужесточать политику к концу 2015 года. О повышении ставки ЕЦБ речь пока вообще не идет. Мы уже долгое время говорим о том, что евро/доллар сформирует среднесрочный короткий тренд, а толчком к этому послужит укрепление доллара на фоне предстоящего цикла ужесточения ФРС. Однако пока Йеллен не оставит свои "голубиные замашки", успехи доллара будут весьма скромными. Если бы не это, мы бы уже наблюдали за долгожданным разворотом евро/доллара. Наш прогноз на 12 месяцев - 1.30.
Иена и тяга к риску
В очередной раз хочется задаться вопросом: а не слишком ли расслабленно относятся рынки к геополитическим факторам, заполонившим новостные заголовки? Вот уже в течение какого-то времени сам собой напрашивается вывод, что вливания Центробанками дешевой ликвидности возымели свой эффект, дав инвесторам чувство защищенности. И, тем не менее, ряд недавних движений на валютном рынке можно объяснить переменой в отношении отдельных сегментов рынка к рискам. В течение пяти последних сессий иена демонстрировала лучшие результаты среди валют развитых стран. Безусловно, свою роль здесь сыграла и начальная реакция рынка на шокирующую новость о крушении пассажирского борта MH17, спровоцировавшая на прошлой неделе повсеместное бегство от рисков, хотя впоследствии значительная часть этих потерь была быстро отыграна. Помимо событий прошлой недели, мы не можем не упомянуть Банк Японии, который продемонстрировал оптимизм в отношении текущего состояния японской экономики, что также оказало иене дополнительную поддержку, обусловив снижение ожиданий дальнейшего смягчения политики ЦБ. Кроме того, оценка принятия риска в Новой Зеландии и Австралии претерпела изменения, а из еврозоны поступают слабые данные, что также способствует укреплению иены.
Наихудшие результаты среди валют развитых стран выдал за последние пять дней новозеладнский доллар. Кросс NZD/JPY ослаб за последнюю неделю на 1,48%, AUD/JPY также скатывается по наклонной плоскости. Катализатором такой коррекции по киви стало появившееся на рынке ощущение, что игроки, возможно, заложили в стоимость валюты слишком много хороших новостей. В этом году РБНЗ уже трижды повышал процентные ставки, и до недавнего времени шансы на дальнейшее ужесточение - вплоть до еще трех повышений на 25 б.п. до конца года - расценивались как весьма высокие, при этом принималось в расчет и заседание ЦБ на этой неделе. Однако в начале июля показатели делового доверия в Новой Зеландии резко упали, демонстрируя начинающее сказываться влияние трех предыдущих повышений ставки, по 25 б.п. каждая. Темпы роста инфляции цен на недвижимость также начинают замедляться. Кроме того, с февраля цены на международном молочном аукционе Global Dairy Trade обвалились на впечатляющие 34%, что отразится на доходах отраслей, связанных с молочным хозяйством. И, наконец, во 2-м квартале инфляция CPI выросла всего на 1,6% г/г, не оправдав прогнозов. Такие цифры указывают на то, что ценовое давление сдерживается благодаря не только повышению ставок, но и сильному киви. Хотя еще одно повышение в этом месяце представляется уже решенным вопросом, мы ожидаем, что на заседании 23 июля РБНЗ умерит свою ястребиную риторику, и прогнозируем откат NZD/USD в ближайшие месяцы в область 0.86.
Похоже, по швам трещат и перспективы австралийской экономики. Хотя в начале года она преподнесла блок неожиданно сильной макростатистики, низкие показатели инвестиций предполагают, что этот экономический подъем, возможно, не имеет под собой широкого основания. РБА уже недвусмысленно дал понять рынкам, что дальнейшее укрепление Австралийского доллара в область 0.95 является крайне нежелательным, а инвесторы все еще муссируют тему возможного понижения ставок в предстоящие месяцы. Мы отмечаем вероятность того, что к концу года австралийский доллар может опуститься в район 0.91.
Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе иена все же продолжит сдавать позиции против доллара, поскольку на фоне продолжающегося сворачивания Федрезервом программы QE политика Банка Японии выглядит особенно аккомодационной. Впрочем, в ближайшее же время переоценка ожиданий в отношении австралийца, киви и евро может оказаться хорошим подспорьем для дальнейшего роста иены. Добавим сюда актуальные геополитические риски и корректировку ожиданий, касающихся дальнейшего курса Банка Японии – и мы получим веские причины для уверенного настроя инеы в ближайшее время. Мы прогнозируем, что AUD/JPY рванется к концу года в область 93.60. Ближайшую поддержку кроссу предлагают 100-дневная sma на 94.88 и минимум 18 июля на 94.36.
IG Securities предупреждает о падении евро
IG Securities советует проявлять осторожность в паре евро/доллар (EUR/USD), которая может показать дальнейшее снижение. Евро слабеет по отношению к основным конкурентам в связи с возможным расхождением денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС, а не из-за геополитической нестабильности, проистекающей из конфликта в Украине, говорит Дзюнъити Исикава. Цены на золото, котировки нефти, рост фондовых рынков еврозоны подтверждают мысль о том, что обеспокоенность по поводу санкций против России не велика. Если EUR/USD сможет пробить $1.3450, где размещено большое количество бидов, пара, вероятно, очень быстро ускорится в падении к $1.3400. Пара EUR/USD сейчас находится на $1.3463 против $1.3465 во вторник вечером в Нью-Йорке.
Комментарии HSBC по евро/иене
На фоне отсутствия свежих сигналов для движения в доллар/иене (USD/JPY) в течение сессии в Азии, основное внимание должно быть уделено евро/иене (EUR/JPY), который находится все ближе к своей важнейшей поддержке, говорит Косукэ Ханао, глава FX-подразделения HSBC в Токио. "Дальнейшее снижение процентных ставок в еврозоне стало приглашением продавать евро", в результате чего EUR/JPY приближается к своей последней линии поддержки около Y136.25, говорит г-н Ханао, который прогнозирует, что пара, скорее всего, будет двигаться в диапазоне Y136.30-137.00. Пара сейчас в Европе продолжает снижаться, торгуясь на Y136.65, минимуме с 5 февраля, а пара EUR/USD достигла самого минимального уровня с 22 ноября 2013. USD/JPY остается в плотном диапазоне Y 101.30-101.70.
Минутки Банка Англии оказали незначительное давление на фунт стерлингов
Опубликованный протокол июльского заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии оказал давление на фунт стерлингов. Вопреки оптимистичным ожиданиям некоторых участников рынка, все 9 членов проголосовали за то, чтобы процентные ставки оставались неизменными. Некоторые эксперты прогнозировали, что один или два члена Комитета проголосуют за повышение ставок. «Ястребиные» нотки в отчете прослеживались слабо. Тем не менее, слабость британской валюты носит ограниченный характер. Стерлингу не позволяют упасть ожидания выступления главы Банка Англии Марка Карни, а также позитивные ожидания публикуемых в четверг и пятницу данных по розничным продажам за июнь и ВВП за 2 квартал текущего года
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба