Мировые рынки и макроэкономика
• В пятницу, как и ожидалось, в Минске было подписано соглашение о соблюдении режима мира на территории Украины.
• Объем импорта Китая сократился на 2,4%.
• ВВП еврозоны по итогам второй четверти 2014 года в квартальном исчислении остался без изменений.
Долговой рынок
• Сегодня на рынке мы ждем сохранения бокового движения, которое будет наиболее вероятным сценарием вплоть до объявления ЕС очередного пакета санкций. Новые санкции ЕС в отношении России могут быть введены 9 сентября, однако глава Европейского Совета Херман Ван Ромпей говорил ранее, что не исключает отказа ЕС от введения новых санкций.
• Наиболее важным событием предстоящей недели станет заседание ЦБ РФ по ставке, которое состоится 12 сентября.
Комментарии
• Правительство одобрило передачу акций «ТрансКонтейнера» и РЖД. На первом этапе РЖД внесут в уставный капитал ОТЛК имущественный взнос в размере 50% плюс 2 акции ОАО «ТрансКонтейнер» и 100% минус 1 акция ОАО «РЖД Логистика», что составит 99,8% уставного капитала ОАО «ОТЛК». Мы не ждем существенной реакции рынка на новость, так как она была ожидаема.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
RUSSIA-23 (USD) (NEW)
Рублевые облигации
Запсибкомбанк, БО-04
Русал Братск, 08
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
КБ Ренессанс Кредит, БО-02
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
В пятницу, как и ожидалось, в Минске было подписано соглашение о соблюдении режима мира на территории Украины. Подписание соглашения дало новый толчок роста рынкам. Сегодня утром были опубликованы данные по торговому балансу Китая, который вырос до $49,84 млрд с отметки $47,30 млрд. Это произошло за счет сокращения объема импорта на 2,4% и роста экспорта на 9,4%. Месяцем ранее импорт снизился на 1,6%, а экспорт подрос на 14,5%. Достаточно слабые данные: сокращение объема импорта говорит о снижении активности в реальном секторе и росте в сфере услуг. ВВП еврозоны по итогам второй четверти 2014 года в квартальном исчислении остался без изменений, в готовом выражении показатель вырос на 0,7%. В целом статистика слабая, что оправдывает новый виток монетарного стимулирования, который предпринял ЕЦБ. За минувшие сутки соотношение евро и доллара подросло на 0,12% до уровня 1,2950 доллара за евро. В настоящий момент котировки пары евро/доллар консолидируются, после чего пара может попытаться протестировать отметку 1,2900 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,2930- 1,3000. Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу поднялся 0,50% до отметки 2007,71 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,10%. Доходность UST-10 понизилась на 1 б. п. до уровня 2,44%. Цена на золото выросла на 0,39% до уровня $1268,25 за тройскую унцию. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,14% до уровня $93,37 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,89% до значения $100,84 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $100-102 за баррель.
Российская экономика
По итогам вчерашних торгов рубль ослаб на 0,13% до значения 37,05 рубля за доллар. Котировки российской валюты стабилизировались на фоне подписания соглашения о мире на Украине и ожидания решения ЕС по санкциям против России. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 36,85-37,20 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,75-48,25 рубля за евро.
Локальный рынок
В пятницу в ожидании итогов встречи в Минске и озвучивания новых санкций со стороны ЕС ведущие индексы долгового рынка демонстрировали преимущественно боковую динамику и завершили день вблизи предыдущих отметок. Активность игроков, тем не менее, была выше средней. Оборот во всех сегментах рынка составил 9 млрд руб. По итогам дня индекс госбумаг Московской биржи добавил 0,09% и подрос до 123,7 п. В целом за неделю на росте геополитических рисков падение индекса составило 1%. В пятницу доходность эталонного ОФЗ 26206 немного подросла до 9,42% годовых, ОФЗ 26207 – снизилась на 9 б. п. до 9,42% годовых. Индексы муниципальных и корпоративных облигаций в пятницу показали символические изменения – рост на 0,05% и снижение на 0,09% соответственно. В общем, за неделю они потеряли по 0,4% каждый. Сегодня на рынке мы ждем сохранения бокового движения, которое будет наиболее вероятным сценарием развития событий вплоть до объявления ЕС очередного пакета санкций. Новые санкции ЕС в отношении России могут быть введены 9 сентября, однако глава Европейского Совета Херман Ван Ромпей говорил ранее, что не исключает отказа ЕС от введения новых санкций.
Комментарии по эмитентам
Премьер-министр России Дмитрий Медведев подписал распоряжение, касающееся «Объединенной транспортно- логистической компании» (ОТЛК), создаваемой ОАО «РЖД» совместно с Казахстанской и Белорусской железными дорогами. Акции вносятся в качестве вклада в уставный капитал создаваемого ОТЛК. Полагаем, новость не окажет существенного влияния на бонды «ТрансКонтейнера», так как была ожидаема рынком. У компании сильный кредитный профиль. Долговая нагрузка постоянно снижается: Чистый долг /EBITDA на конец I полугодия 2014 года составляет минимальные для эмитентов транспортной отрасли 0,48х (0,59х на начало 2014 года). Подробнее читайте в нашем специальном комментарии. На рынке публичного долга компания представлена двумя выпусками облигаций: ТрансКонтейнер, 02 (дюрация – 0,5 г., YTM – 9,17%, G – спред – 86 б. п.) и ТрансКонтейнер, 04 (дюрация – 2,37 г., YTM – 910,67%, G – спред – 140 б. п.). Существующие уровни доходности не представляют спекулятивного интереса. Более интересно среди бумаг эмитентов транспортной отрасли, на наш взгляд, выглядят облигации «Трансаэро». Выпуск Трансаэро, БО-03 (дюрация – 1,1 г, YTP – 13,00%, G-спред – 470 б. п.) выглядит перепроданным. Мы оцениваем потенциал снижения доходности 40-50 б. п.. В конце прошлой недели компания опубликовала сильные финансовые показатели за I полугодие 2014 года по МСФО, согласно которым чистая прибыль увеличилась на 61% до 750 млн руб., показатель EBITDA составил 8,23 млрд руб. (+16,6%), а рентабельность по EBITDA поднялась на 1,42 п. п. до 16,92%. Укрепление кредитного профиля не отыграно рынком.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• В пятницу, как и ожидалось, в Минске было подписано соглашение о соблюдении режима мира на территории Украины.
• Объем импорта Китая сократился на 2,4%.
• ВВП еврозоны по итогам второй четверти 2014 года в квартальном исчислении остался без изменений.
Долговой рынок
• Сегодня на рынке мы ждем сохранения бокового движения, которое будет наиболее вероятным сценарием вплоть до объявления ЕС очередного пакета санкций. Новые санкции ЕС в отношении России могут быть введены 9 сентября, однако глава Европейского Совета Херман Ван Ромпей говорил ранее, что не исключает отказа ЕС от введения новых санкций.
• Наиболее важным событием предстоящей недели станет заседание ЦБ РФ по ставке, которое состоится 12 сентября.
Комментарии
• Правительство одобрило передачу акций «ТрансКонтейнера» и РЖД. На первом этапе РЖД внесут в уставный капитал ОТЛК имущественный взнос в размере 50% плюс 2 акции ОАО «ТрансКонтейнер» и 100% минус 1 акция ОАО «РЖД Логистика», что составит 99,8% уставного капитала ОАО «ОТЛК». Мы не ждем существенной реакции рынка на новость, так как она была ожидаема.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
RUSSIA-23 (USD) (NEW)
Рублевые облигации
Запсибкомбанк, БО-04
Русал Братск, 08
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
КБ Ренессанс Кредит, БО-02
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
В пятницу, как и ожидалось, в Минске было подписано соглашение о соблюдении режима мира на территории Украины. Подписание соглашения дало новый толчок роста рынкам. Сегодня утром были опубликованы данные по торговому балансу Китая, который вырос до $49,84 млрд с отметки $47,30 млрд. Это произошло за счет сокращения объема импорта на 2,4% и роста экспорта на 9,4%. Месяцем ранее импорт снизился на 1,6%, а экспорт подрос на 14,5%. Достаточно слабые данные: сокращение объема импорта говорит о снижении активности в реальном секторе и росте в сфере услуг. ВВП еврозоны по итогам второй четверти 2014 года в квартальном исчислении остался без изменений, в готовом выражении показатель вырос на 0,7%. В целом статистика слабая, что оправдывает новый виток монетарного стимулирования, который предпринял ЕЦБ. За минувшие сутки соотношение евро и доллара подросло на 0,12% до уровня 1,2950 доллара за евро. В настоящий момент котировки пары евро/доллар консолидируются, после чего пара может попытаться протестировать отметку 1,2900 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,2930- 1,3000. Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу поднялся 0,50% до отметки 2007,71 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,10%. Доходность UST-10 понизилась на 1 б. п. до уровня 2,44%. Цена на золото выросла на 0,39% до уровня $1268,25 за тройскую унцию. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,14% до уровня $93,37 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,89% до значения $100,84 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $100-102 за баррель.
Российская экономика
По итогам вчерашних торгов рубль ослаб на 0,13% до значения 37,05 рубля за доллар. Котировки российской валюты стабилизировались на фоне подписания соглашения о мире на Украине и ожидания решения ЕС по санкциям против России. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 36,85-37,20 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,75-48,25 рубля за евро.
Локальный рынок
В пятницу в ожидании итогов встречи в Минске и озвучивания новых санкций со стороны ЕС ведущие индексы долгового рынка демонстрировали преимущественно боковую динамику и завершили день вблизи предыдущих отметок. Активность игроков, тем не менее, была выше средней. Оборот во всех сегментах рынка составил 9 млрд руб. По итогам дня индекс госбумаг Московской биржи добавил 0,09% и подрос до 123,7 п. В целом за неделю на росте геополитических рисков падение индекса составило 1%. В пятницу доходность эталонного ОФЗ 26206 немного подросла до 9,42% годовых, ОФЗ 26207 – снизилась на 9 б. п. до 9,42% годовых. Индексы муниципальных и корпоративных облигаций в пятницу показали символические изменения – рост на 0,05% и снижение на 0,09% соответственно. В общем, за неделю они потеряли по 0,4% каждый. Сегодня на рынке мы ждем сохранения бокового движения, которое будет наиболее вероятным сценарием развития событий вплоть до объявления ЕС очередного пакета санкций. Новые санкции ЕС в отношении России могут быть введены 9 сентября, однако глава Европейского Совета Херман Ван Ромпей говорил ранее, что не исключает отказа ЕС от введения новых санкций.
Комментарии по эмитентам
Премьер-министр России Дмитрий Медведев подписал распоряжение, касающееся «Объединенной транспортно- логистической компании» (ОТЛК), создаваемой ОАО «РЖД» совместно с Казахстанской и Белорусской железными дорогами. Акции вносятся в качестве вклада в уставный капитал создаваемого ОТЛК. Полагаем, новость не окажет существенного влияния на бонды «ТрансКонтейнера», так как была ожидаема рынком. У компании сильный кредитный профиль. Долговая нагрузка постоянно снижается: Чистый долг /EBITDA на конец I полугодия 2014 года составляет минимальные для эмитентов транспортной отрасли 0,48х (0,59х на начало 2014 года). Подробнее читайте в нашем специальном комментарии. На рынке публичного долга компания представлена двумя выпусками облигаций: ТрансКонтейнер, 02 (дюрация – 0,5 г., YTM – 9,17%, G – спред – 86 б. п.) и ТрансКонтейнер, 04 (дюрация – 2,37 г., YTM – 910,67%, G – спред – 140 б. п.). Существующие уровни доходности не представляют спекулятивного интереса. Более интересно среди бумаг эмитентов транспортной отрасли, на наш взгляд, выглядят облигации «Трансаэро». Выпуск Трансаэро, БО-03 (дюрация – 1,1 г, YTP – 13,00%, G-спред – 470 б. п.) выглядит перепроданным. Мы оцениваем потенциал снижения доходности 40-50 б. п.. В конце прошлой недели компания опубликовала сильные финансовые показатели за I полугодие 2014 года по МСФО, согласно которым чистая прибыль увеличилась на 61% до 750 млн руб., показатель EBITDA составил 8,23 млрд руб. (+16,6%), а рентабельность по EBITDA поднялась на 1,42 п. п. до 16,92%. Укрепление кредитного профиля не отыграно рынком.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter