В условиях роста нефтедобычи и низкого спроса цены на нефть остаются под давлением. Фото: SanerG / iStock• Бензин дорожает в результате сокращения поставок в Северной Америке
• Цены на нефть остаются под давлением в условиях роста добычи
• Угроза распространения вируса Эбола стала причиной стремительного повышения цены на какао
Широкий сырьевой индекс BBG, который отслеживает изменения по 22 основным сырьевым товарам, установил новый пятилетний минимум, но по итогам недели общая картина изменилась незначительно. Динамика сырьевых активов различалась по секторам: энергоресурсы и выращиваемые товары подорожали, в то время как промышленные металлы и зерновые подешевели.
Главными действующими силами нисходящего движения стали продажи на фондовом рынке, снижение доходности по облигациям и рост курса доллара (который продолжает обновлять максимумы). Геополитические волнения на время успокоились.
Бензин подорожал после закрытия НПЗ
Цена на бензин достигла самой высокой с июля отметки в связи с сокращением доступных запасов этого вида топлива на северо-востоке США (этот регион включает штат Нью-Йорк, пункт доставки бензина RBOB, торгуемого по фьючерсным контрактам). На северном побережье Мексиканского залива и в восточной части Канады несколько НПЗ закрылись на незапланированный ремонт, что оказалось очень некстати, учитывая, что именно сейчас проводятся сезонные профилактические работы на других заводах.
Цена на железную руду опустилась до пятилетнего минимума: металл не пользуется интересом у покупателей в условиях увеличившегося предложения от крупных добывающих компаний. В частности, это касается Китая, где спрос на сталь может уменьшиться по итогам года впервые за последние 14 лет.
Главной темой нефтяных рынков остается рост предложения
Участники нефтяных рынков продолжают внимательно следить за новостями, поступающими от добывающих компаний, которые сообщают об увеличении объемов. В течение последних нескольких недель подъем был зафиксирован в Ливии, Ираке и Нигерии. В сезон сниженного спроса такой рост предложения негативно сказывается на мировых рыночных ценах.
По действием этого фактора, а также неутешительных перспектив спроса в Европе и Китае цена на нефть сорта Brent продолжила снижаться более сильными темпами, чем нефть сорта WTI. В результате спред между фьючерсами с поставкой в ближайшем месяце по этим двум сортам уменьшился до значения менее четырех долларов за баррель, приблизившись к самому низкому за этот год уровню.
Нефть сорта WTI продолжает пользоваться спросом. Объемы импорта уменьшились, а рентабельность НПЗ остается на высоте. Такой интерес к сырой нефти на спотовом рынке (в противовес ситуации на рынке нефти Brent) способствовал сокращению ценовой разницы между этими двумя сортами, несмотря на непрекращающийся рост объемов добычи сланцевой нефти в США.
Ожидаемое развитие трубопроводной инфраструктуры, которое должно привести к увеличению поставок в Кушинг (центр доставки нефти WTI), в сочетании с падением спроса на фоне сезонных профилактических и ремонтных работ предположительно снимет текущие ограничения на рынке и поможет спреду стабилизироваться. В то же время сложно представить себе, что цена на нефть Brent может значительно повыситься с нынешних уровней, пока на спотовом рынке сохраняется нисходящая динамика, обусловленная низким спросом и высоким предложением.
Инвесторы, которые рассматривают нефть в качестве инструмента для инвестиций (либо через фьючерсы, либо через биржевые продукты), в настоящий момент отдают предпочтение сорту WTI благодаря его структуре кривой фьючерсов. Сейчас кривая находится в состоянии бэквардейшн на уровне 0,80 доллара за баррель по сравнению с аналогичным показателем для нефти Brent на уровне 0,64 доллара.
По существу это означает, что по ежемесячной пролонгации длинной позиции по фьючерсному контракту нефть WTI оказывается в выгодном положении более чем на 1,40 доллара за баррель. До тех пор пока эта связь не изменится, а это может произойти по причине указанных выше изменений в сезонном спросе и трубопроводной инфраструктуре, с точки зрения долгосрочной инвестиционной привлекательности нефть сорта WTI будет оставаться в привилегированном положении.
Золото прекратило падение под влиянием спада на фондовом рынке
Цена на золото достигла минимального с января уровня на фоне непрерывного роста доллара США в парах с другими валютами. В конечном итоге желтый металл все же обрел поддержку со стороны возобновившейся тенденции к ограничению рисков, которая послужила причиной снижения котировок акций и доходности по облигациям. Сообщения о том, что Ирак получил от разведки достоверные сведения о планируемых боевиками ИГИЛ терактах в метро Парижа и в США, стимулировали покупки на рынке, где в последние несколько недель шло стремительное накопление коротких позиций.
О низком интересе к покупкам золота также свидетельствуют общие вложения в биржевые продукты, обеспеченные физическим золотом. Такие вложения сократились до минимального за пять лет значения после того, как в прошлом месяце объемы уменьшились на 41,6 тонны. В то же время главной действующей силой остается курс доллара — цена золота в евро достигла двухнедельной вершины. В краткосрочной перспективе комбинация таких факторов, как спад на фондовом рынке и рост стоимости облигаций, может поддержать коррекцию к первому уровню сопротивления на отметке 1251 доллар за унцию, но потом продавцы, скорее всего, снова отвоюют позиции.
Швейцарский референдум по золоту привлечет к себе внимание
Одним из источников поддержки в ближайшие месяцы может стать референдум по золоту в Швейцарии, запланированный на 30 ноября. Если ответ будет утвердительным, то это означает, что Национальному банку Швейцарии придется обеспечить золотом не менее 20% активов, он должен будет отказаться от продажи любой части своих золотых резервов и будет обязан хранить все золото на территории Швейцарии.
Доля золота в золотовалютных резервах Швейцарии уменьшилась с 30% в 2000 году до 8% на сегодняшний день. В случае положительного решения по итогам референдума в течение последующих трех лет ЦБ Швейцарии должен будет закупить значительный объем золота. Пока что большая часть депутатов швейцарского парламента отвергла эту инициативу, поскольку она ограничит возможности центрального банка в области денежно-кредитной политики.
Однако в конце ноября швейцарцы выскажут свое мнение, и, хотя это событие пока не привлекло большого внимания за пределами Швейцарии, оно может быстро занять ключевое место на мировом рынке золота.
Рынок какао сковал страх из-за вируса Эбола
Еще одним лидером роста на прошедшей неделе стало какао в связи с угрозой сбоев в поставках из Кот-д’Ивуара. Вирус Эбола продолжает распространяться по странам Западной Африки и приближается к крупнейшим регионам выращивания какао-бобов в Кот-д’Ивуаре и Гане, вынуждая инвесторов в страхе скупать товар на рынке.
Октябрь — важнейший месяц на рынке какао, так как начинается сезон сбора урожая. Любые сбои в транспортировке или нехватка рабочей силы в этих двух странах-производителях может оказать существенное влияние на цену. На фоне этих волнений (и притока спекулятивных покупателей) цена достигла максимального за 3,5 года значения, и ценовая динамика сейчас в большей степени формируется под воздействием страха, нежели фундаментальных факторов.
Результаты сбора урожая сезона 2014-2015 гг. по-прежнему выглядят обнадеживающе. Учитывая тот факт, что за последние несколько недель рынок вырос более чем на 10%, нельзя исключать риск не менее сильной распродажи по декабрьским фьючерсам, если вирус Эбола обойдет Кот-д’Ивуар стороной.
Однако до тех пор пока рынком движет страх, цена подвержена риску возвращения к уровню 3733 доллара за тонну, который был зафиксирован в 2011 году, когда гражданская война в Кот-д’Ивуаре привела к серьезным сбоям в поставках.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter