Последнюю неделю августа можно назвать скучной: экономический календарь практически пуст, а инвесторы либо греются на солнышке, предпочитая насладиться последними днями отпуска, либо занимают выжидательную позицию в преддверии важной пятидневки. На начало сентября запланированы заседания сразу нескольких ведущих центробанков (RBA, BoC, BoJ, BoE и ЕЦБ), а также релиз отчета по рынку труда США. Сейчас же самое время сделать паузу и пересмотреть свои позиции по основным валютным парам.
В условиях глобального укрепления доллара США против основных мировых валют, обусловленного благоприятной макростатистикой, снижением геополитической напряженности и ожиданиями повышения ФРС процентных ставок, «австралиец» стал одной из немногих валют G10, оказавших достойное сопротивление своему американскому тезке. Бегство капитала с долгового рынка еврозоны в связи с низкой доходностью местных бондов, приток дешевой ликвидности из Японии в связи с реализацией BoJ программы покупки активов, активизация деятельности керри-трейдеров, ведомых низкой волатильностью и девальвацией иены как основной валюты фондирования, стали главными драйверами притока капитала на рынок ценных бумаг Австралии. Интерес нерезидентов стал основным фактором, позволяющим «оззи» удерживать статус лучшей валюты в G10 в текущем году.
Увы, но такая расстановка сил явно не устраивает Резервный банк. Суверенная экономика после впечатляющего 1-го квартала замедлилась и развивается ниже тренда в 2,5-3%. В то же время индекс несчастья Зеленого континента, рассчитываемый сложением инфляции и безработицы, достиг отметки 9%, максимальной с 2008 года. При таком фоне о повышении cash rate и речи быть не может, и регулятор регулярно подчеркивает необходимость ее удержания на низком уровне в 2,5%. Согласно опросам аналитиков крупнейших банков мира, RBA решится на монетарную рестрикцию в лучшем случае в 1-м квартале 2015 года, в худшем — будет тянуть с повышением процентных ставок до 2016 года. Cash rate даже может быть понижена в случае дальнейшего замедления инфляции и укрепления национальной валюты. О сокращении темпов роста CPI сигнализирует динамика заработной платы, крепкие позиции «оззи» и снижение налоговой нагрузки, в частности отмена налога на выбросы углерода, что в конечном итоге отразится на ценах.
Удержать Резервный банк от ослабления денежно-кредитной политики может дальнейшая ревальвация доллара США против основных мировых валют. Необходимыми условиями для данного процесса являются действия ФРС и рост доходности казначейских облигаций. Существует достаточно тесная зависимость между дифференциалом ставки по федеральным фондам и CPI и индексом USD.
Источник: Bloomberg.
В текущих условиях инфляционные ожидания в Штатах приглушены. Федеральный резерв рассматривает всплеск потребительских цен в мае-июне как незначительное явление, и это нашло подтверждение в июльских цифрах. В то же время вероятность роста ставки по федеральным фондам увеличивается. Эти обстоятельства сужают спред и способствуют укреплению американского доллара. В результате усиливаются риски падения цен на активы товарного рынка. Динамика же «австралийца» зависит от конъюнктуры рынка сырьевых товаров и изменения стоимости фондирования. Рост доходности казначейских бондов США усилит давление на AUD/USD.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, устойчивость курса национальной валюты Зеленого континента на фоне ослабления большинства денежных единиц G10 против доллара США, риски замедления инфляции и конъюнктура товарного рынка станут поводом для сохранения беспокойства RBA в отношении крепкого «оззи». Ожидания агрессивной риторики регулятора на заседании 2 сентября станут поводом для распродаж AUD/USD в конце августа. В таких условиях оптимальной стратегией станет продажа на росте с первоначальным таргетом 0,92.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В условиях глобального укрепления доллара США против основных мировых валют, обусловленного благоприятной макростатистикой, снижением геополитической напряженности и ожиданиями повышения ФРС процентных ставок, «австралиец» стал одной из немногих валют G10, оказавших достойное сопротивление своему американскому тезке. Бегство капитала с долгового рынка еврозоны в связи с низкой доходностью местных бондов, приток дешевой ликвидности из Японии в связи с реализацией BoJ программы покупки активов, активизация деятельности керри-трейдеров, ведомых низкой волатильностью и девальвацией иены как основной валюты фондирования, стали главными драйверами притока капитала на рынок ценных бумаг Австралии. Интерес нерезидентов стал основным фактором, позволяющим «оззи» удерживать статус лучшей валюты в G10 в текущем году.
Увы, но такая расстановка сил явно не устраивает Резервный банк. Суверенная экономика после впечатляющего 1-го квартала замедлилась и развивается ниже тренда в 2,5-3%. В то же время индекс несчастья Зеленого континента, рассчитываемый сложением инфляции и безработицы, достиг отметки 9%, максимальной с 2008 года. При таком фоне о повышении cash rate и речи быть не может, и регулятор регулярно подчеркивает необходимость ее удержания на низком уровне в 2,5%. Согласно опросам аналитиков крупнейших банков мира, RBA решится на монетарную рестрикцию в лучшем случае в 1-м квартале 2015 года, в худшем — будет тянуть с повышением процентных ставок до 2016 года. Cash rate даже может быть понижена в случае дальнейшего замедления инфляции и укрепления национальной валюты. О сокращении темпов роста CPI сигнализирует динамика заработной платы, крепкие позиции «оззи» и снижение налоговой нагрузки, в частности отмена налога на выбросы углерода, что в конечном итоге отразится на ценах.
Удержать Резервный банк от ослабления денежно-кредитной политики может дальнейшая ревальвация доллара США против основных мировых валют. Необходимыми условиями для данного процесса являются действия ФРС и рост доходности казначейских облигаций. Существует достаточно тесная зависимость между дифференциалом ставки по федеральным фондам и CPI и индексом USD.
Источник: Bloomberg.
В текущих условиях инфляционные ожидания в Штатах приглушены. Федеральный резерв рассматривает всплеск потребительских цен в мае-июне как незначительное явление, и это нашло подтверждение в июльских цифрах. В то же время вероятность роста ставки по федеральным фондам увеличивается. Эти обстоятельства сужают спред и способствуют укреплению американского доллара. В результате усиливаются риски падения цен на активы товарного рынка. Динамика же «австралийца» зависит от конъюнктуры рынка сырьевых товаров и изменения стоимости фондирования. Рост доходности казначейских бондов США усилит давление на AUD/USD.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, устойчивость курса национальной валюты Зеленого континента на фоне ослабления большинства денежных единиц G10 против доллара США, риски замедления инфляции и конъюнктура товарного рынка станут поводом для сохранения беспокойства RBA в отношении крепкого «оззи». Ожидания агрессивной риторики регулятора на заседании 2 сентября станут поводом для распродаж AUD/USD в конце августа. В таких условиях оптимальной стратегией станет продажа на росте с первоначальным таргетом 0,92.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter