Стремительный обвал котировок металлов платиновой группы поставил в тупик многие банки, инвестиционные и консалтинговые компании, заставляя их пересматривать прогнозы в сторону понижения. Аналитики Citi полагают, что средняя цена на палладий в 2014 году составит $824 вместо $835 за унцию, озвученных ранее. Менее оптимистично, чем в предыдущих исследованиях, оцениваются перспективы платины Barclays ($1424) и Capital Economics ($1400 против $1600 к концу декабря).
Главными драйверами пике XPD/USD и XPT/USD стали ревальвация доллара, фиксация прибыли хедж-фондами и прочими крупными институциональными инвесторами на срочном рынке, туманные перспективы роста европейской экономики, большие, чем предполагалось ранее, наземные запасы платины и резервы палладия в российском Гохране. Информация о том, что Норильский никель вел переговоры с правительством РФ, предметом которых являлись покупки палладия на сумму в $2 млрд с целью обеспечения выполнения условий поставок, по сути уронила котировки металла. При текущих ценах речь шла о 2,3-2,5 млн унций, что эквивалентно 43-40% всего объема мировой добычи, в то время как эксперты говорили об истощении запасов Гохрана. Попытка стабилизировать рынок сообщением о том, что Государственный фонд хранения драгметаллов и драгкамней планирует начать закупки палладия в 2015 году, лишь притормозила «медведей», хотя на самом деле игнорировать новость не стоит. Речь идет о росте спроса, динамика которого оказывает решающее воздействие на цены.
Источник: CPM Group.
В этом отношении изучение интереса к металлам платиновой группы со стороны автопроизводителей является своеобразным ключом к пониманию долгосрочных «бычьих» перспектив анализируемых активов. По оценкам Johnson Matthey, удельный вес автокатализаторов в структуре спроса на платину в 2014 году составит 37,6%, на палладий — 68,1%. Увеличение объемов продаж автомобилей в Европе в январе-августе на 6% г/г — позитивный сигнал для XPT/USD. Несмотря на замедление темпов роста показателя в июле-августе, 12 месяцев подряд европейский автопром демонстрирует позитивную динамику, а запуск LTRO от ЕЦБ добавит ему драйва.
В Штатах, которые наряду с Поднебесной выступают в качестве основного центра потребления палладия, дела обстоят еще лучше. За год, включая август, реализация автомобилей подскочила до отметки 17,5 млн, максимальной за более чем десять последних лет. По оценкам LMC Automotive, показатель увеличится на 10% г/г в сентябре (до 16,5 млн) с учетом сезонных колебаний. Прогнозы за 2015 год составляют 16,7 млн и с большей вероятностью будут пересмотрены в сторону повышения, чем снижены. Динамика продаж американских авто тесно связана с изменением котировок палладия на мировом рынке, поэтому позитивный релиз по сентябрьским продажам позволит ценам на драгоценный металл начать восстановление.
Источник: FX Team, Reuters.
Полагаю, что главный удар по металлам платиновой группы был нанесен на срочном рынке, где имеет место стремительное сокращение нетто-длинных позиций спекулянтами: за 11 недель к 23 сентября чистые лонги по платине сократились на 59%, по палладию — на 6,5%. При этом владельцы драгметаллов, оперирующих с продуктами ETF-фондов, не спешат с ними расставаться.
Источник: Bloomberg.
Источник: Bloomberg.
По моему мнению, давление на платиноиды выглядит чрезмерным. Сильный доллар тянет на дно золото, которое решительно не желает идти туда в одиночку. В условиях устойчивого «медвежьего» тренда среднесрочные покупки XPD/USD и XPT/USD выглядят опасными, однако комбинированные стратегии по продаже XAU/USD и покупке металлов платиновой группы с последующей фиксацией прибыли по шортам вполне презентабельны. В качестве таргета по дифференциалу золото-палладий выступает отметка $375, по разнице цен на платину и золото следует ориентироваться на $125 за унцию.
Главными драйверами пике XPD/USD и XPT/USD стали ревальвация доллара, фиксация прибыли хедж-фондами и прочими крупными институциональными инвесторами на срочном рынке, туманные перспективы роста европейской экономики, большие, чем предполагалось ранее, наземные запасы платины и резервы палладия в российском Гохране. Информация о том, что Норильский никель вел переговоры с правительством РФ, предметом которых являлись покупки палладия на сумму в $2 млрд с целью обеспечения выполнения условий поставок, по сути уронила котировки металла. При текущих ценах речь шла о 2,3-2,5 млн унций, что эквивалентно 43-40% всего объема мировой добычи, в то время как эксперты говорили об истощении запасов Гохрана. Попытка стабилизировать рынок сообщением о том, что Государственный фонд хранения драгметаллов и драгкамней планирует начать закупки палладия в 2015 году, лишь притормозила «медведей», хотя на самом деле игнорировать новость не стоит. Речь идет о росте спроса, динамика которого оказывает решающее воздействие на цены.
Источник: CPM Group.
В этом отношении изучение интереса к металлам платиновой группы со стороны автопроизводителей является своеобразным ключом к пониманию долгосрочных «бычьих» перспектив анализируемых активов. По оценкам Johnson Matthey, удельный вес автокатализаторов в структуре спроса на платину в 2014 году составит 37,6%, на палладий — 68,1%. Увеличение объемов продаж автомобилей в Европе в январе-августе на 6% г/г — позитивный сигнал для XPT/USD. Несмотря на замедление темпов роста показателя в июле-августе, 12 месяцев подряд европейский автопром демонстрирует позитивную динамику, а запуск LTRO от ЕЦБ добавит ему драйва.
В Штатах, которые наряду с Поднебесной выступают в качестве основного центра потребления палладия, дела обстоят еще лучше. За год, включая август, реализация автомобилей подскочила до отметки 17,5 млн, максимальной за более чем десять последних лет. По оценкам LMC Automotive, показатель увеличится на 10% г/г в сентябре (до 16,5 млн) с учетом сезонных колебаний. Прогнозы за 2015 год составляют 16,7 млн и с большей вероятностью будут пересмотрены в сторону повышения, чем снижены. Динамика продаж американских авто тесно связана с изменением котировок палладия на мировом рынке, поэтому позитивный релиз по сентябрьским продажам позволит ценам на драгоценный металл начать восстановление.
Источник: FX Team, Reuters.
Полагаю, что главный удар по металлам платиновой группы был нанесен на срочном рынке, где имеет место стремительное сокращение нетто-длинных позиций спекулянтами: за 11 недель к 23 сентября чистые лонги по платине сократились на 59%, по палладию — на 6,5%. При этом владельцы драгметаллов, оперирующих с продуктами ETF-фондов, не спешат с ними расставаться.
Источник: Bloomberg.
Источник: Bloomberg.
По моему мнению, давление на платиноиды выглядит чрезмерным. Сильный доллар тянет на дно золото, которое решительно не желает идти туда в одиночку. В условиях устойчивого «медвежьего» тренда среднесрочные покупки XPD/USD и XPT/USD выглядят опасными, однако комбинированные стратегии по продаже XAU/USD и покупке металлов платиновой группы с последующей фиксацией прибыли по шортам вполне презентабельны. В качестве таргета по дифференциалу золото-палладий выступает отметка $375, по разнице цен на платину и золото следует ориентироваться на $125 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба