10 сентября 2014 Альфа-Капитал
1. ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ САНКЦИИ ОТПУГИВАЮТ ИНВЕСТОРОВ
Минские договоренности уже «в цене» и влияние на рынок де-эскалационного факта постепенно отходит на второй план. Рынок в начале недели завис в ожидании решения еврозоны касательно новых санкций, и пока инвесторы сохраняют осторожность, предпочитая не открывать новые позиции до вынесения определенного решения, а наоборот фиксировать прибыль, что создает благоприятную почву для коррекции. Краткосрочно ситуация на рынке не изменится – торговля на новостях продолжится, а фундаментальные факторы и новости с развитых рынков останутся на втором плане. Тем не менее, макроэкономика демонстрирует тревожные сигналы. Рынок легковых автомобилей по данным AEB в августе сократился на 25,8% г/г, в результате за восемь месяцев продажи упали на 12,1%. Снижение продаж легковых автомобилей говорит, как о предельно низкой потребительской активности, так и том, что можно ожидать и падения спроса на промышленную продукцию, в частности спроса на металлы. Другим тревожным сигналом стало падение импорта из стран дальнего зарубежья на 4,4% г/г в августе. Падение импорта, произошедшее в результате ограничения импорта некоторых категорий пищевых товаров, которые сократили предложение на продовольственном рынке, создает почву для ускорения инфляции, а, следовательно, экономика в среднесрочной перспективе будет жить в условиях высоких ставок. При сложившейся конъюнктуре наиболее эффективной остается защитная стратегия. Мы рекомендуем покупать частные компании-экспортеры сырья с невысокой долговой нагрузкой, которые с одной стороны защищены от валютных рисков, с другой менее подвержены риску от возможных санкций, и с третий менее уязвимы к риску дальнейшего повышения процентных ставок. Например, это компании сектора минеральных удобрений, а также дивидендные истории в нефтегазовом секторе.
2. РЫНОК ТРУДА ПРОДАВИЛ SnP500
Относительно слабые данные по рынку труда краткосрочно давят на фондовый рынок. Число рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики было создано 142 тысячи мест за август, при ожидании рынка в 225 тысяч рабочих мест. Но с другой стороны, средняя почасовая оплата выросла на 0,2% за август, при учете что в июле она показала нулевой рост. Если произойдет стабилизация роста доходов, то мы можем увидеть ускорение инфляции при условии стабильного роста количества рабочих мест и сокращения безработицы. При данных условиях, ФРС США может принять решение о повышении ключевой ставки гораздо раньше, чем ожидает рынок. Стоит помнить, что хорошие данные по реальному сектору экономики США пока поддерживают рынок. С другой стороны, решение ЕЦБ о понижении ставки и установление отрицательной процентной ставки по депозитам может поддержать экономику Еврозоны, но эффект будет через некоторое время. Данный момент, позволяет делать предпочтение американской экономике, чем европейской.
3. НЕФТЬ ДАВИТ НА РУБЛЬ
Волатильность на рублевом рынке сократилась в преддверии решения Евросоюза по санкциям, а также в ожидании итогов заседания ЦБ, которое состоится в пятницу. Укрепление рубля, вызванное заключением перемирия в Минске, компенсировалось падением котировок нефти Brent ниже 100 USD за баррель, в результате курс доллара держится на уровне 37,1 руб, бивалютная корзина по-прежнему выше 42 руб. Главной интригой недели все же будет решение ЦБ. С одной стороны, дальнейшее повышение ставок негативно для перспектив экономического роста, и мы уже видели негативные комментарии МЭР, касательно денежной политики ЦБ после предыдущего повышения ставок. С другой стороны, ограничение импорта уже дало первые плоды в виде ускорения инфляции в августе, и не исключено, что регулятор продолжит ужесточать денежно- кредитную политику для предотвращения рисков дальнейшего ускорения инфляции. На данный момент очевидно лишь, то что мы будем продолжать жить в условиях высоких ставок. Несмотря на высокие ставки, делающие краткосрочно игру против рубля дорогой, в долгосрочной перспективе на рубль будет давить падение объемов экспорта углеводородов при отсутствии роста цен на них и падение объема иностранных инвестиций.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Минские договоренности уже «в цене» и влияние на рынок де-эскалационного факта постепенно отходит на второй план. Рынок в начале недели завис в ожидании решения еврозоны касательно новых санкций, и пока инвесторы сохраняют осторожность, предпочитая не открывать новые позиции до вынесения определенного решения, а наоборот фиксировать прибыль, что создает благоприятную почву для коррекции. Краткосрочно ситуация на рынке не изменится – торговля на новостях продолжится, а фундаментальные факторы и новости с развитых рынков останутся на втором плане. Тем не менее, макроэкономика демонстрирует тревожные сигналы. Рынок легковых автомобилей по данным AEB в августе сократился на 25,8% г/г, в результате за восемь месяцев продажи упали на 12,1%. Снижение продаж легковых автомобилей говорит, как о предельно низкой потребительской активности, так и том, что можно ожидать и падения спроса на промышленную продукцию, в частности спроса на металлы. Другим тревожным сигналом стало падение импорта из стран дальнего зарубежья на 4,4% г/г в августе. Падение импорта, произошедшее в результате ограничения импорта некоторых категорий пищевых товаров, которые сократили предложение на продовольственном рынке, создает почву для ускорения инфляции, а, следовательно, экономика в среднесрочной перспективе будет жить в условиях высоких ставок. При сложившейся конъюнктуре наиболее эффективной остается защитная стратегия. Мы рекомендуем покупать частные компании-экспортеры сырья с невысокой долговой нагрузкой, которые с одной стороны защищены от валютных рисков, с другой менее подвержены риску от возможных санкций, и с третий менее уязвимы к риску дальнейшего повышения процентных ставок. Например, это компании сектора минеральных удобрений, а также дивидендные истории в нефтегазовом секторе.
2. РЫНОК ТРУДА ПРОДАВИЛ SnP500
Относительно слабые данные по рынку труда краткосрочно давят на фондовый рынок. Число рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики было создано 142 тысячи мест за август, при ожидании рынка в 225 тысяч рабочих мест. Но с другой стороны, средняя почасовая оплата выросла на 0,2% за август, при учете что в июле она показала нулевой рост. Если произойдет стабилизация роста доходов, то мы можем увидеть ускорение инфляции при условии стабильного роста количества рабочих мест и сокращения безработицы. При данных условиях, ФРС США может принять решение о повышении ключевой ставки гораздо раньше, чем ожидает рынок. Стоит помнить, что хорошие данные по реальному сектору экономики США пока поддерживают рынок. С другой стороны, решение ЕЦБ о понижении ставки и установление отрицательной процентной ставки по депозитам может поддержать экономику Еврозоны, но эффект будет через некоторое время. Данный момент, позволяет делать предпочтение американской экономике, чем европейской.
3. НЕФТЬ ДАВИТ НА РУБЛЬ
Волатильность на рублевом рынке сократилась в преддверии решения Евросоюза по санкциям, а также в ожидании итогов заседания ЦБ, которое состоится в пятницу. Укрепление рубля, вызванное заключением перемирия в Минске, компенсировалось падением котировок нефти Brent ниже 100 USD за баррель, в результате курс доллара держится на уровне 37,1 руб, бивалютная корзина по-прежнему выше 42 руб. Главной интригой недели все же будет решение ЦБ. С одной стороны, дальнейшее повышение ставок негативно для перспектив экономического роста, и мы уже видели негативные комментарии МЭР, касательно денежной политики ЦБ после предыдущего повышения ставок. С другой стороны, ограничение импорта уже дало первые плоды в виде ускорения инфляции в августе, и не исключено, что регулятор продолжит ужесточать денежно- кредитную политику для предотвращения рисков дальнейшего ускорения инфляции. На данный момент очевидно лишь, то что мы будем продолжать жить в условиях высоких ставок. Несмотря на высокие ставки, делающие краткосрочно игру против рубля дорогой, в долгосрочной перспективе на рубль будет давить падение объемов экспорта углеводородов при отсутствии роста цен на них и падение объема иностранных инвестиций.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу