28 июля 2014 Архив Крылов Михаил
Назовите основные, на Ваш взгляд, события 2013 года, их влияние на рынки.
1. Рост курса криптовалюты
Инвест-идеей года стали, бесспорно, криптовалюты и, прежде всего, – биткоин (BTC), курс которого вырос в 100 раз. На рынке валют, которые до биткоинов считались основными, привлекательнее всего смотрелась покупка доллара против йены. На сырьевом рынке самой удачной инвестицией стала покупка фьючерса на какао. (Облигации показали доходность намного хуже акций, поэтому о них мы не будем.) Биржевые индексные фонды показали себя как удобный, но далеко не совершенный инструмент.
2. Глобальная игра на понижение основных валют
Сделкой года с основными валютами стала покупка доллара США против японской йены. Разговоры о сворачивании покупок активов ФРС показали курсу доллара к йене путь к пятилетнему максимуму. В атмосфере бюджетного кризиса в США они привели еще к росту пары евро/доллар с 1,275 до 1,38. Надо отметить, что участники рынка, продававшие йены, не спешили приобретать валюту США из-за продолжившегося смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Сначала покупали евро, подскочивший с 1,305 до 1,37 доллара. В конце января глава ЕЦБ назвал рост евро результатом низких ставок и обещаний сохранить их подольше, чем вызвал падение EUR/USD с 1,37 к 1,275.
Экзотические валюты запомнились укреплением корейского вона и новозеландского доллара, снижением австралийского доллара, тайского бата, филиппинского песо и малазийского ринггита. Большинство валют развивающихся стран было атаковано спекулянтами, торгующими на понижение; исключение составила лишь турецкая лира, которая «подняла взгляд вверх» после завершения беспорядков.
3. Высокие доходности иностранных фондов
Иностранные фонды успешно пытались демонстрировать доходность наравне с американским рынком. Например, консервативный фонд Legg Mason Capital Management (Nasdaq: LMVTX) показал 35-процентную доходность, инвестируя в ликвидный портфель американских акций, четверть которого относится к финансовому сектору. В то же время рисковый фонд Legg Mason Japan Equity (London: GB0033507467) добился прироста более чем на 60% за счет вложений в акции японских компаний.
Секторальные фонды, инвестирующие в акции США, также добились успеха. Среди них фонд Axa Framlington Biotech (London: GB0003499745), который вкладывает в американские биофармацевтические компании: Gilead, Celgene, Amgen, Biogen, Regeneron... Доходность фонда свыше 60%, но, по меркам этого сектора, она не так уж велика.
4. Значительный рост отдельных активов
На американской бирже наиболее высокие темпы роста показали бумаги малой ликвидности. В частности, рыночная стоимость страховщика Affirmative (AFFM) выросла на 1736%, а разработчика решений для широкополосной связи Zhone Technologies (ZHNE) – на 1023%. Акции управляющей активами компании Altisource Asset (AAMC) поднялись в цене на 1000%, а кадрового агентства Corporate Resource Services (CRRS) – на 553%.
«Выстрелили» расписки китайских компаний. Рекламное агентство VisionChina Media (VISN) за год подорожало на 923%, разработчик программного обеспечения China Information Technology (CNIT) – на 679%. Производитель телекоммуникационного оборудования ZOOM Technologies (ZOOM) вырос в цене на 646%, стоимость девелопера игр China Mobile Games and Entertainment Group (CMGE) поднялась на 479%. Интересно было вкладываться в расписки производителя солнечных батарей Canadian Solar (CSIQ), которые повысились на 759%, и в бумаги закрытой оффшорной компании Collabrium Japan Acquisition (JACQ), прибавившие в цене 1043%.
Из отраслей внушительнее всего выглядели стартапы в сфере здравоохранения. Биотехнологическая компания PTC Therapeutics (PTCT) взрастила рыночную стоимость на 979% выше предыдущего года, разработчик лекарств Adamis Pharmaceuticals (ADMP) – на 677%, их производитель Lannett (LCI) – на 559%, производитель медоборудования Liberator Medical (LBMH) – на 551%.
В число лидеров роста вошли акции американских специалистов по видеотрансляциям Gray Television (GTN), поднявшиеся на 557%, и по беспроводной связи Inteliquent (IQNT), подорожавшие на 497%. Рыночная стоимость израильского разработчика решений в области безопасности SuperCom (SPCB) повысилась на 646%.
5. Отсутствие общего роста на сырьевых рынках
Из сырьевых активов худшие показатели в этом году у кукурузы, потерявшей в цене почти 40%, а также золота и серебра, обесценившихся на четверть и треть соответственно. Понижение цен на них определялось сочетанием прогнозов по спросу и их реализации, но только на наиболее ликвидных инструментах.
Движения были и в менее активно торгуемых контрактах. Цены на хлопок провели год в боковом тренде с вершиной диапазона в более чем 25% от минимума.
Назовите, пожалуйста, возможные знаковые события и/или тенденции 2014 года.
1. Рост курса акций лучших компаний при падении прибыли
Ценные бумаги с наибольшим средним объемом торгов смотрелись в 2013 году лучше рынка. Акции Facebook (FB) поднялись в цене на 108%, Micron Technology (MU) – на 239%, Rite Aid (RAD) – на 274%, Nokia Corporation (NOK) – на 104%. Традиционные мультипликаторы цены к прибыли играли в их росте десятую роль, особенно если речь идет о телекоммуникационных компаниях, например Facebook, с ценой к прибыли выше 100. Более того, у компаний с лучшими показателями прибыль иногда как раз сокращалась, а не росла, но инвесторы все равно толкали их котировки вверх. Думается, что эта тенденция сохранится и в следующем году.
2. Перспектива роста отдельных сырьевых рынков
Основным драйвером сырьевого рынка остаются природно-географические условия. Плохая погода в Гане и на Береге Слоновой Кости при рекордном спросе в азиатских странах привела к росту цен на какао; дефицит предложения на него может сохраниться в ближайшие шесть лет. Холодный декабрь в США спровоцировал подорожание природного газа на треть, этот актив и стал самым изменчивым из всех сырьевых, дважды за год упав до 3,2, а затем поднявшись в цене до 4,4 доллара.
Пальмовое масло пробило вершины диапазона под конец года и достигло новых максимумов из-за сокращения поставок из Индонезии. Фьючерсы на апельсиновый сок подорожали после того, как цитрусовые во Флориде поразила бактериальная болезнь позеленения.
3. Падение курса американских акций и рост цен на золото как основная торговая идея 2014 года
В то же время, я полагаю, что в январе рынки продолжат штамповать новые максимумы, и лишь в конце месяца надо запастись опционами на продажу бумаг компаний и купить фьючерсы на золото. Купив путы, мы просто повышаем стоимость хеджирования. Рост стоимости на них может не стать предвестником обвала. Нельзя видеть нынешний рынок как повторение предыдущего, предпосылок для падения американских акций пока нет. Замедление покупок активов ФРС обещает быть размеренным. Надо обдумать покупки бумаг компаний средней капитализации с сильными фундаментальными показателями.
1. Рост курса криптовалюты
Инвест-идеей года стали, бесспорно, криптовалюты и, прежде всего, – биткоин (BTC), курс которого вырос в 100 раз. На рынке валют, которые до биткоинов считались основными, привлекательнее всего смотрелась покупка доллара против йены. На сырьевом рынке самой удачной инвестицией стала покупка фьючерса на какао. (Облигации показали доходность намного хуже акций, поэтому о них мы не будем.) Биржевые индексные фонды показали себя как удобный, но далеко не совершенный инструмент.
2. Глобальная игра на понижение основных валют
Сделкой года с основными валютами стала покупка доллара США против японской йены. Разговоры о сворачивании покупок активов ФРС показали курсу доллара к йене путь к пятилетнему максимуму. В атмосфере бюджетного кризиса в США они привели еще к росту пары евро/доллар с 1,275 до 1,38. Надо отметить, что участники рынка, продававшие йены, не спешили приобретать валюту США из-за продолжившегося смягчения денежно-кредитной политики ФРС. Сначала покупали евро, подскочивший с 1,305 до 1,37 доллара. В конце января глава ЕЦБ назвал рост евро результатом низких ставок и обещаний сохранить их подольше, чем вызвал падение EUR/USD с 1,37 к 1,275.
Экзотические валюты запомнились укреплением корейского вона и новозеландского доллара, снижением австралийского доллара, тайского бата, филиппинского песо и малазийского ринггита. Большинство валют развивающихся стран было атаковано спекулянтами, торгующими на понижение; исключение составила лишь турецкая лира, которая «подняла взгляд вверх» после завершения беспорядков.
3. Высокие доходности иностранных фондов
Иностранные фонды успешно пытались демонстрировать доходность наравне с американским рынком. Например, консервативный фонд Legg Mason Capital Management (Nasdaq: LMVTX) показал 35-процентную доходность, инвестируя в ликвидный портфель американских акций, четверть которого относится к финансовому сектору. В то же время рисковый фонд Legg Mason Japan Equity (London: GB0033507467) добился прироста более чем на 60% за счет вложений в акции японских компаний.
Секторальные фонды, инвестирующие в акции США, также добились успеха. Среди них фонд Axa Framlington Biotech (London: GB0003499745), который вкладывает в американские биофармацевтические компании: Gilead, Celgene, Amgen, Biogen, Regeneron... Доходность фонда свыше 60%, но, по меркам этого сектора, она не так уж велика.
4. Значительный рост отдельных активов
На американской бирже наиболее высокие темпы роста показали бумаги малой ликвидности. В частности, рыночная стоимость страховщика Affirmative (AFFM) выросла на 1736%, а разработчика решений для широкополосной связи Zhone Technologies (ZHNE) – на 1023%. Акции управляющей активами компании Altisource Asset (AAMC) поднялись в цене на 1000%, а кадрового агентства Corporate Resource Services (CRRS) – на 553%.
«Выстрелили» расписки китайских компаний. Рекламное агентство VisionChina Media (VISN) за год подорожало на 923%, разработчик программного обеспечения China Information Technology (CNIT) – на 679%. Производитель телекоммуникационного оборудования ZOOM Technologies (ZOOM) вырос в цене на 646%, стоимость девелопера игр China Mobile Games and Entertainment Group (CMGE) поднялась на 479%. Интересно было вкладываться в расписки производителя солнечных батарей Canadian Solar (CSIQ), которые повысились на 759%, и в бумаги закрытой оффшорной компании Collabrium Japan Acquisition (JACQ), прибавившие в цене 1043%.
Из отраслей внушительнее всего выглядели стартапы в сфере здравоохранения. Биотехнологическая компания PTC Therapeutics (PTCT) взрастила рыночную стоимость на 979% выше предыдущего года, разработчик лекарств Adamis Pharmaceuticals (ADMP) – на 677%, их производитель Lannett (LCI) – на 559%, производитель медоборудования Liberator Medical (LBMH) – на 551%.
В число лидеров роста вошли акции американских специалистов по видеотрансляциям Gray Television (GTN), поднявшиеся на 557%, и по беспроводной связи Inteliquent (IQNT), подорожавшие на 497%. Рыночная стоимость израильского разработчика решений в области безопасности SuperCom (SPCB) повысилась на 646%.
5. Отсутствие общего роста на сырьевых рынках
Из сырьевых активов худшие показатели в этом году у кукурузы, потерявшей в цене почти 40%, а также золота и серебра, обесценившихся на четверть и треть соответственно. Понижение цен на них определялось сочетанием прогнозов по спросу и их реализации, но только на наиболее ликвидных инструментах.
Движения были и в менее активно торгуемых контрактах. Цены на хлопок провели год в боковом тренде с вершиной диапазона в более чем 25% от минимума.
Назовите, пожалуйста, возможные знаковые события и/или тенденции 2014 года.
1. Рост курса акций лучших компаний при падении прибыли
Ценные бумаги с наибольшим средним объемом торгов смотрелись в 2013 году лучше рынка. Акции Facebook (FB) поднялись в цене на 108%, Micron Technology (MU) – на 239%, Rite Aid (RAD) – на 274%, Nokia Corporation (NOK) – на 104%. Традиционные мультипликаторы цены к прибыли играли в их росте десятую роль, особенно если речь идет о телекоммуникационных компаниях, например Facebook, с ценой к прибыли выше 100. Более того, у компаний с лучшими показателями прибыль иногда как раз сокращалась, а не росла, но инвесторы все равно толкали их котировки вверх. Думается, что эта тенденция сохранится и в следующем году.
2. Перспектива роста отдельных сырьевых рынков
Основным драйвером сырьевого рынка остаются природно-географические условия. Плохая погода в Гане и на Береге Слоновой Кости при рекордном спросе в азиатских странах привела к росту цен на какао; дефицит предложения на него может сохраниться в ближайшие шесть лет. Холодный декабрь в США спровоцировал подорожание природного газа на треть, этот актив и стал самым изменчивым из всех сырьевых, дважды за год упав до 3,2, а затем поднявшись в цене до 4,4 доллара.
Пальмовое масло пробило вершины диапазона под конец года и достигло новых максимумов из-за сокращения поставок из Индонезии. Фьючерсы на апельсиновый сок подорожали после того, как цитрусовые во Флориде поразила бактериальная болезнь позеленения.
3. Падение курса американских акций и рост цен на золото как основная торговая идея 2014 года
В то же время, я полагаю, что в январе рынки продолжат штамповать новые максимумы, и лишь в конце месяца надо запастись опционами на продажу бумаг компаний и купить фьючерсы на золото. Купив путы, мы просто повышаем стоимость хеджирования. Рост стоимости на них может не стать предвестником обвала. Нельзя видеть нынешний рынок как повторение предыдущего, предпосылок для падения американских акций пока нет. Замедление покупок активов ФРС обещает быть размеренным. Надо обдумать покупки бумаг компаний средней капитализации с сильными фундаментальными показателями.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба