Большинство моих рекомендаций по валютной паре USD/CAD летом и осенью текущего года были направлены на покупку, в том числе и в начале июля, когда многие аналитики советовали и дальше продавать инструмент в надежде на продолжение нисходящего тренда. Однако в последнем материале я говорил про консолидацию в диапазоне 1,08-1,12, обусловленную удовлетворением Стивена Полоза динамикой неэнергетического экспорта, растущей инфляцией, как правило, воспринимающейся инвесторами как повод для повышения процентных ставок, и возможной стабилизацией цен на нефть. Действительно, чересчур оптимистичный настрой главы BoC мог кого угодно ввести в заблуждение, однако на самом деле принципиально важное значение для канадской внешней торговли имеет девальвация национальной валюты.
Ралли USD/CAD в 2012-2014 годах вывело торговый баланс Страны кленового листа с исторического дна к 6-тилетнему максимуму, поэтому Стивен Полоз может смело потирать руки и делать акцент на то, что курс национальной валюты должен быть плавающим, определяться рынком, а центробанк не собирается вмешиваться в подобные процессы.
Источник: Trading Economics.
Честно говоря, меня смутил контраст между позициями Резервных банков Австралии и Новой Зеландии, которые регулярно выражают обеспокоенность стоимостью собственной денежной единицы, и Банком Канады, которого не пугает текущая конъюнктура на FOREX. Однако на самом деле в пассивности BoC нет ничего удивительного: негативных факторов для «медведей» по USD/CAD предостаточно для того, чтобы регулятор мог чувствовать себя спокойно и рассчитывать на дальнейшее ослабление «канадца». К их числу следует отнести снижение реальной доходности суверенных бондов и покупательной способности национальной валюты, а также слабость сырьевых товаров, в том числе рынка нефти.
Инфляция в северной стране шагает ускоренными темпами по сравнению со Штатами. Дифференциал CPI в августе составил 0,4%, достигнув максимальной отметки почти за 2,5 года. Подобная динамика показателя, с одной стороны, свидетельствует о снижении покупательной способности «луни» по отношению к гринбеку, с другой — является дополнительным поводом для оттока американского капитала с долгового рынка Канады.
Источник: Trading Economics.
Спред реальной доходности стабильно сокращается в пользу казначейских бондов США, что заставляет инвесторов прибегать к репатриации капитала в Штаты. Ситуация усугубляется ожиданиями монетарной рестрикции от ФРС, что приведет к увеличению стоимости фондирования и ускорит вышеописанный процесс.
Источник: Bloomberg.
Рост потребительских цен можно было бы отнести в актив «канадцу», если бы центробанк не давал четко понять, что не собирается менять ставку овернайт. Более того, заместитель председателя BoC Каролин Уилкинс отметила, что регулятора не беспокоит соответствующая прогнозам инфляция, а смягчения денежно-кредитной политики исключать не стоит. А как же высокая задолженность домохозяйств? Для нее существуют макропруденциальные меры, позволяющие снизить показатель, не прибегая к изменению ставок.
Ситуация на товарном рынке также развивается не в пользу «луни». Рассчитываемый Банком Канады индекс сырьевых цен имеет высокую корреляцию с USD/CAD, а его нисходящая динамика позволяет рассчитывать на продолжение ралли по валютной паре.
Источник: BoC.
О наличии потенциала роста анализируемого инструмента свидетельствует и «медвежий» характер рынка нефти, основной статьи суверенного экспорта Страны кленового листа.
Источник: Bloomberg.
Временному укреплению канадского доллара может способствовать рост геополитической напряженности, который приведет к повышению котировок Brent и падению доходности казначейских облигаций США. Тем не менее, факторы увеличения стоимости фондирования в Штатах, слабости товарного рынка и снижения покупательной способности «луни» сыграют свою роль, направляя котировки USD/CAD к отметке 1,15. Полагаю, что прорыв сопротивления на 1,115-1,2 станет веским аргументом для формирования лонгов.
Ралли USD/CAD в 2012-2014 годах вывело торговый баланс Страны кленового листа с исторического дна к 6-тилетнему максимуму, поэтому Стивен Полоз может смело потирать руки и делать акцент на то, что курс национальной валюты должен быть плавающим, определяться рынком, а центробанк не собирается вмешиваться в подобные процессы.
Источник: Trading Economics.
Честно говоря, меня смутил контраст между позициями Резервных банков Австралии и Новой Зеландии, которые регулярно выражают обеспокоенность стоимостью собственной денежной единицы, и Банком Канады, которого не пугает текущая конъюнктура на FOREX. Однако на самом деле в пассивности BoC нет ничего удивительного: негативных факторов для «медведей» по USD/CAD предостаточно для того, чтобы регулятор мог чувствовать себя спокойно и рассчитывать на дальнейшее ослабление «канадца». К их числу следует отнести снижение реальной доходности суверенных бондов и покупательной способности национальной валюты, а также слабость сырьевых товаров, в том числе рынка нефти.
Инфляция в северной стране шагает ускоренными темпами по сравнению со Штатами. Дифференциал CPI в августе составил 0,4%, достигнув максимальной отметки почти за 2,5 года. Подобная динамика показателя, с одной стороны, свидетельствует о снижении покупательной способности «луни» по отношению к гринбеку, с другой — является дополнительным поводом для оттока американского капитала с долгового рынка Канады.
Источник: Trading Economics.
Спред реальной доходности стабильно сокращается в пользу казначейских бондов США, что заставляет инвесторов прибегать к репатриации капитала в Штаты. Ситуация усугубляется ожиданиями монетарной рестрикции от ФРС, что приведет к увеличению стоимости фондирования и ускорит вышеописанный процесс.
Источник: Bloomberg.
Рост потребительских цен можно было бы отнести в актив «канадцу», если бы центробанк не давал четко понять, что не собирается менять ставку овернайт. Более того, заместитель председателя BoC Каролин Уилкинс отметила, что регулятора не беспокоит соответствующая прогнозам инфляция, а смягчения денежно-кредитной политики исключать не стоит. А как же высокая задолженность домохозяйств? Для нее существуют макропруденциальные меры, позволяющие снизить показатель, не прибегая к изменению ставок.
Ситуация на товарном рынке также развивается не в пользу «луни». Рассчитываемый Банком Канады индекс сырьевых цен имеет высокую корреляцию с USD/CAD, а его нисходящая динамика позволяет рассчитывать на продолжение ралли по валютной паре.
Источник: BoC.
О наличии потенциала роста анализируемого инструмента свидетельствует и «медвежий» характер рынка нефти, основной статьи суверенного экспорта Страны кленового листа.
Источник: Bloomberg.
Временному укреплению канадского доллара может способствовать рост геополитической напряженности, который приведет к повышению котировок Brent и падению доходности казначейских облигаций США. Тем не менее, факторы увеличения стоимости фондирования в Штатах, слабости товарного рынка и снижения покупательной способности «луни» сыграют свою роль, направляя котировки USD/CAD к отметке 1,15. Полагаю, что прорыв сопротивления на 1,115-1,2 станет веским аргументом для формирования лонгов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба