Слабая макроэкономическая статистика по Китаю вынудила Народный Банк влить в банковскую систему 500 млрд юаней ($81 млрд), доступ к которым получили пять крупнейших кредиторов страны. Реакция финансовых рынков последовала незамедлительно: ралли по AUD/JPY, SnP500 нашло спутников и на товарном рынке, влияние Поднебесной на который трудно переоценить. Дешевая ликвидность и надежды на дальнейшее стимулирование со стороны центробанка не оставили в стороне и медь, котировки которой ушли из области трехмесячных минимумов, подскочив к середине торговой сессии 17 сентября на 4,1%.
Замедление темпов роста промышленного производства в августе до 6,9% г/г, ставшего худшим результатом с 2008 года, падение прямых инвестиций третий месяц подряд до минимальной отметки за последние четыре года и вялая деловая активность стали поводом для ослабления денежно-кредитной политики. Эффективность проведенной регулятором операции сопоставима с уменьшением нормы обязательного резервирования на 50 базисных пунктов. Не менее значимым обстоятельством представляется готовность ЦБ к дальнейшей экспансии с целью достижения таргета правительства по ВВП на уровне 7,5%. «Дешевые» деньги наверняка скажутся на PMI, что с учетом тесной корреляции индикатора с ценами на медь позволяет прогнозировать рост котировок металла.
Источник: Markit.
Давление на него оказывали рост китайских объемов добычи в августе до новой рекордной отметки 631 тыс. тонн (+7,4% м/м), а также сокращение импорта на протяжении мая-июля. В течение последнего месяца лета показатель стабилизировался на уровне 340 тыс. тонн. Полагаю, что не последнюю роль в сокращении спроса со стороны Поднебесной сыграли девальвация юаня в марте-апреле и также скандал в порту Циндао, связанный с использованием «медных» схем финансирования. Их участники временно приостановили свою деятельность, что отразилось на динамике импорта. Восстановление «медвежьего» тренда по USD/CNY будет способствовать росту интереса к зарубежным поставкам и окажет поддержку котировкам металла.
Источник: Bloomberg.
О том, что рынок меди полон загадок, свидетельствует динамика запасов на складах в Шанхае и на LME. Первый показатель в августе сократился на 31%, второй за одни сутки, 17 сентября, упал на 0,6%, до 155,4 тыс. тонн. В условиях роста объемов добычи и замедлившегося из-за скандалов импорта это наводит на мысль о росте внутреннего спроса Поднебесной.
Нельзя забывать и про факторы ревальвации гринбека и мягкой монетарной политики ЕЦБ. На мой взгляд, укрепление доллара будет не столь стремительным как в августе-сентябре, что снизит давление на медь, стоимость контрактов по которой выражается в долларах. Дешевая ликвидность от Европейского центрального банка в рамках целевого LTRO позволит поднять голову промышленному производству еврозоны, что увеличит спрос на базовые металлы. При этом запуск программы покупок облигаций приведет к активизации спекулянтов. В этом отношении медь, которая издавна представлялась в качестве своеобразного индикатора здоровья мировой экономики, выглядит лакомым кусочком. По моему мнению, падение в область трехмесячных минимумов стало возможным, в том числе, из-за ухудшения прогнозов по ВВП Китая, еврозоны и Японии, однако запуск стимулирующих программ позволит исправить ситуацию. Рекомендую формировать лонги по меди со среднесрочным таргетом $7200-7300 за тонну.
Замедление темпов роста промышленного производства в августе до 6,9% г/г, ставшего худшим результатом с 2008 года, падение прямых инвестиций третий месяц подряд до минимальной отметки за последние четыре года и вялая деловая активность стали поводом для ослабления денежно-кредитной политики. Эффективность проведенной регулятором операции сопоставима с уменьшением нормы обязательного резервирования на 50 базисных пунктов. Не менее значимым обстоятельством представляется готовность ЦБ к дальнейшей экспансии с целью достижения таргета правительства по ВВП на уровне 7,5%. «Дешевые» деньги наверняка скажутся на PMI, что с учетом тесной корреляции индикатора с ценами на медь позволяет прогнозировать рост котировок металла.
Источник: Markit.
Давление на него оказывали рост китайских объемов добычи в августе до новой рекордной отметки 631 тыс. тонн (+7,4% м/м), а также сокращение импорта на протяжении мая-июля. В течение последнего месяца лета показатель стабилизировался на уровне 340 тыс. тонн. Полагаю, что не последнюю роль в сокращении спроса со стороны Поднебесной сыграли девальвация юаня в марте-апреле и также скандал в порту Циндао, связанный с использованием «медных» схем финансирования. Их участники временно приостановили свою деятельность, что отразилось на динамике импорта. Восстановление «медвежьего» тренда по USD/CNY будет способствовать росту интереса к зарубежным поставкам и окажет поддержку котировкам металла.
Источник: Bloomberg.
О том, что рынок меди полон загадок, свидетельствует динамика запасов на складах в Шанхае и на LME. Первый показатель в августе сократился на 31%, второй за одни сутки, 17 сентября, упал на 0,6%, до 155,4 тыс. тонн. В условиях роста объемов добычи и замедлившегося из-за скандалов импорта это наводит на мысль о росте внутреннего спроса Поднебесной.
Нельзя забывать и про факторы ревальвации гринбека и мягкой монетарной политики ЕЦБ. На мой взгляд, укрепление доллара будет не столь стремительным как в августе-сентябре, что снизит давление на медь, стоимость контрактов по которой выражается в долларах. Дешевая ликвидность от Европейского центрального банка в рамках целевого LTRO позволит поднять голову промышленному производству еврозоны, что увеличит спрос на базовые металлы. При этом запуск программы покупок облигаций приведет к активизации спекулянтов. В этом отношении медь, которая издавна представлялась в качестве своеобразного индикатора здоровья мировой экономики, выглядит лакомым кусочком. По моему мнению, падение в область трехмесячных минимумов стало возможным, в том числе, из-за ухудшения прогнозов по ВВП Китая, еврозоны и Японии, однако запуск стимулирующих программ позволит исправить ситуацию. Рекомендую формировать лонги по меди со среднесрочным таргетом $7200-7300 за тонну.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба