Федрезерв летит по приборам – рыночные прогнозы не имеют смысла, а выходящие данные вызовут волатильность, как в случае приятных, так и неприятных неожиданностей. Фото: Matt Cardy \ Thinkstock.• Валюты в режиме консолидации со вчерашнего вечера
• В ходе предыдущей сессии австралийский доллар совершил скачок, чему способствовал выход превысившего ожидания индекса PMI в Китае
• Следите за парами евро/иена и евро/доллар, если предварительные показатели PMI в сентябре преподнесут неприятный сюрприз
Со вчерашнего вечера валюты, в основном, находились в режиме консолидации, поскольку рост доллара США взял короткую передышку (за исключением стремительно растущей пары USDCAD) в большинстве основных пар.
На фоне этого пока отсутствуют важные технические события, хотя локальная поддержка пары доллар/иена на 108,60 снова оказалась под давлением, и складывается такое впечатление, будто рынок хочет подвергнуть проверке характер быков в этом кросс-курсе. Продолжившееся вчера снижение интереса к риску на Уолл-стрит, которое пришло на смену недавним рекордным максимумам, вносит свою лепту в нисходящий риск в краткосрочной перспективе.
Заместитель председателя Федерального комитета по открытым рынкам, Уильям Дадли, отметил: “Людям не следует переоценивать значимость этих точечных ориентиров [прогнозов членов FOMC по ожидаемому положению ставки по федеральным фондам через следующие несколько лет], особенно, если вы продвинетесь дальше в рамках временного периода… У меня есть точечные ориентиры на 2015, 2016 и 2017…но если бы я вам рассказал об уровне доверия к этой точке, вы, вероятно, не придали бы большого значения тому, где именно располагается эта точка. Я понимаю это так: мы не имеем ни малейшего понятия о том, что случится, т.е. почему вы вообще слушаете наши заявления о намерениях?"
Это подкрепляет мнение о том (на самом деле, я в этом убежден), что Федрезерв "движется по приборам" и понятия не имеет о том, что он будет делать в определенный момент в будущем, особенно, обещая рынку, что он будет проводить монетарную политику "зеркала заднего вида", полагаясь на поступающие экономические данные, и больше не может предоставлять эффективные заявления о намерениях.
Как кто-то на днях писал в Твиттер, председатель Федрезерва, Джанет Йеллен, приложила много усилий на последней пресс-конференции, подчеркивая двусторонние риски. Все мы работаем вслепую, а рыночные прогнозы касательно отдаленного будущего бессмысленны. Это означает, что волатильность, должно быть, останется относительно высокой, и что каждый выход важных данных способен вызвать сильную реакцию рынка, как в случае приятных, так и неприятных неожиданностей.
График: USDJPY
Уровень 108,60 сформировался в качестве локальной области поддержки в паре доллар/иена, чему предшествовал ощутимый недавний рост пары к отметке 109,00. Риску консолидации способствует резкий двухдневный спад интереса к риску на крупных биржах. Тем не менее, для продолжения волны нисходящей консолидации потребуется сохранение высокого давления на интерес к риску и, возможно, также дальнейший рост долгосрочных казначейских американских бумаг после вчерашней динамики.
Однако движения могут остаться достаточно скромными (возможно, по направлению к 107,50, если консолидация продолжит развитие) до тех пор, пока не начнется новый этап публикации американской статистики в середине следующей недели.
В ходе предыдущей сессии австралийский доллар восстановился, чему способствовал выход предварительных данных по индексу PMI в секторе обрабатывающей промышленности Китая в сентябре. Показатель оказался сильнее ожиданий и достиг отметки 50,5, что стало увеличением по сравнению с августовским показателем в 50,2. Тем не менее, австралийские процентные ставки на переднем конце кривой фактически упали на несколько базисных пунктов. Таким образом, у валюты отсутствует прочная фундаментальная поддержка для роста, если не считать улучшения настроения на фоне китайских данных.
Акции крупнейших австралийский банков также резко выросли на следующий день после того, как я написал статью, в которой обсуждалось их недавнее падение и системные риски для Австралии и ее финансовой системы в случае разрыва пузыря на рынке жилья.
Сегодня
Сегодня все зависит от поисков направления в интересе к риску и реакции валют – особенно, иены, как я отметил выше. Кроме того, обратите внимание, что пара евро/иена опустилась ниже 200-дневной скользящей средней на момент написания. Однако справедливости ради стоит отметить, что более прочная локальная поддержка пролегает между 138,00 и 139,00.
Тем не менее, приглядывайте за этой парой, как и за парой евро/доллар, если предварительный индекс PMI в сентябре станет неприятной неожиданностью. Траектория этих показателей PMI противоречива, поскольку Испания явно демонстрирует признаки улучшения, Франция явно остается в спячке, а Германия явно демонстрирует признаки ухудшения в области обрабатывающей промышленности (хотя она еще не достигла отметки ниже 50), в то время как индекс PMI в секторе услуг стремился вверх.
Также обратите внимание на выход предварительного отчета Markit по сектору обрабатывающей промышленности в США. Рынок не уделял этим отчетам внимания, но это высококачественные отчеты, которые, как правило, задают тон отчету по ISM в секторе обрабатывающей промышленности, который выйдет не раньше следующей среды.
Три показателя: индексы PMI в Германии и Еврозоне, производственный сектор США
• Индекс PMI продемонстрирует замедление темпов роста производственной активности в Германии
• Индексы PMI в производственном секторе и секторе услуг Еврозоны свидетельствуют о невысокой активности
• Экономисты положительно оценивают перспективы американского производственного сектора
На вторник запланировано много макроэкономических отчетов, включая ряд предварительных оценок экономической активности в Еврозоне и США в сентябре на примере индексов менеджеров по закупкам. Из тройки релизов первыми выйдут данные о состоянии производственного сектора и сектора услуг Германии, а вслед за ними — соответствующие показатели для Еврозоны. Чуть позже компания Markit Economics опубликует первые результаты для производственного сектора США.
Германия: индексы PMI в производственном секторе и секторе услуг (07:30 GMT)
Ведущая экономика Европы остается локомотивом экономического роста на континенте, однако поддержка, которую оказывает Германия, ослабевает, о чем свидетельствуют опубликованные на прошлой неделе обновленные результаты экономических настроений от института ZEW за сентябрь. Ожидания в отношении экономики ухудшились девятый месяц подряд, вызвав опасения на рынке по поводу того, что в последние месяцы 2014 года экономические условия в самом сердце Европы будут неблагоприятными.
Сигналы о том, что общий экономический тренд в Германии ухудшается, поступают также из других источников. Федерация немецкой промышленности (BDI) недавно понизила свой прогноз роста экономики в этом году до 1,5% против предыдущей оценки на уровне 2%. «Компании испытывают трудности. Степень неопределенности повышается», — заявил президент федерации. Экономические санкции Евросоюза, введенные в отношении России, «на самом деле наносят ущерб» некоторым компаниям Германии.
Результаты исследования, проведенного компанией Markit Economics, позволят составить первое представление о том, усиливаются ли экономические проблемы или, наоборот, исчезают. Несмотря на то что на рынке по-прежнему широко распространено мнение о том, что Германии удастся избежать рецессии, аналитики теперь беспокоятся, что потенциал роста становится едва уловимым.
В то же время стоит отметить, что ожидания сейчас крайне переменчивы, потому что прогнозы сильно зависят от нестабильных геополитических рисков. Например, банк Berenberg, расположенный в Гамбурге, на прошлой неделе заявил о том, что «российский» фактор носит временный характер, и поэтому повысил свою оценку макроэкономического развития Германии. Банк написал, что «украинский кризис подрывает экономическое восстановление Германии», но при этом добавил, что «устойчивое конкурентное положение, чрезвычайно низкая стоимость финансирования и накопившийся спрос стимулируют коммерческие инвестиции, как только напряжение на геополитической арене спадет».
Пока остается только догадываться о том, как долго будет сохраняться это напряжение, хотя президент России Владимир Путин, возможно, знает ответ. Между тем сегодня игроки рынка будут пытаться понять, как складывается экономическая обстановка в сентябре в условиях всей этой неопределенности. И неудивительно, что экономисты полагают, что она продолжает ухудшаться. Консенсус-прогноз предусматривает незначительное замедление темпов роста производственной активности в Германии. Сектор услуг развивается чуть быстрее, но и здесь ожидается снижение показателя роста.
Еврозона: индексы PMI в производственном секторе и секторе услуг (08:00 GMT)
Сегодня мы узнаем первые оценки активности в секторе производства и услуг Еврозоны, которые помогут оценить макроэкономический тренд в сентябре. К сожалению, согласно ожиданиям, данные покажут, что регион двигается по скользкой дорожке в сторону новой рецессии. К настоящему моменту уже очевидно, что неустойчивые темпы роста продолжают снижаться. Например, индикатор экономической активности в Еврозоне на примере евромонеты, подготовленный Банком Италии, в августе опустился до самого низкого значения за почти однолетний период.
Предварительная оценка за сентябрь покажет, усиливается нисходящая тенденция или нет. Предыдущие значения PMI однозначно свидетельствуют об ухудшении ситуации. В окончательном отчете за август оба индикатора (производственной активности и активности в секторе услуг) понизились. Особенно сильное замедление было отмечено в производственном секторе Еврозоны: индекс PMI опустился до 13-месячного минимума на уровне 50,7, то есть остановился чуть выше нейтральной отметки 50.
Экономисты снова ожидают снижения показателей, но снижения незначительного. Согласно консенсус-прогнозу, в обоих секторах будет отмечен рост, хотя в производственном секторе он практически остановится. Другими словами, отчет PMI в очередной раз подтвердит увеличивающийся риск спада на всей территории европейского континента в четвертом квартале этого года.
США: индекс PMI в производственном секторе (13:45 GMT)
В отличие от Европы экономический тренд США представляется устойчивым, и в самых последних статистических показателях нет ничего, что бы оспаривало такую точку зрения. Но перед Америкой стоит другой вопрос: есть ли шанс на увеличение темпов роста?
Сегодня ответить на этот вопрос утвердительно стало сложнее. Как показал опубликованный вчера индекс национальной активности ФРБ Чикаго за август, ситуация неожиданно ухудшилась. Кроме того, объемы продаж на рынке вторичного жилья в августе оказались довольно низкими после четырех месяцев непрерывного роста.
Тем не менее, августовская статистика не свидетельствует о том, что экономический тренд может существенно улучшиться, но в то же время экономические индикаторы указывают на сохранение умеренных темпов роста. Посмотрим, продолжится ли это небольшое ослабление в сентябре. Первая порция доказательств поступит сегодня в виде предварительной оценки производственной активности от компании Markit Economics.
Экономисты ожидают положительных результатов от отчета о PMI. Согласно консенсус-прогнозу, показатель производства должен немного повыситься. Если ожидания оправдаются, то это послужит положительным фактором, учитывая, что в августе было зафиксировано самое высокое значение роста производственной активности за период более четырех лет. Оценка производственного индекса PMI, близкая к результату прошлого месяца, позволит сохранить осторожную надежду на продолжение роста американской экономики.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter