Не прошло и двух недель, как в X5 Retail Group вновь наблюдаются кадровые перестановки в рядах топ-менеджмента. На этот раз вместо Януша Лелля, покидающего пост генерального директора сети «Перекресток», назначен Владимир Сорокин, занимавший должность директора по категорийному менеджменту в сети «Пятерочка». На мой взгляд, такое событие является важным для инвесторов и свидетельствует как о положительных, так и об отрицательных тенденциях внутри компании.
По традиции начнем с негативных известий. Эта уже третья перестановка за последние несколько месяцев, что свидетельствует о том, что компании все еще не удалось сформировать необходимую для эффективного развития команду. В последние несколько лет X5 страдает от кадрового кризиса, что отражается на финансовых показателях компании и инвестиционной привлекательности ADR расписок. В частности, об этом свидетельствует тот факт, что смена руководителей происходят с завидной регулярностью, а ROE не достигает даже 15%, когда, например, у Магнита этот показатель находится на уровне в 30%.
Впрочем, негативные моменты на этом исчерпаны, можно перейти к позитиву. А в этот раз инвесторам есть чему порадоваться. На мой взгляд, основным позитивом является тот факт, что компания назначила менеджера не со стороны, а из числа своих сотрудников. Это означает, что новый директор подразделения супермаркетов «Перекресток» обойдется X5 значительно дешевле. Также это свидетельствует о том, что помимо соответствия Сорокина требованиям новой должности его заместитель также признан способным выполнять работу директора по категорийному менеджменту.
Если говорить о новых обязанностях назначаемого генерального директора, то основной его задачей станет проведение реконцепции формата «Перекресток», который в последние годы не мог похвастаться высокой привлекательностью для покупателей. При этом я оцениваю шансы новоназначенного топ-менеджера на успех в этом направлении как высокие. Это обусловлено тем, что будучи в должности директора по категорийному менеджменту Сорокин принимал активное участие в реконцепции сети «Пятерочка». При этом, на мой взгляд, старания менеджмента этого формата в отношении повышения привлекательности магазинов для покупателей были оправданы. Об этом может свидетельствовать тот факт, что до проведения вышеобозначенных мероприятий динамика LFL показателей «Пятерочки» была самой худшей среди всех остальных форматов. В последние 3 квартала, когда все больше магазинов функционируют в новой концепции, торговые точки подразделения показывают наиболее позитивную LFL динамику выручки и трафика, что можно наблюдать на графиках, представленных ниже.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Я считаю, что кадровые перестановки могут позитивно отразиться на операционных и финансовых результатах X5. Впрочем, судя по динамике котировок ADR компании, инвесторы негативно отреагировали на эту новость. Я предполагаю, что основная причина кроется в недовольстве от продолжения кадровых изменений в компании, что может свидетельствовать о сохранении кадрового кризиса.
Целевая цена по ADR X5 Retail Group составляет $25,1, потенциал роста — 36%, рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По традиции начнем с негативных известий. Эта уже третья перестановка за последние несколько месяцев, что свидетельствует о том, что компании все еще не удалось сформировать необходимую для эффективного развития команду. В последние несколько лет X5 страдает от кадрового кризиса, что отражается на финансовых показателях компании и инвестиционной привлекательности ADR расписок. В частности, об этом свидетельствует тот факт, что смена руководителей происходят с завидной регулярностью, а ROE не достигает даже 15%, когда, например, у Магнита этот показатель находится на уровне в 30%.
Впрочем, негативные моменты на этом исчерпаны, можно перейти к позитиву. А в этот раз инвесторам есть чему порадоваться. На мой взгляд, основным позитивом является тот факт, что компания назначила менеджера не со стороны, а из числа своих сотрудников. Это означает, что новый директор подразделения супермаркетов «Перекресток» обойдется X5 значительно дешевле. Также это свидетельствует о том, что помимо соответствия Сорокина требованиям новой должности его заместитель также признан способным выполнять работу директора по категорийному менеджменту.
Если говорить о новых обязанностях назначаемого генерального директора, то основной его задачей станет проведение реконцепции формата «Перекресток», который в последние годы не мог похвастаться высокой привлекательностью для покупателей. При этом я оцениваю шансы новоназначенного топ-менеджера на успех в этом направлении как высокие. Это обусловлено тем, что будучи в должности директора по категорийному менеджменту Сорокин принимал активное участие в реконцепции сети «Пятерочка». При этом, на мой взгляд, старания менеджмента этого формата в отношении повышения привлекательности магазинов для покупателей были оправданы. Об этом может свидетельствовать тот факт, что до проведения вышеобозначенных мероприятий динамика LFL показателей «Пятерочки» была самой худшей среди всех остальных форматов. В последние 3 квартала, когда все больше магазинов функционируют в новой концепции, торговые точки подразделения показывают наиболее позитивную LFL динамику выручки и трафика, что можно наблюдать на графиках, представленных ниже.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.
Я считаю, что кадровые перестановки могут позитивно отразиться на операционных и финансовых результатах X5. Впрочем, судя по динамике котировок ADR компании, инвесторы негативно отреагировали на эту новость. Я предполагаю, что основная причина кроется в недовольстве от продолжения кадровых изменений в компании, что может свидетельствовать о сохранении кадрового кризиса.
Целевая цена по ADR X5 Retail Group составляет $25,1, потенциал роста — 36%, рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter