30 сентября 2014 РБК
Планируемый российским Центробанком переход к плавающему курсу рубля к концу этого года в условиях действующих санкций Запада против РФ создаст угрозу для финансовой и ценовой стабильности в России, и регулятору в конце концов придется вернуться к поддержке курса национальной валюты через механизм интервенций, считают эксперты инвестиционного банка Morgan Stanley.
ЦБ подтвердил намерение перейти к режиму свободного плавания рубля к концу текущего года, отказавшись от дополнительной поддержки курса, введенной в марте на фоне резкого роста геополитической напряженности, и сделав значительный шаг вперед на пути к цели, расширив плавающий коридор и отказавшись от интервенций внутри него.
В Morgan Stanley считают хорошей идею свободного плавания курса рубля в среднесрочной перспективе, однако в ближайшем будущем она чревата угрозой для финансовой и ценовой стабильности, передает Reuters.
Переход к свободному плаванию рубля выглядит труднореализуемым даже в хорошие времена в условиях развивающегося рынка и значительных валютных обязательств, особенно на балансах корпоративного и банковского секторов, где объем внешних займов, по оценке Morgan Stanley, составляет 651 млрд долл., или 33% российского ВВП, считают аналитики.
А в условиях сохранения санкций, которые ведут к усилению оттока капитала и дефициту валютной ликвидности, это будет означать повышенный риск для финансовой стабильности в России из-за дальнейшего ослабления национальной валюты.
"В условиях финансовых санкций режим свободного плавания рубля выглядит невероятным. Санкции приведут, по нашему мнению, к увеличению оттока капитала и напряженности с валютным фондированием, особенно в период пиков погашений внешнего долга, как, например, в декабре, когда их объем составит 35 млрд долл., и росту риска дальнейшего резкого ослабления рубля", - говорится в аналитической записке Morgan Stanley.
"В случае резкого падения курса рубля мы видим общую угрозу для финансовой стабильности, учитывая значительный объем внешних долговых обязательств, включая выплаты в 134 млрд долл. в следующие 12 месяцев. Мы также видим специфические риски ограниченного доступа к валютной ликвидности попавших под санкции банков и компаний, пока российские власти не вмешиваются в ситуацию", - отмечает Morgan Stanley.
Кроме того, из-за значительного эффекта ослабления рубля на уровень инфляции и ухудшения инфляционных ожиданий Morgan Stanley видит растущие риски для ценовой устойчивости. Резкое падение курса национальной валюты будет угрозой для достижения целей ЦБ по темпам инфляции в 2015 году.
Базовый сценарий Мorgan Stanley предполагает действие введенных ЕС и США секторальных санкций против РФ в течение продолжительного периода времени и соответственно - продолжение оттока капитала и новые скачки вниз курса национальной валюты.
Учитывая связанные с последним риски финансовой и ценовой стабильности, аналитики ожидают, что российские власти постараются ограничить их, предоставляя валюту, сначала через новый инструмент валютного свопа ЦБ и обещанные средства из нефтяной копилки государственным банкам и компаниям, но в конце концов - через возвращение к интервенциям ЦБ.
Возвращение к интервенциям будет выгладить как временные меры с формулировкой а-ля "в целях предотвращения возникновения рисков для финансовой стабильности путем ограничения колебаний обменного курса рубля", в то время как режим свободного плавания официально будет продолжен, полагает Morgan Stanley.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЦБ подтвердил намерение перейти к режиму свободного плавания рубля к концу текущего года, отказавшись от дополнительной поддержки курса, введенной в марте на фоне резкого роста геополитической напряженности, и сделав значительный шаг вперед на пути к цели, расширив плавающий коридор и отказавшись от интервенций внутри него.
В Morgan Stanley считают хорошей идею свободного плавания курса рубля в среднесрочной перспективе, однако в ближайшем будущем она чревата угрозой для финансовой и ценовой стабильности, передает Reuters.
Переход к свободному плаванию рубля выглядит труднореализуемым даже в хорошие времена в условиях развивающегося рынка и значительных валютных обязательств, особенно на балансах корпоративного и банковского секторов, где объем внешних займов, по оценке Morgan Stanley, составляет 651 млрд долл., или 33% российского ВВП, считают аналитики.
А в условиях сохранения санкций, которые ведут к усилению оттока капитала и дефициту валютной ликвидности, это будет означать повышенный риск для финансовой стабильности в России из-за дальнейшего ослабления национальной валюты.
"В условиях финансовых санкций режим свободного плавания рубля выглядит невероятным. Санкции приведут, по нашему мнению, к увеличению оттока капитала и напряженности с валютным фондированием, особенно в период пиков погашений внешнего долга, как, например, в декабре, когда их объем составит 35 млрд долл., и росту риска дальнейшего резкого ослабления рубля", - говорится в аналитической записке Morgan Stanley.
"В случае резкого падения курса рубля мы видим общую угрозу для финансовой стабильности, учитывая значительный объем внешних долговых обязательств, включая выплаты в 134 млрд долл. в следующие 12 месяцев. Мы также видим специфические риски ограниченного доступа к валютной ликвидности попавших под санкции банков и компаний, пока российские власти не вмешиваются в ситуацию", - отмечает Morgan Stanley.
Кроме того, из-за значительного эффекта ослабления рубля на уровень инфляции и ухудшения инфляционных ожиданий Morgan Stanley видит растущие риски для ценовой устойчивости. Резкое падение курса национальной валюты будет угрозой для достижения целей ЦБ по темпам инфляции в 2015 году.
Базовый сценарий Мorgan Stanley предполагает действие введенных ЕС и США секторальных санкций против РФ в течение продолжительного периода времени и соответственно - продолжение оттока капитала и новые скачки вниз курса национальной валюты.
Учитывая связанные с последним риски финансовой и ценовой стабильности, аналитики ожидают, что российские власти постараются ограничить их, предоставляя валюту, сначала через новый инструмент валютного свопа ЦБ и обещанные средства из нефтяной копилки государственным банкам и компаниям, но в конце концов - через возвращение к интервенциям ЦБ.
Возвращение к интервенциям будет выгладить как временные меры с формулировкой а-ля "в целях предотвращения возникновения рисков для финансовой стабильности путем ограничения колебаний обменного курса рубля", в то время как режим свободного плавания официально будет продолжен, полагает Morgan Stanley.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter