Резервный банк Новой Зеландии пошел по проторенной своим коллегой из Австралии дороге и обвалил курс национальной валюты. Пара NZD/USD за две последних недели потеряла почти три фигуры, достигнув таргетов, поставленных мною в конце июня. Гневная риторика центробанка, проблемы с внешней торговлей и сила главного оппонента в лице тезки из Штатов стали основными причинами снижения. Вместе с тем раньше времени сбрасывать «киви» со счетов все-таки рановато.
По словам Грэма Уилера, текущий курс «новозеландца» неоправданно высок, неприемлем для экономики и имеет потенциал для значительного падения. Экспортные цены снижаются, что вкупе с ревальвацией NZD создает проблемы для товаропроизводителей, ориентированных на внешние рынки. Несмотря на решение о повышении cash rate до 3,5%, дальнейшая судьба ставки будет зависеть от поступающей статистики. Звучит, конечно, убедительно, ведь по спине рынка пробежали мурашки от возможной валютной интервенции, а вероятность очередного проявления монетарной рестрикции до октябрьского заседания регулятора резко уменьшилась. В сентябре состоятся парламентские выборы, а для принятия новых решений нужна пища для размышлений в лице новых цифр по тому же CPI.
Убедительно, но не без изъянов. Согласно ранее озвученным планам RBNZ основная процентная ставка к концу текущего года должна была составить 3,75%, то есть на двух из четырех заседаний, включая июльское, центробанк мог ее сохранить на прежнем уровне. Учитывая явно высокий курс «киви» и замедление инфляции во 2-м квартале никто бы его не упрекнул, если бы регулятор подержался от ужесточения денежно-кредитной политики уже сейчас. Однако Резервный банк понимает, что снижение скорости роста потребительских цен и проблемы во внешней торговле могут носить временный характер, а обвал NZD/USD на четыре-пять фигур был бы чрезмерным. Косвенно на это указывает релиз торгового баланса за июнь. Показатель составил NZ$247 млн при более скромных прогнозах в NZ$155 млн.
Источник: Trading Economics.
Во 2-м квартале наблюдалось сокращение экспорта на 7,4%, до $12,7 млрд. Главной причиной отрицательной динамики индикатора стало снижение стоимости поставок сухого молока, сливочного масла и сыра на 8,1%, в то время как объем их физической реализации упал лишь на 1,4%. Учитывая серьезный обвал цен на молоко на мировом рынке, становятся понятны и корни всех бед национальной экономики, и позиция RBNZ. Несмотря на то, что этот товар занимает лишь четвертую часть экспорта островного государства, его значение трудно переоценить. Особенно с учетом корреляции цен на молоко на аукционах GDT и котировок NZD/USD.
Источник: GDT, Reuters.
Очевидно, что курс новозеландского доллара «неоправданно высок» и «неприемлем для экономики». Другое дело, если конъюнктура товарного рынка изменится. Текущий год — настоящий кошмар для молока: с января оно потеряло около 34-35% своей стоимости, в то время как в 2010-2012 годах цены изменялись лишь на 6-9%. Приятным сюрпризом стал прошлый год, когда показатель продемонстрировал рост на 44-48%. Если рассматривать статистику, то цены в августе характеризовались смешанной динамикой, то есть о сезонном факторе речи не идет.
На мой взгляд, позиции новозеландского доллара выглядят устойчиво: высокие процентные ставки как магнит манят зарубежных инвесторов, низкая волатильность и потенциальная слабость иены — веский аргумент в пользу роста спроса со стороны carry trade, а цены на молоко уже отыграли большую часть прошлогоднего роста и, вероятнее всего, будут стабилизироваться. Другое дело, что рубеж июля и августа может подбросить драйверов роста для USD в виде заседания ФРС и релиза данных по рынку труда США. В таких условиях дальнейшее падение котировок NZD/USD в направлении 0,84-0,85 следует использовать для формирования лонгов.
По словам Грэма Уилера, текущий курс «новозеландца» неоправданно высок, неприемлем для экономики и имеет потенциал для значительного падения. Экспортные цены снижаются, что вкупе с ревальвацией NZD создает проблемы для товаропроизводителей, ориентированных на внешние рынки. Несмотря на решение о повышении cash rate до 3,5%, дальнейшая судьба ставки будет зависеть от поступающей статистики. Звучит, конечно, убедительно, ведь по спине рынка пробежали мурашки от возможной валютной интервенции, а вероятность очередного проявления монетарной рестрикции до октябрьского заседания регулятора резко уменьшилась. В сентябре состоятся парламентские выборы, а для принятия новых решений нужна пища для размышлений в лице новых цифр по тому же CPI.
Убедительно, но не без изъянов. Согласно ранее озвученным планам RBNZ основная процентная ставка к концу текущего года должна была составить 3,75%, то есть на двух из четырех заседаний, включая июльское, центробанк мог ее сохранить на прежнем уровне. Учитывая явно высокий курс «киви» и замедление инфляции во 2-м квартале никто бы его не упрекнул, если бы регулятор подержался от ужесточения денежно-кредитной политики уже сейчас. Однако Резервный банк понимает, что снижение скорости роста потребительских цен и проблемы во внешней торговле могут носить временный характер, а обвал NZD/USD на четыре-пять фигур был бы чрезмерным. Косвенно на это указывает релиз торгового баланса за июнь. Показатель составил NZ$247 млн при более скромных прогнозах в NZ$155 млн.
Источник: Trading Economics.
Во 2-м квартале наблюдалось сокращение экспорта на 7,4%, до $12,7 млрд. Главной причиной отрицательной динамики индикатора стало снижение стоимости поставок сухого молока, сливочного масла и сыра на 8,1%, в то время как объем их физической реализации упал лишь на 1,4%. Учитывая серьезный обвал цен на молоко на мировом рынке, становятся понятны и корни всех бед национальной экономики, и позиция RBNZ. Несмотря на то, что этот товар занимает лишь четвертую часть экспорта островного государства, его значение трудно переоценить. Особенно с учетом корреляции цен на молоко на аукционах GDT и котировок NZD/USD.
Источник: GDT, Reuters.
Очевидно, что курс новозеландского доллара «неоправданно высок» и «неприемлем для экономики». Другое дело, если конъюнктура товарного рынка изменится. Текущий год — настоящий кошмар для молока: с января оно потеряло около 34-35% своей стоимости, в то время как в 2010-2012 годах цены изменялись лишь на 6-9%. Приятным сюрпризом стал прошлый год, когда показатель продемонстрировал рост на 44-48%. Если рассматривать статистику, то цены в августе характеризовались смешанной динамикой, то есть о сезонном факторе речи не идет.
На мой взгляд, позиции новозеландского доллара выглядят устойчиво: высокие процентные ставки как магнит манят зарубежных инвесторов, низкая волатильность и потенциальная слабость иены — веский аргумент в пользу роста спроса со стороны carry trade, а цены на молоко уже отыграли большую часть прошлогоднего роста и, вероятнее всего, будут стабилизироваться. Другое дело, что рубеж июля и августа может подбросить драйверов роста для USD в виде заседания ФРС и релиза данных по рынку труда США. В таких условиях дальнейшее падение котировок NZD/USD в направлении 0,84-0,85 следует использовать для формирования лонгов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба