Мировые рынки и макроэкономика
• Предоставление господдержки «КамАЗу» дало надежду другим социально-значимым предприятиям и простимулировало покупку их бумаг.
• История гуманитарной колонны близка к завершению.
• ФРС ориентируется на рынок труда, инвесторы ждут сохранения низких ставок.
• Статистика из Китая разочаровала азиатских инвесторов.
• Данные по сокращению запасов в США поддержали нефть.
Долговой рынок
• На рынке локального долга в условиях сохраняющегося спокойного новостного фона в последние дни торги проходят без ярко выраженной динамики.
• Замминистра финансов РФ Сергей Сторчак, комментируя очередной отказ ведомства от проведения аукциона, заверил, что Минфин не планирует в 2014 году отказываться от размещения ОФЗ.
Комментарии
• МТС отчитались по US GAAP за 2 квартал 2014г. Отчетность ожидаемо слабая.
• АКБ «ПЕРЕСВЕТ» опубликовал промежуточную финансовую отчетность по итогам 6 месяцев 2014 года в соответствии МСФО. Опубликованная вчера отчетность подтверждает способность банка сохранять высокое кредитное качество.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
RUSSIA-23 (USD)
SIBNEF-23 (USD)
NLMKRU-18 (USD)
VOSTOK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
АКБ Пересвет, 03 (NEW)
О’КЕЙ, 02
Акрон, БО-01
Икс5 Финанс, БО-01
Евразхолдинг Финанс, 03
Детский мир, 01
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Альфа-Банк, БО-10
Мировые рынки и макроэкономика
На российском рынке вчера наблюдался хороший рост в бумагах промышленных предприятий, входящих в списки социально-значимых и потенциально претендующих на государственную поддержку. Первым господдержку уже получил «КамАЗ». Д. Медведев подписал постановление правительства о предоставлении этому производителю госгарантий на сумму 35 млрд руб. для выпуска облигаций в 2014-2016 годах. Это послужило позитивным сигналом для рынка и дало надежду инвесторам в бумагах других автопроизводителей, а также металлургических предприятий. Российский МИД и Международный Комитет Красного Креста (МККК) объявили вчера о достижении «общего понимания готовности к началу движения автоколонны» с российским гуманитарным грузом для Донбасса. Был согласован и порядок прохождения границы. А вечером первая партия российских «КамАЗов» отправилась на таможенный и пограничный досмотр. Начался самый сложный этап гуманитарной операции. Прогресс в продвижении гуманитарной помощи и надежды на начало полноценного переговорного процесса между Россией и Украиной продолжат оказывать умеренную поддержку рынку. Представители ФРС США намекнули в среду, что к повышению процентных ставок раньше, чем это было возможно предвидеть, может привести только сильное восстановление рынка рабочих мест. Поскольку этого пока не происходит, рынок воспринял риторику Федрезерва как намек на сохранение ставок на низком уровне в течение длительного времени. Вчера это поддержало американский рынок и способно усилить реакцию на сегодняшние данные по рынку труда. По итогам сессии индекс Dow Jones Industrial Average повысился на 0,35% до уровня в 16979,13 пункта, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 увеличился на 0,25% до 1986,51 пункта. Запасы нефти в США за неделю, по данным EIA, упали на 4,474 млн баррелей против ожидаемых 1,163 млн баррелей; предыдущее изменение составило 1,401 млн баррелей. Более сильное падение запасов оказало поддержку нефтяным котировкам, которые смогли нащупать локальное дно. Цена на фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в сентябре по итогам торгов на NYMEX повысилась на 1,7% до $96,07 за баррель. С утра Brent с утра торгуется у отметки $102,0 за баррель, Light вновь просела – до $93,23 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет консолидироваться в узком диапазоне $101,80-102,15 за баррель с возможностью «далекого» выхода в обе стороны. Если выход произойдет наверх, это окажет поддержку российскому рынку. Доллар вчера продолжил укреплять позиции, достигнув отметки в 1,3245 по основной валютной паре. С утра укрепление продолжается, и доллар может двинуться в сторону отметки 1,32. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,320- 1,327. Сегодня фон выглядит менее позитивным: азиатские индексы снижаются, фьючерсы на американские индексы торгуются в районе нулевой отметки, нефть пока не может развить вчерашний успех, и новых радостных новостей из Украины не поступает. Отдельным бумагам будут и дальше оказывать поддержку ожидания помощи от государства по примеру «КамАЗа».
Российская экономика
Без поддержки со стороны налоговых выплат, рубль вчера умеренно ослаб к бивалютной корзине. Доллар на закрытии сессии стоил 36,29 рубля, евро – 48,23 рубля. Сегодня ожидаем продолжения ослабления рубля к доллару, а вот по отношению к евро национальная валюта может укрепиться. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 36,1-36,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 48,00-48,50 рубля за евро. Надежды на ослабление внешнеполитических рисков, ожидание господдержки социально-значимым предприятиям, а также отскок на рынке нефти вчера поддерживали российский рынок.
Локальный рынок
На рынке локального долга в условиях сохраняющегося спокойного новостного фона в последние дни торги проходят без ярко выраженной динамики. Низкая активность игроков сохраняется. Объем торгов облигациями во всех сегментах составил всего 5,9 млрд руб. Ведущие индексы рублевых облигаций закрылись символическими изменениями вблизи уровней вторника: индекс гособлигаций (+0,06%), муниципальных (-0,05%) и корпоративных (+0,07%) облигаций. Доходности эталонных выпусков после двухдневного роста в начале недели вчера немного припали. Доходность ОФЗ 26206 опустилась на 9 б. п. до 9,28%, ОФЗ 26207 – на 3 б. п. до 9,36%. Вчера погашался выпуск ОФЗ 25078 на 45 млрд руб. Замминистра финансов РФ Сергей Сторчак, комментируя очередной отказ ведомства от проведения аукциона, заверил, что Минфин не планирует в 2014 году отказываться от размещения ОФЗ и вернется на рынок заимствований после снижения требуемой рынком слишком высокой «политической маржи».
Комментарии по эмитентам
ОАО «Мобильные Телесистемы» опубликовало отчетность по US GAAP за II квартал 2014 года. Выручка компании по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократилась на 1,4% до 98,9 млрд руб., OIBDA – на 2,6% до 43,2 млрд руб., чистая прибыль упала на 27,4% до 21,1 млрд руб. Рентабельность по OIBDA снизилась на 0,9 п. п. до 43,7%. В части кредитного профиля мы отмечаем улучшение ситуации. Динамика основных показателей положительная. Объем общего долга изменился незначительно и подрос на 2,2% с 219 млн руб. на начало года до 224 млн руб. на конец I полугодия 2014 года. Его структура комфортна – более 95% приходится на долгосрочную задолженность. Тем не менее, благодаря существенному увеличению денежных средств на балансе компании (+75% к началу года) и краткосрочных инвестиций (+42%), удалось сократить чистый долг на 14% с 174 млн руб. до 150 млн рублей. Долговая нагрузка также немного снизилась и в терминах Чистый долг/EBITDA составила на конец отчетного периода 0,85х против 0,89х на конец 2013 года. На локальном рынке долга торгуются один выпуск биржевых и пять выпусков классических облигаций МТС. Мы не ждем сильной реакции рынка в бумагах МТС, так как они преимущественно низколиквидны. Более ликвидные выпуски оценены рынком справедливо и не предлагают инвестиционных идей. В секторе телекомов мы отдаем предпочтение бондам Вымпелком, 02 (дюрация 0,48 г, YTP – 10,14%, G- спред – 174 б. п.) и Вымпелком, 04 (дюрация 0,45 г, YTP – 10,02%, G- спред – 162 б. п.), которые на данный момент выглядят перепроданным. Мы ждем снижения доходности на 30-40 б. п. (Более подробно в нашем сегодняшнем специальном комментарии).
Вчера АКБ «ПЕРЕСВЕТ» опубликовал промежуточную финансовую отчетность по итогам 6 месяцев 2014 года в соответствии с МСФО. Активы Банка составили 102 млрд руб., чистая прибыль – 1 млрд руб. Собственный капитал продемонстрировал рост с начала года на 8,4%, акционерный капитал – на 265,5% до 2 млрд руб. Кредитный портфель в I полугодии увеличился на 2,4% с 74 млрд руб. до 75,9 млрд руб. Основными акционерами банка является Русская православная церковь (Московский Патриархат) и ЗАО «Экспоцентр» (подробнее мы писали в нашем специальном комментарии). «Пересвет» по итогам I полугодия 2014 года занял 61-е место по объему активов банковской системы России. Опубликованная вчера отчетность подтверждает способность банка сохранять высокое кредитное качество. Доля NPL90+ осталась на стабильно низком уровне – 1,0%, что, тем не менее, на 0,1 п. п. ниже показателя 2013 года. Чистые процентные доходы по итогам I полугодия увеличились на 25,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 2,0 млрд руб. Показатели эффективности высокие: рентабельность собственного капитала и активов составила 18,4% и 2% соответственно. В начале года Банк принял среднесрочную низкорисковую стратегию, направленную на укрепление капитализации и занимаемых в банковском секторе конкурентных позиций. В настоящее время в обращении находятся 3-летние классические облигации банка 3-й серии на 2 млрд руб. Пересвет, 03 (дюрация 0,33 г,YTP – 11,81%, G- спред – 358 б. п.), которые были размещены в конце июня 2014 года и отличаются достаточной ликвидностью. Выпуск интересен высоким купоном (12,3% годовых) и короткой дюрацией (0,3 года).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Предоставление господдержки «КамАЗу» дало надежду другим социально-значимым предприятиям и простимулировало покупку их бумаг.
• История гуманитарной колонны близка к завершению.
• ФРС ориентируется на рынок труда, инвесторы ждут сохранения низких ставок.
• Статистика из Китая разочаровала азиатских инвесторов.
• Данные по сокращению запасов в США поддержали нефть.
Долговой рынок
• На рынке локального долга в условиях сохраняющегося спокойного новостного фона в последние дни торги проходят без ярко выраженной динамики.
• Замминистра финансов РФ Сергей Сторчак, комментируя очередной отказ ведомства от проведения аукциона, заверил, что Минфин не планирует в 2014 году отказываться от размещения ОФЗ.
Комментарии
• МТС отчитались по US GAAP за 2 квартал 2014г. Отчетность ожидаемо слабая.
• АКБ «ПЕРЕСВЕТ» опубликовал промежуточную финансовую отчетность по итогам 6 месяцев 2014 года в соответствии МСФО. Опубликованная вчера отчетность подтверждает способность банка сохранять высокое кредитное качество.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
RUSSIA-23 (USD)
SIBNEF-23 (USD)
NLMKRU-18 (USD)
VOSTOK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
АКБ Пересвет, 03 (NEW)
О’КЕЙ, 02
Акрон, БО-01
Икс5 Финанс, БО-01
Евразхолдинг Финанс, 03
Детский мир, 01
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Альфа-Банк, БО-10
Мировые рынки и макроэкономика
На российском рынке вчера наблюдался хороший рост в бумагах промышленных предприятий, входящих в списки социально-значимых и потенциально претендующих на государственную поддержку. Первым господдержку уже получил «КамАЗ». Д. Медведев подписал постановление правительства о предоставлении этому производителю госгарантий на сумму 35 млрд руб. для выпуска облигаций в 2014-2016 годах. Это послужило позитивным сигналом для рынка и дало надежду инвесторам в бумагах других автопроизводителей, а также металлургических предприятий. Российский МИД и Международный Комитет Красного Креста (МККК) объявили вчера о достижении «общего понимания готовности к началу движения автоколонны» с российским гуманитарным грузом для Донбасса. Был согласован и порядок прохождения границы. А вечером первая партия российских «КамАЗов» отправилась на таможенный и пограничный досмотр. Начался самый сложный этап гуманитарной операции. Прогресс в продвижении гуманитарной помощи и надежды на начало полноценного переговорного процесса между Россией и Украиной продолжат оказывать умеренную поддержку рынку. Представители ФРС США намекнули в среду, что к повышению процентных ставок раньше, чем это было возможно предвидеть, может привести только сильное восстановление рынка рабочих мест. Поскольку этого пока не происходит, рынок воспринял риторику Федрезерва как намек на сохранение ставок на низком уровне в течение длительного времени. Вчера это поддержало американский рынок и способно усилить реакцию на сегодняшние данные по рынку труда. По итогам сессии индекс Dow Jones Industrial Average повысился на 0,35% до уровня в 16979,13 пункта, индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 увеличился на 0,25% до 1986,51 пункта. Запасы нефти в США за неделю, по данным EIA, упали на 4,474 млн баррелей против ожидаемых 1,163 млн баррелей; предыдущее изменение составило 1,401 млн баррелей. Более сильное падение запасов оказало поддержку нефтяным котировкам, которые смогли нащупать локальное дно. Цена на фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в сентябре по итогам торгов на NYMEX повысилась на 1,7% до $96,07 за баррель. С утра Brent с утра торгуется у отметки $102,0 за баррель, Light вновь просела – до $93,23 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет консолидироваться в узком диапазоне $101,80-102,15 за баррель с возможностью «далекого» выхода в обе стороны. Если выход произойдет наверх, это окажет поддержку российскому рынку. Доллар вчера продолжил укреплять позиции, достигнув отметки в 1,3245 по основной валютной паре. С утра укрепление продолжается, и доллар может двинуться в сторону отметки 1,32. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,320- 1,327. Сегодня фон выглядит менее позитивным: азиатские индексы снижаются, фьючерсы на американские индексы торгуются в районе нулевой отметки, нефть пока не может развить вчерашний успех, и новых радостных новостей из Украины не поступает. Отдельным бумагам будут и дальше оказывать поддержку ожидания помощи от государства по примеру «КамАЗа».
Российская экономика
Без поддержки со стороны налоговых выплат, рубль вчера умеренно ослаб к бивалютной корзине. Доллар на закрытии сессии стоил 36,29 рубля, евро – 48,23 рубля. Сегодня ожидаем продолжения ослабления рубля к доллару, а вот по отношению к евро национальная валюта может укрепиться. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 36,1-36,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 48,00-48,50 рубля за евро. Надежды на ослабление внешнеполитических рисков, ожидание господдержки социально-значимым предприятиям, а также отскок на рынке нефти вчера поддерживали российский рынок.
Локальный рынок
На рынке локального долга в условиях сохраняющегося спокойного новостного фона в последние дни торги проходят без ярко выраженной динамики. Низкая активность игроков сохраняется. Объем торгов облигациями во всех сегментах составил всего 5,9 млрд руб. Ведущие индексы рублевых облигаций закрылись символическими изменениями вблизи уровней вторника: индекс гособлигаций (+0,06%), муниципальных (-0,05%) и корпоративных (+0,07%) облигаций. Доходности эталонных выпусков после двухдневного роста в начале недели вчера немного припали. Доходность ОФЗ 26206 опустилась на 9 б. п. до 9,28%, ОФЗ 26207 – на 3 б. п. до 9,36%. Вчера погашался выпуск ОФЗ 25078 на 45 млрд руб. Замминистра финансов РФ Сергей Сторчак, комментируя очередной отказ ведомства от проведения аукциона, заверил, что Минфин не планирует в 2014 году отказываться от размещения ОФЗ и вернется на рынок заимствований после снижения требуемой рынком слишком высокой «политической маржи».
Комментарии по эмитентам
ОАО «Мобильные Телесистемы» опубликовало отчетность по US GAAP за II квартал 2014 года. Выручка компании по сравнению с аналогичным периодом прошлого года сократилась на 1,4% до 98,9 млрд руб., OIBDA – на 2,6% до 43,2 млрд руб., чистая прибыль упала на 27,4% до 21,1 млрд руб. Рентабельность по OIBDA снизилась на 0,9 п. п. до 43,7%. В части кредитного профиля мы отмечаем улучшение ситуации. Динамика основных показателей положительная. Объем общего долга изменился незначительно и подрос на 2,2% с 219 млн руб. на начало года до 224 млн руб. на конец I полугодия 2014 года. Его структура комфортна – более 95% приходится на долгосрочную задолженность. Тем не менее, благодаря существенному увеличению денежных средств на балансе компании (+75% к началу года) и краткосрочных инвестиций (+42%), удалось сократить чистый долг на 14% с 174 млн руб. до 150 млн рублей. Долговая нагрузка также немного снизилась и в терминах Чистый долг/EBITDA составила на конец отчетного периода 0,85х против 0,89х на конец 2013 года. На локальном рынке долга торгуются один выпуск биржевых и пять выпусков классических облигаций МТС. Мы не ждем сильной реакции рынка в бумагах МТС, так как они преимущественно низколиквидны. Более ликвидные выпуски оценены рынком справедливо и не предлагают инвестиционных идей. В секторе телекомов мы отдаем предпочтение бондам Вымпелком, 02 (дюрация 0,48 г, YTP – 10,14%, G- спред – 174 б. п.) и Вымпелком, 04 (дюрация 0,45 г, YTP – 10,02%, G- спред – 162 б. п.), которые на данный момент выглядят перепроданным. Мы ждем снижения доходности на 30-40 б. п. (Более подробно в нашем сегодняшнем специальном комментарии).
Вчера АКБ «ПЕРЕСВЕТ» опубликовал промежуточную финансовую отчетность по итогам 6 месяцев 2014 года в соответствии с МСФО. Активы Банка составили 102 млрд руб., чистая прибыль – 1 млрд руб. Собственный капитал продемонстрировал рост с начала года на 8,4%, акционерный капитал – на 265,5% до 2 млрд руб. Кредитный портфель в I полугодии увеличился на 2,4% с 74 млрд руб. до 75,9 млрд руб. Основными акционерами банка является Русская православная церковь (Московский Патриархат) и ЗАО «Экспоцентр» (подробнее мы писали в нашем специальном комментарии). «Пересвет» по итогам I полугодия 2014 года занял 61-е место по объему активов банковской системы России. Опубликованная вчера отчетность подтверждает способность банка сохранять высокое кредитное качество. Доля NPL90+ осталась на стабильно низком уровне – 1,0%, что, тем не менее, на 0,1 п. п. ниже показателя 2013 года. Чистые процентные доходы по итогам I полугодия увеличились на 25,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 2,0 млрд руб. Показатели эффективности высокие: рентабельность собственного капитала и активов составила 18,4% и 2% соответственно. В начале года Банк принял среднесрочную низкорисковую стратегию, направленную на укрепление капитализации и занимаемых в банковском секторе конкурентных позиций. В настоящее время в обращении находятся 3-летние классические облигации банка 3-й серии на 2 млрд руб. Пересвет, 03 (дюрация 0,33 г,YTP – 11,81%, G- спред – 358 б. п.), которые были размещены в конце июня 2014 года и отличаются достаточной ликвидностью. Выпуск интересен высоким купоном (12,3% годовых) и короткой дюрацией (0,3 года).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter