Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы в среду большей частью прибавили. Исключением стал британский фондовый рынок, понесший умеренные потери накануне намеченного на 18 сентября в Шотландии референдума по вопросу о независимости. При этом в фаворитах роста в Европе вчера оказались итальянский FTSE MIB (+1,6%) и испанский IBEX (+1%). Они выросли в основном благодаря подъему котировок акций банков в преддверии намеченного на сегодня проведения первого раунда операций TLTRO Европейским Центробанком (ЕЦБ) по долгосрочному рефинансированию (targeted longer-term refinancing operations). Операции TLTRO являются одним из механизмов текущей монетарной политики ЕЦБ и направлены на поддержку кредитования экономики европейскими банками. По предлагаемой европейским регулятором схеме, банки, участвующие в операциях TLTRO смогут в этом году течение двух раундов 18 сентября и 11 декабря занять до 7% от своего кредитного портфеля предприятиям нефинансового сектора и населению. ЕЦБ в рамках TLTRO в этом году планирует выдать сумму от 450 млрд до 800 млрд евро. Однако надо иметь в виду, что скоро подходит срок погашения по ранее выданным ЕЦБ кредитам LTRO трехлетней давности. Так, что банки станут брать у ЕЦБ кредиты в рамках TLTRO не только для увеличения объемов кредитования, но и для возврата старых долгов ЕЦБ, что снижает экономическую эффективность TLTRO в этом году.
Рынок акций США в среду отреагировал всплеском волатильности на объявление ФРС решений по монетарной политике, а завершил в итоге торговую сессию со скромным повышением ведущих индексов на 0,1-0,2%. По итогам прошедшего заседания Федрезерв, как и ожидалось, сохранил неизменной свою ключевую ставку, урезав объемы своей программы количественного смягчения (QE) ещё на $10 млрд до $15 млрд, уменьшив покупки US Treasuries на $5 млрд до $10 млрд в месяц, и сократив покупки ипотечных бумаг тоже на $5 млрд до $5 млрд в месяц.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в среду продемонстрировал снижение. Индекс ММВБ за основную торговую сессию упал на 1,9%, а индекс РТС снизился на 1%. При этом количество снизившихся в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось в 3,5 раза больше числа выросших, что говорит о давлении продаж по широкому фронту бумаг. В отраслевом спектре аутсайдером вчера оказался индекс финансового сектора, потерявший 9% из-за резкого падения котировок акций АФК Система (-36,9%), спровоцированного предъявленным главе компании В.Евтушенкову обвинением в хищении акций предприятий, входящих в топливно-энергетический комплекс республики Башкортостан. Лидерами падения среди акций из списка индекса ММВБ, помимо бумаг АФК Система вчера стали акции её «дочек» обыкновенные (-20,6%) и привилегированные (-19,8%) акции Башнефти, а также акции МТС (-7,4%).
Товарные рынки
Судя по технической картине и по слабому фундаменталу, цены на нефть Brent переходят к фазе консолидации в диапазоне 96-100 долл./барр. Данные по запасам нефти в США показали прирост в запасах сырой нефти на 3,6 млн барр., снижение в запасах бензина на 1,6 млн барр. и скромный рост в дистиллятах на 0,2 млн барр. Загрузка НПЗ снизилась на 0,9%. Риски дальнейшего ослабления евро и избыток нефти на рынке, на наш взгляд, будут продавливать нефть к нижней границе обозначенного диапазона.
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций отреагировал в среду снижением на внутренние негативные корпоративные новости в основном, связанные с АФК Система, тогда как внешние факторы большей частью оказывали фондовому рынку РФ определенную поддержку. Здесь, прежде всего, стоит выделить действия Центробанка Китая по применению точечных стимулов и предоставлению крупнейшим банкам страны 500 млрд юаней для поддержки спроса в экономике, а также позитивно воспринятые рынком решения ФРС и предстоящий сегодня первый раунд операций ЕЦБ по долгосрочному рефинансированию TLTRO. Определенную интригу в поведение западных инвесторов в ближайшее время может внести намеченный на 18 сентября референдум о независимости Шотландии. Значимое влияние на динамику российского фондового рынка сегодня окажет информация с намеченного заседания Госсовета под председательством Президента РФ В.Путина. В рамках этого мероприятия будет обсуждаться состояние отечественного бизнеса и его позиции на внешних рынках, в том числе с учетом действующих санкций.
В техническом плане индекс ММВБ продолжает совершать колебания в рамках сформировавшегося в последние две недели расходящегося торгового диапазона с центральным уровнем, располагающимся на отметке 1460 пунктов, которая в последние дни пересекалась не менее дюжины раз. Помехой на пути дальнейшего повышения индекса ММВБ выступает зона сопротивления, сложившаяся на подступах к психологической отметке в 1500 пунктов. При этом в качестве уровня поддержки выступает 200-дневная простая скользящая средняя индекса ММВБ, проходящая сейчас в районе 1425 пунктов.
Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на индексы США меняются мало. Азиатские рынки большей частью показывают слабую позитивную динамику. Цены на нефть Brent колеблются в районе отметки $98,3 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть в нейтральном ключе, предполагая, что в ожидании инвесторами движущих новостей индекс ММВБ сегодня продолжит колебания в диапазоне между его вчерашним минимумом (1437 пунктов) и позавчерашним максимумом (1484 пункта)
Особое мнение
Инфляционное давление в США отсутствует: плохо для сырья, хорошо – для ставок
Вчера вышли августовские данные по потребительской инфляции в США, которые оказались разочаровывающими – общий ИПЦ сократился на 0,2% м/м, годовые темпы прироста индекса составили 1,7% (консенсус Reuters, соответственно, 0% и 1,9%).
Таким образом, августовское изменение ИПЦ за месяц – самое слабое с апреля 2013 г. Годовые темпы роста вернулись к уровням конца 1-го квартала. Низкие темпы роста цен обусловлены снижением цен на энергоносители при слабом росте цен на продовольствие. Базовый же ИПЦ за месяц практически не изменился, впервые с 2010 года не показав роста. Что также хуже ожиданий (консенсус Reuters: +0,2% м/м).
Таким образом, можно констатировать, что инфляционный фон в США вновь
снизился вслед за ухудшением ценовой конъюнктуры товарных рынков. В принципе, это понятно, - несмотря на экономический рост, перегрева рынок труда не испытывает, что видно по вовлеченности в трудовую силу (доля экономически активного трудоспособного населения) и динамике зарплат – они вполне соотносятся с динамикой роста цен, «болтаясь» у отметки 2% г/г и не указывают на давление со стороны спроса. Добавим, что закредитованность домохозяйств остается высокой, а условия кредитования – относительно жесткими, что ограничивает ускорение темпов кредитования. Тут стоит отметить, что потребительское кредитование последние месяцы, согласно данным ФРС, несколько ускорилось, подняв годовые темпы роста с 5-6% (в 2П. 2012 г. - 2013 г.) до 6,5-7% (май-июль, августовских данных еще нет). Но пока кредиты явно не способствуют росту цен, так что говорить и о перегреве в кредитной сфере также оснований нет. Отсюда можно сделать 2 вывода:
А). Инфляционные риски малы. А низкие инфляционные ожидания (да еще с сохраняющейся угрозой роста ставок в перспективе), в свою очередь, давят на товарные активы: сейчас спекулятивному капиталу более выгодно инвестировать в «бумажные» активы (акции, облигации). И для сырья основными факторами поддержки в текущей парадигме остаются не экономические, а конъюнктурные (геополитика, угроза/дефицит предложения, как в случае с никелем или мясом и т.п.).
Б). Федрезерву торопиться с повышением ставки незачем. В целом можно констатировать, что ни инфляция, ни темпы роста зарплат такого повода не дают – экономические риски малы, больше стоит опасаться финансовых (перегрева). И мы, например, не ждем повышения ключевой ставки в США раньше марта-апреля следующего года.
Корпоративные события
Газпром готов покрыть растущий спрос на российский газ в Европе
Газпром готов в полном объеме обеспечить увеличение спроса на газ в Европе, заявил глава Газпрома А.Миллер на встрече с Президентом РФ В.Путиным. По словам А.Миллера, в прошлом году Газпром установил абсолютный рекорд по поставкам газа потребителям в Россию, а в настоящее время увеличил объемы закачки в ПХГ.
Грузооборот группы НМТП сократился
Грузооборот группы НМТП (Новороссийский морской торговый порт) в январе-августе 2014 года составил 90,246 млн тонн, что на 4,6% меньше, чем годом ранее, говорится в сообщении головной компании группы НМТП. Вместе с тем контейнерооборот НМТП вырос на 10%, до 455 тыс. TEU.
Срок следствия по делу о незаконной продаже акций Башнефти продлен
Срок расследования дела о незаконной продаже акций Башнефти, фигурантами которого являются глава АФК Система В.Евтушенков, экс-глава Башнефти У.Рахимов и предприниматель Л.Айрапетян, продлен до января 2015 года.
УМПО рассмотрит вопрос о делистинге акций
Акционеры УМПО (Уфимское моторостроительное производственное объединение) на внеочередном собрании 15 октября в числе прочих рассмотрят вопрос о делистинге акций. Реестр к собранию акционеров УМПО закрыт 16 сентября.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы в среду большей частью прибавили. Исключением стал британский фондовый рынок, понесший умеренные потери накануне намеченного на 18 сентября в Шотландии референдума по вопросу о независимости. При этом в фаворитах роста в Европе вчера оказались итальянский FTSE MIB (+1,6%) и испанский IBEX (+1%). Они выросли в основном благодаря подъему котировок акций банков в преддверии намеченного на сегодня проведения первого раунда операций TLTRO Европейским Центробанком (ЕЦБ) по долгосрочному рефинансированию (targeted longer-term refinancing operations). Операции TLTRO являются одним из механизмов текущей монетарной политики ЕЦБ и направлены на поддержку кредитования экономики европейскими банками. По предлагаемой европейским регулятором схеме, банки, участвующие в операциях TLTRO смогут в этом году течение двух раундов 18 сентября и 11 декабря занять до 7% от своего кредитного портфеля предприятиям нефинансового сектора и населению. ЕЦБ в рамках TLTRO в этом году планирует выдать сумму от 450 млрд до 800 млрд евро. Однако надо иметь в виду, что скоро подходит срок погашения по ранее выданным ЕЦБ кредитам LTRO трехлетней давности. Так, что банки станут брать у ЕЦБ кредиты в рамках TLTRO не только для увеличения объемов кредитования, но и для возврата старых долгов ЕЦБ, что снижает экономическую эффективность TLTRO в этом году.
Рынок акций США в среду отреагировал всплеском волатильности на объявление ФРС решений по монетарной политике, а завершил в итоге торговую сессию со скромным повышением ведущих индексов на 0,1-0,2%. По итогам прошедшего заседания Федрезерв, как и ожидалось, сохранил неизменной свою ключевую ставку, урезав объемы своей программы количественного смягчения (QE) ещё на $10 млрд до $15 млрд, уменьшив покупки US Treasuries на $5 млрд до $10 млрд в месяц, и сократив покупки ипотечных бумаг тоже на $5 млрд до $5 млрд в месяц.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в среду продемонстрировал снижение. Индекс ММВБ за основную торговую сессию упал на 1,9%, а индекс РТС снизился на 1%. При этом количество снизившихся в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось в 3,5 раза больше числа выросших, что говорит о давлении продаж по широкому фронту бумаг. В отраслевом спектре аутсайдером вчера оказался индекс финансового сектора, потерявший 9% из-за резкого падения котировок акций АФК Система (-36,9%), спровоцированного предъявленным главе компании В.Евтушенкову обвинением в хищении акций предприятий, входящих в топливно-энергетический комплекс республики Башкортостан. Лидерами падения среди акций из списка индекса ММВБ, помимо бумаг АФК Система вчера стали акции её «дочек» обыкновенные (-20,6%) и привилегированные (-19,8%) акции Башнефти, а также акции МТС (-7,4%).
Товарные рынки
Судя по технической картине и по слабому фундаменталу, цены на нефть Brent переходят к фазе консолидации в диапазоне 96-100 долл./барр. Данные по запасам нефти в США показали прирост в запасах сырой нефти на 3,6 млн барр., снижение в запасах бензина на 1,6 млн барр. и скромный рост в дистиллятах на 0,2 млн барр. Загрузка НПЗ снизилась на 0,9%. Риски дальнейшего ослабления евро и избыток нефти на рынке, на наш взгляд, будут продавливать нефть к нижней границе обозначенного диапазона.
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций отреагировал в среду снижением на внутренние негативные корпоративные новости в основном, связанные с АФК Система, тогда как внешние факторы большей частью оказывали фондовому рынку РФ определенную поддержку. Здесь, прежде всего, стоит выделить действия Центробанка Китая по применению точечных стимулов и предоставлению крупнейшим банкам страны 500 млрд юаней для поддержки спроса в экономике, а также позитивно воспринятые рынком решения ФРС и предстоящий сегодня первый раунд операций ЕЦБ по долгосрочному рефинансированию TLTRO. Определенную интригу в поведение западных инвесторов в ближайшее время может внести намеченный на 18 сентября референдум о независимости Шотландии. Значимое влияние на динамику российского фондового рынка сегодня окажет информация с намеченного заседания Госсовета под председательством Президента РФ В.Путина. В рамках этого мероприятия будет обсуждаться состояние отечественного бизнеса и его позиции на внешних рынках, в том числе с учетом действующих санкций.
В техническом плане индекс ММВБ продолжает совершать колебания в рамках сформировавшегося в последние две недели расходящегося торгового диапазона с центральным уровнем, располагающимся на отметке 1460 пунктов, которая в последние дни пересекалась не менее дюжины раз. Помехой на пути дальнейшего повышения индекса ММВБ выступает зона сопротивления, сложившаяся на подступах к психологической отметке в 1500 пунктов. При этом в качестве уровня поддержки выступает 200-дневная простая скользящая средняя индекса ММВБ, проходящая сейчас в районе 1425 пунктов.
Общий фон для российского рынка в начале дня сегодня складывается смешанным. Фьючерсы на индексы США меняются мало. Азиатские рынки большей частью показывают слабую позитивную динамику. Цены на нефть Brent колеблются в районе отметки $98,3 за баррель. Старт российской торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть в нейтральном ключе, предполагая, что в ожидании инвесторами движущих новостей индекс ММВБ сегодня продолжит колебания в диапазоне между его вчерашним минимумом (1437 пунктов) и позавчерашним максимумом (1484 пункта)
Особое мнение
Инфляционное давление в США отсутствует: плохо для сырья, хорошо – для ставок
Вчера вышли августовские данные по потребительской инфляции в США, которые оказались разочаровывающими – общий ИПЦ сократился на 0,2% м/м, годовые темпы прироста индекса составили 1,7% (консенсус Reuters, соответственно, 0% и 1,9%).
Таким образом, августовское изменение ИПЦ за месяц – самое слабое с апреля 2013 г. Годовые темпы роста вернулись к уровням конца 1-го квартала. Низкие темпы роста цен обусловлены снижением цен на энергоносители при слабом росте цен на продовольствие. Базовый же ИПЦ за месяц практически не изменился, впервые с 2010 года не показав роста. Что также хуже ожиданий (консенсус Reuters: +0,2% м/м).
Таким образом, можно констатировать, что инфляционный фон в США вновь
снизился вслед за ухудшением ценовой конъюнктуры товарных рынков. В принципе, это понятно, - несмотря на экономический рост, перегрева рынок труда не испытывает, что видно по вовлеченности в трудовую силу (доля экономически активного трудоспособного населения) и динамике зарплат – они вполне соотносятся с динамикой роста цен, «болтаясь» у отметки 2% г/г и не указывают на давление со стороны спроса. Добавим, что закредитованность домохозяйств остается высокой, а условия кредитования – относительно жесткими, что ограничивает ускорение темпов кредитования. Тут стоит отметить, что потребительское кредитование последние месяцы, согласно данным ФРС, несколько ускорилось, подняв годовые темпы роста с 5-6% (в 2П. 2012 г. - 2013 г.) до 6,5-7% (май-июль, августовских данных еще нет). Но пока кредиты явно не способствуют росту цен, так что говорить и о перегреве в кредитной сфере также оснований нет. Отсюда можно сделать 2 вывода:
А). Инфляционные риски малы. А низкие инфляционные ожидания (да еще с сохраняющейся угрозой роста ставок в перспективе), в свою очередь, давят на товарные активы: сейчас спекулятивному капиталу более выгодно инвестировать в «бумажные» активы (акции, облигации). И для сырья основными факторами поддержки в текущей парадигме остаются не экономические, а конъюнктурные (геополитика, угроза/дефицит предложения, как в случае с никелем или мясом и т.п.).
Б). Федрезерву торопиться с повышением ставки незачем. В целом можно констатировать, что ни инфляция, ни темпы роста зарплат такого повода не дают – экономические риски малы, больше стоит опасаться финансовых (перегрева). И мы, например, не ждем повышения ключевой ставки в США раньше марта-апреля следующего года.
Корпоративные события
Газпром готов покрыть растущий спрос на российский газ в Европе
Газпром готов в полном объеме обеспечить увеличение спроса на газ в Европе, заявил глава Газпрома А.Миллер на встрече с Президентом РФ В.Путиным. По словам А.Миллера, в прошлом году Газпром установил абсолютный рекорд по поставкам газа потребителям в Россию, а в настоящее время увеличил объемы закачки в ПХГ.
Грузооборот группы НМТП сократился
Грузооборот группы НМТП (Новороссийский морской торговый порт) в январе-августе 2014 года составил 90,246 млн тонн, что на 4,6% меньше, чем годом ранее, говорится в сообщении головной компании группы НМТП. Вместе с тем контейнерооборот НМТП вырос на 10%, до 455 тыс. TEU.
Срок следствия по делу о незаконной продаже акций Башнефти продлен
Срок расследования дела о незаконной продаже акций Башнефти, фигурантами которого являются глава АФК Система В.Евтушенков, экс-глава Башнефти У.Рахимов и предприниматель Л.Айрапетян, продлен до января 2015 года.
УМПО рассмотрит вопрос о делистинге акций
Акционеры УМПО (Уфимское моторостроительное производственное объединение) на внеочередном собрании 15 октября в числе прочих рассмотрят вопрос о делистинге акций. Реестр к собранию акционеров УМПО закрыт 16 сентября.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу